劉裕嵩：金價(jià)短期難以出頭，全世界或需看老伯臉色
　　
　　周一(7月8日)亞市早盤，美元指數(shù)高開(kāi)整理，現(xiàn)交投于84.50附近。上周五公布的美國(guó)6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)大幅好于預(yù)期，令不少投行紛紛改變預(yù)期，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)即將在9月采取行動(dòng)縮減QE規(guī)模，美元指數(shù)也隨強(qiáng)勁非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅走高。本周，市場(chǎng)將迎來(lái)驗(yàn)證美聯(lián)儲(chǔ)是否有意提前縮減QE的絕佳機(jī)會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要和美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話料將成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
　　
　　現(xiàn)貨黃金價(jià)格反彈受阻繼續(xù)走低，現(xiàn)交投于1217美元/盎司附近，現(xiàn)貨白銀交投于18.80美元/盎司附近。目前投資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，由于上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)提前而非延后退出QE的猜測(cè)增強(qiáng)，金價(jià)短線仍將偏向于弱市走勢(shì)，隨時(shí)有可能再次跌破6月底的三年低位1180美元/盎司位置。而不少投行甚至表示，9月縮減QE或已正當(dāng)時(shí)。
　　
　　美國(guó)勞工部上周五(7月5日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加19.5萬(wàn)人，預(yù)期增加16.5萬(wàn)人，因就業(yè)人口增加，同時(shí)將4月和5月非農(nóng)就業(yè)人口增幅上修了7萬(wàn)。此外，美國(guó)6月失業(yè)率為7.6%，與5月持平，預(yù)期為7.5%。
　　
　　6月非農(nóng)報(bào)告表現(xiàn)強(qiáng)勁，令市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)(FED)將提前開(kāi)始縮減量化寬松(QE)政策。受此影響，美元指數(shù)大幅走高，黃金白銀則全線跳水。
　　
　　市場(chǎng)分析人士指出，美國(guó)近3個(gè)月的非農(nóng)就業(yè)人口增速均接近20萬(wàn)人，表明該國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)展理想，鼓勵(lì)投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)逐漸收縮購(gòu)債規(guī)模的預(yù)期，使金銀不可避免地受到拋壓打擊。強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)已經(jīng)讓兩家華爾街頂尖投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家改變?cè)�先�?duì)美聯(lián)儲(chǔ)將于年底收縮QE的預(yù)期，而改為預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月采取行動(dòng)。
　　
　　強(qiáng)勁非農(nóng)助漲退出QE預(yù)期，機(jī)構(gòu)認(rèn)為9月縮減正當(dāng)時(shí)
　　
　　美國(guó)勞工部上周五(7月5日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加19.5萬(wàn)人，預(yù)期增加16.5萬(wàn)人，因就業(yè)人口增加，同時(shí)將4月和5月非農(nóng)就業(yè)人口增幅上修了7萬(wàn)。此外，美國(guó)6月失業(yè)率為7.6%，與5月持平，預(yù)期為7.5%。
　　
　　此外，高盛也將此前12月收縮QE的預(yù)期提前至9月。高盛認(rèn)為：“基于過(guò)去幾個(gè)月好于預(yù)期的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，我們預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮減QE規(guī)模將從9月的會(huì)議開(kāi)始，比之前預(yù)計(jì)的12月會(huì)議提前了。預(yù)期購(gòu)債速度將從現(xiàn)在850億美元/月縮減到650億美元/月，大部分的調(diào)整來(lái)自于降低國(guó)債的購(gòu)買數(shù)量。該行還預(yù)期，資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃會(huì)持續(xù)到2014年二季度（之前預(yù)計(jì)是持續(xù)到2014年三季度），這與伯南克在上次FOMC新聞發(fā)布會(huì)上的指引一致�！�
　　
　　伯老本周再度登場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要或淪為綠葉
　　
　　不過(guò)，非農(nóng)是否真的已經(jīng)令美聯(lián)儲(chǔ)9月縮減QE，成為板上釘釘之事，還需更多驗(yàn)證。本周，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要即將發(fā)布，此外美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將就貨幣政策發(fā)表講話，值得投資者重點(diǎn)留意。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)將在北京時(shí)間周四凌晨2:00公布6月18-19日會(huì)議記錄，市場(chǎng)將高度重視，因?yàn)榫驮谕�一天，伯南克還將在美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局發(fā)表講話。
　　
　　如果美聯(lián)儲(chǔ)6月19日政策會(huì)議記錄顯示委員們普遍支持聯(lián)儲(chǔ)逐步結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃，那么可能進(jìn)一步推高公債收益率和美元指數(shù)。目前美聯(lián)儲(chǔ)每月的購(gòu)債規(guī)模為850億美元。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克正是在6月會(huì)議后宣布，根據(jù)就業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展情況，到2014年中期可能結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃。這番話讓市場(chǎng)猝不及防。
　　
　　不過(guò)，由于美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將在美聯(lián)儲(chǔ)公布會(huì)議記錄幾個(gè)小時(shí)后發(fā)表演講，因此當(dāng)天紀(jì)要的重要性可能只能淪為配角。一旦紀(jì)要內(nèi)容被市場(chǎng)誤讀，伯老將有機(jī)會(huì)作出澄清。
　　
　　6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告加大了美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。伯南克將于北京時(shí)間周四凌晨4:10在美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局發(fā)表講話，屆時(shí)投資者將仔細(xì)研判他的講話，查看是否有跡象表明就業(yè)報(bào)告將加快聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束購(gòu)債刺激計(jì)劃的步伐。
　　
　　德盛安聯(lián)資產(chǎn)管理資產(chǎn)組合策略主管KristinaHooper說(shuō)�！笆袌�(chǎng)上到處都是美聯(lián)儲(chǔ)官員的聲音--其中有些比伯南克的話讓人心安得多--所以大家都很困惑，”
　　
　　她說(shuō)：“本周伯南克的講話會(huì)讓事情安定下來(lái)，尤其是在就業(yè)報(bào)告公布之后，在這樣一個(gè)以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的環(huán)境當(dāng)中，了解美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)事情的看法非常關(guān)鍵�！�
　　
　　縮減QE不只是美國(guó)人的事，全球央行也需看其臉色
　　
　　從某種意義上說(shuō)，本周伯南克的講話不僅將會(huì)吸引全球投資者的目光，全球主要央行的決策層或許也需看其臉色而行事。
　　
　　上周，澳洲聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行和歐洲央行三家央行先后了宣布利率決議，從最終結(jié)果看，他們?nèi)�家的做法幾乎如出一轍。在貨幣政策上，繼續(xù)維持原有利率水平不變，而在聲明中，卻又無(wú)不將寬松時(shí)時(shí)掛在嘴邊。
　　
　　盡管三家央行目前各自面臨的境遇不同，我們似乎無(wú)法對(duì)其如此做法的原因做過(guò)多揣測(cè)。但是目前看來(lái)有一點(diǎn)似乎是這三家央行本周都曾考慮過(guò)的，那就是如何應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。投資者似乎可以大膽猜想，三家央行上周“只打雷，不下雨”的做法，或多或少有被美聯(lián)儲(chǔ)牽著鼻子走的意味。切不要以為美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的做法只會(huì)影響其自身。甚至可以假設(shè)，如果美聯(lián)儲(chǔ)在9月真的縮減QE，這甚至可能引發(fā)9月或10月全球央行的連鎖反應(yīng)。
　　
　　以歐洲央行為例，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基上周在決議后的新聞發(fā)布會(huì)上指出，近來(lái)全球貨幣和金融市場(chǎng)環(huán)境吃緊以及相關(guān)的不確定性是他這一次持寬松立場(chǎng)的理由。
　　
　　換而言之，歐洲央行最后也許會(huì)發(fā)現(xiàn)，為應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)舉措帶來(lái)的影響，自己將不得不放松貨幣政策甚至下調(diào)利率。
　　
　　所以，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作對(duì)歐元區(qū)政策產(chǎn)生的影響會(huì)比以前更大，這不僅是因?yàn)闅W洲央行已經(jīng)采取了前瞻性指導(dǎo)的政策，也因?yàn)槠仁箽W洲央行作出反應(yīng)、向投資者保證自己將維持寬松貨幣政策的源頭正是美聯(lián)儲(chǔ)收縮寬松措施的打算。
　　
　　而其他央行方面，目前面臨的情況與歐洲央行也都大同小異。目前，市場(chǎng)廣泛預(yù)計(jì)英國(guó)央行將在下月決議中推出更為詳細(xì)的前瞻指引，而澳洲聯(lián)儲(chǔ)在11月則極有可能再度降息。
　　
　　因此，對(duì)于美元指數(shù)而言，目前不僅市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的預(yù)期將對(duì)其構(gòu)成支撐。另一方面，全球幾大主要央行由于美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而不愿放棄寬松立場(chǎng)的做法，也將令其繼續(xù)受益。