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劉裕嵩：ADP數(shù)據(jù)牽制非農(nóng)，歐數(shù)據(jù)表現(xiàn)慘淡 　　 　　周三(4月3日)亞市早盤，美元指數(shù)高位整理，現(xiàn)交投于82.90一線。隔夜歐美時段受歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟影響，美元指數(shù)再度錄得上漲，歐系貨幣則紛紛走低，相對堅挺的商品貨幣也回吐亞市一半漲幅。日內(nèi)市場走勢依然將由經(jīng)濟數(shù)據(jù)主導(dǎo)，美國ADP數(shù)據(jù)值得投資者重點留意。從近幾個月的表現(xiàn)看，其與非農(nóng)的正相關(guān)性愈發(fā)加強，今晚表現(xiàn)如何，料將再度把脈非農(nóng)走向。不過在周四一系列的風(fēng)險事件前，交投情緒或?qū)②呌谥?jǐn)慎。 　　 　　歐洲數(shù)據(jù)慘淡，歐系貨幣一片哀嚎 　　 　　周二公布的歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI終值改善乏力，確認(rèn)制造業(yè)繼續(xù)陷入萎縮狀態(tài)，2月失業(yè)率也從11.9%上升至12.0%，英國3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)雖從47.9改善至48.3，但低于市場預(yù)期48.8，令人失望的數(shù)據(jù)持續(xù)壓制投資者做多歐元和英鎊的意愿，再度令歐系貨幣短期走軟。 　　 　　具體數(shù)據(jù)顯示，意大利3月制造業(yè)PMI指數(shù)為44.5，創(chuàng)2012年8月來新低；法國3月制造業(yè)PMI終值為44.0，仍陷于萎縮，且一季度均值為09年第二季度來新低；德國3月制造業(yè)PMI終值為49.0，創(chuàng)2012年12月來新低；同時，歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI終值為46.8，預(yù)期為46.6。 　　 　　對于數(shù)據(jù)表現(xiàn)，Markit首席經(jīng)濟學(xué)家ChrisWilliamson表示：“歐元區(qū)制造行業(yè)可能會是一季度的拖累，3月萎縮幅度的加快增加了二季度下行趨勢加劇的風(fēng)險。周二公布的調(diào)查顯示整個歐元區(qū)表現(xiàn)的低迷，所有國家制造業(yè)均出現(xiàn)顯著下滑，德國和愛爾蘭重回衰退領(lǐng)域�！� 　　 　　此外，歐盟統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月歐元區(qū)17國失業(yè)率為12.0%，1月失業(yè)率也從11.9%上修至12.0%。12.0%的這一讀數(shù)，是自1995年有記錄以來最高。該數(shù)據(jù)也進(jìn)一步暗示，歐元區(qū)經(jīng)濟衰退已持續(xù)到一季度。 　　 　　英國方面數(shù)據(jù)同樣低迷。數(shù)據(jù)顯示，英國3月Markit/CIPS制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)自2月錄得的四個月低點47.9回升至48.3，但不及48.5的預(yù)期。Markit資深經(jīng)濟學(xué)家RobDobson表示，3月PMI數(shù)據(jù)顯示英國制造業(yè)再次在2013年開年萎縮，對于整體經(jīng)濟仍是一項拖累。這些調(diào)查將足以動搖或者說服英國央行(BOE)貨幣政策委員會(MPC)考慮推出額外QE。 　　 　　美聯(lián)儲理事兼明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔(NarayanaKocherlakota)周二(4月2日)發(fā)表講話，再度呼吁進(jìn)一步強化當(dāng)前的量化寬松措施力度，并提議在失業(yè)率降回到5.5%以下之前，都繼續(xù)維持當(dāng)前的超低聯(lián)邦基金利率水平不變。 　　 　　柯薛拉柯塔指出，將美聯(lián)儲未來升息的門檻條件由失業(yè)率6.5%改為失業(yè)率5.5%，將可確保貨幣政策能為經(jīng)濟帶來更大的提振，而這一措辭也與他上周的講話類似。他表示，美聯(lián)儲當(dāng)前的政策寬松程度仍有不足之嫌，因而照當(dāng)前的速率，美國整體失業(yè)率要到2014年底才能緩步降回7%以下。同時，通脹率持續(xù)低于2%的狀況也使得美聯(lián)儲獲得了進(jìn)一步維持超寬松貨幣政策措施的空間。 　　 　　在周四歐洲央行和英國央行的利率決議前，歐元區(qū)和英國低迷的數(shù)據(jù)表現(xiàn)顯然給了歐元和英鎊一個下馬威。隔夜歐元再度走低，英鎊兌美元則大幅下挫百余點。 　　 　　BK資產(chǎn)管理公司(BKAssetManagement)聯(lián)合創(chuàng)始人KathyLien表示：“本周對歐元而言焦點是歐洲央行的貨幣政策會議，市場普遍預(yù)計該行將維持政策不變，但是德國數(shù)據(jù)趨弱，塞浦路斯尋求援助，歐洲央行可能會發(fā)出進(jìn)一步刺激經(jīng)濟的警告。”他稱，這一次德拉基或?qū)⒃诖朕o上更加謹(jǐn)慎，而這將不利于歐元。 　　 　　嘉盛研究部董事KathleenBrooks稱，“英鎊大幅走低，可能超過了稍早數(shù)據(jù)公布后應(yīng)有的跌幅。制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不佳，這可能令市場不安。服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)更為重要，如果數(shù)據(jù)高于預(yù)期的51.5，英鎊走軟之勢可能有所逆轉(zhuǎn)�！� 　　 　　暴風(fēng)雨前的寧靜，且看ADP數(shù)據(jù)把脈非農(nóng) 　　 　　考慮到周四即將發(fā)生的一系列風(fēng)險事件，在周三市場交投情緒或?qū)②呌谥?jǐn)慎。不過在這“暴風(fēng)雨前的寧靜”中，也并非全無看點，美國ADP數(shù)據(jù)有望再度把脈非農(nóng)走向。 　　 　　《ADP全美就業(yè)報告》由國際領(lǐng)先的人力資本管理解決方案供應(yīng)商ADP與穆迪分析公司(Moody’sAnalytics)聯(lián)合制作完成。報告來自ADP的實際支付薪酬數(shù)據(jù)，此報告是在季節(jié)性調(diào)整的基礎(chǔ)上，反映美國非農(nóng)私企每月總的就業(yè)人數(shù)變化情況。 　　 　　同時，美聯(lián)儲理事兼亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特也表示，目前仍不是減少資產(chǎn)購買計劃的時機，美聯(lián)儲可能在2013年底或2014年初逐漸減少資產(chǎn)購買。洛克哈特對美國經(jīng)濟前景做出了樂觀的判斷，表示美國GDP增速今年可能超過2.0%，而年初以來大多數(shù)重要數(shù)據(jù)也都出現(xiàn)顯著改善，對美國經(jīng)濟加速復(fù)蘇的樂觀預(yù)期有望在中期內(nèi)為美元提供上行動能。 　　 　　美國芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯與里奇蒙聯(lián)儲主席萊克周二(4月2日)展開一場公開辯論，討論美聯(lián)儲刺激經(jīng)濟增長的大膽舉措是否會給未來帶來通脹風(fēng)險。埃文斯是美聯(lián)儲內(nèi)部最為鴿派的高層之一，而萊克則是最為鷹派的決策者之一。 　　 　　埃文斯與萊克針鋒相對，但同意保留各自不同意見。 　　 　　埃文斯表示，外界將根據(jù)我們在兩項職責(zé)方面的表現(xiàn)情況來判斷我們的可信度，并稱美聯(lián)儲在就業(yè)方面仍“遠(yuǎn)未達(dá)目標(biāo)”，而通脹則處于可控之中。 　　 　　與之相反，萊克引述美聯(lián)儲以往允許通脹失控的歷史教訓(xùn)，警告稱每次這種情況發(fā)生都是因為聯(lián)儲屈從壓力而不收緊政策，以便幫助增加就業(yè)。 　　 　　萊克在弗吉尼亞聯(lián)邦大學(xué)主辦的一次晚餐會上稱，“我不確信我們能夠推升預(yù)期通脹……然后再把它降下來。” 　　 　　盡管從目前美聯(lián)儲內(nèi)部陣營的博弈看，鴿派再度占據(jù)了明顯上風(fēng)。不過，未來政策的制定依然將取決于經(jīng)濟狀況。從近幾個月非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，近四個月的均值已持穩(wěn)于新增20萬人之上，而該門檻此前曾被數(shù)位美聯(lián)儲高官視為就業(yè)形勢好轉(zhuǎn)的信號。因此，如果未來非農(nóng)數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，依然不能排除鴿派陣營中部分委員倒戈的可能。 　　 　　目前市場對周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)普遍預(yù)期較為良好。道明證券(TDSecurities)分析師戈德伯格(GennadiyGoldberg)表示，從美國周初請失業(yè)金人數(shù)的變化趨勢判斷，3月非農(nóng)就業(yè)崗位料增加19.5萬個左右；這一增幅小于2月，但仍表明美國就業(yè)市場穩(wěn)步復(fù)蘇。 　　 　　穆迪(Moody's)經(jīng)濟學(xué)家MarkZandi預(yù)期，美國3月非農(nóng)就業(yè)人口可能增加20.5萬，失業(yè)率可能在7.8%；就業(yè)數(shù)據(jù)或?qū)⒃谖磥韼讉�月持續(xù)走弱，最大的挑戰(zhàn)可能來自5-8月，因為政府削減開支將開始對經(jīng)濟產(chǎn)生影響。 　　 　　瑞士滿匯銀行(MIGBank)首席經(jīng)濟學(xué)家LucianoJannelli認(rèn)為，美國3月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)會延續(xù)過去六個月的趨勢，增幅可能會超過20萬。 　　 　　日內(nèi)的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)能否再度扮演非農(nóng)的風(fēng)向標(biāo)，不如讓我們拭目以待。