【財(cái)經(jīng)網(wǎng)專(zhuān)稿】記者 張劍鋒 “為何偏偏在三季度公司有大量的低毛利訂單確認(rèn)？”日前，有投資者對(duì)中興通訊(000063.SZ，00763.HK)三季度業(yè)績(jī)預(yù)告中提到的訂單確認(rèn)感到奇怪。有分析師對(duì)本刊記者表示，如此多的低毛利訂單在三季度確認(rèn)，是公司為了釋放利空。

　　10月15日，公司發(fā)布 2012 年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度虧損 16.5億元-17.5 億元，同比去年同期的盈利 10.7 億下滑 254.4-263.8%。大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　而今年7-9月，公司總體毛利率較去年同期下降約13個(gè)百分點(diǎn)。中興通訊解釋稱(chēng)，這主要系歐洲、亞洲及國(guó)內(nèi)較多的低毛利率合同在本報(bào)告期確認(rèn)業(yè)績(jī)。

　　中金公司與平安證券近期關(guān)于中興通訊三季報(bào)點(diǎn)評(píng)的報(bào)告中，都提到“中興在今年三季度集中確認(rèn)了過(guò)去兩年里大量的低毛利訂單�！�

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如此多的低毛利訂單、虧損訂單在三季度得到確認(rèn)，有些可疑。

　　平安證券通信行業(yè)分析師馮明遠(yuǎn)認(rèn)為，中興通訊集中在三季度確認(rèn)低毛利訂單造成公司“當(dāng)季毛利率畸低”，無(wú)法反映“當(dāng)季正常的經(jīng)營(yíng)狀況”。

　　“如此多的低毛利訂單在三季度確認(rèn)，是為了釋放利空�！豹�(dú)立電信分析師付亮對(duì)本刊記者表示，“公司虧在意料之中，超過(guò)10億肯定是財(cái)務(wù)運(yùn)作結(jié)果”。

　　資料顯示，運(yùn)營(yíng)商無(wú)線(xiàn)資本開(kāi)支持續(xù)兩年低迷。 2008、2009 年中國(guó)運(yùn)營(yíng)商無(wú)線(xiàn)資本開(kāi)支實(shí)現(xiàn) 20%、50%的跨越式增長(zhǎng)，2010、2011年無(wú)線(xiàn)資本開(kāi)支劇然降溫，2010年下滑 40%，2011 年同比持平。電信運(yùn)營(yíng)商無(wú)線(xiàn)資本開(kāi)支的縮減，對(duì)通信設(shè)備商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)造成不利影響。

　　而2011年以來(lái)，受歐債危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)不景氣影響，歐洲電信運(yùn)營(yíng)商也削減了對(duì)電信設(shè)備的投入，影響中興歐洲市場(chǎng)業(yè)務(wù)的拓展。而公司在海外市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)，雖然帶動(dòng)了銷(xiāo)售額的擴(kuò)張，但是“增量不增利”。國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商放緩了設(shè)備集采速度、更改電信設(shè)備商的收入確認(rèn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，給公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)不小的負(fù)面影響。

　　馮明遠(yuǎn)還稱(chēng)，低毛利率訂單的后續(xù)消化將左右中興未來(lái)的業(yè)績(jī)，而這仍是中興股價(jià)的最大不確定因素。

　　此前，有身在北京的通信行業(yè)分析人士告訴本刊記者，中興今年四季度業(yè)績(jī)會(huì)比三季度好一些，但“明年也不會(huì)太好，后年4G上來(lái)后，會(huì)好轉(zhuǎn)起來(lái)。”

　　本刊記者在10月17日，通過(guò)電話(huà)和短信向公司證券代表咨詢(xún)此事，其婉言謝絕了記者的采訪(fǎng)。

　　隨后記者向公司品牌部發(fā)短信和郵件咨詢(xún)。中興內(nèi)部的工作人員稱(chēng)，低毛利率的訂單很難確認(rèn)，因?yàn)楣�司的成本比�?jìng)爭(zhēng)對(duì)手低，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手看來(lái)低毛利的訂單，“在我們這里不見(jiàn)的是低毛利的�！苯刂涟l(fā)稿，記者未能收到公司方面對(duì)此的進(jìn)一步解釋。

　　截至10月19日收盤(pán)，公司股價(jià)下挫1.52%，收于16.23元/股。