趙鋅齊：現(xiàn)貨黃金依舊強(qiáng)勢，等待QE臨門一腳
　　
　　上周五紐約時段前美元維持強(qiáng)勢，商品貨幣表現(xiàn)最弱，紐元、加元不斷刷新近幾日回落低點(diǎn)。但在紐約時段的新屋銷售數(shù)據(jù)公布後，市場迎來了轉(zhuǎn)折點(diǎn)，美元全面回落，非美貨幣快速反攻，并在時段內(nèi)基本維持漲勢。雖然公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但是美股依然連續(xù)兩個交易日小幅上漲，道指收復(fù)15000重要關(guān)口。道瓊斯指數(shù)收盤上漲0.31%，報於15010.51；納斯達(dá)克收盤上漲0.52%，報於3657.79；標(biāo)普500收盤上漲0.39%，報於1663.50。原油價格日內(nèi)大幅上漲，紐約原油收盤上漲1.39美元，報於106.42美元/桶。上周黃金走勢整體繼續(xù)上行，經(jīng)歷了周初的小幅回落後，金價維持持續(xù)上漲態(tài)勢�，F(xiàn)貨黃金周一開盤金價小幅回落，收於1365，隨後在接下來的幾天黃金上下浮動，最終周五收於9周高位1397；
　　
　　周一(8月26日)亞市早盤，現(xiàn)貨黃金價格沖高回落，盤初一度升破千四關(guān)口，現(xiàn)交投于1395附近，現(xiàn)貨白銀同樣寬幅震蕩，現(xiàn)交投于4780附近。從CFTC持倉數(shù)據(jù)看，目前黃金凈多倉已升至六個月最高，顯示市場做多熱情開始高漲。然而謹(jǐn)慎來看，目前金價上揚(yáng)更多受到實(shí)物黃金需求激增以及ETF拋售勢頭放緩的影響，不過隨著美聯(lián)儲9月決議步伐的日益臨近，后市金價或仍將面臨機(jī)遇挑戰(zhàn)并存的局面。
　　
　　6月底開始，黃金告別年初以來低點(diǎn)，展開了反彈回升，經(jīng)過7月底至8月初的調(diào)整，近期再度強(qiáng)勢上揚(yáng)。上周五，黃金更是在美國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)明顯弱于預(yù)期的情況下沖擊千四關(guān)口。黃金目前強(qiáng)勢特征依舊，不過美元下跌，QE或面臨臨門一腳等風(fēng)險因素值得警示。
　　
　　資金回流，美元下挫
　　
　　黃金此番反彈無論是持續(xù)時間還是上漲幅度都較為理想，這主要?dú)w功于四方面因素的配合——地緣風(fēng)險、寬松退出的信息疲勞、資金追逐和美元下跌，其中尤以資金回流黃金市場和美元指數(shù)的下行為主要推手。
　　
　　從美國關(guān)閉部分地區(qū)使館開始，市場似乎嗅到了風(fēng)險的味道，而后的動亂局勢更是再次強(qiáng)化了風(fēng)險因素作為行情導(dǎo)火索的功效。從整體背景看，美聯(lián)儲退出QE3的利空影響消化殆盡，預(yù)期引導(dǎo)作用基本達(dá)到極限，市場處于信息疲勞的狀態(tài)，這為黃金的反彈提供了一個相對寬松的環(huán)境。而黃金能夠持續(xù)反彈15%主要得益于美元壓力的暫緩以及資金回流黃金投資。美元指數(shù)于7月上旬逼近85的目標(biāo)區(qū)間上限后，持續(xù)快速回落至80附近，跌幅約6%，與此同時，CFTC黃金凈多持倉連續(xù)回升。8月6日單周黃金凈多持倉增加23269手，而截至8月20日當(dāng)周，CFTC黃金基金凈多持倉再增6470手，至60396手，顯示資金對黃金投資的興趣進(jìn)一步回升。
　　
　　此外，適逢亞洲實(shí)貨需求旺季開始，中國暑期旅游旺季后，中秋節(jié)及國慶節(jié)又臨近，首飾金及投資金條的需求有望持續(xù)紅火，而印度婚禮與慶典旺季到來前有望重啟黃金進(jìn)口的消息，則進(jìn)一步提振需求旺盛帶來的樂觀情緒。
　　
　　從目前情況看，資金撤出黃金投資的步伐得到控制，對價格企穩(wěn)至關(guān)重要，但是美元的跌勢能否持續(xù)面臨不確定性。如果美元指數(shù)結(jié)束調(diào)整重拾升勢，那么需求旺盛的利好支撐就將大打折扣，上行壓力將逐步顯現(xiàn)。
　　
　　等待QE臨門一腳
　　
　　除了美元跌勢結(jié)束的風(fēng)險，黃金市場還有一個引而未發(fā)的風(fēng)險因素——QE3究竟何時退出？我們預(yù)估退出計劃或公布于9月FOMC定期會議上，具體實(shí)施時間可能在年底附近。這些信息多數(shù)已被市場消化，并反映在前期跌勢中，現(xiàn)在還欠臨門一腳，即退出兌現(xiàn)前的“最后一跌”。
　　
　　QE3退出，先以預(yù)期影響市場，當(dāng)預(yù)期引導(dǎo)作用發(fā)揮至極致后產(chǎn)生信息疲勞。7月30—31日，聯(lián)邦公開市場委員會召開了今年第五次定期會議，多數(shù)官員對立即退出寬松刺激政策表示憂慮，這完全符合預(yù)期。另外，信息疲勞的狀態(tài)從IMF表示全球?qū)捤烧�策退出需�?jǐn)慎，英國央行或再推新QE等紛擾的信息中也可窺見一斑。
　　
　　如果比照去年8月底(即霍爾年會和9月議息會議前期的最后急漲)，在美聯(lián)儲宣布QE3退出計劃或計劃開始實(shí)施前，可能還會有QE主導(dǎo)下跌行情的最后一波。
　　
　　總體而言，黃金強(qiáng)勢依舊，筆者建議多單謹(jǐn)慎持有，千四關(guān)口突破可小幅加倉短線多單，但畢竟連續(xù)反彈并未帶動黃金脫離熊市通道，且美元下跌持續(xù)性不是很理想，加上QE3退出的小規(guī)模利空影響，在月底、下月中旬等關(guān)鍵時刻，投資者應(yīng)加強(qiáng)警覺，支撐暫看1348。