對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)失速的擔(dān)憂開(kāi)始引發(fā)調(diào)控部門(mén)出手。9月17日，多家券商機(jī)構(gòu)表示，央行已通知五大行實(shí)施SLF（常設(shè)借貸便利）操作，釋放資金5000億元，這相當(dāng)于全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。但央行、五大行官方均未對(duì)此作出回應(yīng)。昨日，滬指重新收復(fù)2300點(diǎn)，報(bào)收2307點(diǎn)，上漲0.49%；深成指收7982點(diǎn)，上漲0.77%。
　　經(jīng)濟(jì)疲軟、資金緊張是誘因
　　機(jī)構(gòu)人士表示，央行周二通知工農(nóng)中建交五大行，將在最近兩天分別向每家做1000億的SLF，期限為三個(gè)月。記者昨天向央行求證，央行未予否認(rèn)。五大行則表示“未得到具體通知，以央行口徑為準(zhǔn)�！�
　　民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友在報(bào)告中稱，盡管央行并未官方證實(shí)此事，但無(wú)風(fēng)不起浪，從目前的客觀環(huán)境看，SLF的確存在操作合理性。
　　上周末，監(jiān)管部門(mén)發(fā)布文件約束商業(yè)銀行存款“沖時(shí)點(diǎn)”。管清友認(rèn)為，存款偏離度考核短期會(huì)導(dǎo)致中小銀行無(wú)所適從，倒逼中小銀行將月末最后一周的存款沖量壓力擺布至月中或其他時(shí)間，可能會(huì)導(dǎo)致資金利率提前大幅波動(dòng)。央行釋放SLF可以緩釋銀行提前攬儲(chǔ)導(dǎo)致的短期流動(dòng)性緊張，SLF可以對(duì)沖存款偏離度考核的制度沖擊。
　　“央行通過(guò)釋放短期流動(dòng)性能夠平穩(wěn)短端資金利率，進(jìn)而激活金融機(jī)構(gòu)配置信貸等長(zhǎng)久期資產(chǎn)的動(dòng)力，意圖降低實(shí)體融資成本�！泵裆�證券報(bào)告表示。
　　瑞銀證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤也推測(cè)，央行也可借此應(yīng)對(duì)季末和“十一”黃金周之前可能出現(xiàn)的流動(dòng)性緊張。盡管7-8月外貿(mào)順差屢創(chuàng)新高，但國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)外匯占款卻鮮有增長(zhǎng)，央行有必要謹(jǐn)慎管理流動(dòng)性。5000億的SLF流動(dòng)性可以幫助銀行間市場(chǎng)利率保持在低位。
　　滬指微漲站上2300點(diǎn)
　　面對(duì)央行放水的消息，昨日A股走出了震蕩回升的走勢(shì)。截至收盤(pán)，滬指重新收復(fù)2300點(diǎn)，報(bào)收2307點(diǎn)，上漲0.49%。昨日，16家銀行股中有6家上漲，北京銀行上漲2.21%，漲幅最大；南京銀行下跌1.05%，跌幅最大。
　　有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，A股的止跌企穩(wěn)主要受央行向五大行釋放5000億元SLF的消息影響。此次5000億元的SLF類(lèi)同于基礎(chǔ)貨幣的投放，相當(dāng)于降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策向短期寬松常態(tài)化發(fā)展。
　　此前，面對(duì)7、8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的連續(xù)下行，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家呼吁央行加息或者降準(zhǔn)。對(duì)于央行遲遲沒(méi)有采用全面降準(zhǔn)或降息來(lái)釋放流動(dòng)性的原因，社科院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立認(rèn)為，目前美元正處于收縮階段，“防止資金大幅外流”的考慮。 新京報(bào)記者 蘇曼麗 白金坤
　　■ 分析
　　年內(nèi)全面降準(zhǔn)可能性低
　　近期公布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集體放緩，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、零售銷(xiāo)售增長(zhǎng)幅度均不如預(yù)期，市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)失速，并呼吁降息強(qiáng)刺激，而央行對(duì)五大行的定向釋放流動(dòng)性的微刺激之舉將大大減少這種概率。
　　上周，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在天津達(dá)沃斯論壇上表達(dá)了不會(huì)“強(qiáng)刺激”的觀點(diǎn)。李克強(qiáng)表示，中國(guó)去年以來(lái)一直實(shí)施的是穩(wěn)健的貨幣政策，沒(méi)有依靠強(qiáng)刺激來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因?yàn)槌刈永镓泿乓呀?jīng)很多了，我們不可能再依靠增發(fā)貨幣來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　管清友認(rèn)為，8月工業(yè)增加值同比增速意外滑落至6.9%，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，已接近或觸碰底線。但中央的“底線思維”并沒(méi)有變。高層極力強(qiáng)調(diào)“新常態(tài)”和“促改革”，避免走過(guò)去老路，不愿意釋放全面寬松的預(yù)期，所以“全面降準(zhǔn)、降息年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)�！�
　　汪濤也持有相同觀點(diǎn)，汪濤認(rèn)為，央行采用了SLF操作，而非全面降準(zhǔn)或降息這樣更高調(diào)、更透明的工具，這表明央行仍然在避免采用“強(qiáng)刺激”或出臺(tái)全面寬松政策。年內(nèi)全面降準(zhǔn)的可能性微乎其微，同時(shí)近期降息的概率較低。 （蘇曼麗）
　　■ 相關(guān)
　　“是否降息”引發(fā)“論戰(zhàn)”
　　就在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難、屢屢不及預(yù)期的情況下，市場(chǎng)上關(guān)于是否要降息的爭(zhēng)論甚囂塵上，新華網(wǎng)和人民網(wǎng)兩大媒體的對(duì)峙觀點(diǎn)尤為引人注目。新華網(wǎng)9月16日發(fā)文稱：“期待降息是對(duì)改革的不信任”，9月17日人民網(wǎng)提出：“降息不是改革的對(duì)立面�！�
　　9月16日晚間，新華網(wǎng)發(fā)表社評(píng)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次來(lái)到“十字路口”，預(yù)測(cè)年終經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)不達(dá)標(biāo)，期望政府采取降息等強(qiáng)刺激政策的悲觀論調(diào)，伴隨著8月份若干經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布再次抬頭�；赝�過(guò)去幾個(gè)月，幾乎每個(gè)月度和季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，海內(nèi)外總有這樣的聲音。這種聲音一而再再而三地出現(xiàn)，一方面是他們并未看清中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”，一方面也是對(duì)中國(guó)正在大力推進(jìn)改革的不信任。
　　第二天，人民網(wǎng)的人民財(cái)評(píng)發(fā)文反駁，標(biāo)題指出“降息不是改革的對(duì)立面”。該文認(rèn)為，市場(chǎng)期待降息和是否信任改革沒(méi)有必然關(guān)系。中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”本身就是尊重經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的，在不同階段采取靈活的貨幣政策是普遍共識(shí)，是否降息、降準(zhǔn)都應(yīng)該取決于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況。未來(lái)，在不改變貨幣政策大方向的同時(shí)，定向降息或者定向降準(zhǔn)的可能性仍然存在。“降息不是改革的對(duì)立面，經(jīng)濟(jì)騰籠換鳥(niǎo)也需要流動(dòng)性的支持�！比嗣窬W(wǎng)評(píng)論說(shuō)。 新京報(bào)記者 蘇曼麗
　　券商機(jī)構(gòu)對(duì)A股多空分歧大
　　對(duì)于A股的走勢(shì)，券商之間的觀點(diǎn)也開(kāi)始出現(xiàn)分歧，多空大戰(zhàn)讓后市變得更加“撲朔迷離”。9月16日，申銀萬(wàn)國(guó)拋出一篇“5·30悲劇或重演”看空研報(bào)，當(dāng)天正值股市大跌。而9月初拋出“5000點(diǎn)牛市”觀點(diǎn)的國(guó)泰君安，則在9月16日晚間的電話策略會(huì)上放言A股“跌出了一個(gè)買(mǎi)點(diǎn)”。
　　除了申銀萬(wàn)國(guó)和國(guó)泰君安的多空對(duì)決，其他券商之間的分歧也同時(shí)存在。安信證券對(duì)于A股的看法由短期的樂(lè)觀轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎，主要原因是“經(jīng)濟(jì)失速和主動(dòng)信貸創(chuàng)造的結(jié)束”。而一直持謹(jǐn)慎態(tài)度的民生證券堅(jiān)持認(rèn)為“市場(chǎng)有底無(wú)高度的觀點(diǎn)不變，指數(shù)未來(lái)漲幅有限”。興業(yè)證券的研報(bào)則認(rèn)為“中期之內(nèi)市場(chǎng)向上的邏輯尚未被破壞”。
　　總結(jié)看來(lái)，目前看多A股的主要依據(jù)是“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下導(dǎo)致股市的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升”，而看空A股的認(rèn)為7、8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化，剩下的幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不會(huì)好轉(zhuǎn)，A股上漲缺乏基本面的支撐。
　　中信證券分析師高韓語(yǔ)表示，判斷目前是熊市還是牛市，就是要看此次調(diào)整的力度和方式，牛市中都是急跌慢漲，而熊市中則是急漲慢跌。