熱卷期貨套保:想說愛你不容易
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小 發(fā)表日期:2014-04-30 20:08 評(píng)論:0 點(diǎn)擊:1420
剛性制度障礙難除
熱卷期貨上市首日20.9萬手(合209萬噸)的成交量讓市場(chǎng)對(duì)其流動(dòng)性充滿了期待,然而截至4月20日,其在一個(gè)月內(nèi)累計(jì)成交90.9萬手(合909萬噸),整體表現(xiàn)平穩(wěn),驚喜不足。
據(jù)悉,相較于螺紋鋼期貨,熱卷期貨在交割機(jī)制等方面具有一些先天優(yōu)勢(shì),因此在上市之前,市場(chǎng)普遍看好熱卷期貨的活躍度。“熱軋卷板現(xiàn)貨在生產(chǎn)商和貿(mào)易商中間的流動(dòng)性都比較大,但熱卷期貨上市一個(gè)多月以來,流動(dòng)性卻沒有想象中高!笔袌(chǎng)人士直言。
中投期貨研究員劉慧峰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者,熱卷期貨的流動(dòng)性不能更進(jìn)一步,與鋼廠熱卷直供比例高有很大的關(guān)系。“一般大鋼廠生產(chǎn)熱卷比較多,許多鋼廠直接與下游簽訂供貨協(xié)議,導(dǎo)致貿(mào)易商參與熱卷的程度不及螺紋鋼!眲⒒鄯逭f。
新湖期貨研究所副所長(zhǎng)翁鳴曉在受訪時(shí)表示,熱軋卷板生產(chǎn)企業(yè)一般都是大型鋼廠,相對(duì)來說,國(guó)有大型鋼廠參與期貨市場(chǎng)時(shí),在制度和流程上會(huì)有一些限制。她同時(shí)表示,雖然熱卷期貨倉(cāng)單有效期是360天,在倉(cāng)單融資、跨期操作上比螺紋鋼期貨更有優(yōu)勢(shì),但目前交易所規(guī)定5月30日以后才能進(jìn)行熱卷期貨倉(cāng)單注冊(cè),這也是造成其流動(dòng)性不足的一個(gè)重要原因。
另一方面,翁鳴曉稱,熱卷期貨上市僅一個(gè)多月,市場(chǎng)還是偏向于熟悉的螺紋鋼期貨,同時(shí)考慮到投資資金具有一定的黏性,熱卷期貨上市初期流動(dòng)性不強(qiáng)在預(yù)料之中。“熱卷期貨會(huì)分流螺紋鋼期貨的部分資金,但目前還沒有完全轉(zhuǎn)移過來!彼f。
針對(duì)熱卷期貨流動(dòng)性不足問題,多位鋼廠人士告訴記者,熱軋卷板由于貯存時(shí)間長(zhǎng),有利于大型鋼廠在期市進(jìn)行套保操作,后期熱卷期貨的交易量會(huì)穩(wěn)步提高。
不過,值得一提的是,目前國(guó)有大型鋼廠在期貨套保問題上存在一個(gè)通病,即國(guó)有企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)還不足!白(cè)品牌時(shí)很積極,實(shí)際操作卻很少,領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)還不太直觀。做現(xiàn)貨虧損了是市場(chǎng)的因素,做期貨虧損了則被認(rèn)為是決策的問題!比A北地區(qū)一鋼企人士建議,上期所應(yīng)組織對(duì)國(guó)有企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行期貨知識(shí)培訓(xùn)。
除此之外,國(guó)有企業(yè)在參與期貨套保方面還有一個(gè)不能忽視的問題,即制度上的剛性限制。據(jù)介紹,國(guó)有企業(yè)在套期保值上有一個(gè)準(zhǔn)則,即做套保1塊錢進(jìn)去,最多只能虧到8毛,而賺也只能賺到1塊2毛5分。同時(shí),根據(jù)相關(guān)規(guī)定,國(guó)有企業(yè)參與套期保值盈利還必須繳納雙倍稅收。“這些剛性的障礙不打破,國(guó)有企業(yè)參與期市套保規(guī)模將很難大幅提高!鄙掀谒回(fù)責(zé)人表示。
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