【趙鋅齊】：金價或陷長期熊市，時間可能長達數(shù)年之久
　　
　　周五(6月28日)亞市早盤，現(xiàn)貨黃金繼續(xù)演繹跳水行情，現(xiàn)交投于1190美元/盎司附近，現(xiàn)貨白銀交投于18.50美元/盎司附近。隔夜盡管多位美聯(lián)儲(FED)官員現(xiàn)身安撫市場，但黃金拋售仍持續(xù)加速，金價瞬間下破1200美元關鍵支撐，近期的持續(xù)暴跌似乎已令金銀陷入“無底洞”。有分析師認為金價即將陷入長期的熊市，時間可能長達數(shù)年之久。
　　
　　美聯(lián)儲高官安撫無效，金銀繼續(xù)暴跌踏空千二
　　
　　隔夜美聯(lián)儲三位美聯(lián)儲官員發(fā)表講話，分別是紐約聯(lián)儲主席杜德利，聯(lián)儲理事鮑威爾，以及亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特。三位官員講話大同小異。基本觀點依然是安撫市場近期過于擔憂的情緒。
　　
　　不過上述數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員講話并未對金價走勢構成較大影響，金價隔夜尾盤突破暴跌，并一路持續(xù)至今日亞市早盤，千二關口瞬間宣告失守。
　　
　　PriceFuturesGroup高級市場分析師PhilFlynn表示：“盡管之前多位美聯(lián)儲官員現(xiàn)身為伯南克辟謠，稱市場誤讀其言論，但顯然金價并沒有獲得多少支撐，市場拋售情緒依舊。周四金價會在小幅反彈后突然大跌的原因可能是某個擁有相當大的持倉量的投資者，由于追加保證金的關系清算得非常晚，造成金價在毫無預兆的情況下瞬間下挫�！�
　　
　　匯豐銀行(HSBC)周四表示：“美聯(lián)儲官員對退出QE做出的種種‘安慰性’解釋看似利好黃金，但這樣反而更會讓市場的臆測加重，造成短期金價繼續(xù)下行。”
　　
　　傳奇投資人羅杰斯(JimRogers)近期同樣指出，黃金的回調仍未結束，直到多數(shù)投資者開始恐慌。他開玩笑地說道，“我也當然希望黃金今天就完成回調，并隨后漲到2000或3000美元�！�
　　
　　目前美國黃金期貨已連續(xù)四個交易日下跌。算上周四的跌幅，今年以來金價的累計跌幅已達28%。
　　
　　而隨著近期金價的持續(xù)走低，已有不少市場人士開始預言，金價也許已經陷入長期熊市，時間可能長達數(shù)年之久。
　　
　　著有《GoldBubble:ProfitingFromGold'sImpendingCollapse》的股票投資基金ChartProphetCapital首席投資分析師YoniJacobs表示，如果貴金屬跌穿1200美元這一下一關鍵支撐水平，可能跌向1000美元，1200美元水平被看作黃金的產出成本價。
　　
　　Jacobs認為，黃金未來3-5年將跌至700美元，最近一次熊市，即1980-1999年，黃金下行時間長達19年，這并非完全沒有可能。全球通脹環(huán)境將部分決定黃金熊市長度，全球兩大經濟體--美國和中國目前面臨的物價壓力處于下行。金市情緒已經遭受猛烈的打擊，黃金泡沫破裂。在看到金市的恐慌和毀滅后，部分人表示黃金可能再也無法像過去兩年那樣流行了。
　　
　　黃金礦業(yè)服務公司(GFMS)研究部負責人WilliamTankard周四也表示，由于越來越多的負面因素使黃金喪失對投資者的吸引力，預計今年黃金市場可能進入“持續(xù)數(shù)年的熊市”。
　　
　　TrustCompanyoftheWest前大宗商品投資組合經理ClaudeErb則作出了更為詳細的分析。他表示，黃金的熊市才剛剛開始。
　　
　　他的研究認為，黃金的公允價值接近800美元/盎司。雖然當這項研究結果出爐時遭到很多鐵桿黃金投資者的反駁，但現(xiàn)在投資者對這一看法的重視程度有了很大的提高：在經過了近期的大幅下挫后（僅周一金價就跌去140美元），金價已較一年前的價位下跌逾40%；，該項研究在1年前就認定當時的金價已估值過高。
　　
　　Erb表示，他認為有關金價跌勢將很快結束的預期是不現(xiàn)實的。他提到ElisabethKubler-Ross的著名理論“哀傷的五個階段”。他相信黃金市場目前正處于第一個階段：否認。
　　
　　其余的四個階段分別是：憤怒、討價還價、抑郁和接受。
　　
　　Erb指出，很多機構投資者和對沖基金經理繼續(xù)持有大量黃金頭寸，這表明黃金投資者正處于“否認”的階段。這些否認黃金進入熊市的投資者正如2007年認為房地產價格將永遠上漲的人，又好似JimGlassman在網絡泡沫最高潮時曾著書預言道指將攀升至36,000點。
　　
　　Erb還表示，未來一段時間里，這些機構投資者和對沖基金經理將面臨如何向客戶解釋他們沒有預判到金價大幅下挫的難題，他們還得說服這些客戶繼續(xù)投資黃金。
　　
　　如果這些投資者和基金經理也失去信心而拋售黃金，或者即使他們不拋而他們的客戶拋售，黃金市場將再次面臨巨大拋售壓力。
　　
　　Erb稱，金價近期的急劇下挫是完全可以預期的，原因是黃金價格已脫離基本面價值。雖然他認為金價很可能在當前水平上出現(xiàn)強勁反彈，但他預計，這一輪熊市行情的最終低點將遠低于當前的價位。畢竟，從歷史走勢來看，金價每次大幅偏離他和Harvey計算出的合理價值后，最終都會回歸這一合理價值。
　　
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