【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】據(jù)金融時(shí)報(bào)報(bào)道，中國銀行國際金融研究所副所長(zhǎng)宗良近日接受媒體采訪時(shí)指出，推進(jìn)資產(chǎn)證券化是適應(yīng)當(dāng)前金融改革的重要舉措，有利于優(yōu)化金融體系，緩解銀行資本壓力，實(shí)現(xiàn)直接融資和間接融資的逐步平衡，對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展很有意義。

　　資產(chǎn)證券化作為一種有力的現(xiàn)代金融技術(shù)，本身并沒有好壞之分，關(guān)鍵在于其運(yùn)用的方式和服務(wù)的目的。它既可能成為金融市場(chǎng)過度衍生、泡沫化發(fā)展的“膨大劑”，也可以成為銀行體系對(duì)自身資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行科學(xué)管理的“有力抓手”，有利于有效化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、解決期限錯(cuò)配問題，從而促進(jìn)金融服務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

　　次貸危機(jī)后我國適當(dāng)放緩了資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作的步伐。近來，監(jiān)管層面正推進(jìn)新一輪資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。試點(diǎn)銀行和資產(chǎn)的范圍都將擴(kuò)大。

　　宗良認(rèn)為，從行業(yè)層面來看，資產(chǎn)證券化對(duì)銀行的健康發(fā)展意義重大。首先，資產(chǎn)證券化是實(shí)現(xiàn)銀行良性發(fā)展的重要支撐。2011年底人民幣貸款余額已達(dá)54.79萬億元，銀行業(yè)存量貸款已十分巨大，銀行資本壓力持續(xù)增加。近年來我國商業(yè)銀行發(fā)展路徑普遍表現(xiàn)為資產(chǎn)和信貸擴(kuò)張，進(jìn)而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增加、消耗銀行資本，陷入擴(kuò)張—再融資—擴(kuò)張的“怪圈”。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這種再融資“怪圈”難以持續(xù)，只有打破循環(huán)才能保證商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展。因此，完善銀行資本補(bǔ)充和約束機(jī)制，特別是資本補(bǔ)充機(jī)制變得尤為緊迫。

　　其次，有利于商業(yè)銀行擴(kuò)大資金來源，更加靈活地從事資產(chǎn)負(fù)債和流動(dòng)性管理。如美國大型存款機(jī)構(gòu)通過證券化在市場(chǎng)出售的信貸占到全部資產(chǎn)額的18%。雖然次貸危機(jī)以來，關(guān)于證券化分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能是否能夠真正降低金融業(yè)整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)尚無定論，但證券化的合理設(shè)計(jì)可緩解銀行業(yè)集中度風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性損失，仍是主流觀點(diǎn)。

　　再次，有利于開辟新的中間業(yè)務(wù)收入來源，調(diào)整收入結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)證券化可以增加證券化及相關(guān)非利差收入，改善收入結(jié)構(gòu)。如美國大型銀行的證券化相關(guān)收入占到全部非利息收入的11%。商業(yè)銀行可供資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)很大，而現(xiàn)有規(guī)模卻微乎其微。從這個(gè)角度看，證券化將開啟銀行經(jīng)營(yíng)的“新時(shí)代”。

　　　宗良認(rèn)為，從宏觀層面來講：首先，資產(chǎn)證券化是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的需要。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確立了穩(wěn)中求進(jìn)的目標(biāo)，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，需要合理的信貸和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)，而當(dāng)前銀行的信貸投放能力受資本金的約束較大，資產(chǎn)證券化可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、騰出空間為信貸的合理投放提供條件。

　　其次，將優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)證券化是商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的需要。個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者需要在投資組合中增加相對(duì)安全、高回報(bào)的長(zhǎng)期資產(chǎn)。對(duì)金融市場(chǎng)而言，信貸證券流動(dòng)性高，能增加資本市場(chǎng)深度、廣度和流動(dòng)性，是我國金融市場(chǎng)走向成熟過程中不可或缺的組成部分。對(duì)于券商來說，作為資本市場(chǎng)中重要的參與者和組織者,在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行及上市交易的整個(gè)過程中，券商都可以作為產(chǎn)品設(shè)計(jì)人、承銷商、交易商、做市商、財(cái)務(wù)顧問、投資咨詢機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者參與資金運(yùn)作，其中蘊(yùn)含著極大的創(chuàng)新機(jī)會(huì)。

　　此外，實(shí)施資產(chǎn)證券化還可以推動(dòng)債券市場(chǎng)深化發(fā)展，為人民幣國際化和資本市場(chǎng)開放創(chuàng)造條件。資產(chǎn)證券化將助推我國金融市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)性變革。應(yīng)該看到：一方面，我國的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還不是很合理，各個(gè)市場(chǎng)之間缺乏有效的互通互聯(lián)，間接融資比例偏高，企業(yè)長(zhǎng)期融資主要依賴商業(yè)銀行，資產(chǎn)證券化是提高直接融資比例的有效途徑。另一方面，從金融產(chǎn)品來看，金融產(chǎn)品還很不豐富，銀行資產(chǎn)較集中于信貸，資本市場(chǎng)上固定收益類的債權(quán)產(chǎn)品不多，有效連通信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的金融產(chǎn)品規(guī)模相當(dāng)小。