【原創(chuàng)】孟凡：美元指數(shù)延續(xù)升勢，美國GDP會否成攔路虎？
孟凡：美元指數(shù)延續(xù)升勢，美國GDP會否成攔路虎？
周四(5月29日)亞市早盤，美元指數(shù)高位整理，現(xiàn)交投于80.55附近。隔夜美元指數(shù)繼續(xù)走高，刷新近1個半月高點80.58。非美貨幣中，歐系貨幣和紐元表現(xiàn)格外疲軟，歐銀寬松預期繼續(xù)對歐元構成拖累，而新西蘭乳品巨頭恒天然宣布下調2014/2015年的原奶收購價則拖累了紐元匯率。
日內(nèi)市場焦點依然將關注經(jīng)濟數(shù)據(jù)層面。其中，美國第一季度實際GDP修正值年化季率將是日內(nèi)的重中之重。此前，由于極端嚴寒天氣的影響，自去年四季度起美國經(jīng)濟受到了較大的拖累，而此次市場人士預計美國一季度的GDP增速將由初值增長0.1%被進一步大幅下修至負增長0.5%左右。盡管受二季度以來的美國數(shù)據(jù)向好提振，美元指數(shù)近期持續(xù)走高，但不少市場人士可能仍擔憂美國一季度GDP或扮演美元上行道路上“攔路虎”的角色，那么，事實真會如此嗎？
美元指數(shù)延續(xù)升勢，美債收益率與其分道揚鑣
周三美元指數(shù)延續(xù)近期強勢繼續(xù)走高。主流非美貨幣中，只有日元表現(xiàn)較為堅挺。歐系貨幣和紐元則表現(xiàn)格外疲軟。不過，值得留意的是，美債收益率在昨日大幅走低，刷新1年多低點。此前一段時間美元和美債收益率常保持了較為緊密的正相關性，但目前隨著美元回升，這樣的正相關效應似乎有所減弱，這或許值得投資者深思。
歐元周三延續(xù)了近期的跌勢。隔夜公布的德國與法國就業(yè)數(shù)據(jù)均低于預期，德國5月失業(yè)人數(shù)增長2.39萬，差于預期的減少1.5萬；法國失業(yè)人數(shù)增長至336.41萬，而預期為減少至334.93萬。歐洲央行執(zhí)委默施的講話推動了歐元的跌勢，默施表示盡管沒有通縮跡象，但下周可能推出一個多措施的組合以應對風險。
走弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及歐洲央行官員的講話增強了市場對歐銀進一步寬松的預期。目前，市場翹首期盼下周的歐洲央行利率決議，似乎普遍認為該行不會令市場失望。
英鎊周三也走軟，兌美元盤中觸及1.6697的低位，略低于1.67關口，且低于近期底部，部分分析師稱，這可能暗示英鎊后市將進一步走低。
近幾日，經(jīng)濟數(shù)據(jù)略微欠佳，以及有跡象顯示英國的長期現(xiàn)狀可能面臨政治威脅這兩個因素重創(chuàng)英鎊。在過去六個月間，英鎊兌美元累計攀升2.12%。
ScotiaCapital的匯市策略師CamillaSutton表示，“周四的多數(shù)交易變動不大，但歐元和英鎊的波幅很大，現(xiàn)在我們可能看到了年初人人預見的美元漲勢�！�
Sutton還表示，全球投資者周三聚焦在債市，指標美國10年期公債收益率下降至11個月低位2.434%。美國30年期公債收益率觸及近一年低位。投資者買入長債，因歐債收益率也下跌，且美聯(lián)儲縮減購債預料將使許多債券基本經(jīng)理追蹤的指數(shù)存續(xù)延長。
在此前一段時間，美元和美債收益率常保持了較為緊密的正相關性，不過目前看來兩者正開始分道揚鑣(如下圖)。因此，有不少市場人士開始擔憂，美元近來的升勢可能依然不穩(wěn)，未來不排除隨美債收益率走低的可能。
不過，也有部分市場人士認為，投資者其實無需太過擔憂美元回落。既然兩者前期存在一段正相關，又為何不能憧憬美債收益率在未來一段時間內(nèi)回升呢？要知道，收益率目前已處在極低的位置。
摩根大通(JPMorgan)每周美國國債客戶調查報告長期以來一直被持中立態(tài)度者占據(jù)主導，但上周持中性看法的受訪者占比從66%下滑至48%，為2010年10月以來最低水平。一些人站到了看漲美債的隊伍中，持這種看法的受訪者比例從10%上升至17%，而看跌美債的受訪者比例上升幅度更多，從24%攀升至35%。
分析師表示，這很好地反映出仍舊相信美債收益率最終會上升的投資者的數(shù)量，但投資者只是在慢慢轉入看跌美債的一方，以防短期內(nèi)出現(xiàn)進一步上漲。
NAB匯市交易員GrahamDavidson說：“目前市場青睞美元，即使美債收益率下降。如果收益率像我認為的那樣開始攀升，那么美元可能進一步上漲�！�
美國一季度GDP修正值今晚公布，悲觀預期會否影響美元？
日內(nèi)市場重頭戲無疑當屬美國一季度GDP的修正值數(shù)據(jù)。北京時間周四晚間20:30，美國商務部將會公布第一季度實際GDP修正值年化季率，預期為萎縮0.5%，前值增長0.1%。
此前，由于極端嚴寒天氣的影響，自去年四季度起美國經(jīng)濟受到了較大的拖累。對此，市場已經(jīng)有了消極的預期：預計美國一季度的GDP增速將由初值增長0.1%被進一步大幅下修至負增長0.5%左右。
這樣的預期顯然與目前美元節(jié)節(jié)攀升的走勢不相吻合。而相信不少投資者目前可能已開始擔憂，如此疲軟的GDP預期是否會對美元升勢構成打壓？
不過，目前一些投行人士對此顯得比較淡定。德意志銀行(DeutscheBank)的首席美國經(jīng)濟學家JosephLaVorgna就表示，“投資者大可不必對美國經(jīng)濟在今年一季度可能出現(xiàn)的負增長狀況感到過度焦慮�！�
LaVorgna指出，“一季度美國經(jīng)濟之所以表現(xiàn)低迷，一方面可能是因為受到了奇寒惡劣天氣的影響，一方面也是因為每年一季度本身就是經(jīng)濟增速相對滯緩的時期。”
也就是說，即使一季度GDP修正為萎縮0.5%，但美國經(jīng)濟增長和美聯(lián)儲政策的總體趨勢前景并不會因此而發(fā)生根本的變化，我們更需要關注的是二季度美國經(jīng)濟的表現(xiàn)。
因此，目前來看，除非今晚的GDP修正值結果相較市場預期亦遠遠不如，否則即便年化季率陷入萎縮，可能也不會對美元產(chǎn)生太大的負面影響。當然，在數(shù)據(jù)公布最初的超短線行情中，投資者仍需做好一定風險防范。
除了GDP數(shù)據(jù)外，今晚美國方面還將有上周季調后初請失業(yè)金人數(shù)和4月NAR季調后成屋簽約銷售指數(shù)這兩個重要數(shù)據(jù)公布，亦值得投資者留意。在臨近月末以及下一個超級周之際，本周最后兩個交易日的市場行情，顯然仍頗具看點。
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周四(5月29日)亞市早盤，美元指數(shù)高位整理，現(xiàn)交投于80.55附近。隔夜美元指數(shù)繼續(xù)走高，刷新近1個半月高點80.58。非美貨幣中，歐系貨幣和紐元表現(xiàn)格外疲軟，歐銀寬松預期繼續(xù)對歐元構成拖累，而新西蘭乳品巨頭恒天然宣布下調2014/2015年的原奶收購價則拖累了紐元匯率。
日內(nèi)市場焦點依然將關注經(jīng)濟數(shù)據(jù)層面。其中，美國第一季度實際GDP修正值年化季率將是日內(nèi)的重中之重。此前，由于極端嚴寒天氣的影響，自去年四季度起美國經(jīng)濟受到了較大的拖累，而此次市場人士預計美國一季度的GDP增速將由初值增長0.1%被進一步大幅下修至負增長0.5%左右。盡管受二季度以來的美國數(shù)據(jù)向好提振，美元指數(shù)近期持續(xù)走高，但不少市場人士可能仍擔憂美國一季度GDP或扮演美元上行道路上“攔路虎”的角色，那么，事實真會如此嗎？
美元指數(shù)延續(xù)升勢，美債收益率與其分道揚鑣
周三美元指數(shù)延續(xù)近期強勢繼續(xù)走高。主流非美貨幣中，只有日元表現(xiàn)較為堅挺。歐系貨幣和紐元則表現(xiàn)格外疲軟。不過，值得留意的是，美債收益率在昨日大幅走低，刷新1年多低點。此前一段時間美元和美債收益率常保持了較為緊密的正相關性，但目前隨著美元回升，這樣的正相關效應似乎有所減弱，這或許值得投資者深思。
歐元周三延續(xù)了近期的跌勢。隔夜公布的德國與法國就業(yè)數(shù)據(jù)均低于預期，德國5月失業(yè)人數(shù)增長2.39萬，差于預期的減少1.5萬；法國失業(yè)人數(shù)增長至336.41萬，而預期為減少至334.93萬。歐洲央行執(zhí)委默施的講話推動了歐元的跌勢，默施表示盡管沒有通縮跡象，但下周可能推出一個多措施的組合以應對風險。
走弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及歐洲央行官員的講話增強了市場對歐銀進一步寬松的預期。目前，市場翹首期盼下周的歐洲央行利率決議，似乎普遍認為該行不會令市場失望。
英鎊周三也走軟，兌美元盤中觸及1.6697的低位，略低于1.67關口，且低于近期底部，部分分析師稱，這可能暗示英鎊后市將進一步走低。
近幾日，經(jīng)濟數(shù)據(jù)略微欠佳，以及有跡象顯示英國的長期現(xiàn)狀可能面臨政治威脅這兩個因素重創(chuàng)英鎊。在過去六個月間，英鎊兌美元累計攀升2.12%。
ScotiaCapital的匯市策略師CamillaSutton表示，“周四的多數(shù)交易變動不大，但歐元和英鎊的波幅很大，現(xiàn)在我們可能看到了年初人人預見的美元漲勢�！�
Sutton還表示，全球投資者周三聚焦在債市，指標美國10年期公債收益率下降至11個月低位2.434%。美國30年期公債收益率觸及近一年低位。投資者買入長債，因歐債收益率也下跌，且美聯(lián)儲縮減購債預料將使許多債券基本經(jīng)理追蹤的指數(shù)存續(xù)延長。
在此前一段時間，美元和美債收益率常保持了較為緊密的正相關性，不過目前看來兩者正開始分道揚鑣(如下圖)。因此，有不少市場人士開始擔憂，美元近來的升勢可能依然不穩(wěn)，未來不排除隨美債收益率走低的可能。
不過，也有部分市場人士認為，投資者其實無需太過擔憂美元回落。既然兩者前期存在一段正相關，又為何不能憧憬美債收益率在未來一段時間內(nèi)回升呢？要知道，收益率目前已處在極低的位置。
摩根大通(JPMorgan)每周美國國債客戶調查報告長期以來一直被持中立態(tài)度者占據(jù)主導，但上周持中性看法的受訪者占比從66%下滑至48%，為2010年10月以來最低水平。一些人站到了看漲美債的隊伍中，持這種看法的受訪者比例從10%上升至17%，而看跌美債的受訪者比例上升幅度更多，從24%攀升至35%。
分析師表示，這很好地反映出仍舊相信美債收益率最終會上升的投資者的數(shù)量，但投資者只是在慢慢轉入看跌美債的一方，以防短期內(nèi)出現(xiàn)進一步上漲。
NAB匯市交易員GrahamDavidson說：“目前市場青睞美元，即使美債收益率下降。如果收益率像我認為的那樣開始攀升，那么美元可能進一步上漲�！�
美國一季度GDP修正值今晚公布，悲觀預期會否影響美元？
日內(nèi)市場重頭戲無疑當屬美國一季度GDP的修正值數(shù)據(jù)。北京時間周四晚間20:30，美國商務部將會公布第一季度實際GDP修正值年化季率，預期為萎縮0.5%，前值增長0.1%。
此前，由于極端嚴寒天氣的影響，自去年四季度起美國經(jīng)濟受到了較大的拖累。對此，市場已經(jīng)有了消極的預期：預計美國一季度的GDP增速將由初值增長0.1%被進一步大幅下修至負增長0.5%左右。
這樣的預期顯然與目前美元節(jié)節(jié)攀升的走勢不相吻合。而相信不少投資者目前可能已開始擔憂，如此疲軟的GDP預期是否會對美元升勢構成打壓？
不過，目前一些投行人士對此顯得比較淡定。德意志銀行(DeutscheBank)的首席美國經(jīng)濟學家JosephLaVorgna就表示，“投資者大可不必對美國經(jīng)濟在今年一季度可能出現(xiàn)的負增長狀況感到過度焦慮�！�
LaVorgna指出，“一季度美國經(jīng)濟之所以表現(xiàn)低迷，一方面可能是因為受到了奇寒惡劣天氣的影響，一方面也是因為每年一季度本身就是經(jīng)濟增速相對滯緩的時期。”
也就是說，即使一季度GDP修正為萎縮0.5%，但美國經(jīng)濟增長和美聯(lián)儲政策的總體趨勢前景并不會因此而發(fā)生根本的變化，我們更需要關注的是二季度美國經(jīng)濟的表現(xiàn)。
因此，目前來看，除非今晚的GDP修正值結果相較市場預期亦遠遠不如，否則即便年化季率陷入萎縮，可能也不會對美元產(chǎn)生太大的負面影響。當然，在數(shù)據(jù)公布最初的超短線行情中，投資者仍需做好一定風險防范。
除了GDP數(shù)據(jù)外，今晚美國方面還將有上周季調后初請失業(yè)金人數(shù)和4月NAR季調后成屋簽約銷售指數(shù)這兩個重要數(shù)據(jù)公布，亦值得投資者留意。在臨近月末以及下一個超級周之際，本周最后兩個交易日的市場行情，顯然仍頗具看點。
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