【原創(chuàng)】沈良專訪朱婷婷：期貨交易是我喜歡的事
“藍海英雄”系列訪談由期貨中國網(wǎng)和東航金融聯(lián)合完成：
朱婷婷
藍海密劍2009-2010期貨實盤大賽預備役第一名（收益率675%）
鄭州人，大學時代開始投資股票，股市從900點上漲到6000點的行情，將5萬元做到了100萬，2008年因遭遇金融海嘯，股票資產(chǎn)縮水至40萬。2007年正式涉足期貨市場，投資風格以中級趨勢背景下的1-3個交易日波段交易為主。
訪談精彩語錄：
投機并不是生活的全部。還有很多值得我們?nèi)ジ惺芎退伎嫉臇|西。
中國的股票市場是個“價值投機”盛行的周期性市場。
就規(guī)則的公平性而言，期貨市場更好做一些。
一般來說，做單向投機的話，在中級趨勢里順勢交易是最容易盈利的市場策略。
除突破進場外，盡量選擇靠近波段的起點或者終點的位置開平倉。
你可以不懂預測，但一定要會識別。
在什么都不懂的時期，聽過來人的話是必需的。
震蕩行情分小級別的震蕩和大級別的震蕩，大級別的震蕩出現(xiàn)波段交易機會的概率更多一些。
可以用盈利去冒險，但是不會用本金去冒大風險。
我的觀點是：止損首先是對付意外情況的，其次才是防范交易錯誤的擴大。
當意外出現(xiàn)時，所有人都一樣，你并不能控制它。但是你可以做到控制交易錯誤的大小。
少犯交易錯誤就是要做正確的事情。
要盡心專研交易技術，要耐心選擇交易機會，同樣的止損額度，好的交易技術和時機選擇得當可以開很大的倉位，但是冒的風險是一樣的。從這個角度說，技術分析很有用武之地。
低風險和止損明確是決定一筆單子進場的首要標準。
判斷市場是否存在低風險和止損是否明確要進行主觀判斷，但是判斷的背后支撐是量化標準。也就是根據(jù)客觀條件進行主觀判斷。
風險較大，止損不好設計一般情況下會回避，或者用象征性的倉位進行交易。
這種看上去很“罕見”的系統(tǒng)性風險所造成的重大損失稱之為黑天鵝事件。
投資組合理論和系統(tǒng)交易的方法對黑天鵝這種小概率事件的認識是不深刻的，無論是分散投資還是使用一致性的交易策略都不能回避黑天鵝。
如果對黑天鵝理解研究深刻，災難的的開始和結束其實可以醞釀很好的機會。
以前和以后，無論是投資中還是生活里，黑天鵝事件是一定會遇見的。
找到成功人士后學習然后進行模仿和創(chuàng)新，自身在市場中交學費通過在“戰(zhàn)爭中學會戰(zhàn)爭”是普通投資者找到“圣杯”的不二法門。
對絕大多數(shù)人來說，由于對市場認識的巨大差異，大概并不存在一個固定的機械不變的所謂“期望值為正的交易策略”也就是“圣杯”。
市場是千變?nèi)f化的，但是市場行為背后的人的群體性心理變化是不會有很大變化的，甚至說，很穩(wěn)定。尋找這種確定性，然后下注。
只有足夠信任自己，才能避免交易中的混亂狀況，減少心理和操作上的搖擺不定。
書上只是講理論，自己要總結如何使用。
《短線交易秘訣》這本書不是搞理論的人寫的，是實盤比賽冠軍寫的，比較有參考價值。
我參加大賽的主要原因是希望給自己留個長期的交易記錄，至于獲得名次實在是意外之事。
參加比賽還是有助于自己提高交易水平的，與時俱進勝過閉門造車。
在交易技術上，差距不大。主要是在交易心理層面差距比較大，那些優(yōu)秀選手擅贏敢輸。
任何一門職業(yè)如果僅僅為了謀生，很難使人快樂。
期貨交易是我喜歡的事。
期貨中國1、朱婷婷您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您在上大學時就開始做股票投資，而且做到了900點到6000點的行情，把5萬做到了100萬，后來遇到金融危機，100萬又縮水到40萬，請問您在股票市場的起落給您最大的感悟是什么？
朱婷婷：投機并不是生活的全部。還有很多值得我們?nèi)ジ惺芎退伎嫉臇|西。
期貨中國2、您是在2007年涉足期貨市場的，是誰、在什么樣的環(huán)境下、抱著怎樣的目的把您引入期貨市場的？
朱婷婷：其實很早就知道期貨，后來一個偶然的機會，去聽投資報告會，遇到一個至今還在做期貨套利比較知名的專家，就進來了。
期貨中國3、對您來說，股票投資和期貨投資哪個更好做一些？您自己更偏好做哪一個？
朱婷婷：其實都不好做，會在考慮預期收益和風險的情況下在股票和期貨市場里發(fā)現(xiàn)機會，然后重點性地進行交易。
中國的股票市場是個“價值投機”盛行的周期性市場，存在系統(tǒng)性機會和結構性機會輪回的特征，不過就規(guī)則的公平性而言，期貨市場更好做一些。
期貨中國4、您在大學畢業(yè)后，就直接專職做投資了，您為什么敢于做出這個選擇？而不是像其他人一樣找一份相對穩(wěn)定的工作？
朱婷婷：我以為，以職業(yè)的精神做投資，經(jīng)驗累積到一定程度，相對于業(yè)余投機者是有一些優(yōu)勢的。發(fā)現(xiàn)和識別市場錯誤的經(jīng)驗和能力越高，投資其實就越穩(wěn)定。這些經(jīng)驗不隨時間的流逝而貶值，反而在增值，這是我喜歡的。
期貨中國5、您看的是中級趨勢，而做的是1-3個交易日的波段，您所選擇的“1-3個交易日”會具備哪些特征？一般一波中級趨勢，您會來回進出場幾次？
朱婷婷：一般來說，做單向投機的話，在中級趨勢里順勢交易是最容易盈利的市場策略，這樣的交易日具有低風險和止損明確的基本特征，無論是調(diào)整入場還是突破入場，在人氣、盤面、市場數(shù)據(jù)方面要互相配合。除突破進場外，盡量選擇靠近波段的起點或者終點的位置開平倉，就這個角度來說，你可以不懂預測，但一定要會識別。（識別市場格局的可能改變）
《黃帝內(nèi)經(jīng)》中說：“陰陽者，天地之道也”。一波中級趨勢，無論是復雜的還是簡單的趨勢，固定的會存在價格震蕩和價格單邊輪流出現(xiàn)的情況，這也許是神秘的價格波動中唯一確定性的事情了。根據(jù)市場的結構，決定進出場的次數(shù)。另外，進行最后一波的交易要十分小心。
期貨中國6、您為什么不直接做中線交易呢？
朱婷婷：在剛進期貨市場之初，一位至今我很尊敬的期貨老人告訴我做1-3個交易日的波段比較容易獲得成功。在什么都不懂的時期，聽過來人的話是必需的。隨著市場經(jīng)驗的增長，從短線波段過渡到中線交易還是可以適應的。另外，比賽賬戶要求適度的激進，比較短的交易周期可以使資金的利用效率要高一些。
期貨中國7、震蕩行情中可能也會有“1-3個交易日”的波段行情，這類機會您會抓取嗎？
朱婷婷：震蕩行情分小級別的震蕩和大級別的震蕩，大級別的震蕩出現(xiàn)波段交易機會的概率更多一些，我會根據(jù)低風險和止損明確的原則進行交易機會的選擇。
期貨中國8、您在交易中講究“保本第一”的原則，那么在沒有利潤之前，您的初始止損是怎么設計的？有了利潤之后，止損又是怎么設計的？
朱婷婷：研究過一些成功人士的資金曲線角度，在令人佩服的資金圖表左側，一般會是個比較漫長的近乎橫盤的緩慢上升的階段，時間從幾個月到一年不等，然后才開始爆發(fā)式增長。這比較符合動物植物生長規(guī)律，也就是博觀約取，厚積薄發(fā)。在沒有利潤之前，耐心等待機會，交易周期一般限定在日內(nèi)，初始止損一般在1%，特別好的機會會設在2%-3%，由于止損位比較精確，2%的止損額度對應的倉位其實也很大了。
有了利潤之后，會在日內(nèi)和過夜波段之間分配資金，一般不超過3%的止損，在盈利比較大后，會擴大到5%-10%擴大戰(zhàn)果，如果遇見效果不好的情況，止損額度又會減少到初始水平�？梢杂糜ッ半U，但是不會用本金去冒大風險。
多說一句，止損設計是很個性化的事情，見過有些人把盈利出金后，做單不止損或者止損額度很大，結果做得也蠻好。但是表面看很違反資金管理的原則。我想這個和資金性質(zhì)和投機目標有關。
我的觀點是：止損首先是對付意外情況的，其次才是防范交易錯誤的擴大。當意外出現(xiàn)時，所有人都一樣，你并不能控制它。但是你可以做到控制交易錯誤的大小。
少犯交易錯誤就是要做正確的事情。要盡心專研交易技術，要耐心選擇交易機會，同樣的止損額度，好的交易技術和時機選擇得當可以開很大的倉位，但是冒的風險是一樣的。從這個角度說，技術分析很有用武之地。
期貨中國9、您以前做交易，一筆單子的進場是主觀判斷的，現(xiàn)在是否還是如此？您主要通過哪些方面的分析，來決定一筆單子的進場和方向？
朱婷婷：低風險和止損明確是決定一筆單子進場的首要標準。判斷市場是否存在低風險和止損是否明確要進行主觀判斷，但是判斷的背后支撐是量化標準。也就是根據(jù)客觀條件進行主觀判斷。客觀條件不具備或者不充分就不進行判斷，也就是不做交易。這是我已經(jīng)形成的投資風格，以后還會堅持。也是交易策略一致性的要求。
分析決定一筆單子的進場和方向，如果是比較短周期的交易，只使用技術分析就足夠了。如果做較長一些周期的單子時候，要考慮其他的增加勝算的因素，比如商品的季節(jié)周期性，比如交易所的倉單和持倉數(shù)據(jù)，比如套利資金的動向和商品之間的強弱關系，期價和商品現(xiàn)貨價格的升貼水結構以及國際間的價差，比如市場的人氣心理，比如匯率，CPI的預期等宏觀性的一些因素，比如天氣和消費動向，等等，我不管這些叫基本分析，我稱之為綜合分析或者情報分析。進行情報分析就是要找出影響商品價格的階段性主導因素，然后結合技術分析下注。
期貨中國10、在不同的行情背景下，都可能有進場交易的機會，但某些情況下進場風險較大，止損不好設計，而另一些情況則進場風險較小，止損可以做得比較小。面對不同的進場機會，您是否會不同對待？用不同的倉位和操作手法？
朱婷婷：風險較大，止損不好設計一般情況下會回避，或者用象征性的倉位進行交易，風險較小，止損也較小并且價格方向比較明確的時候進行重點交易。操作手法也會積極一些。這些都根據(jù)市場情況綜合決定。
期貨中國11、您認為“能否提前識別黑天鵝何時到來是長期在市場存活的關鍵之一”，您自己是如何定義黑天鵝事件的？您為何如此強調(diào)規(guī)避黑天鵝事件的重要性？
朱婷婷：日本突發(fā)的可怕的地震、海嘯和核危機是黑天鵝的典型例子。
這種看上去很“罕見”的系統(tǒng)性風險所造成的重大損失稱之為黑天鵝事件。這種重大損失發(fā)生的概率以前通常被認為非常小，但是現(xiàn)在有人相信“黑天鵝”現(xiàn)象出現(xiàn)的概率比投資者想象的要大，影響力也超過以前。
我認為在股票和期貨市場里的黑天鵝就是短時間內(nèi)發(fā)生大規(guī)模價格突變，無論引起價格突變的原因是什么，有時候是因為市場操縱，有時候是金融市場本身的原因，有時候是市場外的因素。之所以強調(diào)規(guī)避黑天鵝事件的重要性，是因為它造成的后果是很嚴重的。有時候甚至是不能承受的。
投資組合理論和系統(tǒng)交易的方法對黑天鵝這種小概率事件的認識是不深刻的，無論是分散投資還是使用一致性的交易策略都不能回避黑天鵝。在交易體系里加入黑天鵝事件，可使生存概率更大一些，黑天鵝事件某些是不可預測的，某些是可以預測到的，注意，我并沒有說去預測價格。用積極的一面去思考，如果對黑天鵝理解研究深刻，災難的的開始和結束其實可以醞釀很好的機會。
期貨中國12、到目前為止，您遇到過“黑天鵝事件”嗎？
朱婷婷：以前和以后，無論是投資中還是生活里，黑天鵝事件是一定會遇見的，要提前做好風險防范的心理準備，面對各種情況。
期貨中國13、您比較看重“找到一個期望值為正的交易策略”并且“堅定不移的執(zhí)行策略”，請問一個普通投資者可以通過哪些方法找到一個期望值為正的交易策略？
朱婷婷：找到成功人士后學習然后進行模仿和創(chuàng)新，自身在市場中交學費通過在“戰(zhàn)爭中學會戰(zhàn)爭”是普通投資者找到“圣杯”的不二法門。但是在使用“圣杯”前，還需要進行“知己知彼”的修煉。知彼就是深刻了解市場和價格，知己就是根據(jù)自身條件找到符合自己個性的交易策略和交易技術。
另外一個比較重要的事情是，對絕大多數(shù)人來說，由于對市場認識的巨大差異，大概并不存在一個固定的機械不變的所謂“期望值為正的交易策略”也就是“圣杯”。了解佛學里“空性”概念的人很容易就會理解這一點。
那么怎么解決這一問題，我想有兩個途徑。一是根據(jù)市場條件的變化找到一個或者多個期望值為正的“階段性”交易策略并且堅定不移的執(zhí)行，二是提升自身的智慧，和價格波動和諧共舞。市場是千變?nèi)f化的，但是市場行為背后的人的群體性心理變化是不會有很大變化的，甚至說，很穩(wěn)定。尋找這種確定性，然后下注。
期貨中國14、另外，您覺得大約有百分之幾的投資者能夠“堅定不移的執(zhí)行策略”？有些投資者無法堅持執(zhí)行的核心原因是什么？您自己能堅持執(zhí)行嗎？
朱婷婷：從我個人的投機經(jīng)歷來看，“無法堅定不移的執(zhí)行策略”，往往因為在交易過程中信息和技術太過繁雜散亂，還沒有找到適合自己并且通過市場一定檢驗的系統(tǒng)策略。只有足夠信任自己，才能避免交易中的混亂狀況，減少心理和操作上的搖擺不定。
期貨中國15、您曾經(jīng)買過數(shù)千元的投資類書籍，并且刻苦專研，學習各種技術分析的理論，那您現(xiàn)在用的技術分析方法，是從書上學來的嗎？還是您自己摸索、總結的？
朱婷婷：先從書上學，自己摸索、總結的。書上只是講理論，自己要總結如何使用�，F(xiàn)在信息傳播速度非�？欤淮嬖诿囟恍耐稒C理論。
期貨中國16、在您看過的所有投資類書籍中，您覺得哪一本對您的影響最大？為什么？
朱婷婷：《短線交易秘訣》，之前我對秘訣秘籍之類的書從來不看的，因為不相信有人會把秘訣告訴你。后來發(fā)現(xiàn)我錯了。這本書不是搞理論的人寫的，是實盤比賽冠軍寫的，比較有參考價值。
注：以上內(nèi)容不是訪談的全部，另有部分未發(fā)布內(nèi)容收錄在眾多藍海密劍比賽得獎選手高端訪談的《藍海英雄》（暫命名）一書中，該書將于2011年9-11月左右出版，敬請關注。
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沈良訪談整理
2011-6-15
朱婷婷
藍海密劍2009-2010期貨實盤大賽預備役第一名（收益率675%）
鄭州人，大學時代開始投資股票，股市從900點上漲到6000點的行情，將5萬元做到了100萬，2008年因遭遇金融海嘯，股票資產(chǎn)縮水至40萬。2007年正式涉足期貨市場，投資風格以中級趨勢背景下的1-3個交易日波段交易為主。
訪談精彩語錄：
投機并不是生活的全部。還有很多值得我們?nèi)ジ惺芎退伎嫉臇|西。
中國的股票市場是個“價值投機”盛行的周期性市場。
就規(guī)則的公平性而言，期貨市場更好做一些。
一般來說，做單向投機的話，在中級趨勢里順勢交易是最容易盈利的市場策略。
除突破進場外，盡量選擇靠近波段的起點或者終點的位置開平倉。
你可以不懂預測，但一定要會識別。
在什么都不懂的時期，聽過來人的話是必需的。
震蕩行情分小級別的震蕩和大級別的震蕩，大級別的震蕩出現(xiàn)波段交易機會的概率更多一些。
可以用盈利去冒險，但是不會用本金去冒大風險。
我的觀點是：止損首先是對付意外情況的，其次才是防范交易錯誤的擴大。
當意外出現(xiàn)時，所有人都一樣，你并不能控制它。但是你可以做到控制交易錯誤的大小。
少犯交易錯誤就是要做正確的事情。
要盡心專研交易技術，要耐心選擇交易機會，同樣的止損額度，好的交易技術和時機選擇得當可以開很大的倉位，但是冒的風險是一樣的。從這個角度說，技術分析很有用武之地。
低風險和止損明確是決定一筆單子進場的首要標準。
判斷市場是否存在低風險和止損是否明確要進行主觀判斷，但是判斷的背后支撐是量化標準。也就是根據(jù)客觀條件進行主觀判斷。
風險較大，止損不好設計一般情況下會回避，或者用象征性的倉位進行交易。
這種看上去很“罕見”的系統(tǒng)性風險所造成的重大損失稱之為黑天鵝事件。
投資組合理論和系統(tǒng)交易的方法對黑天鵝這種小概率事件的認識是不深刻的，無論是分散投資還是使用一致性的交易策略都不能回避黑天鵝。
如果對黑天鵝理解研究深刻，災難的的開始和結束其實可以醞釀很好的機會。
以前和以后，無論是投資中還是生活里，黑天鵝事件是一定會遇見的。
找到成功人士后學習然后進行模仿和創(chuàng)新，自身在市場中交學費通過在“戰(zhàn)爭中學會戰(zhàn)爭”是普通投資者找到“圣杯”的不二法門。
對絕大多數(shù)人來說，由于對市場認識的巨大差異，大概并不存在一個固定的機械不變的所謂“期望值為正的交易策略”也就是“圣杯”。
市場是千變?nèi)f化的，但是市場行為背后的人的群體性心理變化是不會有很大變化的，甚至說，很穩(wěn)定。尋找這種確定性，然后下注。
只有足夠信任自己，才能避免交易中的混亂狀況，減少心理和操作上的搖擺不定。
書上只是講理論，自己要總結如何使用。
《短線交易秘訣》這本書不是搞理論的人寫的，是實盤比賽冠軍寫的，比較有參考價值。
我參加大賽的主要原因是希望給自己留個長期的交易記錄，至于獲得名次實在是意外之事。
參加比賽還是有助于自己提高交易水平的，與時俱進勝過閉門造車。
在交易技術上，差距不大。主要是在交易心理層面差距比較大，那些優(yōu)秀選手擅贏敢輸。
任何一門職業(yè)如果僅僅為了謀生，很難使人快樂。
期貨交易是我喜歡的事。
期貨中國1、朱婷婷您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您在上大學時就開始做股票投資，而且做到了900點到6000點的行情，把5萬做到了100萬，后來遇到金融危機，100萬又縮水到40萬，請問您在股票市場的起落給您最大的感悟是什么？
朱婷婷：投機并不是生活的全部。還有很多值得我們?nèi)ジ惺芎退伎嫉臇|西。
期貨中國2、您是在2007年涉足期貨市場的，是誰、在什么樣的環(huán)境下、抱著怎樣的目的把您引入期貨市場的？
朱婷婷：其實很早就知道期貨，后來一個偶然的機會，去聽投資報告會，遇到一個至今還在做期貨套利比較知名的專家，就進來了。
期貨中國3、對您來說，股票投資和期貨投資哪個更好做一些？您自己更偏好做哪一個？
朱婷婷：其實都不好做，會在考慮預期收益和風險的情況下在股票和期貨市場里發(fā)現(xiàn)機會，然后重點性地進行交易。
中國的股票市場是個“價值投機”盛行的周期性市場，存在系統(tǒng)性機會和結構性機會輪回的特征，不過就規(guī)則的公平性而言，期貨市場更好做一些。
期貨中國4、您在大學畢業(yè)后，就直接專職做投資了，您為什么敢于做出這個選擇？而不是像其他人一樣找一份相對穩(wěn)定的工作？
朱婷婷：我以為，以職業(yè)的精神做投資，經(jīng)驗累積到一定程度，相對于業(yè)余投機者是有一些優(yōu)勢的。發(fā)現(xiàn)和識別市場錯誤的經(jīng)驗和能力越高，投資其實就越穩(wěn)定。這些經(jīng)驗不隨時間的流逝而貶值，反而在增值，這是我喜歡的。
期貨中國5、您看的是中級趨勢，而做的是1-3個交易日的波段，您所選擇的“1-3個交易日”會具備哪些特征？一般一波中級趨勢，您會來回進出場幾次？
朱婷婷：一般來說，做單向投機的話，在中級趨勢里順勢交易是最容易盈利的市場策略，這樣的交易日具有低風險和止損明確的基本特征，無論是調(diào)整入場還是突破入場，在人氣、盤面、市場數(shù)據(jù)方面要互相配合。除突破進場外，盡量選擇靠近波段的起點或者終點的位置開平倉，就這個角度來說，你可以不懂預測，但一定要會識別。（識別市場格局的可能改變）
《黃帝內(nèi)經(jīng)》中說：“陰陽者，天地之道也”。一波中級趨勢，無論是復雜的還是簡單的趨勢，固定的會存在價格震蕩和價格單邊輪流出現(xiàn)的情況，這也許是神秘的價格波動中唯一確定性的事情了。根據(jù)市場的結構，決定進出場的次數(shù)。另外，進行最后一波的交易要十分小心。
期貨中國6、您為什么不直接做中線交易呢？
朱婷婷：在剛進期貨市場之初，一位至今我很尊敬的期貨老人告訴我做1-3個交易日的波段比較容易獲得成功。在什么都不懂的時期，聽過來人的話是必需的。隨著市場經(jīng)驗的增長，從短線波段過渡到中線交易還是可以適應的。另外，比賽賬戶要求適度的激進，比較短的交易周期可以使資金的利用效率要高一些。
期貨中國7、震蕩行情中可能也會有“1-3個交易日”的波段行情，這類機會您會抓取嗎？
朱婷婷：震蕩行情分小級別的震蕩和大級別的震蕩，大級別的震蕩出現(xiàn)波段交易機會的概率更多一些，我會根據(jù)低風險和止損明確的原則進行交易機會的選擇。
期貨中國8、您在交易中講究“保本第一”的原則，那么在沒有利潤之前，您的初始止損是怎么設計的？有了利潤之后，止損又是怎么設計的？
朱婷婷：研究過一些成功人士的資金曲線角度，在令人佩服的資金圖表左側，一般會是個比較漫長的近乎橫盤的緩慢上升的階段，時間從幾個月到一年不等，然后才開始爆發(fā)式增長。這比較符合動物植物生長規(guī)律，也就是博觀約取，厚積薄發(fā)。在沒有利潤之前，耐心等待機會，交易周期一般限定在日內(nèi)，初始止損一般在1%，特別好的機會會設在2%-3%，由于止損位比較精確，2%的止損額度對應的倉位其實也很大了。
有了利潤之后，會在日內(nèi)和過夜波段之間分配資金，一般不超過3%的止損，在盈利比較大后，會擴大到5%-10%擴大戰(zhàn)果，如果遇見效果不好的情況，止損額度又會減少到初始水平�？梢杂糜ッ半U，但是不會用本金去冒大風險。
多說一句，止損設計是很個性化的事情，見過有些人把盈利出金后，做單不止損或者止損額度很大，結果做得也蠻好。但是表面看很違反資金管理的原則。我想這個和資金性質(zhì)和投機目標有關。
我的觀點是：止損首先是對付意外情況的，其次才是防范交易錯誤的擴大。當意外出現(xiàn)時，所有人都一樣，你并不能控制它。但是你可以做到控制交易錯誤的大小。
少犯交易錯誤就是要做正確的事情。要盡心專研交易技術，要耐心選擇交易機會，同樣的止損額度，好的交易技術和時機選擇得當可以開很大的倉位，但是冒的風險是一樣的。從這個角度說，技術分析很有用武之地。
期貨中國9、您以前做交易，一筆單子的進場是主觀判斷的，現(xiàn)在是否還是如此？您主要通過哪些方面的分析，來決定一筆單子的進場和方向？
朱婷婷：低風險和止損明確是決定一筆單子進場的首要標準。判斷市場是否存在低風險和止損是否明確要進行主觀判斷，但是判斷的背后支撐是量化標準。也就是根據(jù)客觀條件進行主觀判斷。客觀條件不具備或者不充分就不進行判斷，也就是不做交易。這是我已經(jīng)形成的投資風格，以后還會堅持。也是交易策略一致性的要求。
分析決定一筆單子的進場和方向，如果是比較短周期的交易，只使用技術分析就足夠了。如果做較長一些周期的單子時候，要考慮其他的增加勝算的因素，比如商品的季節(jié)周期性，比如交易所的倉單和持倉數(shù)據(jù)，比如套利資金的動向和商品之間的強弱關系，期價和商品現(xiàn)貨價格的升貼水結構以及國際間的價差，比如市場的人氣心理，比如匯率，CPI的預期等宏觀性的一些因素，比如天氣和消費動向，等等，我不管這些叫基本分析，我稱之為綜合分析或者情報分析。進行情報分析就是要找出影響商品價格的階段性主導因素，然后結合技術分析下注。
期貨中國10、在不同的行情背景下，都可能有進場交易的機會，但某些情況下進場風險較大，止損不好設計，而另一些情況則進場風險較小，止損可以做得比較小。面對不同的進場機會，您是否會不同對待？用不同的倉位和操作手法？
朱婷婷：風險較大，止損不好設計一般情況下會回避，或者用象征性的倉位進行交易，風險較小，止損也較小并且價格方向比較明確的時候進行重點交易。操作手法也會積極一些。這些都根據(jù)市場情況綜合決定。
期貨中國11、您認為“能否提前識別黑天鵝何時到來是長期在市場存活的關鍵之一”，您自己是如何定義黑天鵝事件的？您為何如此強調(diào)規(guī)避黑天鵝事件的重要性？
朱婷婷：日本突發(fā)的可怕的地震、海嘯和核危機是黑天鵝的典型例子。
這種看上去很“罕見”的系統(tǒng)性風險所造成的重大損失稱之為黑天鵝事件。這種重大損失發(fā)生的概率以前通常被認為非常小，但是現(xiàn)在有人相信“黑天鵝”現(xiàn)象出現(xiàn)的概率比投資者想象的要大，影響力也超過以前。
我認為在股票和期貨市場里的黑天鵝就是短時間內(nèi)發(fā)生大規(guī)模價格突變，無論引起價格突變的原因是什么，有時候是因為市場操縱，有時候是金融市場本身的原因，有時候是市場外的因素。之所以強調(diào)規(guī)避黑天鵝事件的重要性，是因為它造成的后果是很嚴重的。有時候甚至是不能承受的。
投資組合理論和系統(tǒng)交易的方法對黑天鵝這種小概率事件的認識是不深刻的，無論是分散投資還是使用一致性的交易策略都不能回避黑天鵝。在交易體系里加入黑天鵝事件，可使生存概率更大一些，黑天鵝事件某些是不可預測的，某些是可以預測到的，注意，我并沒有說去預測價格。用積極的一面去思考，如果對黑天鵝理解研究深刻，災難的的開始和結束其實可以醞釀很好的機會。
期貨中國12、到目前為止，您遇到過“黑天鵝事件”嗎？
朱婷婷：以前和以后，無論是投資中還是生活里，黑天鵝事件是一定會遇見的，要提前做好風險防范的心理準備，面對各種情況。
期貨中國13、您比較看重“找到一個期望值為正的交易策略”并且“堅定不移的執(zhí)行策略”，請問一個普通投資者可以通過哪些方法找到一個期望值為正的交易策略？
朱婷婷：找到成功人士后學習然后進行模仿和創(chuàng)新，自身在市場中交學費通過在“戰(zhàn)爭中學會戰(zhàn)爭”是普通投資者找到“圣杯”的不二法門。但是在使用“圣杯”前，還需要進行“知己知彼”的修煉。知彼就是深刻了解市場和價格，知己就是根據(jù)自身條件找到符合自己個性的交易策略和交易技術。
另外一個比較重要的事情是，對絕大多數(shù)人來說，由于對市場認識的巨大差異，大概并不存在一個固定的機械不變的所謂“期望值為正的交易策略”也就是“圣杯”。了解佛學里“空性”概念的人很容易就會理解這一點。
那么怎么解決這一問題，我想有兩個途徑。一是根據(jù)市場條件的變化找到一個或者多個期望值為正的“階段性”交易策略并且堅定不移的執(zhí)行，二是提升自身的智慧，和價格波動和諧共舞。市場是千變?nèi)f化的，但是市場行為背后的人的群體性心理變化是不會有很大變化的，甚至說，很穩(wěn)定。尋找這種確定性，然后下注。
期貨中國14、另外，您覺得大約有百分之幾的投資者能夠“堅定不移的執(zhí)行策略”？有些投資者無法堅持執(zhí)行的核心原因是什么？您自己能堅持執(zhí)行嗎？
朱婷婷：從我個人的投機經(jīng)歷來看，“無法堅定不移的執(zhí)行策略”，往往因為在交易過程中信息和技術太過繁雜散亂，還沒有找到適合自己并且通過市場一定檢驗的系統(tǒng)策略。只有足夠信任自己，才能避免交易中的混亂狀況，減少心理和操作上的搖擺不定。
期貨中國15、您曾經(jīng)買過數(shù)千元的投資類書籍，并且刻苦專研，學習各種技術分析的理論，那您現(xiàn)在用的技術分析方法，是從書上學來的嗎？還是您自己摸索、總結的？
朱婷婷：先從書上學，自己摸索、總結的。書上只是講理論，自己要總結如何使用�，F(xiàn)在信息傳播速度非�？欤淮嬖诿囟恍耐稒C理論。
期貨中國16、在您看過的所有投資類書籍中，您覺得哪一本對您的影響最大？為什么？
朱婷婷：《短線交易秘訣》，之前我對秘訣秘籍之類的書從來不看的，因為不相信有人會把秘訣告訴你。后來發(fā)現(xiàn)我錯了。這本書不是搞理論的人寫的，是實盤比賽冠軍寫的，比較有參考價值。
注：以上內(nèi)容不是訪談的全部，另有部分未發(fā)布內(nèi)容收錄在眾多藍海密劍比賽得獎選手高端訪談的《藍海英雄》（暫命名）一書中，該書將于2011年9-11月左右出版，敬請關注。
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沈良訪談整理
2011-6-15
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