熱點承前啟后 反彈方可延續(xù)
節(jié)前最后一個交易日，漲價因素刺激稀土永磁板塊及資源股大漲，推動兩市股指一路震蕩反彈，最終均以日K線的中陽形態(tài)紅盤收尾。不過我們認為，為期6個交易周以來的筑底過程中，股指重心下移的態(tài)勢并未根本扭轉，上周兩市1822.18億元日均成交，說明市場整體格局依然偏弱。盤中數(shù)次反抽難以延續(xù)的主要原因，在于通脹壓力及流動性收緊的雙重壓力始終制約著市場的中期走勢，場內(nèi)熱點表現(xiàn)還缺乏持續(xù)性。新年操作中應以控制風險作為首位，持倉品種的配置要求更要側重具備持續(xù)增長潛力的低估值板塊。
　　從假期消息面來看，中國國家統(tǒng)計局、中國物流與采購聯(lián)合會2011年1月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年12月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.9%，在連續(xù)四個月上升后首度回落，較上月回落1.3個百分點。處于高位的PMI指數(shù)首度出現(xiàn)主動性調(diào)整，并未妨礙經(jīng)濟增長態(tài)勢基本平穩(wěn)的趨勢。此外，元旦期間，國務院總理溫家寶指出：把穩(wěn)物價擺在更重要位置�；仡櫲ツ陰状握{(diào)高的存款準備金率和兩度加息，加之上周上調(diào)再貼現(xiàn)與再貸款利率的綜合舉措，已經(jīng)不僅僅從貨幣政策回歸穩(wěn)健的靈活多變上，將調(diào)控基調(diào)的主方向定為抑制通脹壓力，還有對銀行流動性預期收緊的引導意圖。細觀節(jié)前7天拆解利率的大幅上升，以及央票一二級市場的倒掛，已經(jīng)印證了銀行間資金的緊張。元旦過后的首個交易周，預計央票到期資金僅維持在400億元水平，加之隨后一季度即將開始的基金分紅期，在被動減持的套現(xiàn)要求，以及IPO擴容壓力的綜合作用下，未來一段時期內(nèi)，資本市場資金面偏緊的態(tài)勢恐難迅速得以扭轉。缺少實質(zhì)推動因素的成交量，資本市場所存在的反彈機會能夠成功延續(xù)的概率會有所降低.
　　從另一角度觀察，反彈行情的延續(xù)需要熱點的承前啟后，當前市場表現(xiàn)恰恰還不能提供這點。盡管在收官行情中，有色金屬、煤炭、水泥以及多晶硅為代表的新能源板塊漲幅居前，這些板塊的短期活躍表現(xiàn)主要受益于漲價因素刺激。綜合銀行、地產(chǎn)等權重股的平淡走勢來看，本周股指進一步拓展向上反彈空間還難以在權重股中找到有力支持。加之上周中小市值品種估值風險的化解要求，使得中小板綜指及創(chuàng)業(yè)板綜指的破位調(diào)整，仍處于加劇結構性分化的演變過程，使得當前市場熱點還不具備可操作的延續(xù)性。
　　綜合來看，節(jié)前連續(xù)三個交易日的縮量陽線，對于前期下跌所致股指重心下移的趨勢有所修復，本周初市場存在延續(xù)反彈的技術要求。但從兩市主要指數(shù)的周線形態(tài)觀察，股指反復震蕩盤整格局因量能低位制約的影響，還有進一步延伸橫向整理，以等待熱點形成趨勢性的必要。預計這一調(diào)整周期仍將延續(xù)至12月宏觀數(shù)據(jù)披露前后方能改觀。那么，在市場趨勢難以明確把握的時候，策略上不妨將重點置于年報預增所帶來的基本面角度中去，并嚴格倉位比重控制于半倉之下進行防守。

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