關(guān)于外儲(chǔ)應(yīng)保持適度規(guī)模及用于其他投資或用途，一直是國(guó)內(nèi)學(xué)界討論的熱點(diǎn)話題。早前，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌就曾經(jīng)發(fā)表報(bào)告指出，中國(guó)合理的保證支付安全的外匯儲(chǔ)備，估計(jì)7000億美元足以，而目前已經(jīng)超出的2000多億美元的部分，應(yīng)用于收購(gòu)地方中小銀行或者注資社�；�金。另外有國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的研究報(bào)告以及前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)李德水指出，外匯儲(chǔ)備中美元占比太高，為化解美元資產(chǎn)未來(lái)可能遭遇的損失風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)加快外匯儲(chǔ)備多元化。另外，也有觀點(diǎn)指出，中國(guó)應(yīng)將部分外匯儲(chǔ)備用于收購(gòu)國(guó)外能源或其他資源資產(chǎn)，或用于建設(shè)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，或……
　　總而言之，外匯儲(chǔ)備就像是一塊“大肥肉”，任何可能涉足的機(jī)構(gòu)，都可能要分食一口。那么中央到底在外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用上，是一種什么樣的原則和考慮思路呢？
　　要了解這一問(wèn)題，首先要知道中國(guó)在外匯儲(chǔ)備這一問(wèn)題上承受的嚴(yán)峻考驗(yàn)。今年年中，世界銀行《2006全球發(fā)展金融》報(bào)告主要撰寫(xiě)人之一的曼索爾·戴拉米曾指出，盡管中國(guó)央行采取了一定的手段對(duì)龐大的外匯儲(chǔ)備進(jìn)行了消化，但他預(yù)計(jì)，中國(guó)未來(lái)幾年中仍將出現(xiàn)大量的超額儲(chǔ)備。戴拉米稱(chēng)，到2012年，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備總量將達(dá)到2.9萬(wàn)億美元，屆時(shí)將可以滿(mǎn)足15個(gè)月的進(jìn)口需求。而如果將這些儲(chǔ)備全部投入到5年期美國(guó)國(guó)庫(kù)債券的話，這些儲(chǔ)備資產(chǎn)的投資收入平均每年將達(dá)到1020億美元。按戴拉米所說(shuō)，這意味著未來(lái)6年，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備幾乎將增長(zhǎng)兩倍，這將給中國(guó)帶來(lái)多么龐大的貨幣供應(yīng)壓力！
　　所以，鑒于對(duì)未來(lái)的考慮，國(guó)家副主席、中央黨校校長(zhǎng)曾慶紅近日在談到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最突出的矛盾和問(wèn)題時(shí)，特別指出，目前近萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備雖然體現(xiàn)了國(guó)家實(shí)力的壯大，但也增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)，加大了人民幣升值壓力，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡的重要問(wèn)題。更為嚴(yán)重的是，曾慶紅談到的另外兩個(gè)突出矛盾也與此有著不可分割的關(guān)系：龐大外儲(chǔ)帶來(lái)龐大貨幣供應(yīng)，結(jié)果信貸投放動(dòng)力強(qiáng)，信息投放過(guò)多，最終表現(xiàn)在投資上也出現(xiàn)了增長(zhǎng)過(guò)快的問(wèn)題。
為此，曾慶紅提出，“要綜合考慮國(guó)內(nèi)各方面的承受能力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，促進(jìn)國(guó)際收支平衡。要采取綜合措施，控制外匯儲(chǔ)備的進(jìn)一步大量增加；同時(shí)，要合理擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備運(yùn)營(yíng)，包括增加重要戰(zhàn)略資源進(jìn)口儲(chǔ)備，加快重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)的技術(shù)改造，以及加強(qiáng)外匯管理，擴(kuò)大藏匯于民�！�
　　安邦分析師總結(jié)認(rèn)為，曾慶紅的表態(tài)很可能代表了未來(lái)中國(guó)外儲(chǔ)運(yùn)用的主要方向。中央領(lǐng)導(dǎo)提出的解決辦法，其中增加戰(zhàn)略資源進(jìn)口儲(chǔ)備和加快重點(diǎn)國(guó)企的技術(shù)改造（通常而言為購(gòu)買(mǎi)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備），絕大部分都為資金流出的項(xiàng)目；擴(kuò)大藏匯于民，則是市場(chǎng)開(kāi)放和分散風(fēng)險(xiǎn)的需要。因此，未來(lái)外匯儲(chǔ)備資金運(yùn)用的基本原則，可能是將外儲(chǔ)資金盡可能投放在一些不會(huì)重新帶來(lái)人民幣供應(yīng)壓力的項(xiàng)目之上，也即外儲(chǔ)資金主要在國(guó)外使用，而非國(guó)內(nèi)。在這樣的原則考慮下，未來(lái)除農(nóng)行之外，其他商業(yè)銀行要再想獲得外儲(chǔ)資金的注資，可能性不大了，因?yàn)槟壳般y行紛紛通過(guò)對(duì)沖將外匯資產(chǎn)置換為人民幣資產(chǎn)，注資很可能使得央行好不容易才回籠的貨幣，又重新投放于市場(chǎng)；而未來(lái)即便注資社保基金，也可能?chē)?yán)格限制這部分外儲(chǔ)資金在國(guó)外資本市場(chǎng)的范圍內(nèi)進(jìn)行投資。
　　可以預(yù)見(jiàn)的是，在中央敲定了“合理擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備運(yùn)營(yíng)”的基本原則之后，一場(chǎng)外匯儲(chǔ)備的分食大戰(zhàn)即將上演！

行走江湖 身不由已