劉裕嵩：日元緣何不再跌，三劍客力挺經(jīng)濟
　　
　　3月5日亞市早盤，日本央行候任副行長巖田規(guī)久男和中曾宏先后發(fā)表了講話，加上昨日已經(jīng)發(fā)表證詞的黑田東彥，日本央行新一屆領(lǐng)導(dǎo)層的三位重量級人物已經(jīng)先后亮相。盡管從這“三劍客”的講話中，不難看出力挺安倍經(jīng)濟學(xué)的決心。但從日元即時走勢看，卻并沒有出現(xiàn)新的下跌行情。亞市早盤，日本央行候任副行長巖田規(guī)久男(KikuoIwata)和中曾宏(HiroshiNakaso)先后發(fā)表了講話，加上昨日已經(jīng)發(fā)表證詞的黑田東彥，日本央行新一屆領(lǐng)導(dǎo)層的三位重量級人物已經(jīng)先后亮相。盡管從這“三劍客”的講話中，不難看出力挺安倍經(jīng)濟學(xué)的決心。但從日元即時走勢看，卻并沒有出現(xiàn)新的下跌行情。
　　
　　日元緣何不再跌？其實這個現(xiàn)象也不難理解，從日本央行三位新核心的講話中，并不能看到更多貨幣寬松政策方面的新意，而在去年11月至今的單邊下跌行情后，一旦缺乏新的刺激點，日元跌勢顯然將放緩。
　　
　　即將上任日本央行行長的黑田東彥周一在出席日本議會聽證會時發(fā)表證詞承諾“將不惜一切代價盡早結(jié)束通縮”。由于目前日本利率已處于極低水平，日本央行將把政策重心轉(zhuǎn)向擴大資產(chǎn)負(fù)債表，導(dǎo)致央行很可能選擇購買更長期債券來實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。
　　
　　3月5日亞市早盤，日本央行候任副行長巖田規(guī)久男和中曾宏先后發(fā)表了講話，加上昨日已經(jīng)發(fā)表證詞的黑田東彥，日本央行新一屆領(lǐng)導(dǎo)層的三位重量級人物已經(jīng)先后亮相。盡管從這“三劍客”的講話中，不難看出力挺安倍經(jīng)濟學(xué)的決心。但從日元即時走勢看，卻并沒有出現(xiàn)新的下跌行情。
　　
　　周二(3月5日)亞市早盤，日本央行候任副行長巖田規(guī)久男(KikuoIwata)和中曾宏(HiroshiNakaso)先后發(fā)表了講話，加上昨日已經(jīng)發(fā)表證詞的黑田東彥，日本央行新一屆領(lǐng)導(dǎo)層的三位重量級人物已經(jīng)先后亮相。盡管從這“三劍客”的講話中，不難看出力挺安倍經(jīng)濟學(xué)的決心。但從日元即時走勢看，卻并沒有出現(xiàn)新的下跌行情。
　　
　　即將上任日本央行行長的黑田東彥周一在出席日本議會聽證會時發(fā)表證詞承諾“將不惜一切代價盡早結(jié)束通縮”。由于目前日本利率已處于極低水平，日本央行將把政策重心轉(zhuǎn)向擴大資產(chǎn)負(fù)債表，導(dǎo)致央行很可能選擇購買更長期債券來實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。
　　
　　擴大資產(chǎn)負(fù)債表最簡單的方式就是買入較長期政府公債。這恰恰是黑田在考慮的政策選項。
　　
　　而日內(nèi)發(fā)表講話的巖田規(guī)久男(KikuoIwata)也表示，首先應(yīng)該購買較長期國債，并觀察市場反應(yīng)。在決定國債購買規(guī)模時，必須說明不存在債務(wù)貨幣化的擔(dān)憂。
　　
　　巖田規(guī)久男認(rèn)為，目前沒有必要購買外國債券，但不應(yīng)排除任何政策選項。如果2%的通脹率目標(biāo)無法達到，購買外國債券仍應(yīng)作為一個選擇。
　　
　　可以說，作為一項相對簡單的手段，購買長債的方法此前已被市場廣泛預(yù)料在內(nèi)。有分析指出，美聯(lián)儲可能是日本央行最好的導(dǎo)師，雖然QE是日本央行發(fā)明的。新加坡銀行首席經(jīng)濟學(xué)家RichardJerram建議，日本央行官員應(yīng)該閱讀過去五年美聯(lián)儲的會議紀(jì)要和聲明，然后簡單地復(fù)制粘貼。
　　
　　德國商業(yè)銀行分析師表示，短期內(nèi)美元兌日元預(yù)計將緩步走升。該分析師指出，最近的關(guān)鍵日線反轉(zhuǎn)失效，市場持續(xù)呈現(xiàn)自趨勢線支撐位反彈的跡象，目前美元兌日元趨勢線支撐位在90.85。
　　
　　該分析師稱：“我們將嘗試短線做多，美元兌日元只有跌破90.85才會引發(fā)下探88.05的走勢。而目前上行阻力位在94.77的近期高點附近，上方還有2010年高點94.99，其后是2009年3月跳空低點95.77�！�
　　
　　后市來看，日本央行口頭寬松的影響已經(jīng)不大，真正可能刺激市場神經(jīng)的，將是黑田東彥如何用實際行動兌現(xiàn)其承諾的“盡一切可能刺激”抗擊通縮。
　　
　　有分析指出，黑田未來上任后要想成為一名現(xiàn)階段合格的行長，有以下四點必須做到：
　　
　　第一，宣布日本央行進入新時代。里昂證券策略師NicholasSmith表示：“黑田需要大張旗鼓地發(fā)出信號——日本央行現(xiàn)在有了新的領(lǐng)導(dǎo)層�！�
　　
　　現(xiàn)任日本央行行長白川方明已經(jīng)浪費了太多時間在購買1年或者以下期限的日本短期國債上了，這其實就是用現(xiàn)金購買現(xiàn)金(因為短期利率已經(jīng)幾乎為零，而現(xiàn)金可以存放在央行獲取0.1%的準(zhǔn)備金利率)。這相當(dāng)于央行在洗錢。黑田必須在第一次議息會議以后，開始大規(guī)模購買10年期日本國債。這是為了提前實現(xiàn)新一輪QE的效果，進一步加速市場向好的勢頭。
　　
　　第二，政策明確性問題。對于黑田來說好消息是，這個難度可能并不大。從上世紀(jì)80年代以來，歷屆日本央行行長都沒有發(fā)揮政策溝通上的優(yōu)勢。黑田現(xiàn)在必須向市場明確，他計劃如何刺激銀行放貸，刺激企業(yè)和消費者借貸。
　　
　　第三，施壓政府改革。把重振經(jīng)濟責(zé)任推給日本央行的政治家忘記了，通縮是日本經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題的病征之一。其實，安倍的經(jīng)濟復(fù)蘇計劃還是依靠過去的兩板斧——大規(guī)模的公共項目和更多的貨幣刺激，而缺乏真正改變?nèi)毡窘?jīng)濟結(jié)構(gòu)的行動，比如說稅收改革、去監(jiān)管化、加入地區(qū)性的自由貿(mào)易區(qū)、提高女性的社會地位、支持企業(yè)家和提高生產(chǎn)力。
　　
　　第四，警惕聲譽風(fēng)險。市場一般認(rèn)為，下任日本央行行長將是安倍的“傀儡”，未來日本央行行長對于安倍的貨幣寬松要求，應(yīng)該是唯命是從的。
　　
　　從臺面上看，這四點看似簡單，但其中一些不無矛盾之處，而黑田在接下來如何具體落實這四點，從中尋求平衡，將成為日本央行未來貨幣決策和日元走勢的關(guān)鍵。
　　
　　擴大資產(chǎn)負(fù)債表最簡單的方式就是買入較長期政府公債。這恰恰是黑田在考慮的政策選項。
　　
　　而日內(nèi)發(fā)表講話的巖田規(guī)久男(KikuoIwata)也表示，首先應(yīng)該購買較長期國債，并觀察市場反應(yīng)。在決定國債購買規(guī)模時，必須說明不存在債務(wù)貨幣化的擔(dān)憂。
　　
　　后市來看，日本央行口頭寬松的影響已經(jīng)不大，真正可能刺激市場神經(jīng)的，將是黑田東彥如何用實際行動兌現(xiàn)其承諾的“盡一切可能刺激”抗擊通縮。