剛性制度障礙難除
　　熱卷期貨上市首日20.9萬手（合209萬噸）的成交量讓市場對其流動性充滿了期待，然而截至4月20日，其在一個月內(nèi)累計成交90.9萬手（合909萬噸），整體表現(xiàn)平穩(wěn)，驚喜不足。
　　據(jù)悉，相較于螺紋鋼期貨，熱卷期貨在交割機(jī)制等方面具有一些先天優(yōu)勢，因此在上市之前，市場普遍看好熱卷期貨的活躍度。“熱軋卷板現(xiàn)貨在生產(chǎn)商和貿(mào)易商中間的流動性都比較大，但熱卷期貨上市一個多月以來，流動性卻沒有想象中高�！笔袌鋈耸恐毖�。
　　中投期貨研究員劉慧峰告訴期貨日報記者，熱卷期貨的流動性不能更進(jìn)一步，與鋼廠熱卷直供比例高有很大的關(guān)系。“一般大鋼廠生產(chǎn)熱卷比較多，許多鋼廠直接與下游簽訂供貨協(xié)議，導(dǎo)致貿(mào)易商參與熱卷的程度不及螺紋鋼�！眲⒒鄯逭f。
　　新湖期貨研究所副所長翁鳴曉在受訪時表示，熱軋卷板生產(chǎn)企業(yè)一般都是大型鋼廠，相對來說，國有大型鋼廠參與期貨市場時，在制度和流程上會有一些限制。她同時表示，雖然熱卷期貨倉單有效期是360天，在倉單融資、跨期操作上比螺紋鋼期貨更有優(yōu)勢，但目前交易所規(guī)定5月30日以后才能進(jìn)行熱卷期貨倉單注冊，這也是造成其流動性不足的一個重要原因。
　　另一方面，翁鳴曉稱，熱卷期貨上市僅一個多月，市場還是偏向于熟悉的螺紋鋼期貨，同時考慮到投資資金具有一定的黏性，熱卷期貨上市初期流動性不強(qiáng)在預(yù)料之中。“熱卷期貨會分流螺紋鋼期貨的部分資金，但目前還沒有完全轉(zhuǎn)移過來�！彼�說。
　　針對熱卷期貨流動性不足問題，多位鋼廠人士告訴記者，熱軋卷板由于貯存時間長，有利于大型鋼廠在期市進(jìn)行套保操作，后期熱卷期貨的交易量會穩(wěn)步提高。
　　不過，值得一提的是，目前國有大型鋼廠在期貨套保問題上存在一個通病，即國有企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)對期貨的認(rèn)識還不足。“注冊品牌時很積極，實(shí)際操作卻很少，領(lǐng)導(dǎo)層對期貨的認(rèn)識還不太直觀。做現(xiàn)貨虧損了是市場的因素，做期貨虧損了則被認(rèn)為是決策的問題�！比A北地區(qū)一鋼企人士建議，上期所應(yīng)組織對國有企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行期貨知識培訓(xùn)。
　　除此之外，國有企業(yè)在參與期貨套保方面還有一個不能忽視的問題，即制度上的剛性限制。據(jù)介紹，國有企業(yè)在套期保值上有一個準(zhǔn)則，即做套保1塊錢進(jìn)去，最多只能虧到8毛，而賺也只能賺到1塊2毛5分。同時，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，國有企業(yè)參與套期保值盈利還必須繳納雙倍稅收�！斑@些剛性的障礙不打破，國有企業(yè)參與期市套保規(guī)模將很難大幅提高�！鄙掀谒�一負(fù)責(zé)人表示。