趙鋅齊：澳洲聯(lián)儲(chǔ)打響議息頭炮，兩難抉擇如何取舍？
　　
　　本輪超級(jí)周行情的序幕即將在今日正式拉開。北京時(shí)間周二(11月5日)11:30，澳洲聯(lián)儲(chǔ)將率先公布11月貨幣政策利率決議。作為澳英歐三大央行中本周首家公布決議的央行，澳洲聯(lián)儲(chǔ)這一“頭炮”將如何打響，市場(chǎng)正拭目以待。
　　
　　從決議前的預(yù)期看，外界分析師目前似乎頗為一致，市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)第三個(gè)月維持利率不變。最近幾個(gè)月澳洲經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)，資產(chǎn)價(jià)格、消費(fèi)者支出和信心上升，暗示澳洲決策者可以推遲推出更多刺激措施。而澳洲房市近期的過熱現(xiàn)象，更令澳大利亞國(guó)內(nèi)存有收緊政策的呼聲。
　　
　　不過，澳洲聯(lián)儲(chǔ)要想就此擺脫寬松，顯然也絕非易事。目前澳元匯率正繼續(xù)處在回升態(tài)勢(shì)之中，而這勢(shì)必將拖累非資源類出口并令非資源行業(yè)復(fù)蘇放緩。澳洲聯(lián)儲(chǔ)官員此次已屢次口頭干預(yù)澳元匯價(jià)，但均未能收得長(zhǎng)效。一旦輕易摒棄寬松措辭，澳元的持續(xù)高企恐將是澳洲聯(lián)儲(chǔ)最為不樂于見到的局面。（更多詳情可在線筆者趙鋅齊財(cái)經(jīng)博客）
　　
　　因此，澳洲聯(lián)儲(chǔ)日內(nèi)料又將在這種兩難中進(jìn)行取舍。而例如10月決議“聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該既不關(guān)閉進(jìn)一步降息的大門，也不暗示有立即降息的意圖”這類的措辭也很有可能再現(xiàn)。而對(duì)于投資者而言，日內(nèi)澳洲聯(lián)儲(chǔ)決議的行情其實(shí)并不好把握，因?yàn)榧词故前闹蘼?lián)儲(chǔ)一絲一毫的措辭變化，也有可能令澳元匯價(jià)攻守易勢(shì)。
　　
　　澳洲聯(lián)儲(chǔ)的兩難：既不愿立即降息，也不想澳元過高
　　
　　澳洲聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周二(11月5日)11:30公布政策決議，并發(fā)表一份會(huì)后聲明。近日接受路透調(diào)查的23位分析師中，所有分析師均預(yù)計(jì)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)周二將維持利率在紀(jì)錄低位2.5%。
　　
　　目前來看，澳洲聯(lián)儲(chǔ)政策上面臨“兩難選擇”，一方面是澳元匯率正不斷回升，這將拖累非資源類出口并令非資源行業(yè)復(fù)蘇，放緩持續(xù)低于趨勢(shì)水平的增長(zhǎng)率，另一方面是投資者買房引發(fā)房?jī)r(jià)上漲的憂慮，澳洲通脹率也在走高，這壓縮了澳洲聯(lián)儲(chǔ)降息的空間。（更多詳情可在線筆者趙鋅齊財(cái)經(jīng)博客）
　　
　　金融市場(chǎng)此前降低了對(duì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步采取行動(dòng)的預(yù)期，銀行間利率期貨走勢(shì)暗示，該聯(lián)儲(chǔ)再次降息的可能性不超過33%。
　　
　　由于澳洲聯(lián)儲(chǔ)要在房?jī)r(jià)飆升、低于趨勢(shì)增長(zhǎng)以及澳元匯率的居高不下之間小心行事，其立場(chǎng)并不穩(wěn)定。聯(lián)儲(chǔ)不想冒險(xiǎn)在能充分評(píng)估上次寬松措施效果前作出可能方向錯(cuò)誤的利率決定。但這也并不會(huì)制止聯(lián)儲(chǔ)于會(huì)議上再次就澳元上行發(fā)出警告。
　　
　　澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席史蒂文斯上周二就曾表示，澳大利亞的成本和生產(chǎn)力水平并不支持匯率上行，并認(rèn)為預(yù)期的貿(mào)易條件下跌將于一定程度上支持澳元下挫。（更多詳情可在線筆者趙鋅齊財(cái)經(jīng)博客）
　　
　　對(duì)于今日的利率決議，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)將措辭溫和。分析師們指出，會(huì)后聲明應(yīng)會(huì)重申樂見澳元下跌，同時(shí)指出低利率支撐了消費(fèi)者信心和資產(chǎn)價(jià)格。
　　
　　加拿大皇家資本市場(chǎng)(RBCCM)周一(11月4日)預(yù)期，澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)在北京時(shí)間周二11:30公布利率決議時(shí)會(huì)維持2.5%的利率不變，但措辭將保持溫和寬松基調(diào)。
　　
　　巴克萊(Barclays)首席分析師KieranDavies則稱，會(huì)后聲明應(yīng)更加樂觀，澳洲聯(lián)儲(chǔ)因擔(dān)心樓市過熱，似乎不愿進(jìn)一步降息。他補(bǔ)充道：相反聯(lián)儲(chǔ)可能希望通過澳元貶值來帶動(dòng)更多刺激力道，因此，11月會(huì)后聲明可能會(huì)抱怨澳元匯率。
　　
　　澳元走勢(shì)靜候指引，警惕遭遇口頭打壓
　　
　　日內(nèi)的澳洲聯(lián)儲(chǔ)決議顯然將對(duì)澳元匯價(jià)產(chǎn)生較大影響。澳洲聯(lián)儲(chǔ)一絲一毫的措辭變化，也有可能令澳元匯價(jià)攻守易勢(shì)。目前來看，投資者可以把關(guān)注點(diǎn)放在兩方面：（更多詳情可在線筆者趙鋅齊財(cái)經(jīng)博客）　　
　　一方面是澳洲聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于降息預(yù)期的措辭。此前，澳洲聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)“聯(lián)儲(chǔ)既不關(guān)閉進(jìn)一步降息的大門，也不暗示有立即降息的意圖”的措辭已經(jīng)沿用了兩個(gè)月(9月和10月決議如出一轍)，今日是繼續(xù)重復(fù)這段講話，還是增加或減少降息暗示，值得投資者關(guān)注。如果澳洲聯(lián)儲(chǔ)還是老調(diào)重彈，那么按照9月和10月決議的市場(chǎng)反應(yīng)看，將是對(duì)于澳元匯價(jià)的一種利好。當(dāng)然，目前摩根大通預(yù)期澳洲聯(lián)儲(chǔ)可能更為鷹派，若真如此將構(gòu)成顯著利好。
　　
　　而另一方面，如果在澳洲聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息措辭沒有太大改變的情況下，澳洲聯(lián)儲(chǔ)此次是否會(huì)再度對(duì)澳元高企匯率進(jìn)行口頭干預(yù)也是一大看點(diǎn)。澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席史蒂文斯在上周二講話中曾再度表達(dá)出他本人對(duì)澳元匯率過高的擔(dān)憂，這誘發(fā)了澳元在上周的一輪拋售行情。如果澳洲聯(lián)儲(chǔ)在本次會(huì)議上進(jìn)一步對(duì)澳元匯率高企發(fā)出警告，可能會(huì)打壓澳元匯價(jià)。
　　
　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)澳新銀行(ANZ)就指出，澳洲聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議決議，對(duì)于澳元和紐元匯價(jià)在周二亞洲時(shí)段的走勢(shì)將構(gòu)成深遠(yuǎn)的影響。而鑒于各界普遍預(yù)計(jì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)表述對(duì)澳元匯價(jià)走強(qiáng)狀況的擔(dān)憂，澳元兌美元或在會(huì)議決議發(fā)布后再度走低。
　　
　　但ANZ認(rèn)為，鑒于澳大利亞經(jīng)濟(jì)的動(dòng)能已經(jīng)開始由礦業(yè)投資向著其他領(lǐng)域的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)此后將會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)把基準(zhǔn)利率維持在當(dāng)前2.50%的水平。而近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示，雖然商業(yè)投資者狀況仍可能值得引起一定的擔(dān)憂，但是澳洲聯(lián)儲(chǔ)此前不斷降息的做法卻的確已經(jīng)對(duì)住宅建設(shè)投資以及零售銷售起到了拉動(dòng)作用。在此背景下，澳洲聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必會(huì)選擇對(duì)整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)繼續(xù)觀望一段時(shí)間。（更多詳情可在線筆者趙鋅齊財(cái)經(jīng)博客）
　　
　　當(dāng)然，在這里需要指出的是，在今年下半年的幾乎所有決議中，澳洲聯(lián)儲(chǔ)無論是決議聲明還是事后的會(huì)議紀(jì)要，都一直存在表達(dá)對(duì)澳元高企擔(dān)憂的字眼。因此，有關(guān)這方面用詞的程度也將對(duì)澳元走勢(shì)較為關(guān)鍵。如果只是輕描淡寫地表示“澳元高企，拖累經(jīng)濟(jì)”，可能對(duì)澳元匯價(jià)的打壓作用并不明顯，而若如史蒂文斯上周講話中一般，進(jìn)一步指出澳元匯價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下跌，或許才會(huì)對(duì)決議后澳元的走勢(shì)產(chǎn)生明顯打壓。
　　
　　目前，澳元兌美元現(xiàn)價(jià)交投于0.95關(guān)口附近，這一水平基本上等同于美聯(lián)儲(chǔ)9月利率決議后所處的位置，而相比澳洲聯(lián)儲(chǔ)10月決議(10月1日)之時(shí)，澳元兌美元匯率又漲了將近200點(diǎn)。很顯然的一點(diǎn)是，在目前澳洲國(guó)內(nèi)受制房市過熱難以進(jìn)一步寬松、美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)縮減QE希望不大、中國(guó)經(jīng)濟(jì)10月重現(xiàn)回暖跡象等的綜合影響下，澳元匯率似乎還將有一定升值的空間。而澳洲聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于這種局面，目前將作何決策，無疑值得好好思量。
　　
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