【早盤必讀】國(guó)債期貨給市場(chǎng)帶來什么？

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國(guó)債期貨發(fā)現(xiàn)資金的價(jià)格 為利率市場(chǎng)化保駕護(hù)航
國(guó)債期貨9月6日正式上市交易�！�3•27事件”后，事隔18年，國(guó)債期貨重新出發(fā)。這是繼股指期貨上市之后，我國(guó)第二個(gè)金融期貨產(chǎn)品。首個(gè)上市的國(guó)債期貨產(chǎn)品為5年期國(guó)債期貨合約。
尋找到能夠?yàn)榇婵詈唾J款定價(jià)的“錨”，為利率市場(chǎng)化保駕護(hù)航

　　“國(guó)債期貨的再度上市具有現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)于利率市場(chǎng)化將起到保駕護(hù)航的作用�！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越說。

　　利率市場(chǎng)化進(jìn)程正加速推進(jìn)。央行決定自今年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限。這加快了我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程，為將來逐步放開存款利率上限奠定基礎(chǔ)。另一方面，取消貸款利率限制將會(huì)擴(kuò)大市場(chǎng)利率的波動(dòng)空間，迫使商業(yè)銀行更加注重貸款風(fēng)險(xiǎn)，并需要密切關(guān)注自身貸款結(jié)構(gòu)。

　　據(jù)測(cè)算，利率每上升1個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)債市值約下降3000億元，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)迫切希望盡快推出國(guó)債期貨，利用其套期保值功能來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)�！敖窈�，我國(guó)的利率波動(dòng)幅度將會(huì)越來越大，波動(dòng)頻率也將逐漸加快，金融機(jī)構(gòu)需要有效的利率衍生工具來規(guī)避其暴露出的利率風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)債期貨此時(shí)推出意義重大�！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所鄧紹瑞說。

　　從國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)來看，國(guó)債期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，有利于國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)、交易市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)的價(jià)格相互影響、相互作用，從而形成被廣泛接受的市場(chǎng)利率，構(gòu)建起一條市場(chǎng)公認(rèn)、期限完整的基準(zhǔn)收益率曲線，助推利率市場(chǎng)化的改革進(jìn)程。

　　“過去，國(guó)債利率由主管部門確定。國(guó)債期貨推出后，將通過市場(chǎng)來確定，有望形成全國(guó)性、市場(chǎng)化的利率參考定價(jià)�！便y河證券研究中心副主任丁圣元說。

　　利率市場(chǎng)化推進(jìn)的關(guān)鍵是，要尋找到能夠作為存款定價(jià)和貸款定價(jià)依據(jù)的“錨”——這就是市場(chǎng)公認(rèn)的基準(zhǔn)利率曲線。而國(guó)債期貨有助于這個(gè)“錨”的形成。