　　中國投資太多導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱，全世界都會過熱，不是好事。但是在中國發(fā)展的這個階段，投資和資本積累仍是我們增長的一個重要的動力，也是中國實現(xiàn)城市化、工業(yè)化、現(xiàn)代化的必經(jīng)之路。
　　同時，仔細(xì)分析一下我們的投資，當(dāng)中有許多東西是與消費密切相關(guān)的�，F(xiàn)在的投資中，超過20%是住房投資，這個部分還在增長—從1998年引入住房貸款后，這一項一直是直線上升，而這部分投資從本質(zhì)上說是消費，長期耐用品消費。再者，接近30%的投資是基礎(chǔ)設(shè)施投資(包括大量的城市基礎(chǔ)投資)，而城市基礎(chǔ)設(shè)施投資一大部分屬于“公共消費品”。就是說，中國目前階段的投資當(dāng)中大量的投資是公共消費品投資，全世界都應(yīng)該認(rèn)識到這一點。
　　中國正在城市化的初期，需要大量公共消費品的投資，現(xiàn)在私人消費大幅度增長，但是公共消費品缺乏，而公共消費品的提供，是將來家庭消費增長的基礎(chǔ)。中國正處在這個階段上。
　　從這個意義上來講，住房消費、公共設(shè)施消費，總計約60%的投資，是可持續(xù)的，短期需要的，也是長期需要的。
　　這意味著什么？不是消費不重要，不是現(xiàn)在不需要采取鼓勵消費的政策，中國甚至應(yīng)該特別鼓勵高收入階層多消費一點，因為他們現(xiàn)在掙得多，存得多。但是從總體上而言，這種政策的效果是有限的，不能解決全部的問題，我們?nèi)匀恍枰３滞顿Y的一定規(guī)模的增長，40%、50%的高增長不行，20%左右的增長還是需要的。
　　由此得出的政策建議是：保持總需求各個部分的穩(wěn)定增長，不是只強(qiáng)調(diào)消費的增長，出口、投資都需要平衡穩(wěn)定地增長。這樣一個比較平衡的政策符合現(xiàn)階段中國的需要。GDP的35%-40%是資本形成，這樣一種增長模式，恐怕在近期內(nèi)不會有大的改變。與其他一些國家的人均GDP在1000-3000美元階段上的增長結(jié)構(gòu)相比較，這也沒什么特別之處。而直接把中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與美國當(dāng)前的結(jié)構(gòu)相比，進(jìn)而指責(zé)中國，是錯誤的。

樊綱：中國需要20%的投資增長