【原創(chuàng)】老謝煉金:伯南克晚間講話猜想
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小 發(fā)表日期:2013-02-26 11:21 評(píng)論:0 點(diǎn)擊:910
老謝煉金:伯南克晚間講話猜想
美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席伯南克(BenBernanke)周二和周三(2月26日和27日)將分別在美國(guó)參議院金融委員會(huì)和眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表證詞演說(shuō)。投資者將從伯老的證詞中搜尋美聯(lián)儲(chǔ)將何時(shí)放緩或停止購(gòu)債的線索。分析人士認(rèn)為,伯南克料將聲明支持持續(xù)購(gòu)買公債。而對(duì)于外匯和黃金市場(chǎng)來(lái)說(shuō),又將再度枕戈以待,迎接“大風(fēng)暴”的到來(lái)。
時(shí)間點(diǎn):北京時(shí)間23:00,美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在參議院金融委員會(huì)作半年度證詞陳述
看點(diǎn):一、如何判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì);二、如何評(píng)價(jià)去年下半年繼續(xù)推行的新量化寬松政策;三、會(huì)否就未來(lái)可能實(shí)施的退出策略進(jìn)行表態(tài)。
伯南克上次對(duì)貨幣政策講話內(nèi)容:美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(BenBernanke)在1月中旬于密歇根大學(xué)發(fā)表講話中稱,美聯(lián)儲(chǔ)鷹派理事和投資者不必?fù)?dān)心該行的債券購(gòu)買計(jì)劃將導(dǎo)致通脹率上升或未來(lái)產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。伯南克稱:“我不認(rèn)為這將導(dǎo)致通脹率大幅上升!彼硎,美聯(lián)儲(chǔ)政策是否將在未來(lái)導(dǎo)致泡沫產(chǎn)生,這是一個(gè)“難以回答的問(wèn)題”。伯南克稱,美聯(lián)儲(chǔ)正在監(jiān)控市場(chǎng)和增強(qiáng)監(jiān)管措施來(lái)保護(hù)金融穩(wěn)定性。他指出,對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō),最糟糕的事情就是“在不成熟的情況下上調(diào)基準(zhǔn)利率”。
美聯(lián)儲(chǔ)1月決議內(nèi)容:在1月底的會(huì)議上,美聯(lián)儲(chǔ)維持每月收購(gòu)400億美元抵押貸款擔(dān)保證券和450億美元國(guó)債的規(guī)模不變。
美聯(lián)儲(chǔ)1月決議紀(jì)要內(nèi)容:美聯(lián)儲(chǔ)2月20日發(fā)布了1月29-30日聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議的紀(jì)要文件,會(huì)議紀(jì)要主旨顯示,美聯(lián)儲(chǔ)撤除當(dāng)前大規(guī)模資產(chǎn)收購(gòu)措施的進(jìn)度可能快于各界此前的預(yù)計(jì)。有多位美聯(lián)儲(chǔ)成員表示需在就業(yè)完全好轉(zhuǎn)之前就逐步縮小量化寬松措施(QE)規(guī)模。
伯老講話大猜想,打太極?停留鴿派陣營(yíng)?進(jìn)化成鷹?
由于美聯(lián)儲(chǔ)上周公布的會(huì)議紀(jì)要引起匯市巨大波瀾,聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)QE退出時(shí)機(jī)的討論令美股與黃金暴跌。所以本周伯南克的國(guó)會(huì)證詞較之往年受到更多的關(guān)注。2月20日公布的1月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示,部分鷹派成員暗示美聯(lián)儲(chǔ)必須改變此前的策略,加快部署量化寬松退出機(jī)制,這使得美股大挫,市場(chǎng)對(duì)寬松政策的依賴顯現(xiàn)無(wú)遺。
不過(guò)據(jù)分析,美聯(lián)儲(chǔ)要想退出QE政策也并非毫無(wú)成本。美聯(lián)儲(chǔ)每年向財(cái)政部返還投資組合的利潤(rùn),去年為890億美元。一旦改變低利率政策,美聯(lián)儲(chǔ)龐大的資產(chǎn)負(fù)債表運(yùn)行將面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
這一次,伯南克必須更加小心謹(jǐn)慎且有技巧地進(jìn)行措辭,伯南克將要參加的這兩場(chǎng)聽證被稱為“漢佛萊-霍金斯聽證”(Humphrey-Hawkinstestimony)。伯南克將在發(fā)表其準(zhǔn)備好的證詞后接受議員的各類提問(wèn),包括貨幣政策在內(nèi),但也會(huì)涉及到有關(guān)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)狀況的方方面面。
就美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言,出言謹(jǐn)慎的伯南克從未做出過(guò)基于樂(lè)觀的判斷。他在之前講話中表示,在失業(yè)率仍接近8%的情況下,美國(guó)經(jīng)濟(jì)距離完全健康并動(dòng)能十足的全面復(fù)蘇還很遙遠(yuǎn)。有分析指出,與一年前相比,伯南克在國(guó)會(huì)上有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷不會(huì)出入太大,伯南克強(qiáng)調(diào)的依舊是如何改善就業(yè)這一核心問(wèn)題。
而對(duì)于貨幣政策,華爾街預(yù)測(cè)伯南克也將老調(diào)重彈,繼續(xù)為量化寬松政策辯護(hù)。此前,伯南克多次指出,量化寬松政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是對(duì)癥下藥的一步棋,倘若寬松政策能夠使美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,世界經(jīng)濟(jì)也將從中獲益。
多數(shù)分析師預(yù)計(jì),伯南克將借本次赴國(guó)會(huì)進(jìn)行陳述貨幣政策之機(jī)重申美聯(lián)儲(chǔ)的固有政策立場(chǎng),用圣路易斯聯(lián)邦聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德的話說(shuō)就是“聯(lián)儲(chǔ)政策目前已經(jīng)非常寬松,并將在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)維持寬松狀態(tài)!
此前,美聯(lián)儲(chǔ)曾做出承諾,只要失業(yè)率在6.5%以上,同時(shí)預(yù)計(jì)未來(lái)一兩年的通脹率不超過(guò)2.5%,聯(lián)邦基金利率將維持在當(dāng)前零至0.25%的超低水平。目前,美國(guó)的失業(yè)率為7.9%,按照目前的就業(yè)市場(chǎng)的回暖速度,美聯(lián)儲(chǔ)最早將在2014年結(jié)束量化寬松措施。
當(dāng)然,受最新出爐的紀(jì)要影響,也有分析師猜測(cè),伯南克本次作證,可能會(huì)比以往更多地談?wù)摗巴顺霾呗浴币约懊芮嘘P(guān)注通脹壓力強(qiáng)。還有分析指出,他將對(duì)一些聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限量購(gòu)買資產(chǎn)的態(tài)度表示認(rèn)可,但會(huì)說(shuō)服市場(chǎng)這樣的做法同過(guò)去幾年一樣不會(huì)有太多的副作用。
伯南克一語(yǔ)定乾坤,匯市枕戈以待
伯老議會(huì)證詞對(duì)外匯和貴金屬市場(chǎng)的影響力自然毋庸置疑,而如果按目前市場(chǎng)對(duì)伯老將老調(diào)重談的主流觀點(diǎn)猜測(cè),那么股市將有望在伯南克發(fā)表證詞后再次發(fā)力上揚(yáng),一改上周大跌態(tài)勢(shì),風(fēng)險(xiǎn)貨幣和貴金屬也有望走高。
根據(jù)過(guò)去六年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)主席十二次國(guó)會(huì)聽證的歷史統(tǒng)計(jì),在其中的九次之后,標(biāo)普500指數(shù)上揚(yáng)。數(shù)據(jù)供應(yīng)商FactSet則通過(guò)計(jì)算發(fā)現(xiàn),這期間的歷史記錄表明,在聽證開始前一天閉市后到兩天聽證結(jié)束當(dāng)日下午閉市這段時(shí)間內(nèi),美股股指漲幅平均在0.5%。
目前,支持鷹派的市場(chǎng)投機(jī)者顯然不希望這樣的事情再次發(fā)生,他們將試圖從伯南克的證詞中找到貨幣政策在某一時(shí)刻可能起變化的“蛛絲馬跡”,并大肆炒作,正如他們上周所做的那樣。
德國(guó)商業(yè)銀行分析師烏爾里奇·雷徹特蒙(UlrichLeuchtmann)表示,一旦美聯(lián)儲(chǔ)的政策出現(xiàn)有所改變的暗示,那么這對(duì)外匯市場(chǎng)的美元走勢(shì)將是最好的事情。他指出:“美聯(lián)儲(chǔ)是目前(資產(chǎn)負(fù)債表)膨脹最厲害的世界主要央行,這是近期美元承壓的主要原因,美聯(lián)儲(chǔ)政策的變化將成為美元匯率進(jìn)行價(jià)值重估的重要原因!
德意志交易所(DeutscheBank)北美外匯現(xiàn)匯交易業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人ChristopherFahy也表示,一旦伯南克的證詞傳達(dá)出任何有關(guān)在年底前退出當(dāng)前量化寬松計(jì)劃的信號(hào),將令金融市場(chǎng)非常不安。
但是,市場(chǎng)主流仍然希望在經(jīng)濟(jì)不確定因素諸多的情況下聽到一些穩(wěn)定軍心的聲音。SunTrustPrivateWealthManagement固定收益策略師AndrewRichman稱:“伯南克可能將告訴我們,截至今年底美聯(lián)儲(chǔ)將維持寬松政策!辈峡巳绻l(fā)表這樣的觀點(diǎn),可能將撫平最新會(huì)議紀(jì)要及一些主要決策者指稱美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃谀甑浊皽p少購(gòu)債言論而引發(fā)的焦慮情緒。
此外,分析人士指出,投資者需重點(diǎn)關(guān)注周二證詞,周三證詞內(nèi)容將是周二翻版,對(duì)市場(chǎng)意義不大。
當(dāng)然,還需留意的是,本周除了伯南克的證詞,美聯(lián)儲(chǔ)多位理事也將相繼發(fā)表言論,這將為觀察QE兩大陣營(yíng)的微妙變化提供最新佐證:包括2月28日05:30的達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾講話、09:00的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯講話、21:15的洛克哈特講話;3月1日凌晨01:00的拉斯金講話。
而黃金白銀方面,現(xiàn)貨黃金走勢(shì)稍顯強(qiáng)勢(shì),在上周最低觸及1554后,迎來(lái)反彈,盤中目前最高觸及1598附近。這一可看做是是技術(shù)性修復(fù),二是市場(chǎng)對(duì)伯南克鴿派言論的期待。目前上方主要關(guān)注1598-1602區(qū)域的阻力,下方關(guān)注1582-1580之間的支撐,今日亞歐盤1602附近可嘗試空單,止損1605上,目標(biāo)1592-1590.下方多單點(diǎn)位可等1588附近操作。
現(xiàn)貨白銀相對(duì)黃金而言,稍顯弱勢(shì),反彈力度200個(gè)點(diǎn),目前受阻于5920附近,多頭要想進(jìn)一步發(fā)力,需要突破5950才有進(jìn)一步的可能。今日操作上,亞歐盤還是盤整,上方5920附近做空,止損50個(gè)點(diǎn),目標(biāo)5860-5840.下方多單5820-5800一線操作,止損5765,目標(biāo)5860-5880破位可移動(dòng)止損繼續(xù)持有。

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