趙鋅齊：美債上限有望延后六周，政府停擺仍未現轉
　　
　　在政府接連停擺9天之后，美國的黨派僵局周四出現了松動跡象，當地時間周四上午，美國國會共和黨領導人在黨內的一次閉門會議上提出了將債務上限提高六周的方案，該方案將不包含任何附加條件。該利好消息令隔夜市場風險偏好情緒顯著回暖，美國道指大漲200點，匯市上避險貨幣日元則大幅走低。
　　
　　目前，美國總統(tǒng)奧巴馬表示，希望與兩黨議員推動預算和債限問題取得持續(xù)進展，而其與共和黨領袖也同意繼續(xù)溝通直至當地時間周四夜間。不過需要留意的是，按照共和黨的這個債務上限方案，政府將繼續(xù)保持關門。因此，奧巴馬對該短期債限方案尚未完全認可。民主黨人說，只有共和黨人投票提高債務上限并結束政府關門，他們才愿意協(xié)商。
　　
　　盡管目前市場受該利好消息的推動，交投情緒普遍較為樂觀。不過也有市場人士不無擔心地表示，債務上限延后六周的方案僅僅是“死緩”，且在政府何時開張的問題上，共和黨顯然仍想大做文章。因此，真正解決債務上限問題，甚至結束政府關門的具體途徑，仍存在很大的不確定性。
　　
　　共和黨提議臨時提高債務上限，奧巴馬尚在考慮
　　
　　美國會兩黨周四在迫在眉睫的提高政府債務上限問題上出現重大轉機，眾院共和黨人已準備一份將債務大限推后6周提案，不再附加條件。受這一消息激勵，隔夜道指上漲超200點，收復1萬5千點關口，納指和標普500指數均上漲1.3%以上。
　　
　　據路透社等多家媒體報道，目前看來共和黨這一計劃已成形。共和黨一位要求匿名的高級助理稱，如果對方接受短期提高債限，提案將沒有附屬方案，也沒有附帶條件，唯一的希望是是奧巴馬和共和黨愿意就更大范圍的財政問題進行談判。不過需要留意的是，按照共和黨的這個債務上限方案，政府將繼續(xù)保持關門，但白宮認為這對于談判是必要條件。
　　
　　眾議院拋出短期債務上限“橄欖枝”，與白宮對該方案的初步肯定，是10天來兩黨在美債問題上首次出現明顯立場松動，但共和黨提出該方案并不讓外界感到意外。奧巴馬8日已經透露“口風”，國會若能通過不帶任何附加條件的政府撥款議案和債務上限法案，即使是短期的，他也愿意在此之后與共和黨人就醫(yī)改、政府開支和財政赤字等問題進行協(xié)商。
　　
　　如果不能在10月17日之前提高(那怕是暫時性提高)政府債務上限，美國政府將出現債務違約，其后果將是災難性的。兩年前的8月，兩黨也是在最后時刻才提高債務上限，但標普仍以美國債務模式不可持續(xù)等為由將主權評級從3A降至3A-，1級之差就在全球市場掀起驚濤駭浪。如果美國違約，評級將從3A-直接降至D，10余級的跳水意味著什么，股神巴菲特的評論就是“這如同引爆核彈”。
　　
　　不過，目前美國總統(tǒng)奧巴馬對該短期債限方案尚未完全認可。白宮在聲明中稱，“在就可能的下一步行動進行討論后，沒有做出具體決定�？偨y(tǒng)希望與兩黨議員取得持續(xù)進展�！倍�其與共和黨領袖也同意繼續(xù)溝通直至當地時間周四夜間。白宮表示，這場會議參加者有奧巴馬、拜登、財長JackLew和18名眾議院共和黨領袖，會議超過一個小時。
　　
　　白宮表示必須要看到詳細的提案。而在黨團會議中受到不妥協(xié)的茶黨(TeaParty)成員施壓的共和黨領導層也將不得不在國會爭取到足夠票數，使該提案獲得通過。
　　
　　若兩黨領袖達成一致，眾院將在繼續(xù)集會以最終完善這份提案，而第一次表決將在周五至下周一舉行。參院共和黨領袖麥康奈爾(MitchMcConnell)在一份聲明中表示：“這是一個良好的開始�！�
　　
　　市場喜悅過后擔憂尚存，六周時間也許只是“死緩”
　　
　　美國債務上限危機在進入最后一周倒計時后突然柳暗花明，令隔夜投資者情緒為之一振。歐美股市盡數大幅上漲，原油價格與商品貨幣匯價也盡數走高。而避險貨幣如日元和瑞郎等的匯價則明顯承壓。
　　
　　此外反映華爾街緊張情緒的波動率指數VIX收低16.1%，報16.44，周三觸及21.34。該指數高于20通常反映對投資人對市場短期走向的憂慮加重。
　　
　　不過，盡管目前市場交投情緒普遍較為樂觀，但也有不少市場人士不無擔心地表示，債務上限延后六周的方案僅僅是“死緩”，且在政府何時開張的問題上，共和黨顯然仍想大做文章。因此，真正解決債務上限問題，甚至結束政府關門的具體途徑，仍存在很大的不確定性。
　　
　　PIMCO的創(chuàng)始人和首席投資官格羅斯目前表示，美國政府得到了6周的“緩刑”，華盛頓當然知道自己在演什么戲碼，他已買入5年期國債和公司債。
　　
　　此外，投行高盛認為，共和黨的讓步只能讓前景變得明朗一些，但這種政治鬧劇很可能仍要拖到10月17日甚至以后才能真正解決，而且6周以后可能又會原封不動地重演一遍。
　　
　　高盛在分析文章中寫道：看起來，債務上限問題的最后限期越來越可能通過短期延長上限，來推遲到更晚的時候。聯邦政府部分關門越來越不可能與短期延長上限一起結束，當然現在具體的情況仍不明朗。在未來一周里，解決問題的途徑仍存在一些不確定性，但事實上，兩黨都已經接受了“干凈地”延長債務上限，降低財政部可能因為債務上限而無法如期支付款項的風險。
　　
　　該行給出了5點其主觀看法：
　　
　　1、解決債務上限問題的前景已經變得明朗。在上周的美國經濟分析中我們表示，短期延長債務上限正變得越來越可能發(fā)生了，因為政治關注點轉移到更大范圍的財政討論上，而這些討論需要更多的時間才能完成�，F在看起來，這已經變成最可能出現的情況。目前大部分利益相關者，包括白宮和眾議院的共和黨人，看起來都愿意接受，或至少沒有明確地表示拒絕一個短期的方法，作為避免下周出現最后限期的途徑。
　　
　　2、雖然前景變得明朗，但關于具體的途徑仍存在一些不確定性。首先，短期延長上限是共和黨人的傾向，而不是民主黨人的傾向。即便如此，白宮和大部分民主黨國會議員一直都沒有明確地表示，他們將會阻止一個“干凈的”短期延長上限的法案。
　　
　　其次，還不清楚，到了立法進程的某個時候，共和黨人是否會尋求其它的政策修改。按照我們對眾議院法案的了解，該法案將不尋求任何其它的政策讓步，但可能會尋求成立針對預算談判的由參眾兩院共同組成的協(xié)商委員會。取決于內容細節(jié)，這可能成為一個棘手的問題。
　　
　　最后，在參議院通過該法案需要民主黨的支持，在眾議院也可能需要民主黨的支持�，F在還不清楚，民主黨是否會支持一個延長債務上限，卻不包括令政府重新開門的法案。雖然在明確上調債務上限不能附帶任何條件以后，民主黨人將會傾向于支持同時解決債務上限和政府關門兩個問題的方案，但對民主黨來說，只是因為法案不會令政府重新開門而否決上調債務上限將是困難的決定。
　　
　　3、眾議院看起來很可能將會通過延長債務上限6周時間的法案。這與今年早些時候通過的法案類似。該法案將把債務上限的最后限期推遲到11月22日。然而，按照我們的理解，這次和上一次不一樣，眾議院的法案將會設置“特殊措施”來制造在債務上限下的額外空間。這將意味著，(如果都不能及時上調債務上限)到了11月22日的情況將和財政部在當前限期10月17日當日所面對的融資情況大概類似，到時候，財政部預期將受到債務上限的限制，可能只能依賴預期的300億美元現金余額來支付款項。(6周后原封不動地重演一遍鬧劇。)
　　
　　4、政府關門看起來不大可能短期內結束。上周我們表示，當債務上限被上調，仍有30%的可能性政府關門仍沒結束。而在國防部決定召回大部分雇員的時候，我們也表示，該決定增加了這個可能性�？雌饋�，現在這個可能性已經進一步上升了，因為眾議院計劃排除利用“臨時撥款法案”給政府撥款的可能性。這意味著，政府關門可能持續(xù)更長一段時間，但在未來一周或其它時候真正達成延長債務上限協(xié)議的最終版本出現前，這將仍存在不確定性。
　　
　　5、看起來在下周前，不大可能最終地解決問題。國會原計劃在10月11日以后休假一周，但這個計劃已經被取消了。眾議院可能會在今天晚些時候或明天就其短期延長債務上限的計劃發(fā)起投票。共和黨在眾議院有232個席位，而該法案需要217票的多數票支持，所以共和黨人只能在黨內丟失15票，因此除非民主黨人支持該措施，否則今晚或明天的投票將非常勉強。
　　
　　而參議院很可能在周六就參議院多數黨領袖里德給出的不同的計劃發(fā)起投票，里德的計劃將把債務上限延長到2014年。該法案的程序性投票(跳過辯論過程的投票)需要60票肯定票，這意味著至少需要6位共和黨參議員的支持。如果眾議院的方案在今天或明天獲得通過，參議院延長債務上限1年時間的法案就不大可能能獲得必要的60票支持。然而，如果眾議院的法案無法通過，參議院的法案將能獲得生機。如果參議院延長上限一年的法案無法通過，同時參議院對眾議院的法案發(fā)進行辯論，那么關鍵的問題將是，參議院是否會對法案加入令政府重新開門的“臨時撥款法案”的內容。
　　
　　如果加上了這些內容，那么眾議院將不得不再次對修改以后的法案進行投票，但可以推定，與在今晚或明天舉行的延長上限6周的法案相比，修改后的法案將不得不依靠更多民主黨眾議員和更少共和黨眾議員的支持。我們認為，昨天事態(tài)的發(fā)展降低了“尾部風險”出現的可能性——也就是錯過最后限期導致的結果，但是，現在仍有很大機會，國會在最后期限馬上到來前才最終解決問題，甚至可能在10月17日這個最后限期之后的短時間里才最終解決問題。