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獵金團-劉裕嵩:鷹派漸占上風(fēng)，退出QE懸而未決　　　　隔夜美聯(lián)儲會議紀要延續(xù)了上次的鷹派論調(diào)，暗示美聯(lián)儲可能不需要就業(yè)市場明顯改善便終止QE3，金融市場瞬間對此做出回應(yīng)。隔夜紐市盤中，幾乎所有非美貨幣均對美元暴跌百點以上，此前強勢的歐元也已經(jīng)跌破1.33。　　　　不過如果深入解讀的話，后市來看，美聯(lián)儲要想退出QE，仍存在兩大不得不衡量的問題。　　　　首先，退出QE的時間點如何選擇。是2013年年中還是年末？是否需等待就業(yè)形勢完全復(fù)蘇？其次，美聯(lián)儲能否承受的起退出成本？在目前貨幣戰(zhàn)2.0時代躍躍欲試之際，原地不動已面臨嚴峻升值壓力，遑論收緊政策。此外，美聯(lián)儲目前資產(chǎn)負債表的高速膨脹意味著退出QE的“維穩(wěn)”成本愈發(fā)高昂，這可能對美聯(lián)儲形成沖擊。　　　　美聯(lián)儲會議紀要：鷹派開始占上風(fēng)，QE或提前結(jié)束　　　　美聯(lián)儲當(dāng)?shù)貢r間周三發(fā)布了1月29-30日聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議的紀要文件，顯示美聯(lián)儲撤除當(dāng)前大規(guī)模資產(chǎn)收購措施的進度可能快于各界此前的預(yù)計。這一消息令當(dāng)天的風(fēng)險資產(chǎn)受到嚴重挫折，避險美元大幅上漲。　　　　會議紀要顯示，在上月底的會議上，有多位美聯(lián)儲成員表示需在就業(yè)完全好轉(zhuǎn)之前就逐步縮小量化寬松措施(QE)規(guī)模，然而同時也有好幾位成員指出，過快縮小或結(jié)束QE可能也會帶來負面影響。這顯示美聯(lián)儲內(nèi)部的鴿派和鷹派之間在這一問題上已經(jīng)產(chǎn)生了尖銳的矛盾。這與此前鴿派一統(tǒng)天下，鷹派成員只能孤軍奮戰(zhàn)的狀況構(gòu)成了鮮明的對比。　　　　會議紀要顯示，在上月底的會議上，有多位美聯(lián)儲成員表示需在就業(yè)完全好轉(zhuǎn)之前就逐步縮小量化寬松措施(QE)規(guī)模，然而，同時也有好幾位成員指出，過快縮小或結(jié)束QE可能也會帶來負面影響。這顯示美聯(lián)儲內(nèi)部的鴿派和鷹派之間在這一問題上已經(jīng)產(chǎn)生了尖銳的矛盾。這與此前鴿派一統(tǒng)天下，鷹派成員只能孤軍奮戰(zhàn)的狀況構(gòu)成了鮮明的對比。　　　　而美聯(lián)儲內(nèi)部也有折衷派人士指出，可以通過在日后暫緩執(zhí)行退出戰(zhàn)略，更久地持有現(xiàn)有證券資產(chǎn)的方式，來為市場提供更多寬松度。然而，無論如何，美聯(lián)儲內(nèi)部確實已有許多政策制定者表達了對進一步購買資產(chǎn)的潛在成本和風(fēng)險的關(guān)注和憂慮。　　　　鑒于內(nèi)部分歧巨大，美聯(lián)儲表示，將在此后3月份的下一次FOMC會議上，對政策溝通效果作進一步評估，并繼續(xù)密切關(guān)注資產(chǎn)收購的成本狀況。　　　　另外，會議紀要還顯示，美聯(lián)儲有一位官員表示，應(yīng)當(dāng)將當(dāng)前的失業(yè)率政策門檻水平由6.5%繼續(xù)下調(diào)。同時，數(shù)位官員表示，美聯(lián)儲當(dāng)前的巨大資產(chǎn)負債表規(guī)模為日后執(zhí)行推出措施時增添了難度。因而他們指出，應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)濟前景以及購債成本的變化狀況來實時適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)收購規(guī)模。　　　　但總體上，美聯(lián)儲對于經(jīng)濟前景仍不樂觀。許多官員擔(dān)心，若美國經(jīng)濟增速長期低于趨勢水平，那么經(jīng)濟的長期增長潛力就勢必會受到損害。　　　　紐約三大股指昨日遭受重挫，雖然藍籌股表現(xiàn)相對出色，令道指跌幅稍小，但納斯達克和標普500指數(shù)跌幅都超過了1%。商品市場上，金屬與能源價格競相暴跌2%；匯市上幾乎所有非美貨幣均對美元暴跌百點以上，此前強勢的歐元也已經(jīng)跌破1.33。　　　　目前歐系貨幣到了較為關(guān)鍵的支撐位置。英國央行會議紀要顯示更多委員傾向于增加資產(chǎn)購買規(guī)模，給英鎊構(gòu)成嚴峻的下行壓力，昨日英鎊加速跌至中期震蕩區(qū)間底部1.52，匯價短期嚴重超賣后能否獲得支持值得關(guān)注。歐元隔夜也大幅下挫回吐亞市全部反彈，并跌至中期上升趨勢線處，若歐元成功持穩(wěn)于該趨勢線上方則中期漲勢仍有望延續(xù)，若不幸下破則歐元后市走勢或不容樂觀。周四將迎來歐元區(qū)國家2月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI初值，市場預(yù)期數(shù)據(jù)將小幅改善，向好的數(shù)據(jù)有望為歐元提供一定支持。　　　　日本某大型信托銀行的資深交易員表示，美元兌日元今日預(yù)計在93.20-94.20區(qū)間波動，該匯率盤中早些時候走高，因為美國Fed公布的最新會議紀要令市場預(yù)計該央行可能早于預(yù)期結(jié)束債券購買計劃。他表示，美元兌日元看似面臨壓力，并稱市場將關(guān)注該匯率今日收盤是否將跌破93.00日元。他還表示，歐元兌美元預(yù)計在1.3220-1.3320區(qū)間波動，上方可能面臨壓力，但是若該匯率觸及1.3350附近的止損盤，可能出現(xiàn)空頭回補買盤。　　　　退出QE的時間點如何選擇。是2013年年中還是年末？是否需等待就業(yè)形勢完全復(fù)蘇？管理全球最大債券基金、被稱為債券之王的太平洋投資管理公司聯(lián)席首席投資官格羅斯周三表示，最新公布的聯(lián)儲會議紀要所披露的討論內(nèi)容顯示，一旦美國經(jīng)濟狀況有改善，美聯(lián)儲的資產(chǎn)采購項目，也就是所謂的量化寬松措施可能會在2013年晚些時候結(jié)束。　　　　德意志銀行G10匯市策略部門主管AlanRuskin表示，會議紀要將不會令今年下半年逐步減少量化寬松政策的預(yù)期降溫。他在給客戶的報告中寫道：“這將被看作是結(jié)束高度寬松貨幣政策的開始，因此相當(dāng)于收緊政策，即便美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表仍在擴大，這會導(dǎo)致美元在下半年走強�！� 　　　　據(jù)外媒統(tǒng)計，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的高速膨脹意味著，美聯(lián)儲可能每年需要給銀行的準備金支付500億-750億美元利息。同時，如果美聯(lián)儲出現(xiàn)虧損，就不能給財政部轉(zhuǎn)移利潤，部分緩解財政赤字的壓力。在接受采訪時，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示：“考慮到現(xiàn)在大型銀行的盈利能力，如果你說美聯(lián)儲每年給銀行業(yè)支付約500億美元，這將比所有大型銀行的利潤還要多�！� 　　　　所有銀行都在美聯(lián)儲賬戶上存有準備金。通過QE操作不斷購買資產(chǎn)壓低長期利率，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規(guī)模已經(jīng)膨脹到超過3萬億美元。美聯(lián)儲必須給其創(chuàng)造的銀行準備金支付利息，現(xiàn)在準備金的規(guī)模已經(jīng)超過1.6萬億美元。如果美聯(lián)儲保持現(xiàn)在的購買資產(chǎn)速度，那么準備金規(guī)模將在一年以后再增加1萬億美元。　　　　現(xiàn)在美聯(lián)儲只給這些準備金提供0.25%的利息。但根據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布的退出策略，美聯(lián)儲計劃先加息，再出售資產(chǎn)。如果準備金利率被提高到2%，那么美聯(lián)儲每年需要支付的利息將為500億美元。解決美聯(lián)儲膨脹的資產(chǎn)負債表問題，一個可行的方案是在退出過程中提早出售資產(chǎn)。Bullard表示，美聯(lián)儲現(xiàn)在就應(yīng)該考慮創(chuàng)立一個應(yīng)對未來預(yù)期損失的會計準備金賬目。　　　　因此，即便美聯(lián)儲真打算退出QE，目前需要準備的事情還很多。　　　　用一種平和的心態(tài)來面對生活，很多問題都會迎刃而解。不以盈喜，不以虧悲！對盤面漲跌不驚，盈虧無意，是一種超然脫俗平常心。當(dāng)然這并不是代表不去在認真的對待你的投資，而是懂得平靜的心態(tài)，這樣才能在金市中百戰(zhàn)不殆！也將會有意想不到的收獲！(加劉裕嵩老師【qq】146-7317-873獲更多資訊�，F(xiàn)貨黃金交流群：177-263-771.驗證碼：劉裕嵩) 　　　　巴菲特曾經(jīng)說過：我成功的原因是因為我能夠充分的利用市場，而不是被市場利用。我們作為個人黃金交易投資者，沒有先進的交易工具作為依靠，無法全面把握市場的變化；多數(shù)投資者仍有自己的本職工作，很難長時間對市場進行盯盤操作；而且多數(shù)投資者僅對黃金市場的基礎(chǔ)知識、圖表分析方法略知一二，并未經(jīng)過系統(tǒng)訓(xùn)練。所以不如找一個專門的機構(gòu)，反客為主，克敵制勝！借人之智，成就自己。(現(xiàn)貨白銀喊單體驗群：151-270-497驗證碼：劉裕嵩)黃金白銀投資，收益更佳。　　　　

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