【原創(chuàng)】獵金團-劉裕嵩：ADP數據牽制非農，歐數據表現慘淡 
劉裕嵩：ADP數據牽制非農，歐數據表現慘淡
周三(4月3日)亞市早盤，美元指數高位整理，現交投于82.90一線。隔夜歐美時段受歐洲經濟數據表現疲軟影響，美元指數再度錄得上漲，歐系貨幣則紛紛走低，相對堅挺的商品貨幣也回吐亞市一半漲幅。日內市場走勢依然將由經濟數據主導，美國ADP數據值得投資者重點留意。從近幾個月的表現看，其與非農的正相關性愈發(fā)加強，今晚表現如何，料將再度把脈非農走向。不過在周四一系列的風險事件前，交投情緒或將趨于謹慎。
歐洲數據慘淡，歐系貨幣一片哀嚎
周二公布的歐洲經濟數據表現糟糕，歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI終值改善乏力，確認制造業(yè)繼續(xù)陷入萎縮狀態(tài)，2月失業(yè)率也從11.9%上升至12.0%，英國3月制造業(yè)采購經理人指數雖從47.9改善至48.3，但低于市場預期48.8，令人失望的數據持續(xù)壓制投資者做多歐元和英鎊的意愿，再度令歐系貨幣短期走軟。
具體數據顯示，意大利3月制造業(yè)PMI指數為44.5，創(chuàng)2012年8月來新低；法國3月制造業(yè)PMI終值為44.0，仍陷于萎縮，且一季度均值為09年第二季度來新低；德國3月制造業(yè)PMI終值為49.0，創(chuàng)2012年12月來新低；同時，歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI終值為46.8，預期為46.6。
對于數據表現，Markit首席經濟學家ChrisWilliamson表示：“歐元區(qū)制造行業(yè)可能會是一季度的拖累，3月萎縮幅度的加快增加了二季度下行趨勢加劇的風險。周二公布的調查顯示整個歐元區(qū)表現的低迷，所有國家制造業(yè)均出現顯著下滑，德國和愛爾蘭重回衰退領域�！�
此外，歐盟統計局數據顯示，2月歐元區(qū)17國失業(yè)率為12.0%，1月失業(yè)率也從11.9%上修至12.0%。12.0%的這一讀數，是自1995年有記錄以來最高。該數據也進一步暗示，歐元區(qū)經濟衰退已持續(xù)到一季度。
英國方面數據同樣低迷。數據顯示，英國3月Markit/CIPS制造業(yè)采購經理人指數(PMI)自2月錄得的四個月低點47.9回升至48.3，但不及48.5的預期。Markit資深經濟學家RobDobson表示，3月PMI數據顯示英國制造業(yè)再次在2013年開年萎縮，對于整體經濟仍是一項拖累。這些調查將足以動搖或者說服英國央行(BOE)貨幣政策委員會(MPC)考慮推出額外QE。
美聯儲理事兼明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔(NarayanaKocherlakota)周二(4月2日)發(fā)表講話，再度呼吁進一步強化當前的量化寬松措施力度，并提議在失業(yè)率降回到5.5%以下之前，都繼續(xù)維持當前的超低聯邦基金利率水平不變。
柯薛拉柯塔指出，將美聯儲未來升息的門檻條件由失業(yè)率6.5%改為失業(yè)率5.5%，將可確保貨幣政策能為經濟帶來更大的提振，而這一措辭也與他上周的講話類似。他表示，美聯儲當前的政策寬松程度仍有不足之嫌，因而照當前的速率，美國整體失業(yè)率要到2014年底才能緩步降回7%以下。同時，通脹率持續(xù)低于2%的狀況也使得美聯儲獲得了進一步維持超寬松貨幣政策措施的空間。
在周四歐洲央行和英國央行的利率決議前，歐元區(qū)和英國低迷的數據表現顯然給了歐元和英鎊一個下馬威。隔夜歐元再度走低，英鎊兌美元則大幅下挫百余點。
BK資產管理公司(BKAssetManagement)聯合創(chuàng)始人KathyLien表示：“本周對歐元而言焦點是歐洲央行的貨幣政策會議，市場普遍預計該行將維持政策不變，但是德國數據趨弱，塞浦路斯尋求援助，歐洲央行可能會發(fā)出進一步刺激經濟的警告。”他稱，這一次德拉基或將在措辭上更加謹慎，而這將不利于歐元。
嘉盛研究部董事KathleenBrooks稱，“英鎊大幅走低，可能超過了稍早數據公布后應有的跌幅。制造業(yè)PMI數據不佳，這可能令市場不安。服務業(yè)PMI數據更為重要，如果數據高于預期的51.5，英鎊走軟之勢可能有所逆轉。”
暴風雨前的寧靜，且看ADP數據把脈非農
考慮到周四即將發(fā)生的一系列風險事件，在周三市場交投情緒或將趨于謹慎。不過在這“暴風雨前的寧靜”中，也并非全無看點，美國ADP數據有望再度把脈非農走向。
《ADP全美就業(yè)報告》由國際領先的人力資本管理解決方案供應商ADP與穆迪分析公司(Moody’sAnalytics)聯合制作完成。報告來自ADP的實際支付薪酬數據，此報告是在季節(jié)性調整的基礎上，反映美國非農私企每月總的就業(yè)人數變化情況。
同時，美聯儲理事兼亞特蘭大聯儲主席洛克哈特也表示，目前仍不是減少資產購買計劃的時機，美聯儲可能在2013年底或2014年初逐漸減少資產購買。洛克哈特對美國經濟前景做出了樂觀的判斷，表示美國GDP增速今年可能超過2.0%，而年初以來大多數重要數據也都出現顯著改善，對美國經濟加速復蘇的樂觀預期有望在中期內為美元提供上行動能。
美國芝加哥聯儲主席埃文斯與里奇蒙聯儲主席萊克周二(4月2日)展開一場公開辯論，討論美聯儲刺激經濟增長的大膽舉措是否會給未來帶來通脹風險。埃文斯是美聯儲內部最為鴿派的高層之一，而萊克則是最為鷹派的決策者之一。
埃文斯與萊克針鋒相對，但同意保留各自不同意見。
埃文斯表示，外界將根據我們在兩項職責方面的表現情況來判斷我們的可信度，并稱美聯儲在就業(yè)方面仍“遠未達目標”，而通脹則處于可控之中。
與之相反，萊克引述美聯儲以往允許通脹失控的歷史教訓，警告稱每次這種情況發(fā)生都是因為聯儲屈從壓力而不收緊政策，以便幫助增加就業(yè)。
萊克在弗吉尼亞聯邦大學主辦的一次晚餐會上稱，“我不確信我們能夠推升預期通脹……然后再把它降下來�！�
盡管從目前美聯儲內部陣營的博弈看，鴿派再度占據了明顯上風。不過，未來政策的制定依然將取決于經濟狀況。從近幾個月非農數據的表現，近四個月的均值已持穩(wěn)于新增20萬人之上，而該門檻此前曾被數位美聯儲高官視為就業(yè)形勢好轉的信號。因此，如果未來非農數據持續(xù)表現優(yōu)異，依然不能排除鴿派陣營中部分委員倒戈的可能。
目前市場對周五的非農數據普遍預期較為良好。道明證券(TDSecurities)分析師戈德伯格(GennadiyGoldberg)表示，從美國周初請失業(yè)金人數的變化趨勢判斷，3月非農就業(yè)崗位料增加19.5萬個左右；這一增幅小于2月，但仍表明美國就業(yè)市場穩(wěn)步復蘇。
穆迪(Moody's)經濟學家MarkZandi預期，美國3月非農就業(yè)人口可能增加20.5萬，失業(yè)率可能在7.8%；就業(yè)數據或將在未來幾個月持續(xù)走弱，最大的挑戰(zhàn)可能來自5-8月，因為政府削減開支將開始對經濟產生影響。
瑞士滿匯銀行(MIGBank)首席經濟學家LucianoJannelli認為，美國3月份非農就業(yè)數據應當會延續(xù)過去六個月的趨勢，增幅可能會超過20萬。
日內的ADP就業(yè)數據能否再度扮演非農的風向標，不如讓我們拭目以待。
周三(4月3日)亞市早盤，美元指數高位整理，現交投于82.90一線。隔夜歐美時段受歐洲經濟數據表現疲軟影響，美元指數再度錄得上漲，歐系貨幣則紛紛走低，相對堅挺的商品貨幣也回吐亞市一半漲幅。日內市場走勢依然將由經濟數據主導，美國ADP數據值得投資者重點留意。從近幾個月的表現看，其與非農的正相關性愈發(fā)加強，今晚表現如何，料將再度把脈非農走向。不過在周四一系列的風險事件前，交投情緒或將趨于謹慎。
歐洲數據慘淡，歐系貨幣一片哀嚎
周二公布的歐洲經濟數據表現糟糕，歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI終值改善乏力，確認制造業(yè)繼續(xù)陷入萎縮狀態(tài)，2月失業(yè)率也從11.9%上升至12.0%，英國3月制造業(yè)采購經理人指數雖從47.9改善至48.3，但低于市場預期48.8，令人失望的數據持續(xù)壓制投資者做多歐元和英鎊的意愿，再度令歐系貨幣短期走軟。
具體數據顯示，意大利3月制造業(yè)PMI指數為44.5，創(chuàng)2012年8月來新低；法國3月制造業(yè)PMI終值為44.0，仍陷于萎縮，且一季度均值為09年第二季度來新低；德國3月制造業(yè)PMI終值為49.0，創(chuàng)2012年12月來新低；同時，歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI終值為46.8，預期為46.6。
對于數據表現，Markit首席經濟學家ChrisWilliamson表示：“歐元區(qū)制造行業(yè)可能會是一季度的拖累，3月萎縮幅度的加快增加了二季度下行趨勢加劇的風險。周二公布的調查顯示整個歐元區(qū)表現的低迷，所有國家制造業(yè)均出現顯著下滑，德國和愛爾蘭重回衰退領域�！�
此外，歐盟統計局數據顯示，2月歐元區(qū)17國失業(yè)率為12.0%，1月失業(yè)率也從11.9%上修至12.0%。12.0%的這一讀數，是自1995年有記錄以來最高。該數據也進一步暗示，歐元區(qū)經濟衰退已持續(xù)到一季度。
英國方面數據同樣低迷。數據顯示，英國3月Markit/CIPS制造業(yè)采購經理人指數(PMI)自2月錄得的四個月低點47.9回升至48.3，但不及48.5的預期。Markit資深經濟學家RobDobson表示，3月PMI數據顯示英國制造業(yè)再次在2013年開年萎縮，對于整體經濟仍是一項拖累。這些調查將足以動搖或者說服英國央行(BOE)貨幣政策委員會(MPC)考慮推出額外QE。
美聯儲理事兼明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔(NarayanaKocherlakota)周二(4月2日)發(fā)表講話，再度呼吁進一步強化當前的量化寬松措施力度，并提議在失業(yè)率降回到5.5%以下之前，都繼續(xù)維持當前的超低聯邦基金利率水平不變。
柯薛拉柯塔指出，將美聯儲未來升息的門檻條件由失業(yè)率6.5%改為失業(yè)率5.5%，將可確保貨幣政策能為經濟帶來更大的提振，而這一措辭也與他上周的講話類似。他表示，美聯儲當前的政策寬松程度仍有不足之嫌，因而照當前的速率，美國整體失業(yè)率要到2014年底才能緩步降回7%以下。同時，通脹率持續(xù)低于2%的狀況也使得美聯儲獲得了進一步維持超寬松貨幣政策措施的空間。
在周四歐洲央行和英國央行的利率決議前，歐元區(qū)和英國低迷的數據表現顯然給了歐元和英鎊一個下馬威。隔夜歐元再度走低，英鎊兌美元則大幅下挫百余點。
BK資產管理公司(BKAssetManagement)聯合創(chuàng)始人KathyLien表示：“本周對歐元而言焦點是歐洲央行的貨幣政策會議，市場普遍預計該行將維持政策不變，但是德國數據趨弱，塞浦路斯尋求援助，歐洲央行可能會發(fā)出進一步刺激經濟的警告。”他稱，這一次德拉基或將在措辭上更加謹慎，而這將不利于歐元。
嘉盛研究部董事KathleenBrooks稱，“英鎊大幅走低，可能超過了稍早數據公布后應有的跌幅。制造業(yè)PMI數據不佳，這可能令市場不安。服務業(yè)PMI數據更為重要，如果數據高于預期的51.5，英鎊走軟之勢可能有所逆轉。”
暴風雨前的寧靜，且看ADP數據把脈非農
考慮到周四即將發(fā)生的一系列風險事件，在周三市場交投情緒或將趨于謹慎。不過在這“暴風雨前的寧靜”中，也并非全無看點，美國ADP數據有望再度把脈非農走向。
《ADP全美就業(yè)報告》由國際領先的人力資本管理解決方案供應商ADP與穆迪分析公司(Moody’sAnalytics)聯合制作完成。報告來自ADP的實際支付薪酬數據，此報告是在季節(jié)性調整的基礎上，反映美國非農私企每月總的就業(yè)人數變化情況。
同時，美聯儲理事兼亞特蘭大聯儲主席洛克哈特也表示，目前仍不是減少資產購買計劃的時機，美聯儲可能在2013年底或2014年初逐漸減少資產購買。洛克哈特對美國經濟前景做出了樂觀的判斷，表示美國GDP增速今年可能超過2.0%，而年初以來大多數重要數據也都出現顯著改善，對美國經濟加速復蘇的樂觀預期有望在中期內為美元提供上行動能。
美國芝加哥聯儲主席埃文斯與里奇蒙聯儲主席萊克周二(4月2日)展開一場公開辯論，討論美聯儲刺激經濟增長的大膽舉措是否會給未來帶來通脹風險。埃文斯是美聯儲內部最為鴿派的高層之一，而萊克則是最為鷹派的決策者之一。
埃文斯與萊克針鋒相對，但同意保留各自不同意見。
埃文斯表示，外界將根據我們在兩項職責方面的表現情況來判斷我們的可信度，并稱美聯儲在就業(yè)方面仍“遠未達目標”，而通脹則處于可控之中。
與之相反，萊克引述美聯儲以往允許通脹失控的歷史教訓，警告稱每次這種情況發(fā)生都是因為聯儲屈從壓力而不收緊政策，以便幫助增加就業(yè)。
萊克在弗吉尼亞聯邦大學主辦的一次晚餐會上稱，“我不確信我們能夠推升預期通脹……然后再把它降下來�！�
盡管從目前美聯儲內部陣營的博弈看，鴿派再度占據了明顯上風。不過，未來政策的制定依然將取決于經濟狀況。從近幾個月非農數據的表現，近四個月的均值已持穩(wěn)于新增20萬人之上，而該門檻此前曾被數位美聯儲高官視為就業(yè)形勢好轉的信號。因此，如果未來非農數據持續(xù)表現優(yōu)異，依然不能排除鴿派陣營中部分委員倒戈的可能。
目前市場對周五的非農數據普遍預期較為良好。道明證券(TDSecurities)分析師戈德伯格(GennadiyGoldberg)表示，從美國周初請失業(yè)金人數的變化趨勢判斷，3月非農就業(yè)崗位料增加19.5萬個左右；這一增幅小于2月，但仍表明美國就業(yè)市場穩(wěn)步復蘇。
穆迪(Moody's)經濟學家MarkZandi預期，美國3月非農就業(yè)人口可能增加20.5萬，失業(yè)率可能在7.8%；就業(yè)數據或將在未來幾個月持續(xù)走弱，最大的挑戰(zhàn)可能來自5-8月，因為政府削減開支將開始對經濟產生影響。
瑞士滿匯銀行(MIGBank)首席經濟學家LucianoJannelli認為，美國3月份非農就業(yè)數據應當會延續(xù)過去六個月的趨勢，增幅可能會超過20萬。
日內的ADP就業(yè)數據能否再度扮演非農的風向標，不如讓我們拭目以待。
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