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劉裕嵩："緊縮怪圈"欲被打破,聚焦多國PMI初值　　　　在緊縮措施未能改觀債務(wù)局勢的情況下，歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退卻越陷越深，日內(nèi)歐元區(qū)多國的4月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值又將密集發(fā)布，在3月多國數(shù)據(jù)全面陷入衰退的情況下，4月會否越陷越深，無疑值得投資者多加留意。　　　　周二(4月23日)亞市早盤，美元指數(shù)窄幅整理，現(xiàn)交投于82.60一線。隔夜匯市整體交投清淡，多個貨幣對均區(qū)間整理，等待進(jìn)一步方向指引。不過盡管基本面的一些消息并未能對走勢產(chǎn)生太大影響，但其中一些圍繞歐洲緊縮措施的新聞依然值得投資者留意。　　　　歐盟統(tǒng)計(jì)局(Eurostat)于周一公布2012年年底歐盟(EU)成員國財(cái)政赤字與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重?cái)?shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，相對于歐元區(qū)年經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值而言，2012年歐元區(qū)17個成員國的總體預(yù)算赤字下降、債務(wù)上升。其中，西班牙財(cái)政赤字比重最大。　　　　很顯然，盡管實(shí)行了嚴(yán)苛的財(cái)政緊縮措施，但歐元區(qū)的債務(wù)狀況，并沒有出現(xiàn)很大的改觀。而一些“歐豬國家”未來是否還能堅(jiān)定緊縮意愿，無疑也將打上一個大大的問號。隔夜有消息指出，西班牙正有意放緩減赤。本周，西班牙將公布的今后數(shù)年新預(yù)算計(jì)劃將強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長，也許屆時(shí)，歐洲激進(jìn)緊縮路線會發(fā)生最新的變化跡象。　　　　無獨(dú)有偶，在緊縮措施未能改觀債務(wù)局勢的情況下，歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退卻越陷越深，日內(nèi)歐元區(qū)多國的4月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值又將密集發(fā)布，在3月多國數(shù)據(jù)全面陷入衰退的情況下，4月會否越陷越深，無疑值得投資者多加留意。　　　　歐洲緊縮風(fēng)向生變，多方勢力有意放緩減赤　　　　歐盟統(tǒng)計(jì)局(Eurostat)于周一公布2012年年底歐盟(EU)成員國財(cái)政赤字與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重?cái)?shù)據(jù)。具體數(shù)據(jù)顯示，相比2011年，歐元區(qū)政府赤字占GDP比重從4.2%降至3.7%，歐盟則從4.4%降至4.0%；歐元區(qū)政府債務(wù)占GDP比重卻從87.3%升至90.6%，而歐盟則從82.5%升至85.3%。　　　　其中，僅德國實(shí)現(xiàn)微薄的財(cái)政盈余，為0.2%。與此相反，西班牙財(cái)政赤字比重最大，為10.6%，高于歐盟委員會(EC)所預(yù)期的10.2%。　　　　而與歐盟官員的擔(dān)憂相呼應(yīng)的是，隔夜公布的財(cái)政赤字占比最大的西班牙，也許將提前削減緊縮力度。西班牙財(cái)長LuisdeGuindos周一稱，政府正與歐盟協(xié)商放寬減赤今后幾年的減赤目標(biāo)，本周西班牙將公布的今后數(shù)年新預(yù)算計(jì)劃將強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長，不再像此前那樣著重減赤。這是歐洲激進(jìn)緊縮路線變化的最新跡象。　　　　就目前情況看，除西班牙外，已有五個歐元區(qū)國家已經(jīng)或者正在尋求豁免歐盟的赤字目標(biāo)限制，而且至少現(xiàn)在沒有遭到德國方面太大的阻撓。希臘和葡萄牙3月都得到允許，可以延期達(dá)到低于3%的赤字比目標(biāo)。意大利政府可以不顧超出3%赤字上限的風(fēng)險(xiǎn)再發(fā)行400億歐元債券。兩個核心國家法國與荷蘭已經(jīng)公開承認(rèn)，今年的赤字比將高于3%。　　　　很顯然，在歐洲多個國家政府換屆、民眾反對緊縮的呼聲持續(xù)不斷的背景下，歐洲緊縮措施或許確實(shí)已經(jīng)到了快要無以為繼的窘境。作為老大哥的德國，能否還能守住最后那條底線，無疑面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。而也許接下來，歐洲的緊縮進(jìn)程也將如歐洲央行是否會降息般，成為市場關(guān)心的熱點(diǎn)。　　　　歐洲多國制造業(yè)PMI公布，4月數(shù)據(jù)會否延續(xù)衰退勢頭？　　　　日內(nèi)歐元區(qū)多國的4月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值又將密集發(fā)布，在3月多國數(shù)據(jù)全面陷入衰退的情況下，4月會否越陷越深，無疑值得投資者多加留意。　　　　上周，針對業(yè)內(nèi)多位分析人士進(jìn)行的調(diào)查顯示，歐元區(qū)多個周邊國家所采取的強(qiáng)力財(cái)政緊縮措施仍在對其實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)造成相當(dāng)?shù)呢?fù)面影響。而鑒于相關(guān)國家的失業(yè)率很可能還會升高，經(jīng)濟(jì)要在近期就恢復(fù)強(qiáng)勢增長的難度很大。　　　　歐盟領(lǐng)導(dǎo)人迫切渴望經(jīng)濟(jì)增長，歐元區(qū)高官紛紛暗示欲結(jié)束大幅減支舉措。歐盟主席巴羅佐稱緊縮舉措在民眾支持方面已達(dá)到極限。削減預(yù)算是歐元區(qū)克服債務(wù)危機(jī)的核心，但也因帶來惡性循環(huán)而受到指責(zé)，因其導(dǎo)致政府減支、企業(yè)裁員、歐洲民眾支出下降、年輕人就業(yè)希望渺茫。　　　　法國和西班牙去年未實(shí)現(xiàn)預(yù)算赤字目標(biāo)，歐元區(qū)債務(wù)水平激增，但隨著歐盟委員會傳出結(jié)束大幅減支的信號，法國和西班牙壓力可能在緩解。　　　　歐盟統(tǒng)計(jì)局周一(4月22日)在談到2012年歐洲公共債務(wù)與赤字?jǐn)?shù)據(jù)時(shí)表示，法國赤字與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出之比為4.8%，高于4.5%的目標(biāo)。西班牙的這一比率最高。　　　　由于連續(xù)第二年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退被歸咎于削減預(yù)算，歐盟經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)專員瑞恩周末指出，有必要給予嚴(yán)苛經(jīng)濟(jì)目標(biāo)更大的靈活性。歐盟執(zhí)委會主席巴羅佐周一(4月22日)表示，緊縮舉措在民眾支持方面已經(jīng)達(dá)到極限。　　　　目前市場預(yù)計(jì)，歐元區(qū)國家的PMI仍將延續(xù)低迷走勢，老大哥德國的數(shù)據(jù)恐也難言樂觀，數(shù)據(jù)或?qū)⒚枥L一個悲觀的經(jīng)濟(jì)圖景，從而加劇歐洲央行的降息預(yù)期。　　　　自上周歐洲央行管委、德國央行行長魏德曼(JensWeidmann)發(fā)表講話以來，又有多位歐洲央行官員對降息發(fā)表了看法。其中歐銀執(zhí)委會委員阿斯姆森表示，若有必要，歐洲央行可能會降息，但其效果將受限；央行管委諾沃特尼認(rèn)為，現(xiàn)在說央行是否需要降息為時(shí)過早。此外，歐洲央行副行長康斯坦西奧周一稱，歐元區(qū)一直存在降息可能，取決于數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。　　　　最新CFTC數(shù)據(jù)暗示，歐元兌美元空頭上周減少，雖然市場依然凈做空歐元�？疹^頭寸沒有處于極值，暗示兩個情境：1，如果歐元基本面惡化，市場可能快速拋出；2，市場目前對歐元的看法相當(dāng)中性，暫時(shí)還缺少推低的意愿。很顯然，日內(nèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何將顯得至關(guān)重要。　　　　今日除了歐洲數(shù)據(jù)外，中國的4月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值和美國4月Market制造業(yè)PMI、3月新屋銷售等數(shù)據(jù)也值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。　　　　

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