我們認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)正在從2008-2009年的供大于求向供求平衡轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)2011年鋼鐵行業(yè)供求基本平衡，價(jià)格與盈利都在回升，2011年鋼鐵行業(yè)盈利有望較2010年增長50%以上。鋼鐵行業(yè)目前的估值水平是2010年加權(quán)市盈率16倍，市凈率1.4倍，其中寶鋼2010年的市盈率為9倍，市凈率為1.2倍。我們認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)基本面的改善一定能反映到股價(jià)上，2011年的業(yè)績增長將成為股價(jià)上漲的動(dòng)力，而鋼材價(jià)格的持續(xù)上漲是股價(jià)上漲的催化劑。

鋼鐵業(yè)“十二五”四個(gè)轉(zhuǎn)變

2月21日-22日鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)理事會(huì)在北京召開，會(huì)議討論了“十二五”鋼鐵工業(yè)規(guī)劃建議，對2011年工作進(jìn)行了展望。會(huì)議內(nèi)容包括以下五大方面：

一是提出“四個(gè)轉(zhuǎn)變”�！笆�二五”期間，中國鋼鐵工業(yè)應(yīng)該加快“四個(gè)轉(zhuǎn)變”：經(jīng)營上，從粗放經(jīng)營到集約經(jīng)營；發(fā)展上，從一業(yè)為主到適度多樣化；布局上，從內(nèi)陸到沿�；蚩拷�原料和用戶；科技上，從引進(jìn)到創(chuàng)新。

二是指出三方面挑戰(zhàn)：一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將有所降低；二是生產(chǎn)要素成本呈逐步上升態(tài)勢，今后一個(gè)時(shí)期，勞動(dòng)力、原燃料價(jià)格等將呈現(xiàn)上漲趨勢，必將擠壓鋼鐵行業(yè)的利潤空間；三是資源環(huán)境約束將進(jìn)一步趨緊。

三是展望2011年鋼鐵形勢：從國內(nèi)外市場需求看，初步預(yù)計(jì)2011年中國產(chǎn)鋼6.60億噸左右，增長4.8%；國內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量6.32億噸左右，增長5%，預(yù)計(jì)比上年增加3000萬噸左右，需求增長繼續(xù)快于供給的增長速度。

四是新建產(chǎn)能建議：在“十二五”期間，在控制鋼鐵生產(chǎn)總量的前提下，將完成廣東湛江和廣西防城港等沿海現(xiàn)代化鋼廠建設(shè)，建議在華北、東北地區(qū)對現(xiàn)有產(chǎn)能進(jìn)行存量調(diào)整不再擴(kuò)大產(chǎn)能。

五是2010年鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤894億元，鋼鐵行業(yè)噸鋼利潤149元（扣除投資收益），銷售收入利潤率2.8%。

結(jié)構(gòu)調(diào)整是行業(yè)發(fā)展主題

我們認(rèn)為，“十二五”期間鋼鐵工業(yè)消費(fèi)仍將增長。鋼鐵需求增長速度將從過去10%左右回落到3%-5%，由于基數(shù)較大，鋼鐵工業(yè)每年的增長絕對量有望在2000-3000萬噸。受新增產(chǎn)能少和落后產(chǎn)能淘汰的雙重影響，未來供給增長有限，2-3年內(nèi)供給小幅增長，2-3年后甚至?xí)�出現(xiàn)供給負(fù)增長的情況。未來幾年行業(yè)逐步由供過于求向供求平衡轉(zhuǎn)變。

結(jié)構(gòu)調(diào)整是鋼鐵工業(yè)發(fā)展的主題。在鋼鐵工業(yè)完成了粗放的規(guī)模擴(kuò)張后，競爭的加劇與用戶的成長要求鋼鐵企業(yè)不斷開發(fā)新的產(chǎn)品滿足新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需的新材料。只有那些不斷創(chuàng)新、不斷提高服務(wù)質(zhì)量的鋼鐵企業(yè)，才能在市場競爭中勝出。

鋼鐵行業(yè)整合與分立將為投資者創(chuàng)造投資機(jī)會(huì)。協(xié)會(huì)建議加快廣東和廣西兩個(gè)現(xiàn)代化鋼廠的建設(shè)，鋼鐵行業(yè)的兼并重組將逐步改變行業(yè)格局。

國內(nèi)未來5-10年鋼鐵行業(yè)格局的雛形初現(xiàn)：寶鋼集團(tuán)、武鋼集團(tuán)、鞍本集團(tuán)（包括攀鋼集團(tuán)）、山東鋼鐵集團(tuán)、河北鋼鐵集團(tuán)、沙鋼集團(tuán)將成為國內(nèi)大型、特大型鋼鐵集團(tuán)，預(yù)計(jì)其占據(jù)國內(nèi)產(chǎn)量將超過40%。近期，行業(yè)重組呈現(xiàn)加速趨勢。首鋼股份、濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份、*ST釩鈦、廣鋼股份相繼因?yàn)橹亟M停牌。