6外資對中國企業(yè)的大兼并與大收購
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2006年3月兩會期間，全國工商聯(lián)提案：四大國際會計師事務所“幾乎壟斷了我國海外上市企業(yè)的全部審計業(yè)務……大量國家重要信息已處于開放狀態(tài)，國家安全令人擔憂”。
自90年代初，全球知名的四大會計師事務所（普華永道、畢馬威、德勤、安永），外加安達信，陸續(xù)獲準在華設立合資會計師事務所。由于本土會計師事務所屢屢被曝光會計丑聞，如銀廣夏、鄭百文、藍田股份等案，2001年中國證監(jiān)會發(fā)文，要求上市公司IPO及再融資時，財務報告除國內會計師事務所進行法定審計外，還必須由國際會計師事務所進行補充審計。一些銀行也發(fā)布了類似規(guī)定。借助這些優(yōu)惠政策，“四大所”在華業(yè)務排名迅速升至前四名，穩(wěn)居榜首。
長期以來，國外的四大國際會計師事務所幾乎壟斷了我國海外上市企業(yè)的全部審計業(yè)務，而這些企業(yè)有的又往往是我國的關鍵行業(yè)，如能源、金融等。通過審計業(yè)務，外國機構可以獲取到關鍵行業(yè)幾乎一切重要的信息。如我國能源規(guī)劃的戰(zhàn)略布置、國有銀行過去不宜披露的資金用途等等�，F(xiàn)在，大量的國家重要經(jīng)濟信息已處于開放狀態(tài)，國家經(jīng)濟安全令人擔憂。
近期，“四大所”在國內外丑聞不斷，包括違反獨立性的規(guī)定、缺乏應有的職業(yè)謹慎、與造假公司合謀等案例。面臨誠信危機。2005年7月，財政部責令普華永道會計師事務所整改，財政部公告指出：一些會計師事務所在審計中存在審計程序不到位、收集審計證據(jù)不充分的問題，特別是對一些上市公司利用關聯(lián)方交易虛增利潤、避免連續(xù)虧損等問題，缺乏應有的職業(yè)謹慎態(tài)度，發(fā)表了不恰當?shù)膶徲嬕庖姟Ｆ鋵嵕褪轻槍ζ杖A永道關于黃山旅游、京東方兩家上市公司的審計案。
德勤卷入科龍案：經(jīng)證監(jiān)會調查，科龍電器存在重大財務違規(guī)問題，德勤正是科龍的審計機構，名譽掃地。
畢馬威陷入錦州港案：其在美國涉嫌非法避稅遭調查。
安永：2005年陷入通用電氣子公司等債權人訴安永欺詐案，案值達3.8億美元。
業(yè)內人士指出：對于職業(yè)會計師而言，職業(yè)道德系安身立命之本，但“四大所”在巨大的利益誘惑下也未能潔身自好，失去獨立第三方立場，為了利益經(jīng)常容忍客戶的違規(guī)行為，甚至采用“灰色手段”幫助審計對象避稅、遮蓋財務問題。又由于國內相關法律不健全，會計師事務所遭到起訴的案例極少，
金融業(yè)情況
1. 中國銀行機構吸收外資情況：
至2006年9月，國內被外資參股控股的金融企業(yè)共67家，包括16家銀行、4家信托公司、19家保險公司、19家基金管理公司和4家汽車金融公司。外資金融投資者的興趣涵蓋了銀行、保險公司，證券公司、基金管理公司和信托公司等所有領域。
（1）五大國有商業(yè)銀行中，四家已成為合資銀行，外資股權接近25%上限。
中國工商銀行：高盛、安聯(lián)、運通（美）投36億美元，持10%（2005.8）
中國建設銀行：美洲（25億美元9%），淡馬錫（14億美元5.1%）共39億美元，持14.1%；境外發(fā)行股票獲65億美元（2005.7）
中國銀行：蘇格蘭皇家（31億美元10%），瑞銀和亞行（5%），淡馬錫（新加坡）擬投31億美元。
交通銀行：匯豐（19.9%），境外上市（17.5億，11.23%）。（2004.8）
（2）其他股份制銀行大部成為中外合資銀行。
廣東發(fā)展銀行：花旗牽頭的財團出資242.67億人民幣，獲85.5888%股權；外資股：花旗20%，普華8%，IBM信貸4.74%（2006 11）。特準外資股突破25%。
浦發(fā)銀行：花旗投 6億RMB 占4.62%股權（2002.12）
深發(fā)展：新橋（美）占17.89%股權（2004）
興業(yè)銀行：恒生16.26億港元占15.98%，
新加坡投資占5%，國際金融公司（世行下屬）4%（2003.12）
民生銀行：國際金融公司占1.60%，淡馬錫占4.55%（2003）。
渤海銀行：渣打19.9%（2004），
華夏銀行：德意志銀行2.2億美元 ？%（2004-05）。
（3）地方商業(yè)銀行大量成為合資銀行。如：西安商業(yè)銀行（2002），北京銀行（2005），杭州市商業(yè)銀行（2005），濟南市商業(yè)銀行（2004），南京市商業(yè)銀行（2001），哈爾濱市商業(yè)銀行（2005）,南充市商業(yè)銀行（2005）等。進入中國的外資銀行不再局限于大型混業(yè)經(jīng)營的金融集團，專業(yè)化外資銀行更加專注于某一特定領域。
（4）外資在各類基金、證券公司、保險業(yè)，不同程度地介入。基金：合資基金公司20家 38.5%，中資基金公司32家，61.5%，保險：前10名保險公司5家合資（平安、太平洋、新華、泰康、華泰）；全部保險公司中，外資保險公司40 家，49%，中資保險公司42家，51%。外資占保費收入7%。
2.在華注冊外資金融機構
在華注冊的外商獨資、合資銀行機構共14家，下設17家分支行及附屬機構；22個國家和地區(qū)的73家外資銀行在中國24個城市設立了191家分行和61家支行；41個國家和地區(qū)的183家外資銀行在中國24個城市設立242家代表處。在華外資銀行存款總額達到334億美元，貸款余額為549億美元。外資銀行的人民幣業(yè)務發(fā)展迅速，2001年底以來增長4.6倍，年均增幅高達92％。截至2006年9月末，在華外資銀行本外幣資產(chǎn)總額達到1051億美元。
3.在華外資銀行轉制，獲準全面經(jīng)營人民幣業(yè)務：
據(jù)銀監(jiān)會：外資銀行的人民幣業(yè)務發(fā)展迅速，2001以來增長4．6倍，年均增幅高達92％。
2007 年4月，匯豐、渣打、東亞、花旗4家外資銀行，成為首批獲得法人營業(yè)執(zhí)照的外資銀行正式開業(yè)。銀監(jiān)會目前還在審理南洋商業(yè)銀行、中信嘉華銀行、新加坡大華銀行的相關轉制申請。在華其他銀行（恒生、日本瑞穗實業(yè)、日本三菱東京日聯(lián)、新加坡星展、荷蘭、永亨、新加坡華僑、美國摩根大通）正在進行改制籌建。對外資銀行開放人民幣業(yè)務的城市共有25個（其中5個城市屬提前開放），外資銀行經(jīng)營的業(yè)務品種超過100種，111家外資銀行機構獲準經(jīng)營人民幣業(yè)務。
4.外資金融機構對中資銀行的競爭和沖擊：
根據(jù)有關規(guī)定，外資銀行分行、外商獨資銀行和中外合資銀行系營業(yè)性機構，經(jīng)批準可按規(guī)定在中國經(jīng)營存款、貸款、結算、托管和代理保險等業(yè)務，并可在符合開業(yè)時間、盈利狀況和審慎經(jīng)營等方面的條件后申請開辦人民幣業(yè)務。
中國還允許外資銀行在華開辦金融衍生產(chǎn)品交易業(yè)務、境外合格機構投資者境內證券投資托管業(yè)務、個人理財業(yè)務、代客境外理財業(yè)務、電子銀行等業(yè)務，促進了外資銀行業(yè)務品種和服務方式的多元化。
外資銀行開業(yè)之初，短時間內受制網(wǎng)點設置及人力配備，對中資銀行的沖擊力度有限。但目前各家外資銀行都在大肆擴充網(wǎng)點。人才流失將成為中資銀行之痛。匯豐（中國）3219員工中，96％以上為本地人才，京滬穗深四地的中資銀行將成為“挖人”的重災區(qū)。外資銀行在辦公條件和待遇上遠遠高于中資銀行，據(jù)調查外資行的薪水是在中資行的3倍以上，挖來的人同時帶來現(xiàn)成的客戶資源，以爭奪目標客戶。
外資銀行決不僅把業(yè)務局限在高端客戶，早已把觸角伸向更多的領域，2005年底幾大外資銀行已分別招聘和儲備了數(shù)百位專業(yè)人員，花旗匯豐的數(shù)據(jù)服務公司已有上千名工程師，決不只是為高端客戶服務。
5.對我國金融安全構成威脅
外資大批進入國內金融機構，對金融體制改革起到積極作用的同時，也帶來了一些不容忽視的風險，包括：外資控制我國金融市場的風險加大、財富外流、中資銀行優(yōu)質客戶和核心業(yè)務的流失等。
�。�1）加入WTO過渡期，單個外資機構在中資銀行的持股比例不得超過20%，多家外資機構累計持股不得超過25%。入世過渡期已結束，2007年開始，上述比例限制將不再有效，屆時在華設立機構將成為外資銀行進入中國市場的主要形式。一方面外資銀行通過對中資銀行持股掌握中國金融業(yè)的基本情況，另一方面外資銀行通過新設機構迅速擴大在華市場份額。將來外資銀行控制中國金融市場的可能性大大提高。
�。�2）財富外流。政府斥巨資對其進行股份制改革，包括財政部發(fā)行2700億元特別國債、四大資產(chǎn)管理公司一萬多億不良資產(chǎn)的剝離、中央?yún)R金公司對中、建、工行注資600億美元。國有商業(yè)銀行海外上市，改革成果為上市前戰(zhàn)略入股的外資機構所分享。
�。�3）核心業(yè)務流失：外資大舉進入將爭奪中資銀行包括信用卡、住房信貸、資產(chǎn)抵押證券化、代客理財和私人銀行等核心業(yè)務。一旦這些核心業(yè)務和優(yōu)質客戶為外資銀行所壟斷，將不利于中資銀行的長遠發(fā)展。
各行信用卡中心及其業(yè)務多被外來金融機構控制，如；花旗銀行/浦發(fā)和廣發(fā)、匯豐銀行/交行、蘇格蘭皇家銀行/中行、美國GE公司/深發(fā)行、恒生銀行/興業(yè)銀行，美國運通硬是通過參股工行在我境內順利發(fā)行了運通卡，等等。使用信用卡的信息數(shù)據(jù)，可以成為一個國家經(jīng)濟流通領域的風向標，這將使國內經(jīng)濟的軟脅及薄弱環(huán)節(jié)顯露無遺，我國金融安全由此而受到嚴重威脅。
盡管國家先后出臺了《外資金融機構管理辦法》、《境外機構入股中資金融機構管理辦法》和《外資銀行管理條例》，但對調控很不得力。
世界各國向來都對外資并購持謹慎態(tài)度，特別在金融領域，各國更是設置重重關卡，限制外資銀行對本國經(jīng)濟的滲透。美國更是設置了重重關卡和苛刻條件。歷史上，一些國家盲目過渡開方金融市場已經(jīng)帶來了沉重教訓。在國內尚缺乏健全的金融監(jiān)管體系、本國金融業(yè)缺乏競爭力的情況下，盲目、過度的開放本國金融市場，不但不能對經(jīng)濟發(fā)展起到促進作用，反而有害于本國經(jīng)濟的健康發(fā)展，成為導致經(jīng)濟波動和長期停滯不前的根源。
跨國公司的壟斷有可能獲取關系國計民生的重要行業(yè)不宜對外披露的信息，增加了國家的潛在風險。如IBM目前同時壟斷我國銀行業(yè)大型機市場和大型機服務市場。作為中國關鍵經(jīng)濟領域之一的銀行業(yè)僅由一家外國公司提供關鍵產(chǎn)品，又幾乎僅由一家外國公司提供關鍵產(chǎn)品的服務，在全世界恐怕也是十分罕見的。IBM對我國銀行業(yè)市場的壟斷，客觀上造成了我國金融運行存在較高的安全隱患。因為當國家間戰(zhàn)略出現(xiàn)沖突時，IBM肯定要服從美國國家戰(zhàn)略。
譬如，80年代末，IBM曾經(jīng)一度撤回其全部專家，中斷對我國銀行業(yè)IBM大型機的服務。
廣發(fā)銀行：花旗獲控制權
廣東發(fā)展銀行是股份制銀行。由于財務狀況糟糕（核心資本充足率不到3%，不良資產(chǎn)率接近20%，資金缺口約600億），2005年開始，該行宣布引資重組，出讓85%股權，并提出外方可擁有管理權。花旗集團（241）、法國興業(yè)銀行（235）和平安保險（226）率領的三大競標團展開激烈角逐。
2006 年11月16日，花旗集團牽頭的財團以242.67億元，拿到廣東發(fā)展銀行85.5888％的股份。花旗財團組成：花旗集團、中國人壽和國家電網(wǎng)分別持股 20％，中信信托持股12.8488％，普華投資8％，IBM信貸4.74％（原宣布花旗36%、中國人壽20%、中糧10%，中國國電、中信信托、中國節(jié)能投資公司、中國普天集團持股19%，這就突破了外資控股不得超過25%的上限）。
花旗獲得對廣發(fā)行絕對的經(jīng)營控制權。董事會11個席位，花旗占3席，據(jù)報道，董事長可能由花旗派人擔任�；ㄆ煸陲L險管理、財務控制、內部控制、公司治理、信息技術、資產(chǎn)負債表管理、人力資源管理和金融創(chuàng)新等八個方面占有主導權。
2006年12月美國財長保爾森訪華，在記者招待會上公開表示，關注廣發(fā)行并購一事，顯然出讓廣發(fā)行成為中國方面迎接此財長的“見面禮”。
據(jù)報道，“此次收購成功無疑對外資收購中資銀行具有指導性意義”，已經(jīng)在中國其他股份制商業(yè)銀行中持有少數(shù)股權的匯豐、德意志等外資銀行將紛紛要求增加持股，2006年WTO過渡期結束，外資投資國內銀行業(yè)可能成為一個潮流。
花旗非�？春弥袊膫�人零售銀行市場。招商銀行行長馬蔚華：花旗與招商銀行談判合作的條件之一，是希望其在中國市場發(fā)行的花旗信用卡取代招行信用卡。
關于墨西哥、日本和東南亞金融危機發(fā)生過程的描述性的資料汗牛充棟，所有這些國家無不是過早地開放了金融市場給了索羅斯這樣的金融大鱷以上下其手的余地。
外資并購基金在中國的活動：
2006年，全球企業(yè)并購額已高達3.46萬億美元，創(chuàng)歷史新高。
外資對華投資方式（中國吸引外資形式）也發(fā)生變化。多年來中國吸引外資一直以跨國公司直接投資為主，近幾年此類FDI增長趨緩，其他形式資本進入方式增多，如QFII，企業(yè)海外上市及再融資，海外風險投資，海外收購基金等。這預示中國吸引外資的結構將可能發(fā)生重大變化。
這一輪進入中國的國際資本中，各類并購重組基金是主力。2004年，亞洲私募基金募集65億美元，其中收購基金占56%，中國共有13億美元流入。近兩年此類基金在中國空前活躍，據(jù)香港AVCJ資料：2005年底，亞洲私募基金所管理的資產(chǎn)超過1,200億美元，2006年新投資則首度突破200億大關。 2006年前11個月，共計35支投資亞洲市場的私募基金募集121.61億美元，在中國大陸投資111個案例，投資規(guī)模達117.73億美元，在亞洲僅次于日本。
到2006年末，中國加入WTO的5年保護期結束。隨著人民幣升值預期和中國經(jīng)濟轉型的契機，中國將成為海外私募基金—-購并基金追逐的重點。
已進入中國的主要外資并購基金：高盛、華平、凱雷、貝恩資本、德州太平洋。KKR和黑石已在香港設辦事處。每家私募基金都有20億美元左右的資本（不含房地產(chǎn)資金），單筆交易額越來越大。
考慮到杠桿效應，擁有10億美元的巨型基金，具備收購中國本土最大型公司的能力。有人預測，2015年以后，中國將成為全球第二大私募基金活動領域。
并購資金的投資領域涵蓋金融、流通、制造、房地產(chǎn)、傳媒等各領域。并購資金的主要投資對象是成熟行業(yè)中的領先企業(yè)：快速消費品行業(yè)（如飲料類企業(yè)）、流通企業(yè)（如家電連鎖企業(yè)）、國企（如哈藥、徐工，以股份制改造進行）、地產(chǎn)類企業(yè)中的“潛力股”等。所到之處，深刻改變了企業(yè)的資產(chǎn)構成、經(jīng)營模式和產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢。
收購企業(yè)大體的操作程序：確定目標、籌集資金、壓價購入目標公司（參股或控股），通過一系列股權變換進行結構重組，包裝（做好經(jīng)營業(yè)績）賣出，或上市（IPO）套現(xiàn)。標的公司選擇的標準：公司與行業(yè)具備清楚穩(wěn)定的價值鏈；其核心本業(yè)相對健康；擁有更大的未來成長空間；股價有增值空間。
私募基金對投資目標企業(yè)的判斷，主要取決于對企業(yè)家的判斷，盡力和管理層溝通，在股權、薪酬方面給以有誘惑力的承諾（除非原管理層需要換班）。談判的焦點是控股權。實際上，收購基金的經(jīng)營方式是通過對企業(yè)的資本運作賺錢，帶有很強的投機性。他們最看中的是套利空間，對企業(yè)的“改制重組”只是副產(chǎn)品。
從企業(yè)角度看，接受并購資金苛刻的條件而獲得迫切需要的資金，意味著用企業(yè)的產(chǎn)權換取未來的收益，是甘冒失去企業(yè)掌控權的風險，博取企業(yè)的發(fā)展空間。所以要冒這樣的風險，根本原因還是國內的融資環(huán)境或資本市場，沒能滿足企業(yè)成長對資金的迫切需求。于是發(fā)達國家雄厚的資本實力，成為吞噬各后進國家企業(yè)和財富的無往不利的武器。
外資并購公司憑借強大資金實力，瞄準行業(yè)排頭兵，力圖獲得行業(yè)壟斷地位，并力圖獲得對企業(yè)的獨資經(jīng)營的權力。國際基金收購中國企業(yè)，本質上是為跨國產(chǎn)業(yè)資本入主中國打前站。國際金融資本和產(chǎn)業(yè)資本之間有著千絲萬縷的聯(lián)系，財力雄厚，沒有默契是不可能的。
對中國實業(yè)界而言，國際私募基金正向我們步步逼近。其投資目標不是“幫助中國企業(yè)改善治理結構”而是榨取中國財富，客觀效果也非田園牧歌式的“禿鷹效應”，而是幫助外國資本控制中國產(chǎn)業(yè)的前鋒。
中國的經(jīng)濟持續(xù)快速增長的今天，中國企業(yè)將控制權出讓的現(xiàn)象是反常的。一部分可以擔當國家利益的重任的龍頭品牌、核心品牌很多已經(jīng)淪陷外資之手，值得關注和深思。應該警惕，我們一旦做出的是一個錯誤的決定，換回損失將是極其艱難的。尤其是面對高盛等這些老謀深算的國際巨頭，我們甚至付出數(shù)倍的代價也難以作到。千萬不要做錯了再吃后悔藥。
典型案例：
南孚案：1999年由地方政府主導對南孚改制引資，經(jīng)過幾次交易，2002年以摩根士丹利為首的國際基金對南孚實現(xiàn)控股。原希望引進外資幫助上市未實現(xiàn)，2003年，外國基金將所持股份轉讓給南孚的競爭對手—美國吉列。南孚雖保留品牌，但已失去自主發(fā)展的能力。
深發(fā)展：2004年4月，被深圳市政府轉售于新橋資本，為國際基金控制的中國商業(yè)銀行第一例。2005年9月，GE金融進入深發(fā)展股東行列，成為接盤新橋、控股深發(fā)展的有利人選。
阿里巴巴：2005年8月，其大股東日本軟銀將所持阿里巴巴40%股權以10億美元轉讓給雅虎，套現(xiàn)離場�，F(xiàn)國際私募基金已對中國的許多產(chǎn)業(yè)形成了圍攻之勢。
工程機械：凱雷入股行業(yè)龍頭徐工；
食品業(yè)：高盛、鼎暉已進駐雙匯和雨潤食品（行業(yè)第一、第二）；
水泥業(yè)：IFC與摩根士丹利共同向龍頭企業(yè)海螺水泥注資2億元人民幣；
銀行業(yè)：德州太平洋下的新橋收購深發(fā)展；
擔保業(yè):凱雷向中科智擔保集團（中國最大民營擔保機構）投資2500萬美元；
歐洲私人資本PAG已杠桿收購號稱國內最大的嬰兒用品公司——好孩子；
對房地產(chǎn)投資：至2007年2月，來自摩根士丹利房地產(chǎn)基金、長江實業(yè)與和記黃埔、美林國際、美國私募基金華平集團等，對國內房地產(chǎn)業(yè)的投資已達到了42億元人民幣。我國關于限制外資并購房地產(chǎn)的許多政策與條令未能起到實質性的作用。
2006年3月兩會期間，全國工商聯(lián)提案：四大國際會計師事務所“幾乎壟斷了我國海外上市企業(yè)的全部審計業(yè)務……大量國家重要信息已處于開放狀態(tài)，國家安全令人擔憂”。
自90年代初，全球知名的四大會計師事務所（普華永道、畢馬威、德勤、安永），外加安達信，陸續(xù)獲準在華設立合資會計師事務所。由于本土會計師事務所屢屢被曝光會計丑聞，如銀廣夏、鄭百文、藍田股份等案，2001年中國證監(jiān)會發(fā)文，要求上市公司IPO及再融資時，財務報告除國內會計師事務所進行法定審計外，還必須由國際會計師事務所進行補充審計。一些銀行也發(fā)布了類似規(guī)定。借助這些優(yōu)惠政策，“四大所”在華業(yè)務排名迅速升至前四名，穩(wěn)居榜首。
長期以來，國外的四大國際會計師事務所幾乎壟斷了我國海外上市企業(yè)的全部審計業(yè)務，而這些企業(yè)有的又往往是我國的關鍵行業(yè)，如能源、金融等。通過審計業(yè)務，外國機構可以獲取到關鍵行業(yè)幾乎一切重要的信息。如我國能源規(guī)劃的戰(zhàn)略布置、國有銀行過去不宜披露的資金用途等等�，F(xiàn)在，大量的國家重要經(jīng)濟信息已處于開放狀態(tài)，國家經(jīng)濟安全令人擔憂。
近期，“四大所”在國內外丑聞不斷，包括違反獨立性的規(guī)定、缺乏應有的職業(yè)謹慎、與造假公司合謀等案例。面臨誠信危機。2005年7月，財政部責令普華永道會計師事務所整改，財政部公告指出：一些會計師事務所在審計中存在審計程序不到位、收集審計證據(jù)不充分的問題，特別是對一些上市公司利用關聯(lián)方交易虛增利潤、避免連續(xù)虧損等問題，缺乏應有的職業(yè)謹慎態(tài)度，發(fā)表了不恰當?shù)膶徲嬕庖姟Ｆ鋵嵕褪轻槍ζ杖A永道關于黃山旅游、京東方兩家上市公司的審計案。
德勤卷入科龍案：經(jīng)證監(jiān)會調查，科龍電器存在重大財務違規(guī)問題，德勤正是科龍的審計機構，名譽掃地。
畢馬威陷入錦州港案：其在美國涉嫌非法避稅遭調查。
安永：2005年陷入通用電氣子公司等債權人訴安永欺詐案，案值達3.8億美元。
業(yè)內人士指出：對于職業(yè)會計師而言，職業(yè)道德系安身立命之本，但“四大所”在巨大的利益誘惑下也未能潔身自好，失去獨立第三方立場，為了利益經(jīng)常容忍客戶的違規(guī)行為，甚至采用“灰色手段”幫助審計對象避稅、遮蓋財務問題。又由于國內相關法律不健全，會計師事務所遭到起訴的案例極少，
金融業(yè)情況
1. 中國銀行機構吸收外資情況：
至2006年9月，國內被外資參股控股的金融企業(yè)共67家，包括16家銀行、4家信托公司、19家保險公司、19家基金管理公司和4家汽車金融公司。外資金融投資者的興趣涵蓋了銀行、保險公司，證券公司、基金管理公司和信托公司等所有領域。
（1）五大國有商業(yè)銀行中，四家已成為合資銀行，外資股權接近25%上限。
中國工商銀行：高盛、安聯(lián)、運通（美）投36億美元，持10%（2005.8）
中國建設銀行：美洲（25億美元9%），淡馬錫（14億美元5.1%）共39億美元，持14.1%；境外發(fā)行股票獲65億美元（2005.7）
中國銀行：蘇格蘭皇家（31億美元10%），瑞銀和亞行（5%），淡馬錫（新加坡）擬投31億美元。
交通銀行：匯豐（19.9%），境外上市（17.5億，11.23%）。（2004.8）
（2）其他股份制銀行大部成為中外合資銀行。
廣東發(fā)展銀行：花旗牽頭的財團出資242.67億人民幣，獲85.5888%股權；外資股：花旗20%，普華8%，IBM信貸4.74%（2006 11）。特準外資股突破25%。
浦發(fā)銀行：花旗投 6億RMB 占4.62%股權（2002.12）
深發(fā)展：新橋（美）占17.89%股權（2004）
興業(yè)銀行：恒生16.26億港元占15.98%，
新加坡投資占5%，國際金融公司（世行下屬）4%（2003.12）
民生銀行：國際金融公司占1.60%，淡馬錫占4.55%（2003）。
渤海銀行：渣打19.9%（2004），
華夏銀行：德意志銀行2.2億美元 ？%（2004-05）。
（3）地方商業(yè)銀行大量成為合資銀行。如：西安商業(yè)銀行（2002），北京銀行（2005），杭州市商業(yè)銀行（2005），濟南市商業(yè)銀行（2004），南京市商業(yè)銀行（2001），哈爾濱市商業(yè)銀行（2005）,南充市商業(yè)銀行（2005）等。進入中國的外資銀行不再局限于大型混業(yè)經(jīng)營的金融集團，專業(yè)化外資銀行更加專注于某一特定領域。
（4）外資在各類基金、證券公司、保險業(yè)，不同程度地介入。基金：合資基金公司20家 38.5%，中資基金公司32家，61.5%，保險：前10名保險公司5家合資（平安、太平洋、新華、泰康、華泰）；全部保險公司中，外資保險公司40 家，49%，中資保險公司42家，51%。外資占保費收入7%。
2.在華注冊外資金融機構
在華注冊的外商獨資、合資銀行機構共14家，下設17家分支行及附屬機構；22個國家和地區(qū)的73家外資銀行在中國24個城市設立了191家分行和61家支行；41個國家和地區(qū)的183家外資銀行在中國24個城市設立242家代表處。在華外資銀行存款總額達到334億美元，貸款余額為549億美元。外資銀行的人民幣業(yè)務發(fā)展迅速，2001年底以來增長4.6倍，年均增幅高達92％。截至2006年9月末，在華外資銀行本外幣資產(chǎn)總額達到1051億美元。
3.在華外資銀行轉制，獲準全面經(jīng)營人民幣業(yè)務：
據(jù)銀監(jiān)會：外資銀行的人民幣業(yè)務發(fā)展迅速，2001以來增長4．6倍，年均增幅高達92％。
2007 年4月，匯豐、渣打、東亞、花旗4家外資銀行，成為首批獲得法人營業(yè)執(zhí)照的外資銀行正式開業(yè)。銀監(jiān)會目前還在審理南洋商業(yè)銀行、中信嘉華銀行、新加坡大華銀行的相關轉制申請。在華其他銀行（恒生、日本瑞穗實業(yè)、日本三菱東京日聯(lián)、新加坡星展、荷蘭、永亨、新加坡華僑、美國摩根大通）正在進行改制籌建。對外資銀行開放人民幣業(yè)務的城市共有25個（其中5個城市屬提前開放），外資銀行經(jīng)營的業(yè)務品種超過100種，111家外資銀行機構獲準經(jīng)營人民幣業(yè)務。
4.外資金融機構對中資銀行的競爭和沖擊：
根據(jù)有關規(guī)定，外資銀行分行、外商獨資銀行和中外合資銀行系營業(yè)性機構，經(jīng)批準可按規(guī)定在中國經(jīng)營存款、貸款、結算、托管和代理保險等業(yè)務，并可在符合開業(yè)時間、盈利狀況和審慎經(jīng)營等方面的條件后申請開辦人民幣業(yè)務。
中國還允許外資銀行在華開辦金融衍生產(chǎn)品交易業(yè)務、境外合格機構投資者境內證券投資托管業(yè)務、個人理財業(yè)務、代客境外理財業(yè)務、電子銀行等業(yè)務，促進了外資銀行業(yè)務品種和服務方式的多元化。
外資銀行開業(yè)之初，短時間內受制網(wǎng)點設置及人力配備，對中資銀行的沖擊力度有限。但目前各家外資銀行都在大肆擴充網(wǎng)點。人才流失將成為中資銀行之痛。匯豐（中國）3219員工中，96％以上為本地人才，京滬穗深四地的中資銀行將成為“挖人”的重災區(qū)。外資銀行在辦公條件和待遇上遠遠高于中資銀行，據(jù)調查外資行的薪水是在中資行的3倍以上，挖來的人同時帶來現(xiàn)成的客戶資源，以爭奪目標客戶。
外資銀行決不僅把業(yè)務局限在高端客戶，早已把觸角伸向更多的領域，2005年底幾大外資銀行已分別招聘和儲備了數(shù)百位專業(yè)人員，花旗匯豐的數(shù)據(jù)服務公司已有上千名工程師，決不只是為高端客戶服務。
5.對我國金融安全構成威脅
外資大批進入國內金融機構，對金融體制改革起到積極作用的同時，也帶來了一些不容忽視的風險，包括：外資控制我國金融市場的風險加大、財富外流、中資銀行優(yōu)質客戶和核心業(yè)務的流失等。
�。�1）加入WTO過渡期，單個外資機構在中資銀行的持股比例不得超過20%，多家外資機構累計持股不得超過25%。入世過渡期已結束，2007年開始，上述比例限制將不再有效，屆時在華設立機構將成為外資銀行進入中國市場的主要形式。一方面外資銀行通過對中資銀行持股掌握中國金融業(yè)的基本情況，另一方面外資銀行通過新設機構迅速擴大在華市場份額。將來外資銀行控制中國金融市場的可能性大大提高。
�。�2）財富外流。政府斥巨資對其進行股份制改革，包括財政部發(fā)行2700億元特別國債、四大資產(chǎn)管理公司一萬多億不良資產(chǎn)的剝離、中央?yún)R金公司對中、建、工行注資600億美元。國有商業(yè)銀行海外上市，改革成果為上市前戰(zhàn)略入股的外資機構所分享。
�。�3）核心業(yè)務流失：外資大舉進入將爭奪中資銀行包括信用卡、住房信貸、資產(chǎn)抵押證券化、代客理財和私人銀行等核心業(yè)務。一旦這些核心業(yè)務和優(yōu)質客戶為外資銀行所壟斷，將不利于中資銀行的長遠發(fā)展。
各行信用卡中心及其業(yè)務多被外來金融機構控制，如；花旗銀行/浦發(fā)和廣發(fā)、匯豐銀行/交行、蘇格蘭皇家銀行/中行、美國GE公司/深發(fā)行、恒生銀行/興業(yè)銀行，美國運通硬是通過參股工行在我境內順利發(fā)行了運通卡，等等。使用信用卡的信息數(shù)據(jù)，可以成為一個國家經(jīng)濟流通領域的風向標，這將使國內經(jīng)濟的軟脅及薄弱環(huán)節(jié)顯露無遺，我國金融安全由此而受到嚴重威脅。
盡管國家先后出臺了《外資金融機構管理辦法》、《境外機構入股中資金融機構管理辦法》和《外資銀行管理條例》，但對調控很不得力。
世界各國向來都對外資并購持謹慎態(tài)度，特別在金融領域，各國更是設置重重關卡，限制外資銀行對本國經(jīng)濟的滲透。美國更是設置了重重關卡和苛刻條件。歷史上，一些國家盲目過渡開方金融市場已經(jīng)帶來了沉重教訓。在國內尚缺乏健全的金融監(jiān)管體系、本國金融業(yè)缺乏競爭力的情況下，盲目、過度的開放本國金融市場，不但不能對經(jīng)濟發(fā)展起到促進作用，反而有害于本國經(jīng)濟的健康發(fā)展，成為導致經(jīng)濟波動和長期停滯不前的根源。
跨國公司的壟斷有可能獲取關系國計民生的重要行業(yè)不宜對外披露的信息，增加了國家的潛在風險。如IBM目前同時壟斷我國銀行業(yè)大型機市場和大型機服務市場。作為中國關鍵經(jīng)濟領域之一的銀行業(yè)僅由一家外國公司提供關鍵產(chǎn)品，又幾乎僅由一家外國公司提供關鍵產(chǎn)品的服務，在全世界恐怕也是十分罕見的。IBM對我國銀行業(yè)市場的壟斷，客觀上造成了我國金融運行存在較高的安全隱患。因為當國家間戰(zhàn)略出現(xiàn)沖突時，IBM肯定要服從美國國家戰(zhàn)略。
譬如，80年代末，IBM曾經(jīng)一度撤回其全部專家，中斷對我國銀行業(yè)IBM大型機的服務。
廣發(fā)銀行：花旗獲控制權
廣東發(fā)展銀行是股份制銀行。由于財務狀況糟糕（核心資本充足率不到3%，不良資產(chǎn)率接近20%，資金缺口約600億），2005年開始，該行宣布引資重組，出讓85%股權，并提出外方可擁有管理權。花旗集團（241）、法國興業(yè)銀行（235）和平安保險（226）率領的三大競標團展開激烈角逐。
2006 年11月16日，花旗集團牽頭的財團以242.67億元，拿到廣東發(fā)展銀行85.5888％的股份。花旗財團組成：花旗集團、中國人壽和國家電網(wǎng)分別持股 20％，中信信托持股12.8488％，普華投資8％，IBM信貸4.74％（原宣布花旗36%、中國人壽20%、中糧10%，中國國電、中信信托、中國節(jié)能投資公司、中國普天集團持股19%，這就突破了外資控股不得超過25%的上限）。
花旗獲得對廣發(fā)行絕對的經(jīng)營控制權。董事會11個席位，花旗占3席，據(jù)報道，董事長可能由花旗派人擔任�；ㄆ煸陲L險管理、財務控制、內部控制、公司治理、信息技術、資產(chǎn)負債表管理、人力資源管理和金融創(chuàng)新等八個方面占有主導權。
2006年12月美國財長保爾森訪華，在記者招待會上公開表示，關注廣發(fā)行并購一事，顯然出讓廣發(fā)行成為中國方面迎接此財長的“見面禮”。
據(jù)報道，“此次收購成功無疑對外資收購中資銀行具有指導性意義”，已經(jīng)在中國其他股份制商業(yè)銀行中持有少數(shù)股權的匯豐、德意志等外資銀行將紛紛要求增加持股，2006年WTO過渡期結束，外資投資國內銀行業(yè)可能成為一個潮流。
花旗非�？春弥袊膫�人零售銀行市場。招商銀行行長馬蔚華：花旗與招商銀行談判合作的條件之一，是希望其在中國市場發(fā)行的花旗信用卡取代招行信用卡。
關于墨西哥、日本和東南亞金融危機發(fā)生過程的描述性的資料汗牛充棟，所有這些國家無不是過早地開放了金融市場給了索羅斯這樣的金融大鱷以上下其手的余地。
外資并購基金在中國的活動：
2006年，全球企業(yè)并購額已高達3.46萬億美元，創(chuàng)歷史新高。
外資對華投資方式（中國吸引外資形式）也發(fā)生變化。多年來中國吸引外資一直以跨國公司直接投資為主，近幾年此類FDI增長趨緩，其他形式資本進入方式增多，如QFII，企業(yè)海外上市及再融資，海外風險投資，海外收購基金等。這預示中國吸引外資的結構將可能發(fā)生重大變化。
這一輪進入中國的國際資本中，各類并購重組基金是主力。2004年，亞洲私募基金募集65億美元，其中收購基金占56%，中國共有13億美元流入。近兩年此類基金在中國空前活躍，據(jù)香港AVCJ資料：2005年底，亞洲私募基金所管理的資產(chǎn)超過1,200億美元，2006年新投資則首度突破200億大關。 2006年前11個月，共計35支投資亞洲市場的私募基金募集121.61億美元，在中國大陸投資111個案例，投資規(guī)模達117.73億美元，在亞洲僅次于日本。
到2006年末，中國加入WTO的5年保護期結束。隨著人民幣升值預期和中國經(jīng)濟轉型的契機，中國將成為海外私募基金—-購并基金追逐的重點。
已進入中國的主要外資并購基金：高盛、華平、凱雷、貝恩資本、德州太平洋。KKR和黑石已在香港設辦事處。每家私募基金都有20億美元左右的資本（不含房地產(chǎn)資金），單筆交易額越來越大。
考慮到杠桿效應，擁有10億美元的巨型基金，具備收購中國本土最大型公司的能力。有人預測，2015年以后，中國將成為全球第二大私募基金活動領域。
并購資金的投資領域涵蓋金融、流通、制造、房地產(chǎn)、傳媒等各領域。并購資金的主要投資對象是成熟行業(yè)中的領先企業(yè)：快速消費品行業(yè)（如飲料類企業(yè)）、流通企業(yè)（如家電連鎖企業(yè)）、國企（如哈藥、徐工，以股份制改造進行）、地產(chǎn)類企業(yè)中的“潛力股”等。所到之處，深刻改變了企業(yè)的資產(chǎn)構成、經(jīng)營模式和產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢。
收購企業(yè)大體的操作程序：確定目標、籌集資金、壓價購入目標公司（參股或控股），通過一系列股權變換進行結構重組，包裝（做好經(jīng)營業(yè)績）賣出，或上市（IPO）套現(xiàn)。標的公司選擇的標準：公司與行業(yè)具備清楚穩(wěn)定的價值鏈；其核心本業(yè)相對健康；擁有更大的未來成長空間；股價有增值空間。
私募基金對投資目標企業(yè)的判斷，主要取決于對企業(yè)家的判斷，盡力和管理層溝通，在股權、薪酬方面給以有誘惑力的承諾（除非原管理層需要換班）。談判的焦點是控股權。實際上，收購基金的經(jīng)營方式是通過對企業(yè)的資本運作賺錢，帶有很強的投機性。他們最看中的是套利空間，對企業(yè)的“改制重組”只是副產(chǎn)品。
從企業(yè)角度看，接受并購資金苛刻的條件而獲得迫切需要的資金，意味著用企業(yè)的產(chǎn)權換取未來的收益，是甘冒失去企業(yè)掌控權的風險，博取企業(yè)的發(fā)展空間。所以要冒這樣的風險，根本原因還是國內的融資環(huán)境或資本市場，沒能滿足企業(yè)成長對資金的迫切需求。于是發(fā)達國家雄厚的資本實力，成為吞噬各后進國家企業(yè)和財富的無往不利的武器。
外資并購公司憑借強大資金實力，瞄準行業(yè)排頭兵，力圖獲得行業(yè)壟斷地位，并力圖獲得對企業(yè)的獨資經(jīng)營的權力。國際基金收購中國企業(yè)，本質上是為跨國產(chǎn)業(yè)資本入主中國打前站。國際金融資本和產(chǎn)業(yè)資本之間有著千絲萬縷的聯(lián)系，財力雄厚，沒有默契是不可能的。
對中國實業(yè)界而言，國際私募基金正向我們步步逼近。其投資目標不是“幫助中國企業(yè)改善治理結構”而是榨取中國財富，客觀效果也非田園牧歌式的“禿鷹效應”，而是幫助外國資本控制中國產(chǎn)業(yè)的前鋒。
中國的經(jīng)濟持續(xù)快速增長的今天，中國企業(yè)將控制權出讓的現(xiàn)象是反常的。一部分可以擔當國家利益的重任的龍頭品牌、核心品牌很多已經(jīng)淪陷外資之手，值得關注和深思。應該警惕，我們一旦做出的是一個錯誤的決定，換回損失將是極其艱難的。尤其是面對高盛等這些老謀深算的國際巨頭，我們甚至付出數(shù)倍的代價也難以作到。千萬不要做錯了再吃后悔藥。
典型案例：
南孚案：1999年由地方政府主導對南孚改制引資，經(jīng)過幾次交易，2002年以摩根士丹利為首的國際基金對南孚實現(xiàn)控股。原希望引進外資幫助上市未實現(xiàn)，2003年，外國基金將所持股份轉讓給南孚的競爭對手—美國吉列。南孚雖保留品牌，但已失去自主發(fā)展的能力。
深發(fā)展：2004年4月，被深圳市政府轉售于新橋資本，為國際基金控制的中國商業(yè)銀行第一例。2005年9月，GE金融進入深發(fā)展股東行列，成為接盤新橋、控股深發(fā)展的有利人選。
阿里巴巴：2005年8月，其大股東日本軟銀將所持阿里巴巴40%股權以10億美元轉讓給雅虎，套現(xiàn)離場�，F(xiàn)國際私募基金已對中國的許多產(chǎn)業(yè)形成了圍攻之勢。
工程機械：凱雷入股行業(yè)龍頭徐工；
食品業(yè)：高盛、鼎暉已進駐雙匯和雨潤食品（行業(yè)第一、第二）；
水泥業(yè)：IFC與摩根士丹利共同向龍頭企業(yè)海螺水泥注資2億元人民幣；
銀行業(yè)：德州太平洋下的新橋收購深發(fā)展；
擔保業(yè):凱雷向中科智擔保集團（中國最大民營擔保機構）投資2500萬美元；
歐洲私人資本PAG已杠桿收購號稱國內最大的嬰兒用品公司——好孩子；
對房地產(chǎn)投資：至2007年2月，來自摩根士丹利房地產(chǎn)基金、長江實業(yè)與和記黃埔、美林國際、美國私募基金華平集團等，對國內房地產(chǎn)業(yè)的投資已達到了42億元人民幣。我國關于限制外資并購房地產(chǎn)的許多政策與條令未能起到實質性的作用。
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