中國(guó)鋼鐵業(yè)的黑洞
（香港路透電）中國(guó)鋼鐵企業(yè)最黑暗的日子已經(jīng)過(guò)去了嗎？中國(guó)最大鋼鐵企業(yè)——寶山鋼鐵股份有限公司似乎是這么認(rèn)為的。該公司周二公布業(yè)績(jī)時(shí)稱，雖然上半年公司凈利同比減少39％，但預(yù)計(jì)下半年業(yè)績(jī)將好于上半年，并將全年主營(yíng)收入目標(biāo)上調(diào)逾10％。
寶鋼有理由樂(lè)觀。今年6月份中國(guó)鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)歷史性的轉(zhuǎn)變，即鋼材的出口金額首次超過(guò)了進(jìn)口。今年上半年中國(guó)累計(jì)出口鋼材噸數(shù)同比增長(zhǎng)35％。進(jìn)口數(shù)量則下跌29％。
不僅出口上升，上半年來(lái)自國(guó)內(nèi)主要鋼鐵下游行業(yè)的需求，比如冰箱，電腦，汽車(chē)等，都出現(xiàn)了超過(guò)25％的增長(zhǎng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格回升。
樂(lè)觀的不僅僅是寶鋼。中國(guó)大小鋼鐵廠商已經(jīng)再度開(kāi)始增加產(chǎn)能。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，今年1-5月新增煉鋼生產(chǎn)能力1200萬(wàn)余噸。到5月末止，在建鋼鐵項(xiàng)目計(jì)劃總投資達(dá)5000多億元人民幣，在建項(xiàng)目達(dá)1600余個(gè)。
中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量占世界的三分之一左右，不過(guò)7月份國(guó)際新增的產(chǎn)能有70％以上來(lái)自中國(guó)�；ㄆ旒瘓F(tuán)的分析員評(píng)論說(shuō)，這體現(xiàn)了中國(guó)鋼鐵行業(yè)缺乏產(chǎn)量自律，并稱不看好中國(guó)鋼鐵公司下半年的表現(xiàn)。
生產(chǎn)商缺乏自律往往會(huì)導(dǎo)致過(guò)剩和價(jià)格下跌。7月末，國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)比6月末下跌6.5％，8個(gè)主要鋼材品種價(jià)格出現(xiàn)去年6月份以來(lái)的首次全面下跌。
近日北京出臺(tái)了一系列宏觀調(diào)控政策，比如抑制房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和需求的“國(guó)六條”，新建項(xiàng)目的整頓清查，控制信貸等。下半年這些調(diào)控措施的效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，可能遏制下游行業(yè)對(duì)鋼材的需求。
人民幣逐漸升值，也會(huì)增加中國(guó)鋼鐵出口行業(yè)的壓力。目前中國(guó)出口的大多是附加值低的普通鋼材，需求容易被價(jià)格波動(dòng)所左右，而進(jìn)口的則大多是高檔產(chǎn)品。人民幣升值會(huì)使得出口產(chǎn)品變貴，而進(jìn)口變得便宜。如果未來(lái)鋼材出口增速受阻，可能會(huì)加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供大于需的矛盾。
上半年中國(guó)鋼材出口量不斷上升，還可能引發(fā)貿(mào)易糾紛。歐盟、美國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家的鋼鐵行業(yè)已表示，希望中國(guó)鋼鐵企業(yè)注意把握鋼材出口節(jié)奏，如果中國(guó)繼續(xù)保持鋼材出口高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，將提出貿(mào)易調(diào)查。
中國(guó)鋼鐵企業(yè)已開(kāi)始重組，但步伐仍顯太慢。根據(jù)中國(guó)聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)的數(shù)據(jù)，上半年粗鋼年產(chǎn)量大于500萬(wàn)噸的17家大企業(yè)，合計(jì)產(chǎn)量占全國(guó)總量的比重不僅不升反而出現(xiàn)小幅下降。另外淘汰落后產(chǎn)能收效也不大。一些小高爐、小轉(zhuǎn)爐正在擴(kuò)容改造，而落后裝備實(shí)施關(guān)閉拆除的少，造成產(chǎn)能不減反增。
中國(guó)鋼鐵股不被看好
花旗集團(tuán)研究顯示，香港上市的中國(guó)鋼鐵類上市公司的財(cái)務(wù)狀況變?nèi)�，特別是借債比率提高，收回貨款的時(shí)間延長(zhǎng)，銷售額與庫(kù)存的比例上揚(yáng)。中國(guó)大陸的上市鋼鐵企業(yè)市盈率雖然低于韓國(guó)、日本和臺(tái)灣的同行，但并不意味著它們的投資價(jià)值就高。
花旗建議沽售香港上市的鞍鋼和馬鞍山鋼鐵，對(duì)上海上市的寶鋼沒(méi)有評(píng)級(jí)。最近三個(gè)月內(nèi)，鞍鋼股價(jià)下跌了6.6％，寶鋼和馬鞍山各自跌了14％左右�；ㄆ旖ㄗh買(mǎi)入日本的新日本制鐵，法國(guó)的阿塞洛，和英荷鋼鐵公司Corus，這三家公司最近三個(gè)月股價(jià)漲幅分別為16.3％，20.8％，和11％左右。
去年年底今年年初的時(shí)候，香港的一些大投資銀行紛紛建議投資人說(shuō)，中國(guó)鋼鐵行業(yè)不可能再壞了，應(yīng)該會(huì)觸底反彈。大陸投資市場(chǎng)的合格境外投資者(QFII)聽(tīng)從他們的勸告，紛紛買(mǎi)入鋼鐵行業(yè)。上半年鋼鐵行業(yè)雖然有所復(fù)蘇，但這一板塊的上漲幅度明顯不如本地基金偏愛(ài)的消費(fèi)和地產(chǎn)行業(yè)，因此QFII跑輸了本地基金。 中國(guó)鋼鐵行業(yè)剛剛出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，很難說(shuō)服看好它們的投資者鋼鐵企業(yè)這一輪行情可能已經(jīng)過(guò)去。但生產(chǎn)廠商沒(méi)有自律必然會(huì)帶來(lái)供大于求，剛剛走出困境的中國(guó)鋼鐵行業(yè)可能正在給自己挖更大的一個(gè)黑洞。
寶鋼有理由樂(lè)觀。今年6月份中國(guó)鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)歷史性的轉(zhuǎn)變，即鋼材的出口金額首次超過(guò)了進(jìn)口。今年上半年中國(guó)累計(jì)出口鋼材噸數(shù)同比增長(zhǎng)35％。進(jìn)口數(shù)量則下跌29％。
不僅出口上升，上半年來(lái)自國(guó)內(nèi)主要鋼鐵下游行業(yè)的需求，比如冰箱，電腦，汽車(chē)等，都出現(xiàn)了超過(guò)25％的增長(zhǎng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格回升。
樂(lè)觀的不僅僅是寶鋼。中國(guó)大小鋼鐵廠商已經(jīng)再度開(kāi)始增加產(chǎn)能。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，今年1-5月新增煉鋼生產(chǎn)能力1200萬(wàn)余噸。到5月末止，在建鋼鐵項(xiàng)目計(jì)劃總投資達(dá)5000多億元人民幣，在建項(xiàng)目達(dá)1600余個(gè)。
中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量占世界的三分之一左右，不過(guò)7月份國(guó)際新增的產(chǎn)能有70％以上來(lái)自中國(guó)�；ㄆ旒瘓F(tuán)的分析員評(píng)論說(shuō)，這體現(xiàn)了中國(guó)鋼鐵行業(yè)缺乏產(chǎn)量自律，并稱不看好中國(guó)鋼鐵公司下半年的表現(xiàn)。
生產(chǎn)商缺乏自律往往會(huì)導(dǎo)致過(guò)剩和價(jià)格下跌。7月末，國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)比6月末下跌6.5％，8個(gè)主要鋼材品種價(jià)格出現(xiàn)去年6月份以來(lái)的首次全面下跌。
近日北京出臺(tái)了一系列宏觀調(diào)控政策，比如抑制房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和需求的“國(guó)六條”，新建項(xiàng)目的整頓清查，控制信貸等。下半年這些調(diào)控措施的效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，可能遏制下游行業(yè)對(duì)鋼材的需求。
人民幣逐漸升值，也會(huì)增加中國(guó)鋼鐵出口行業(yè)的壓力。目前中國(guó)出口的大多是附加值低的普通鋼材，需求容易被價(jià)格波動(dòng)所左右，而進(jìn)口的則大多是高檔產(chǎn)品。人民幣升值會(huì)使得出口產(chǎn)品變貴，而進(jìn)口變得便宜。如果未來(lái)鋼材出口增速受阻，可能會(huì)加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供大于需的矛盾。
上半年中國(guó)鋼材出口量不斷上升，還可能引發(fā)貿(mào)易糾紛。歐盟、美國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家的鋼鐵行業(yè)已表示，希望中國(guó)鋼鐵企業(yè)注意把握鋼材出口節(jié)奏，如果中國(guó)繼續(xù)保持鋼材出口高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，將提出貿(mào)易調(diào)查。
中國(guó)鋼鐵企業(yè)已開(kāi)始重組，但步伐仍顯太慢。根據(jù)中國(guó)聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)的數(shù)據(jù)，上半年粗鋼年產(chǎn)量大于500萬(wàn)噸的17家大企業(yè)，合計(jì)產(chǎn)量占全國(guó)總量的比重不僅不升反而出現(xiàn)小幅下降。另外淘汰落后產(chǎn)能收效也不大。一些小高爐、小轉(zhuǎn)爐正在擴(kuò)容改造，而落后裝備實(shí)施關(guān)閉拆除的少，造成產(chǎn)能不減反增。
中國(guó)鋼鐵股不被看好
花旗集團(tuán)研究顯示，香港上市的中國(guó)鋼鐵類上市公司的財(cái)務(wù)狀況變?nèi)�，特別是借債比率提高，收回貨款的時(shí)間延長(zhǎng)，銷售額與庫(kù)存的比例上揚(yáng)。中國(guó)大陸的上市鋼鐵企業(yè)市盈率雖然低于韓國(guó)、日本和臺(tái)灣的同行，但并不意味著它們的投資價(jià)值就高。
花旗建議沽售香港上市的鞍鋼和馬鞍山鋼鐵，對(duì)上海上市的寶鋼沒(méi)有評(píng)級(jí)。最近三個(gè)月內(nèi)，鞍鋼股價(jià)下跌了6.6％，寶鋼和馬鞍山各自跌了14％左右�；ㄆ旖ㄗh買(mǎi)入日本的新日本制鐵，法國(guó)的阿塞洛，和英荷鋼鐵公司Corus，這三家公司最近三個(gè)月股價(jià)漲幅分別為16.3％，20.8％，和11％左右。
去年年底今年年初的時(shí)候，香港的一些大投資銀行紛紛建議投資人說(shuō)，中國(guó)鋼鐵行業(yè)不可能再壞了，應(yīng)該會(huì)觸底反彈。大陸投資市場(chǎng)的合格境外投資者(QFII)聽(tīng)從他們的勸告，紛紛買(mǎi)入鋼鐵行業(yè)。上半年鋼鐵行業(yè)雖然有所復(fù)蘇，但這一板塊的上漲幅度明顯不如本地基金偏愛(ài)的消費(fèi)和地產(chǎn)行業(yè)，因此QFII跑輸了本地基金。 中國(guó)鋼鐵行業(yè)剛剛出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，很難說(shuō)服看好它們的投資者鋼鐵企業(yè)這一輪行情可能已經(jīng)過(guò)去。但生產(chǎn)廠商沒(méi)有自律必然會(huì)帶來(lái)供大于求，剛剛走出困境的中國(guó)鋼鐵行業(yè)可能正在給自己挖更大的一個(gè)黑洞。
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