趙鋅齊；美聯(lián)儲(chǔ)退出QE對(duì)白銀意味著什么？
　　
　　如果美聯(lián)儲(chǔ)(FED)作出退出每月購(gòu)債行動(dòng)的最終決定，那么澳元多半會(huì)表現(xiàn)慘淡。
　　
　　筆者總體預(yù)期是，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策(QE)可能引發(fā)市場(chǎng)宏觀層面的波動(dòng)，而受益于各大央行流動(dòng)性注入的資產(chǎn)品種將面臨逆流——主要是股票和商品。G10幣種方面，紐元和澳元在美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的過程中受益良多，因此在QE退出時(shí)所受沖擊也最大。
　　
　　伴隨著大宗商品近期的疲軟態(tài)勢(shì)，部分彈性因素暗示紐元和澳元將在“退出”兌現(xiàn)時(shí)表現(xiàn)慘淡。很巧合的是，紐元和澳元是本周迄今為止表現(xiàn)最差勁的主要幣種，因美聯(lián)儲(chǔ)官員講話立場(chǎng)和優(yōu)于預(yù)期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令當(dāng)局退出購(gòu)債行動(dòng)的預(yù)期升溫。
　　
　　澳元在過去1個(gè)月內(nèi)跌幅已超4%，此種表現(xiàn)在同期主要幣種當(dāng)中墊底，澳元回落令澳洲決策者感到些許寬慰。而澳元/美元也基本接近我們對(duì)于2013年底的報(bào)價(jià)預(yù)期。
　　
　　預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)更有可能在2014年1季度回收每月購(gòu)債行動(dòng)，如果近期數(shù)據(jù)持續(xù)積極表現(xiàn)，那么12月退出購(gòu)債的預(yù)期又將升溫，進(jìn)而提振美元匯率并打壓澳元及紐元。
　　
　　有關(guān)消化美聯(lián)儲(chǔ)退出QE預(yù)期的匯市操作重新上演，美債收益率的上行為美元提供全面支撐，而澳元和紐元在2008年美聯(lián)儲(chǔ)開始擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模后便對(duì)相關(guān)議題反應(yīng)靈敏，當(dāng)前多半易于受“退出”預(yù)期的打擊。