楊曉鋼：聚商投資創(chuàng)辦人、投資總監(jiān)
1995年底進(jìn)入證券市場，2003年開始全職從事期貨交易。交易風(fēng)格以日內(nèi)波段和隔夜波段為主，長期保持資金的穩(wěn)健增長。
歷史業(yè)績：2003年至今，凈值累計(jì)增長數(shù)百倍。2008年上半年獲得20倍收益，2008年全年收益為25倍；2009、2010年都獲得100%以上收益；2011年按月結(jié)算，其中11個(gè)月盈利、1個(gè)月虧損，全年盈利240%以上；2012年至目前為止每個(gè)月都盈利，收益率400% 相關(guān)鏈接：期貨中國專訪楊曉鋼：成熟交易者不再談交易心態(tài)問題http://www.7hcn.com/article/36906-1.html 訪談精彩語錄：
難度越高的東西魅力越大。
期貨只是一個(gè)工具，他在你眼里是什么就是什么。
期貨是一個(gè)進(jìn)來容易出去難的游戲。
“不知道風(fēng)險(xiǎn)”是最大的風(fēng)險(xiǎn)。
對我而言期貨是相對安全的，實(shí)業(yè)是危險(xiǎn)無比的。
期貨交易對我來說是件愉快的事情，我做的是快樂期貨。
盈虧都是交易體系中必然的一部分。
贏家一般都是內(nèi)心平靜且對市場了解通透的人，但不是內(nèi)心平靜且對市場了解通透就能是贏家。
贏家必然有一套屬于自己的方法，輸家一直在尋找方法。
市場參與者整體水平的提高并不會(huì)改變市場盈虧率，依然是少數(shù)人贏利。
收益能有多少不是我決定而是市場決定的，對收益率隨遇而安。
我愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就是不影響我的生活和心情。
若長期不能贏利就失去了交易的樂趣，時(shí)間成本也是風(fēng)險(xiǎn)。
最重要的是自己要知道自己的交易體系的缺陷。
我交易的是我的思想。我其實(shí)做的不是日內(nèi)短線，我做的是超級長線。
你看到的表象是我跑了兩步又跳了兩步然后喝了口水看看天氣再跑，你以為我在跑短跑，實(shí)際上這只是我長跑的方式，目的是讓資金曲線平滑并提高收益。
所有的交易方法在一定市場環(huán)境下都會(huì)失效。
要獲得圣杯，只有識別市場和認(rèn)識自我，達(dá)到和市場的高度匹配。
我認(rèn)為本金損失10%已經(jīng)是很大的數(shù)字了。
有了一定收益后，才能用利潤來做利潤。
符合交易條件的品種我就會(huì)去參與，并不在乎這個(gè)品種是什么。
我的交易體系的特點(diǎn)是不追求一把暴富，追求的是贏利的持續(xù)性和可復(fù)制性，并適時(shí)進(jìn)行品種切換。
有人來協(xié)助我的工作可以讓我更集中精力做交易。
在行情的各個(gè)階段需要的籌碼是不同的，應(yīng)該滾動(dòng)交易，而非簡單的單一點(diǎn)位單一時(shí)間的進(jìn)出和始終持有固定倉位。
不同的點(diǎn)位、不同的時(shí)間周期需要的倉位一定是不同的，而做得越細(xì)致資金曲線就越平滑。
聚商投資是單純的交易機(jī)構(gòu)，所有人員都是為交易服務(wù)。
做自己喜歡并擅長的事情在給自己增加財(cái)富、體會(huì)交易樂趣的同時(shí)還能給朋友帶來財(cái)富增值就會(huì)感到很愉快。

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期貨中國1、楊曉鋼先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您做期貨十來年了，在您的心目中，期貨市場的本質(zhì)是什么？對您來說，期貨最大的魅力是什么？
楊曉鋼：市場的本質(zhì)看從什么角度來看，我認(rèn)為交易者在面對市場時(shí)候的狀態(tài)是人性的放大。期貨的魅力在于多數(shù)人覺得這是個(gè)很難玩的游戲，難度越高的東西魅力越大。

期貨中國2、也有人說期貨是毒品、是洪水猛獸、是害人的東西，您覺得期貨對普通投資者而言，最大的危害有哪些？您能否克服期貨的這些“危害”？
楊曉鋼：我覺得最重要的是要有正確的認(rèn)識，包括對市場的認(rèn)識和自我認(rèn)識。期貨只是一個(gè)工具，他在你眼里是什么就是什么，你把他當(dāng)賭博那就是賭博工具，你把他當(dāng)專業(yè)技術(shù)，那就是個(gè)技術(shù)活，你認(rèn)為他是金礦那就是金礦，你認(rèn)為是毒品就是毒品。在不同的人手里、不同人眼里是不同的事物，關(guān)鍵在于個(gè)人的認(rèn)識。就好象一把刀，在殺人犯手里是兇器，在士兵手里是兵器，在廚師手里則是廚具。期貨是什么不是期貨本身是什么，而是做期貨的人是什么。
做期貨這些年來，我見過很多人，有職業(yè)的有非職業(yè)的，有成功的有失敗的，期貨的危害在于風(fēng)險(xiǎn)不加以控制，失敗會(huì)非常可怕，能否控制風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要的劃分是階段性贏利還是穩(wěn)定贏利，階段性贏利每個(gè)做交易的人都有。期貨是一個(gè)進(jìn)來容易出去難的游戲，對多數(shù)人而言，危險(xiǎn)沒有發(fā)生時(shí)，不會(huì)知道什么是危險(xiǎn)，“不知道風(fēng)險(xiǎn)”是最大的風(fēng)險(xiǎn)，明白道理容易，做到難，而要真正明白這些并對自我加以控制則需要時(shí)間的積淀和在漫長的修煉。
對我而言，期貨不是危害。以前經(jīng)常有人對我說做實(shí)業(yè)安全保險(xiǎn)。這些年我也利用期貨賺到的錢對外投資了一些實(shí)業(yè)，參與了一些實(shí)業(yè)的股份，但基本都是失敗的。對我而言期貨是最安全的，實(shí)業(yè)是兇險(xiǎn)無比的。我想這里的問題在于人各有長，我根本不懂什么樣的實(shí)業(yè)在什么時(shí)候是安全的，自然就投錯(cuò)了方向。而期貨交易對我來說卻是愉快的事情，我做的是快樂期貨。

期貨中國3、如今，交易對您來說，依然是充滿激情和挑戰(zhàn)的事情，或者已經(jīng)是平淡無奇的事情？期貨交易的盈虧會(huì)不會(huì)影響您的心情和生活？
楊曉鋼：在不同的交易狀態(tài)和各個(gè)投資階段，挑戰(zhàn)是一直存在的，但一天的交易結(jié)束后，每天又顯得那么的平淡無奇，只是不斷地重復(fù)，復(fù)制。
交易的虧已經(jīng)控制在可控范圍之內(nèi)。盈虧對心情或許會(huì)有一些微妙影響，不是說心情變好變壞，而是一些感悟，盈虧都是交易體系中必然的一部分。對生活習(xí)慣不會(huì)有什么影響，視野會(huì)有一些變化，會(huì)幫我打開一道又一道門，留意到交易之外以往不曾留意的東西。

期貨中國4、您在期貨市場見過不少贏家和很多輸家，您覺得贏家有哪些特性？輸家有哪些特性？
楊曉鋼：贏家一般都是內(nèi)心平靜且對市場了解通透的人，但不是內(nèi)心平靜且對市場了解通透就能是贏家。贏家必然有一套屬于自己的方法，輸家一直在尋找方法。

期貨中國5、期貨是一個(gè)博弈性很強(qiáng)的市場，只有比對手強(qiáng)，才能生存和發(fā)展。而如今的期貨市場，似乎投資群體的進(jìn)步很快，投資者結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，專業(yè)投資者和機(jī)構(gòu)投資者的比例越來越高。在這樣的環(huán)境下，交易會(huì)不會(huì)越來越難做？賺錢的可持續(xù)性會(huì)不會(huì)越來越難？
楊曉鋼：交易機(jī)制還是和原來一樣，沒有任何改變，以后也不會(huì)改變。市場參與者整體水平的提高并不會(huì)改變市場盈虧率，依然是少數(shù)人贏利，不會(huì)因?yàn)檎�體水平提高贏利的人就變多，就好象是最近放的電影《饑餓游戲》，無論參與者是誰，水平如何只有一人勝出，期貨就是少數(shù)人勝出的游戲，和整體水平無關(guān)。改變的只是波動(dòng)節(jié)奏和頻率、市場的容量和參與深度、機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)到消失的速度。交易不會(huì)越來越難做，參與的資金越多，容量就越大，這個(gè)事情就可以規(guī)�；�運(yùn)做。另外一個(gè)方面來看，原來市場只有十個(gè)人做，你要賺100塊就要每個(gè)人輸給你11塊，現(xiàn)在有一百個(gè)人做，你要賺100塊，每個(gè)人輸給你1.01塊就可以了。

期貨中國6、以前您有過半年20倍的收益經(jīng)歷，如今您是否還追求高收益？您現(xiàn)在一年追求多少收益？為了達(dá)到這一收益，您愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)是多少？
楊曉鋼：收益能有多少不是我決定是市場決定，隨遇而安。我愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就是不影響我的生活和心情。這個(gè)并不只是本金風(fēng)險(xiǎn)線的問題，若長期不能贏利就失去了交易的樂趣，時(shí)間成本也是風(fēng)險(xiǎn)。

期貨中國7、您認(rèn)為交易體系包括“資金管理、技術(shù)分析、執(zhí)行力”這三個(gè)方面，就您看來，這三個(gè)方面哪一個(gè)最重要？為什么？
楊曉鋼：缺一不可。最重要的是自己要知道自己的交易體系的缺陷。交易體系有所長必有所短，認(rèn)識自我最重要。

期貨中國8、您做日內(nèi)短線，一般一天多少個(gè)來回？做日內(nèi)短線，您會(huì)不會(huì)覺得疲憊？隨著年齡的增長，您有沒有考慮過少做一點(diǎn)日內(nèi)短線？
楊曉鋼：交易的是思想。我做的不是日內(nèi)短線，我做的是超級長線，就好象長跑，你看到的表象是我跑了兩步又跳了兩步然后喝了口水看看天氣再跑，你以為我在跑短跑，實(shí)際上這只是我長跑的方式，目的是讓資金曲線平滑并提高收益。我不認(rèn)為不動(dòng)單就叫長線，動(dòng)單就叫短線，這個(gè)細(xì)說很長，說一天也說不完。

期貨中國9、您覺得世界上是否存在“圣杯”，即是否存在永久有效、能夠永久盈利的交易方法？為什么？
楊曉鋼：所有的交易方法在一定市場環(huán)境下都會(huì)失效。要獲得圣杯，只有識別市場和認(rèn)識自我，達(dá)到和市場的高度匹配。

期貨中國10、您從2008年至今，每年都能實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的盈利，您覺得自己能夠持續(xù)盈利的主要原因是什么？您覺得自己能否一直保持每年盈利的狀態(tài)？
楊曉鋼：主要還是在于對市場和自我的認(rèn)識，再加上一些運(yùn)氣。
能否一直保持每年盈利還是讓市場來驗(yàn)證。



期貨中國11、您在期貨中國網(wǎng)展示了一個(gè)賬戶，從2012年2月6日至今已經(jīng)賺了300%多（凈值突破了4），這個(gè)賬戶您采用怎樣的風(fēng)格在操作？您管理的其他的賬戶是否也獲得了類似的收益？
楊曉鋼：風(fēng)格是我自己認(rèn)為的超級長線（我說是自己認(rèn)為是因?yàn)闆]見過其他人提過這樣的超級長線，傳統(tǒng)意義的長線是持倉不動(dòng)）。
管理的其他帳戶比如是去年進(jìn)的帳戶，那么今年和我自己的收益基本保持一致。如果是四月份進(jìn)的帳戶那么四月份的收益肯定比我小。新資金的風(fēng)險(xiǎn)我能接受的極限風(fēng)險(xiǎn)是10%，我認(rèn)為本金損失10%已經(jīng)是很大的數(shù)字了。新資金才進(jìn)來的時(shí)候會(huì)比較慢，有了一定收益后，才能用利潤來做利潤，利潤少自然資金管理就更嚴(yán)格，運(yùn)用資金率會(huì)降低。

期貨中國12、我們看到您展示的賬戶做白糖比較多，這是因?yàn)槟�看好白糖的交易機(jī)會(huì)呢？還是因?yàn)槟�偏好做白糖？或是因�(yàn)榘滋堑氖掷m(xù)費(fèi)比較低？
楊曉鋼：是白糖符合交易條件了。符合交易條件的品種我就會(huì)去參與，并不在乎這個(gè)品種是什么。
我做白糖多一些，一是因?yàn)槌山涣看�，二是因�(yàn)榻灰讬C(jī)會(huì)的出現(xiàn)，后續(xù)走勢出現(xiàn)了必然性。產(chǎn)量、庫存歷史最高對應(yīng)價(jià)格歷史最高，我4月12日開始空白糖。雖然對手盤資金可以繼續(xù)推高價(jià)格，但推的越高，一旦轉(zhuǎn)勢對于我的機(jī)會(huì)就越大、越安全。

期貨中國13、您現(xiàn)在做交易，已經(jīng)有了一套相對成熟的交易體系，請問您的交易體系的特點(diǎn)是什么？
楊曉鋼：我的交易體系的特點(diǎn)是不追求一把暴富，追求的是贏利的持續(xù)性和可復(fù)制性，并適時(shí)進(jìn)行品種切換。

期貨中國14、如今期貨資產(chǎn)管理的氛圍越來越濃，期貨信托基金、期貨有限合伙基金、公募基金專戶產(chǎn)品、券商集合理財(cái)產(chǎn)品等都在運(yùn)作，期貨公司CTA產(chǎn)品也即將推出，在這些陽光化的期貨資產(chǎn)管理形式中，您更看好哪一種或哪幾種？為什么？
楊曉鋼：近期也有幾家公司來談過發(fā)行產(chǎn)品的事情，我正在了解、學(xué)習(xí)之中。
從交易者和投資者的角度來考慮，只要是成本低、透明公開、機(jī)制合理的都能推動(dòng)這個(gè)事情向有利方向發(fā)展，而現(xiàn)在發(fā)行的成本過高。但積極的消息一直在出來，相信期貨產(chǎn)品多元化是大勢所趨，各方面也會(huì)更趨完善合理，能夠更好保護(hù)投資人利益，并推動(dòng)真正有實(shí)力的管理人做強(qiáng)做大。從而促使基金的發(fā)行機(jī)構(gòu)、銷售機(jī)構(gòu)也不再停留在收取管理費(fèi)為主要收入不管投資人利益的低級階段。

期貨中國15、在陽光化的期貨資產(chǎn)管理模式加速發(fā)展的情況下，您覺得這幾年來比較受歡迎的的民間個(gè)人委托理財(cái)形式的生存和發(fā)展空間是否會(huì)被擠壓？為什么？
楊曉鋼：無論是哪一種方式，只要安全合理就行。我覺得關(guān)鍵不在于形式是哪種，而是資金安全性、穩(wěn)定性和收益率。

期貨中國16、您近期創(chuàng)辦了聚商資產(chǎn)管理有限公司，開始從單打獨(dú)斗向團(tuán)隊(duì)化、機(jī)構(gòu)化運(yùn)作過渡，您覺得機(jī)構(gòu)化運(yùn)作和個(gè)人單打獨(dú)斗的核心差別有哪些？
楊曉鋼：團(tuán)隊(duì)合作，每個(gè)人的分工可以更細(xì)，對于我來說可以更集中精力做交易，其他的事情交給其他人做。

期貨中國17、您為什么在這個(gè)時(shí)候決定走團(tuán)隊(duì)化、機(jī)構(gòu)化運(yùn)作的路線？
楊曉鋼：一是因?yàn)楣芾淼馁Y金規(guī)模逐步擴(kuò)大，需要更規(guī)范，同時(shí)不能讓我在交易外的事情上牽扯過多精力，有人來協(xié)助我的工作可以讓我更集中精力做交易。 二是管理層對期貨資管業(yè)務(wù)大力推進(jìn)，利好不斷，振奮市場的信息不斷，例如陽光化推進(jìn)、資管業(yè)務(wù)放開、手續(xù)費(fèi)趨向合理化等。
期貨中國18、您現(xiàn)在的交易模式有沒有資金瓶頸問題？您如何應(yīng)對資金規(guī)模越來越大可能導(dǎo)致的進(jìn)出不便、滑點(diǎn)過大等問題？
楊曉鋼：一般而言，資金規(guī)模發(fā)展到一定階段，傳統(tǒng)方式長線進(jìn)出場難度會(huì)增加。我應(yīng)對的方法是增加籌碼的流動(dòng)性和交易寬度，但寬度并不是簡單的放寬而是應(yīng)對籌碼的增減。
我認(rèn)為在行情的各個(gè)階段需要的籌碼是不同的，應(yīng)該滾動(dòng)交易，而非簡單的單一點(diǎn)位單一時(shí)間的進(jìn)出和始終持有固定倉位。
資金小的時(shí)候單一單位單一時(shí)間進(jìn)出是沒有問題的，越是大的大資金越是不能運(yùn)用單一點(diǎn)位的和單一時(shí)間的進(jìn)出，否則必然消耗大量不必要的滑點(diǎn)，形成進(jìn)出困難，進(jìn)一步導(dǎo)致心理上患得患失的問題。
不同的點(diǎn)位、不同的時(shí)間周期需要的倉位一定是不同的，而做得越細(xì)致資金曲線就越平滑，資金越大越要做的細(xì)，因?yàn)橘Y金越大越講究資金安全和收益曲線平滑。
傳統(tǒng)長線固定倉位單一時(shí)間點(diǎn)進(jìn)出的方法，特點(diǎn)是市場短期的波動(dòng)不重要，看對方向很重要。而市場的本質(zhì)是沒有人永遠(yuǎn)可以看對方向，即使有人可以永遠(yuǎn)看對方向，市場自身還有出錯(cuò)的時(shí)候（短期沒有更大的資金來糾正），這也是有些做得很成功的人一定時(shí)間周期內(nèi)必然出現(xiàn)大回撤的問題所在，資金曲線大幅波動(dòng)，沒有穩(wěn)定資金曲線的穩(wěn)定劑，是非�？上У�。

期貨中國19、您把聚商投資定位成怎樣的投資機(jī)構(gòu)？它近幾年的發(fā)展目標(biāo)如何？
楊曉鋼：聚商投資是單純的交易機(jī)構(gòu)，所有人員都是為了交易服務(wù)。

目前的社會(huì)分工越來越細(xì)，包括我們期貨行業(yè)的分工也越來越細(xì)，全力做好自己擅長的那一塊就可以了。
我們沒有專門的市場部，只有交易部，所有客戶都是上門客戶并以對市場有一定了解認(rèn)識的群體為主，全國各地都有。
發(fā)展目標(biāo)，隨遇而安就可以了，沒有特定設(shè)立什么樣的目標(biāo)。做自己喜歡并擅長的事情在給自己增加財(cái)富、體會(huì)交易樂趣的同時(shí)還能給朋友帶來財(cái)富增值就會(huì)感到很愉快。
很多時(shí)候走到哪里并不是自己去設(shè)立的，只要專注做好該做的事情，市場自然會(huì)把你推動(dòng)到要去的地方。

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沈良訪談?wù)��?br /> 2012-08-05