中國經(jīng)濟增長趨緩 寬松政策任重道遠
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小 發(fā)表日期:2014-08-25 13:13 評論:0 點擊:803
中國當(dāng)前經(jīng)濟的增長勢頭正在趨緩。匯豐PMI8月初值顯示新訂單和產(chǎn)出增長均較7月份有所回落。上周發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)紛紛低于市場預(yù)期,信貸方面近幾個月以來出現(xiàn)較大波幅。
種種跡象,如位于低位的通貨膨脹,低于預(yù)期的經(jīng)濟活動等均反映出中國正經(jīng)歷負產(chǎn)出缺口時期。在這樣的情形下,寬松的政策有利于穩(wěn)增長的實現(xiàn)。
我們認為當(dāng)前的政策要點應(yīng)該側(cè)重于刺激工業(yè)需求,以發(fā)揮政府引導(dǎo)的基建投資所產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng),抵消其它部門需求減弱的負作用。
貨幣政策對于該乘數(shù)效應(yīng)的發(fā)揮至關(guān)重要,其中的重中之重是降低企業(yè)的融資成本。央行當(dāng)前釋放出的信號顯示其更青睞用量化工具來調(diào)控市場,如抵押補充貸款(PSL)等。通過直接向銀行注入流動性,PSL工具使得央行可以更加主動的管理基礎(chǔ)貨幣和控制信貸總量。
此外,鑒于當(dāng)前經(jīng)濟面臨的主要問題在于利率過高而不是流動性過緊,而PSL在處理周期性經(jīng)濟起伏方面的作用尚有待證實,我們認為全面降準(zhǔn)或者降息也不失為調(diào)控經(jīng)濟的良策。
作者屈宏斌系匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家兼經(jīng)濟研究亞太區(qū)聯(lián)席主管。
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