高盛(Goldman Sachs)中國大宗商品分析師Julian Zhu周四表示，受高庫存及國內(nèi)普遍存在的產(chǎn)能過剩問題影響，中國第四季度大宗商品價格面臨下行風險。

中國引人注目的經(jīng)濟發(fā)展以及隨之而來的投機性投資幫助推動大宗商品價格在過去十年中大幅上漲，但從更長遠的角度來看，長期存在的產(chǎn)能過剩問題以及中國需求放緩可能導致其中一些大宗商品價格出現(xiàn)回調(diào)。

Julian Zhu在新聞發(fā)布會上表示，隨著中國政府加快基礎設施投入、房地產(chǎn)建設回暖，今年第四季度中國大宗商品需求將會上升，但由于中國大宗商品產(chǎn)量居高且原材料及終端產(chǎn)品庫存高企，因此需求面的增幅可能難以體現(xiàn)。

他表示，中國的鋼鐵、賤金屬及煤炭等大宗商品仍面臨產(chǎn)能過剩問題，盡管圍繞減產(chǎn)問題的談論諸多，但實際付諸行動的甚少。

他表示，事實上，產(chǎn)能長期過剩及需求放緩可能預示中國的大宗商品超級周期將到2017年結束。

大宗商品超級周期是指大宗商品價格出現(xiàn)長期、全面的上行趨勢，在中國，這種趨勢由工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的快速推進所帶動。

早在2002年9月6日，倫敦金屬交易所(LME)銅價僅僅為每噸1,478美元，時至今日，LME銅價已高達每噸7,730美元左右。

不過，今年中國、美國和歐洲經(jīng)濟增長放緩令銅價承壓。被視為經(jīng)濟狀況晴雨表的3個月期銅期貨今年以來累計下跌4.0%，較2月9日觸及的年內(nèi)高點每噸8,765美元下跌近17%。

高盛預計2012年銅均價為每磅3.58美元，相當于約每噸7,892.50美元。

Julian Zhu表示，中國的大宗商品需求通常在第四季度見頂。不過，由于中國和歐元區(qū)經(jīng)濟仍不明朗，今年針對第四季度需求的買盤疲弱。

他還表示，高盛看好銅和水泥這兩種商品。不過，他也警告稱，投資者高估了中國今年的銅需求，而低估了銅庫存水平。據(jù)他估計，目前中國保稅倉庫的銅庫存約為600,000噸，年初時估計為250,000噸。

高盛預計， 2012年中國銅需求增長5%。

高盛最不看好的大宗商品是鋼材和鋁，目前中國這兩種商品的產(chǎn)能嚴重過剩。

高盛的數(shù)據(jù)顯示，雖然經(jīng)濟增速放緩，但4月初以來中國日均粗鋼產(chǎn)量保持在200萬噸左右，僅略低于2011年6月觸及的紀錄高點207萬噸。

來源： 華爾街日報