“人民幣大幅度升值會(huì)使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)付出巨大的代價(jià)，但是結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題并不因此而得到解決。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫指出。由于目前經(jīng)常賬戶的盈余是結(jié)構(gòu)性的，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩加上美國(guó)的儲(chǔ)蓄不足造成的，而結(jié)構(gòu)性問(wèn)題靠?jī)r(jià)格難以調(diào)整。在匯率調(diào)整的第一年，出口可能會(huì)有所減少，但是會(huì)使國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩的情形更加嚴(yán)重，造成價(jià)格下跌，甚至出現(xiàn)通貨緊縮。而且價(jià)格下跌會(huì)抵消匯率升值對(duì)真實(shí)價(jià)格的影響，經(jīng)常賬戶的盈余恢復(fù)到升值前的水平，甚至更高。另一方面，大量熱錢涌入，投機(jī)人民幣升值，推動(dòng)了資產(chǎn)價(jià)格高漲。根據(jù)其他地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，即便匯率大幅度升值，資產(chǎn)泡沫也還是一路飆升。因此我國(guó)匯率即使大幅度升值，股市很可能還會(huì)繼續(xù)大幅上升。
　　不僅如此，林毅夫還提到，如果人民幣一次性升值幅度過(guò)大，大量熱錢流出，市場(chǎng)可能會(huì)開始炒人民幣貶值，匯率有可能同樣地以20％、30％的比例貶值，造成匯率的不穩(wěn)定。而且如果國(guó)內(nèi)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題得不到解決，匯率的大幅度變動(dòng)只會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成重大影響。
　　林毅夫還指出，“美國(guó)財(cái)政赤字和居民儲(chǔ)蓄率低，國(guó)內(nèi)需求大于國(guó)內(nèi)供給，只能靠國(guó)外的供給來(lái)平衡，從而導(dǎo)致經(jīng)常賬戶赤字”，是中國(guó)經(jīng)常賬戶盈余的外因。同時(shí)，資本賬戶尚未開放也對(duì)經(jīng)常賬盈余有所影響。

行走江湖 身不由已