中國經(jīng)營報 王吉舟

　　2007年的中國鋼鐵業(yè)，似乎將開啟一個時代。

　　雖然從產(chǎn)業(yè)布局與生產(chǎn)成本的角度看，寶鋼是上個世紀(jì)最受人質(zhì)疑的鋼鐵公司，但是，在新世紀(jì)國際化金融運作和資本并吞時代，寶鋼占據(jù)了最有利的陣地——內(nèi)地沒有比上海更合適的金融中心了。而鋼鐵企業(yè)真正的增長重心將不再是產(chǎn)品運營，而是金融運營和行業(yè)整合。寶鋼在最需要它的時機，出現(xiàn)在了最正確的地點。

　　從1996年到2006年，可能是內(nèi)地有史以來，重工業(yè)化和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)最沸騰的十年，鋼鐵業(yè)因此蓬勃發(fā)展。但到了后期，大家共同觸到了天花板——國際鋼鐵公司封鎖高檔產(chǎn)品技術(shù)來源、國際鐵礦石公司聯(lián)合漲價、內(nèi)地鋼鐵公司競爭激烈程度超越了國際市場。

　　如何突破天花板，是擺在所有鋼鐵公司面前的共同問題。

　　經(jīng)濟學(xué)原理和商業(yè)實踐都告訴我們，結(jié)束無序競爭的方法是實現(xiàn)行業(yè)壟斷，只有壟斷的內(nèi)地鋼鐵公司才可以和世界鐵礦石公司討價還價，才可以一舉擊沉日本新日鐵或者韓國浦相制鐵，才可以把內(nèi)地鋼鐵產(chǎn)品的價格穩(wěn)定下來。而有能力在這個行業(yè)里談?wù)搲艛嘣掝}的內(nèi)地企業(yè)，寶鋼顯然是其中之一，更重要的是，寶鋼顯然明白金融業(yè)對現(xiàn)代化兼并和收購的意義。

　　在專家指責(zé)寶鋼“不務(wù)正業(yè)”的時候，可能他們不會明白，十年來，寶鋼投資的任何一家金融企業(yè)都是精挑細(xì)選的，寶鋼因此獲得了不斷放大的正向現(xiàn)金流。

　　答案的數(shù)學(xué)模型并不復(fù)雜：在內(nèi)地，你支付給一家中小型股份制銀行股東10億元現(xiàn)金，就可以取得控制權(quán)，進而可以控制它100億元的存款業(yè)務(wù)。你支付給一家信托公司股東10億元現(xiàn)金，也可以取得控制權(quán)，進而可以控制它100億元的信托業(yè)務(wù)。你支付給一家證券公司股東10億元的現(xiàn)金，就可以取得控制權(quán)，進而控制它200億元的基金管理業(yè)務(wù)。

　　金融鏈條的規(guī)模就是這樣被不斷放大，而寶鋼看起來取之不盡用之不竭的現(xiàn)金和看起來更加取之不盡用之不竭的股票的陽線，正是依靠這些“不務(wù)正業(yè)”的金融鏈來實現(xiàn)的。

　　所以，當(dāng)米塔爾準(zhǔn)備鯨吞中國鋼鐵行業(yè)的時候，寶鋼的反應(yīng)實屬正常：米塔爾就像一只獵狗，替寶鋼挖掘出了一個又一個既有現(xiàn)金又有鐵礦石的鋼鐵公司。當(dāng)米塔爾準(zhǔn)備吃掉它的時候，寶鋼斜刺里殺將出來，帶著現(xiàn)金和股票的狂風(fēng)，以及國家政權(quán)機器的火力，頃刻之間，便從米塔爾嘴里摳出了獵物，自己吃下去。

杜可度，非常肚