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劉裕嵩：超級周瘋狂行情，匯市誰將主宰？ 　　 　　轉(zhuǎn)眼間，超級周的瘋狂行情又來到了最后一個交易日。日內(nèi)將迎來一月一次的非農(nóng)之夜。在經(jīng)歷了周三的美聯(lián)儲決議和周四的歐洲央行決議后，市場目前多多少少還有一些驚魂未定。而今晚非農(nóng)數(shù)據(jù)是喜是憂，就目前來看似乎也難輕易下定論，因此，對于投資者而言，這個非農(nóng)壓軸大戲料將依然不會輕松。 　　 　　就行情波動來看，隔夜的歐洲央行決議無疑令投資者玩了一把心跳。歐元兌美元先跌后漲再重挫的過山車走勢，無疑讓人大呼“吃不消”。 　　 　　其實，隔夜的歐洲央行決議內(nèi)容，既有投資者事前預(yù)料到的，也有諸多出乎意料的。隔夜歐洲央行一如預(yù)期降息至紀(jì)錄低點0.5%，為10個月內(nèi)首次，并維持存款利率不變�？梢哉f，歐洲央行降息的舉措完全在市場的預(yù)期之中，歐元隨后出現(xiàn)過一輪上漲，也并不太在市場意料之外。 　　 　　不過，歐元隔夜最終還是下跌了，而且跌的還不輕。誠然，降息確實是造成歐元回落的一部分原因，但歐洲央行行長德拉基有關(guān)負(fù)存款利率的講話，或許才是這背后最大的幕后推手。 　　 　　歐洲央行行長德拉基隔夜在新聞發(fā)布會上指出，歐洲央行的降息決定是一致做出的，且存在非常強(qiáng)的共識。他并對負(fù)利率持有開放態(tài)度，在被問及負(fù)存款利率水平時，他稱，歐洲央行技術(shù)上已經(jīng)準(zhǔn)備好。負(fù)利率政策可能會帶來意外后果，如果實施這樣的政策，就會對相應(yīng)的意外后果加以處理；對存款工具持開放態(tài)度。德拉基指出，實體經(jīng)濟(jì)疲軟和貨幣方面都要求歐洲央行采取行動。 　　 　　德拉基表示，歐洲央行計劃建立一個資產(chǎn)支持證券(ABS)市場，由面向非金融類企業(yè)的貸款作為抵押品。但他沒有立即說明歐洲央行距離啟動這樣一個機(jī)制還有多遠(yuǎn)。 　　 　　存款利率若調(diào)降至負(fù)值，這實際上表明，歐洲央行不但不給銀行的隔夜存款支付利息，反而會向銀行收取費(fèi)用。此舉會帶動資金由歐元區(qū)撤往其他較高收益資產(chǎn)，并鼓勵銀行拆借，而不是將資金存入歐洲央行。 　　 　　歐洲央行周四(5月2日)利率決定宣布降息，為10個月來首次，且仍有可能進(jìn)一步采取政策舉措以支撐區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。 　　 　　歐洲央行5月2日宣布將指標(biāo)利率——再融資利率下調(diào)25個基點至紀(jì)錄低位0.50%，因歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)率居高不下，且通脹率遠(yuǎn)低于目標(biāo)水準(zhǔn)。同時宣布，歐洲央行將邊際貸款利率從1.50%下調(diào)至1.00%，但將存款利率維持在0.0%不變。 　　 　　央行行長德拉基承諾，在進(jìn)入明年后很長時間內(nèi)都將不斷向歐元區(qū)銀行業(yè)提供所需流動性，并幫助小企業(yè)獲得信貸；德拉基還指出，部分決策者曾提議更大幅度的降息。 　　 　　德拉基在新聞發(fā)布會上稱，歐洲央行同時也為隔夜存款利率從目前零水準(zhǔn)降至負(fù)值做好了“技術(shù)上的準(zhǔn)備”，這意味著央行將開始就隔夜存款向銀行收費(fèi)。 　　 　　此舉或?qū)⒐膭钽y行貸出資金，而非一味存放于歐洲央行，不過這也可能對銀行自身經(jīng)營造成重大影響，對融資和債券市場有著重要意義。 　　 　　分析人士表示，盡管降息有利于歐元區(qū)信貸活動改善，從而為經(jīng)濟(jì)帶來活力。但降息對于歐元構(gòu)成打壓是鐵一般的事實。同時，德拉基尚有可能進(jìn)一步降息的暗示以及負(fù)利率的可能性均傷及投資者對歐元的信心。從而導(dǎo)致歐元被大幅拋售。 　　 　　伴隨著歐元的下跌，隔夜美元指數(shù)可謂重獲新生，一舉收復(fù)了此前六連陰的一半跌幅。而就目前行情波動的態(tài)勢看，似乎又到了一個新的方向抉擇的關(guān)鍵點。 　　 　　因此，今晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)，就顯得更為至關(guān)重要。 　　 　　非農(nóng)前瞻：ADP與初請喜憂參半，非農(nóng)好壞難下定論 　　 　　美國勞工部將于北京時間周五(5月3日)公布美國4月非農(nóng)就業(yè)報告。根據(jù)外媒訪查的分析師預(yù)估中值，4月非農(nóng)就業(yè)崗位預(yù)計增加14.5萬，而4月失業(yè)率料將持穩(wěn)于7.6%。 　　 　　法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(CreditAgricoleCIB)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱里(MichaelCarey)認(rèn)為，美國4月份非農(nóng)就業(yè)人口增幅料將反彈至15萬，失業(yè)率可能會持穩(wěn)于7.6%。該經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，在美國方面迄今所公布的4月份數(shù)據(jù)之中，與就業(yè)形勢相關(guān)的數(shù)據(jù)表明，美國招聘活動進(jìn)一步軟化，比如，“紐約州制造業(yè)調(diào)查報告”當(dāng)中的就業(yè)指數(shù)上升3個點，意味著就業(yè)人口溫和增長，但費(fèi)城聯(lián)儲商業(yè)前景報告所給出的就業(yè)指數(shù)卻大幅下滑近10個點至萎縮區(qū)間。 　　 　　美國就業(yè)市場最近一直起伏不定，數(shù)據(jù)時好時壞。有分析師指出，考慮到聯(lián)邦政府開支的大幅縮減，預(yù)計就業(yè)狀況將繼續(xù)下滑。自動減支計劃(sequester)很可能重壓于國防和其他領(lǐng)域的私營雇主。聯(lián)邦政府開支縮減為自動減支計劃的一部分。美銀美林(AmericaMerrillLynch)的一份調(diào)查報告顯示，至少自動減支計劃將減少與政府密切相關(guān)的一些行業(yè)的就業(yè)人口，例如國防工業(yè)。 　　 　　此前，美國ADP決議報告和美國ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)均疲弱，這對周五的美國勞工部全國就業(yè)報告而言不是個好兆頭。數(shù)據(jù)顯示，美國4月民間就業(yè)人數(shù)增加11.9萬人，遠(yuǎn)低于分析師的預(yù)期；美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)-4月制造業(yè)指數(shù)由3月的51.3降至50.7，就業(yè)分項指數(shù)由54.2大跌至50.2。兩數(shù)據(jù)均證明美國經(jīng)濟(jì)依然較疲軟。 　　 　　不過，近幾周公布的初請失業(yè)金人數(shù)持續(xù)下滑，顯露了一定的向好勢頭。美國勞工部(DepartmentofLabor)周四(5月2日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月27日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)降至五年多來的最低水平，這是就業(yè)市場發(fā)出的一個最新樂觀信號。 　　 　　參差不齊的就業(yè)數(shù)據(jù)增加了4月非農(nóng)報告的神秘性，也為投資者評判非農(nóng)加大了難度。 　　 　　美聯(lián)儲(FED)周三公布的利率決議措辭與3月基本一致，美聯(lián)儲在聲明中稱，經(jīng)濟(jì)緩慢擴(kuò)張，就業(yè)市場狀況持續(xù)改善。但美聯(lián)儲重申，失業(yè)率仍然過高，令決策者感到不安，進(jìn)一步增強(qiáng)了他們繼續(xù)購買資產(chǎn)直至就業(yè)市場前景大幅改善的愿望。 　　 　　同時，美聯(lián)儲還在政策聲明中指出，“財政政策限制經(jīng)濟(jì)成長，公開市場委員會隨時準(zhǔn)備增加或削減購債規(guī)模以使政策寬松度保持在適當(dāng)?shù)乃�平。�? 　　 　　此次非農(nóng)公布的日期與美聯(lián)儲決議僅僅相距兩天，因此市場很容易會將兩者聯(lián)系起來。投資人將通過此次數(shù)據(jù)，繼續(xù)尋找美國就業(yè)是否有疲弱的跡象。一旦非農(nóng)表現(xiàn)不佳，很可能會進(jìn)一步助推美聯(lián)儲延長或擴(kuò)大QE的預(yù)期。 　　 　　而在目前市場還無法對非農(nóng)好壞輕易下定論的情況下，今晚的非農(nóng)壓軸大戲，影響極有可能被進(jìn)一步放大。因此，盡管美元指數(shù)在周四前一度錄得6連陰，盡管歐元隔夜大幅下挫，但在今晚的非農(nóng)前，誰能笑到最后，還很難說。 　　 　　預(yù)計市場反應(yīng)：預(yù)計今晚非農(nóng)若取得符合或高于預(yù)期14.5萬的數(shù)據(jù)將確認(rèn)美國就業(yè)市場在二季度初有所改善，可能為美元指數(shù)提供支持，相反，低于預(yù)期的數(shù)據(jù)可能打壓美元大幅下挫，助推非美和商品走高。