【原創(chuàng)】獵金團(tuán)-劉裕嵩：風(fēng)向指標(biāo)歐美，后市行情如何收場？ 
劉裕嵩：風(fēng)向指標(biāo)歐美，后市行情如何收場？
今晚的歐洲央行利率決議，無疑留給了投資者兩大懸念。一是歐洲央行會(huì)不會(huì)降息？二是歐元走勢將如何波動(dòng)？
對于這第一個(gè)疑問，其實(shí)相對來說懸念不大。目前市場普遍傾向于認(rèn)為，歐洲央行本月降息的可能極大，而即使本月不降息，在接下來的6月和7月，降息也似乎是板上釘釘?shù)氖�。荷蘭銀行、瑞銀、野村、摩根大通和蘇格蘭皇家銀行等多家知名投行本周都發(fā)布最新預(yù)測稱，面對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷，歐洲央行可能在今晚將基準(zhǔn)利率下調(diào)至有史以來最低水平。
而對于投資者而言，也許最大的懸念在第二個(gè)問題上。歐元今晚將如何波動(dòng)？若歐銀今晚降息，歐元真的會(huì)跌嗎？
當(dāng)一種貨幣面臨降息時(shí)，投資者通常會(huì)拋售，因?yàn)槔式档蜁?huì)減少多種資產(chǎn)的回報(bào)。這也是市場此前秉持歐洲央行降息歐元會(huì)下跌的理由。然而，從本周至今的行情走向和投行預(yù)測反應(yīng)的消息看，一切似乎并沒有那么絕對。
歐洲央行決議前瞻：歐洲央行或?qū)⒔迪?5個(gè)基點(diǎn)，但成效難料
歐盟統(tǒng)計(jì)局周二(4月30日)公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月通脹率降至1.2%，為2010年2月以來最低水準(zhǔn)，通脹回落幅度為四年多來最大。歐元區(qū)的年通脹率遠(yuǎn)低于歐洲央行設(shè)定的接近但低于2%的目標(biāo)，要求歐洲央行采取行動(dòng)以扶助經(jīng)濟(jì)的壓力進(jìn)一步增大。與此同時(shí)，歐元區(qū)失業(yè)率在3月觸及12.1%的紀(jì)錄高位。
在今年4月4日的上次議息會(huì)議上歐洲央行就為降息埋下了伏筆。當(dāng)時(shí)歐洲央行行長德拉基在記者會(huì)上稱，央行準(zhǔn)備采取行動(dòng)來提振受到衰退沖擊的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。而在上周參加G20央行和財(cái)長會(huì)議期間，德拉基再次發(fā)出了降息的強(qiáng)烈暗示。他指出，“截至目前我們沒有看到任何經(jīng)濟(jì)改善的跡象”，他的言論意味著歐洲央行朝著降息更近了一步。
美聯(lián)儲(chǔ)可能在此后基于就業(yè)市場和通脹率的變化狀況，適當(dāng)?shù)臄U(kuò)大或縮小資本購買規(guī)模。美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)基于購債措施的收益與成本之比，以及其措施目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)狀況，來對購債措施的規(guī)模，進(jìn)度及內(nèi)容組成作適當(dāng)調(diào)整�！缆�(lián)儲(chǔ)5月決議摘錄
這句位于美聯(lián)儲(chǔ)決議全文后半段，不經(jīng)意間便容易忽視的一段話，成為了隔夜美聯(lián)儲(chǔ)決議的最大亮點(diǎn)。
很顯然，這句話的意義在于，在今后投資者評判美聯(lián)儲(chǔ)政策時(shí)，不僅僅需要考慮美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)將收窄QE規(guī)模，還必須要意識(shí)到，美聯(lián)儲(chǔ)仍可能適時(shí)擴(kuò)大QE。
這被市場解讀為美聯(lián)儲(chǔ)在QE操作上更具彈性，當(dāng)然，對于后市行情走勢來看，也將變得更為充滿變數(shù)和有趣。
美聯(lián)儲(chǔ)通訊社分析師Hilsenrath表示，聯(lián)儲(chǔ)最新的政策決議改變了年初立場，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)沒有清楚表述可能提高債券購買量。由于美聯(lián)儲(chǔ)此前的會(huì)議紀(jì)要中都暗示可能削減其月度購債規(guī)模。隨著對其購債措施轉(zhuǎn)向更加中立的立場，美聯(lián)儲(chǔ)愿意增加其每月850億美元的購債規(guī)模。
盡管隔夜外匯市場對于美聯(lián)儲(chǔ)決議的反應(yīng)并不是非常劇烈，各主要貨幣對普遍震蕩交投，并沒有給出一個(gè)清晰的方向，但這對于中長期走勢而言，顯然意義重大。
今年初，隨著美國就業(yè)市場狀況明顯好轉(zhuǎn)，F(xiàn)ed官員們曾開始討論如何以及何時(shí)可以縮減上述債券購買方案。然而，近期隨著美國經(jīng)濟(jì)重新流露出諸多負(fù)面跡象，有關(guān)縮減QE的討論明顯減少。
在3月份，美國非農(nóng)就業(yè)人口僅增8.8萬，零售銷售月率意外回落0.4%，ISM制造業(yè)指數(shù)意外下滑至三個(gè)月低點(diǎn)51.3，成屋銷售年化月率意外下降0.6%，且耐用品訂單月率超預(yù)期下降5.7%，使得投資者對于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期的著眼點(diǎn)回歸經(jīng)濟(jì)基本面。
溫和的通脹也促使美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議上決定維持寬松貨幣政策，本周公布的美國3月核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)增幅降至1.1%的兩年低點(diǎn)，2月為增長1.3%。美聯(lián)儲(chǔ)希望將通脹穩(wěn)定在2%這一其認(rèn)為能夠穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的水平附近。如果通脹顯著低于該目標(biāo)可能表明經(jīng)濟(jì)走軟且工資持平。
ChipotleMexicanGrill的首席財(cái)務(wù)長JackHartung在4月18日的分析師電話會(huì)議上表示，經(jīng)濟(jì)再一次發(fā)出了矛盾的信號(hào)。過去幾年，經(jīng)濟(jì)在年初每每有不錯(cuò)的開局，但是一到春季，消費(fèi)者信心、就業(yè)等指標(biāo)就會(huì)發(fā)出好壞不一的信號(hào)。
很顯然，美聯(lián)儲(chǔ)在未來依然可以從經(jīng)濟(jì)層面，找到諸多借口來擴(kuò)大QE。美聯(lián)儲(chǔ)債券購買計(jì)劃有益于壓低長期利率，并推升股票和其他資產(chǎn)價(jià)格，進(jìn)而推動(dòng)信貸、支出和就業(yè)。
此外，不容忽視的是，美聯(lián)儲(chǔ)曾多次強(qiáng)調(diào)，目前面臨的威脅之一來自美國政府。在談及旨在短期內(nèi)削減預(yù)算赤字的稅收和支出政策時(shí)，F(xiàn)ed直言不諱地表示，美國的財(cái)政政策制約了經(jīng)濟(jì)增長。Fed主席伯南克(BenBernanke)已呼吁奧巴馬(Obama)政府和國會(huì)達(dá)成一項(xiàng)在長期削減赤字的預(yù)算方案，避免在美國經(jīng)濟(jì)疲軟之際大幅削減支出。
今晚的歐洲央行利率決議，無疑留給了投資者兩大懸念。一是歐洲央行會(huì)不會(huì)降息？二是歐元走勢將如何波動(dòng)？
對于這第一個(gè)疑問，其實(shí)相對來說懸念不大。目前市場普遍傾向于認(rèn)為，歐洲央行本月降息的可能極大，而即使本月不降息，在接下來的6月和7月，降息也似乎是板上釘釘?shù)氖�。荷蘭銀行、瑞銀、野村、摩根大通和蘇格蘭皇家銀行等多家知名投行本周都發(fā)布最新預(yù)測稱，面對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷，歐洲央行可能在今晚將基準(zhǔn)利率下調(diào)至有史以來最低水平。
而對于投資者而言，也許最大的懸念在第二個(gè)問題上。歐元今晚將如何波動(dòng)？若歐銀今晚降息，歐元真的會(huì)跌嗎？
當(dāng)一種貨幣面臨降息時(shí)，投資者通常會(huì)拋售，因?yàn)槔式档蜁?huì)減少多種資產(chǎn)的回報(bào)。這也是市場此前秉持歐洲央行降息歐元會(huì)下跌的理由。然而，從本周至今的行情走向和投行預(yù)測反應(yīng)的消息看，一切似乎并沒有那么絕對。
歐洲央行決議前瞻：歐洲央行或?qū)⒔迪?5個(gè)基點(diǎn)，但成效難料
歐盟統(tǒng)計(jì)局周二(4月30日)公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月通脹率降至1.2%，為2010年2月以來最低水準(zhǔn)，通脹回落幅度為四年多來最大。歐元區(qū)的年通脹率遠(yuǎn)低于歐洲央行設(shè)定的接近但低于2%的目標(biāo)，要求歐洲央行采取行動(dòng)以扶助經(jīng)濟(jì)的壓力進(jìn)一步增大。與此同時(shí)，歐元區(qū)失業(yè)率在3月觸及12.1%的紀(jì)錄高位。
在今年4月4日的上次議息會(huì)議上歐洲央行就為降息埋下了伏筆。當(dāng)時(shí)歐洲央行行長德拉基在記者會(huì)上稱，央行準(zhǔn)備采取行動(dòng)來提振受到衰退沖擊的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。而在上周參加G20央行和財(cái)長會(huì)議期間，德拉基再次發(fā)出了降息的強(qiáng)烈暗示。他指出，“截至目前我們沒有看到任何經(jīng)濟(jì)改善的跡象”，他的言論意味著歐洲央行朝著降息更近了一步。
美聯(lián)儲(chǔ)可能在此后基于就業(yè)市場和通脹率的變化狀況，適當(dāng)?shù)臄U(kuò)大或縮小資本購買規(guī)模。美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)基于購債措施的收益與成本之比，以及其措施目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)狀況，來對購債措施的規(guī)模，進(jìn)度及內(nèi)容組成作適當(dāng)調(diào)整�！缆�(lián)儲(chǔ)5月決議摘錄
這句位于美聯(lián)儲(chǔ)決議全文后半段，不經(jīng)意間便容易忽視的一段話，成為了隔夜美聯(lián)儲(chǔ)決議的最大亮點(diǎn)。
很顯然，這句話的意義在于，在今后投資者評判美聯(lián)儲(chǔ)政策時(shí)，不僅僅需要考慮美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)將收窄QE規(guī)模，還必須要意識(shí)到，美聯(lián)儲(chǔ)仍可能適時(shí)擴(kuò)大QE。
這被市場解讀為美聯(lián)儲(chǔ)在QE操作上更具彈性，當(dāng)然，對于后市行情走勢來看，也將變得更為充滿變數(shù)和有趣。
美聯(lián)儲(chǔ)通訊社分析師Hilsenrath表示，聯(lián)儲(chǔ)最新的政策決議改變了年初立場，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)沒有清楚表述可能提高債券購買量。由于美聯(lián)儲(chǔ)此前的會(huì)議紀(jì)要中都暗示可能削減其月度購債規(guī)模。隨著對其購債措施轉(zhuǎn)向更加中立的立場，美聯(lián)儲(chǔ)愿意增加其每月850億美元的購債規(guī)模。
盡管隔夜外匯市場對于美聯(lián)儲(chǔ)決議的反應(yīng)并不是非常劇烈，各主要貨幣對普遍震蕩交投，并沒有給出一個(gè)清晰的方向，但這對于中長期走勢而言，顯然意義重大。
今年初，隨著美國就業(yè)市場狀況明顯好轉(zhuǎn)，F(xiàn)ed官員們曾開始討論如何以及何時(shí)可以縮減上述債券購買方案。然而，近期隨著美國經(jīng)濟(jì)重新流露出諸多負(fù)面跡象，有關(guān)縮減QE的討論明顯減少。
在3月份，美國非農(nóng)就業(yè)人口僅增8.8萬，零售銷售月率意外回落0.4%，ISM制造業(yè)指數(shù)意外下滑至三個(gè)月低點(diǎn)51.3，成屋銷售年化月率意外下降0.6%，且耐用品訂單月率超預(yù)期下降5.7%，使得投資者對于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期的著眼點(diǎn)回歸經(jīng)濟(jì)基本面。
溫和的通脹也促使美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議上決定維持寬松貨幣政策，本周公布的美國3月核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)增幅降至1.1%的兩年低點(diǎn)，2月為增長1.3%。美聯(lián)儲(chǔ)希望將通脹穩(wěn)定在2%這一其認(rèn)為能夠穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的水平附近。如果通脹顯著低于該目標(biāo)可能表明經(jīng)濟(jì)走軟且工資持平。
ChipotleMexicanGrill的首席財(cái)務(wù)長JackHartung在4月18日的分析師電話會(huì)議上表示，經(jīng)濟(jì)再一次發(fā)出了矛盾的信號(hào)。過去幾年，經(jīng)濟(jì)在年初每每有不錯(cuò)的開局，但是一到春季，消費(fèi)者信心、就業(yè)等指標(biāo)就會(huì)發(fā)出好壞不一的信號(hào)。
很顯然，美聯(lián)儲(chǔ)在未來依然可以從經(jīng)濟(jì)層面，找到諸多借口來擴(kuò)大QE。美聯(lián)儲(chǔ)債券購買計(jì)劃有益于壓低長期利率，并推升股票和其他資產(chǎn)價(jià)格，進(jìn)而推動(dòng)信貸、支出和就業(yè)。
此外，不容忽視的是，美聯(lián)儲(chǔ)曾多次強(qiáng)調(diào)，目前面臨的威脅之一來自美國政府。在談及旨在短期內(nèi)削減預(yù)算赤字的稅收和支出政策時(shí)，F(xiàn)ed直言不諱地表示，美國的財(cái)政政策制約了經(jīng)濟(jì)增長。Fed主席伯南克(BenBernanke)已呼吁奧巴馬(Obama)政府和國會(huì)達(dá)成一項(xiàng)在長期削減赤字的預(yù)算方案，避免在美國經(jīng)濟(jì)疲軟之際大幅削減支出。
※ ※ ※ 本文純屬【劉裕嵩】個(gè)人意見，與【鋼之家鋼鐵博客】立場無關(guān).※ ※ ※
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