5月28日申銀萬(wàn)國(guó)·中國(guó)CIO代表團(tuán)在韓國(guó)首爾訪問(wèn)了韓國(guó)Goodmorning新韓證券、韓國(guó)三星資產(chǎn)管理公司和未來(lái)資產(chǎn)管理公司，兩國(guó)證券界人士共同回顧總結(jié)了韓國(guó)的經(jīng)歷之后，認(rèn)為貨幣升值只是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果，經(jīng)過(guò)1997年和2002年的兩次金融危機(jī)，可以得到最深刻的啟示就是：估值僅僅是現(xiàn)象，投資者還要多多關(guān)注上市公司的成長(zhǎng)。韓國(guó)股指在韓元升值的四年期間，曾有增長(zhǎng)567%的歷史，韓國(guó)有分析師由此判斷：中國(guó)的A股指數(shù)有可能上漲到10000點(diǎn)。Goodmorning新韓證券的資深分析師介紹說(shuō)：韓國(guó)在上世紀(jì)80年代以后經(jīng)歷了4輪韓元升值，在1985年到1989年4年期間，韓元升值了25.3%。從1987年開(kāi)始，韓元開(kāi)始出現(xiàn)加速上升的趨勢(shì)，證券市場(chǎng)開(kāi)始活躍，大量資金踴躍入市，客戶保證金從0.14兆韓元達(dá)到了2.82兆韓元，增加了20倍；韓國(guó)KOSPI指數(shù)從140.89上升到940.54點(diǎn)，漲幅為567.6%。
　　市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也從制造業(yè)為主向內(nèi)需服務(wù)業(yè)為主轉(zhuǎn)變，1987年3月到1989年7月，上市公司中的證券行業(yè)漲幅達(dá)到4281.2%，保險(xiǎn)、銀行、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)等行業(yè)漲幅也都超過(guò)了6倍。該分析師認(rèn)為，中國(guó)最近的貨幣升值是初期工業(yè)化以后的原始升值，這與韓國(guó)80年代中期的走勢(shì)比較相似，通過(guò)貿(mào)易收支順差而積累的國(guó)民財(cái)富，加上由于本幣升值而帶來(lái)的購(gòu)買力成倍增長(zhǎng)將使經(jīng)濟(jì)向以消費(fèi)為核心的模式轉(zhuǎn)變，貨幣升值是消費(fèi)升級(jí)的導(dǎo)火索。在升值過(guò)程中，購(gòu)買力提升，同時(shí)為了避免貿(mào)易壓力而擴(kuò)大進(jìn)口，都會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)擴(kuò)大。另一方面，貿(mào)易品和非貿(mào)易品之間的相對(duì)優(yōu)勢(shì)發(fā)生變化，在以出口為中心的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)中促進(jìn)相對(duì)落后的非貿(mào)易品的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)中消費(fèi)的比重?cái)U(kuò)大。因此，內(nèi)需消費(fèi)的提高應(yīng)該給予高度關(guān)注。該分析師還認(rèn)為：考慮到中國(guó)的大國(guó)經(jīng)濟(jì)特征，中國(guó)的人民幣升值可能經(jīng)歷初期工業(yè)化的升值、國(guó)際資金進(jìn)入的升值、邁向發(fā)達(dá)國(guó)家的升值等幾個(gè)階段。

行走江湖 身不由已