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三大因素困擾年終A股市場　隨著時間的推移，A股市場虎年投資進入年終階段。整個虎年投資的特色來看，我們研究發(fā)現(xiàn)，其虎膽持股的勇氣較大，比如對于市盈率近百倍、千倍的題材類、有色類等股票的推升，對于發(fā)行PE即達百倍的新股炒作等，但隨著時間進入年終階段，而兔年的即將時間開企，我們認為任何高PE下的估值風險投資，有可能面臨兔年兔膽的影響，也可以說許多品種面臨價格回落的概率增加。從年終因素風險因素來看，投資A股市場的風險因素可能突出表現(xiàn)在下述三個方面。　　首先，全流通市場估值將促使A股總體回落。年前部分股有望一飛沖天! 秘聞!行情近期將出現(xiàn)逆轉機構資金流向已發(fā)生巨變! 主力資金正密謀全新布局　　從國際全流通市場來看，市場長年運行期間，總體PE圍繞10-20倍PE運行的軌跡明顯。隨著中國A股市場股權分置改革的基本結束，A股也進入到全流通時代，而對應目前的A股估值，我們認為其也難免向國際全流通市場估值靠攏的軌跡運行。從目前來看，上海主板市場相對估值優(yōu)勢明顯，但其平均PE也遠高于國際全流通市場的上限，盡管A股市場中最大權重體銀行板塊的總體PE估值在12倍左右，但由于今年以來主要商業(yè)銀行通過融資1300億左右，其許多公司的股本也出現(xiàn)了10-35%左右的擴張，因此其EPS將被攤薄，即使整個銀行業(yè)實現(xiàn)20%左右的增長，也將由于股本擴張而出現(xiàn)EPS的下拉，況且銀行類公司的不確定性風險、高負債率因素、預期流動性因素、十二五期間利率市場化推進加大行業(yè)公司不同風險競爭等因素仍然存在。加之主板股票IPO發(fā)行PE部分突破80倍，其它題材股炒作提升PE高漲，因此實際總體市場平均PE已經很高，因此全流通市場的形成將促使股票價格的總體回落可期，而股票估值在世界資本市場的演變表明，任何高估的市場總會回歸。從目前中小板、創(chuàng)業(yè)板新股PE發(fā)行破百倍、主板新股破80倍的發(fā)行機制來看，其隱含的投資風險累積日甚。　　其次，經濟通脹下的不確定性風險。　　從經濟數(shù)據來看，我們研究發(fā)現(xiàn)CPI仍然呈現(xiàn)快速的上升周期，11月全國CPI高達5.1%，而有的地方如陜西、江蘇、浙江同期CPI已在5.5-6.5之間，這表明中國目前處于通脹期，而超過5%的警戒線能夠維持多久，面臨較大的不確定性，況且在我國CPI中的計算構成中，居住類房價因素占比過輕，而房地產價格雖然近年受到宏觀調控影響，但其價格始終處于繼續(xù)上行態(tài)勢，因此實際感受的CPI在經濟層面面臨較大的不確定性。從經濟層面來看，我們看到部分產能過剩行業(yè)的產能步伐仍在放大，而整個實體經濟將難以面臨類似四萬億、貨幣信貸天量擴張政策的背景，因此通脹下的A股投資實際上正面臨前期刺激政策后期影響物價的上升周期。因此在A股市場投資的年終階段，仍然面臨不確定性因素的影響，投資需防范經濟層面的風險。　　最后軍事因素敏感性強。　　我們研究認為股票市場除受經濟、政治、技術因素等影響外，實際上軍事因素的影響也會在某種程度上對市場形成明顯影響。比如歷史上的伊拉克戰(zhàn)爭等。從年終目前階段來看，我們研究發(fā)現(xiàn)實際上軍事不確定因素有升級趨勢，此時的投資需要格外謹慎。比如以亞洲來看，韓國16日宣布，18日至21日期間某一天在延坪島一帶舉行實彈射擊訓練，朝鮮威脅進行 “自衛(wèi)反擊”。韓國《中央日報》18日報道稱，根據朝鮮的應對情況，不排除爆發(fā)局部戰(zhàn)爭乃至全面戰(zhàn)爭的可能性。因此從年終軍事不穩(wěn)定因素來看，事態(tài)處于千鈞一發(fā)階段，從某種程度來看，其可能的影響或超出預期。　　總體來看，上周A股市場的量能萎縮是發(fā)生在反彈過程中，總體體現(xiàn)的是一種階段性抵抗式反彈，這也在某種層面反映出市場參與者的一種謹慎，而隨著時間因素的推移，年終交易的投資風險將隨著全流通市場估值回拉、通脹因素繼續(xù)顯現(xiàn)期和軍事不確定性因素影響等體現(xiàn)出來，而我們認為市場的風險品種主要集中于過分PE發(fā)行且高開盤的泡沫新股、數(shù)百倍甚至虧損的題材高價類股票和行業(yè)產能過剩仍然較大、業(yè)績不確定性的股票品種上，而從機會角度來看，一些年度業(yè)績增長預期明顯，估值相對合理而技術因素顯示量能支撐明顯的品種或有機會，但從時間階段來看，其風險因素較為敏感的時間投資，需要保持謹慎策略極為必要。合盛理財博客裏推薦的股票都是最具有上漲潛力的牛股，可是其中部分是我們團員提前佈局的，因此博友不要盲目地亂介入我們博客裏的股票，要操作一定要跟我們專業(yè)的老師安排操作，同時會第一時間讓您和我們的資金共同進退，不讓您承受大盤的風險。歡迎多多關注我們的博客網址: http://blog.sina.com.cn/heshengsimu 合盛操作QQ：37866756===交流咨股：范江海

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