首先，大家不妨可以先了解什么是次級貸款債券(supreme loan bonds)以及形成的原因。簡單而言，美國自2000年的不景氣時(shí)期開始，布什政府利用低利率(聯(lián)邦準(zhǔn)備銀行的基礎(chǔ)利率曾到(1%)，再配合2002年開始的減稅措施，直接鼓勵(lì)大家購房，目的是利用建筑業(yè)火車頭來拉動整個(gè)經(jīng)濟(jì)的成長。這也帶動了美國不動產(chǎn)價(jià)格大漲。以洛杉磯為例，十幾年來房價(jià)沒動過，但在2004-2006年間平均房價(jià)至少走高70%以上，當(dāng)然現(xiàn)在已經(jīng)自高點(diǎn)回落了2成以上。在這樣的形勢下，很多做房屋貸款的銀行、金融公司不愿放棄嘴邊的肥肉，所以大力擴(kuò)張住房貸款，其中最令大家詬病及擔(dān)心的有兩個(gè)政策：其一，作廢按揭貸款，購房無需提供首付款，全部購房資金皆可從銀行貸款，另外前幾年可以只付息而不用償還本金，以此來吸引借款客戶；其二，對借款人不作任何信用審核，即針對“次級信用”的人借出大筆金額。

　　現(xiàn)在有的投行向這些銀行買這些貸款，將它包成一筆債券，然后賣給公募基金、避險(xiǎn)基金、退休基金或保險(xiǎn)公司，而名字就叫“次級房貸債券”，而且有信用評等公司如SRP(標(biāo)準(zhǔn)普爾)給予債券信用等級。而這次出問題的原因是，當(dāng)這些次級貸款人的違約率升高之后，這些債券的評等便被SRP等調(diào)降，債券的價(jià)格因此大跌，使投資者遭受了很大的損失，而且是沒人接手，想賣也沒門。更有甚者，美國貝爾史登(Bayer Stern)證券公司旗下的避險(xiǎn)(或私募)基金就是專門投資這種債券(因利息略高)，而更糟糕的是他們還再拿這些債券抵押，再去多投新的次級債券。

　　而在前兩天，貝爾避險(xiǎn)基金公司的客戶要求贖回基金，但因?yàn)檫@些債券在市場上沒人敢買，故而向市場公告拒絕客戶的贖回申請，因而引起市場上的恐慌。大家可能不了解，全球的債市比股市大得多，而一天之中債券的價(jià)錢變了5%是很劇烈的(一年利息才5%)，所以對債市沖擊很大，進(jìn)而有些機(jī)構(gòu)會開始賣出一些股票，以免當(dāng)危機(jī)擴(kuò)大時(shí)受傷太重。在所有上市公司中，金融機(jī)構(gòu)的股價(jià)在這次危機(jī)中是被直接波及而跌得最慘的，因?yàn)橥顿Y人害怕他們持有此類債券，或其它類似債券受池魚之殃。

　　從這次事件大家不妨可以了解全球債市與股市的相關(guān)性，也更能體會股市中像這樣“禍從天降”類風(fēng)險(xiǎn)的突兀了，這些對未來投資海外時(shí)會有所幫助。