呂鑫銘：美聯(lián)決議前瞻，一次會議恐在金市引起血雨腥風
　　
　　一些通脹預期指標降至令人堪憂的低位，金融市場一個月來劇烈動蕩。美聯(lián)儲(FED)本周可能會強調(diào)其等待相當長時間后再加息的意愿。
　　
　　鑒于美聯(lián)儲周三(10月29日)結(jié)束兩日會議時，幾乎確定會宣布結(jié)束大規(guī)模購債計劃，因此這樣的安慰行為愈發(fā)有必要。
　　
　　在美國通脹疲弱、歐洲經(jīng)濟蹣跚及美元不斷升值的情況下，本次會議的一大看點是，美聯(lián)儲官員會在多大程度上承認其展望面臨風險。他們的展望是美國經(jīng)濟復蘇將持續(xù)走強，允許他們明年中左右加息。
　　
　　道明證券(TDSecurities)分析師MillanMulraine在給客戶的研究報告中表示：“會后聲明的整體基調(diào)應(yīng)該會顯得溫和，因為美聯(lián)儲要對抗美元升值造成的貨幣條件緊縮效應(yīng)，并須考量當前全球經(jīng)濟增長放緩及通縮苗頭的潛在影響�！�
　　
　　美聯(lián)儲將在北京時間周四凌晨02:00公布政策聲明。屆時不會更新經(jīng)濟預測和利率預估，美聯(lián)儲主席耶倫(JanetYellen)也沒有計劃對媒體發(fā)言，投資者只能仔細研究聲明稿，從中尋找政策走向的線索。
　　
　　以下是路透社提醒投資者需要關(guān)注的幾個重要方面，其中第3點尤其值得警惕。假如政策聲明果真強調(diào)，必要時美聯(lián)儲將愿意重啟購債計劃，則勢必會在金融市場掀起軒然大波，美元也將遭到重創(chuàng)。
　　
　　1.收緊政策的時機
　　
　　多名美聯(lián)儲官員希望堅守“相當長一段時間內(nèi)”不會加息的承諾，尤其是考慮到此前金融市場動蕩沖擊股市，以及基于市場的通脹指標疲弱。
　　
　　不過，波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫(EricRosengren)等其他官員則希望刪除任何有關(guān)加息時機的暗示，轉(zhuǎn)而強調(diào)任何政策調(diào)整都將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
　　
　　不管怎樣，美聯(lián)儲需要調(diào)整措辭，刪除有關(guān)資產(chǎn)購買的內(nèi)容。雖然投資者目前押注明稍晚才會加息，但許多美聯(lián)儲官員則表示仍預計會在2015年中加息。
　　
　　2.還將調(diào)整哪些方面的措辭？
　　
　　美國失業(yè)率已降至5.9%，今年下半年和明年經(jīng)濟增速預計都將達到3%的較好水平，國內(nèi)形勢良好促使美聯(lián)儲準備收緊貨幣政策。
　　
　　但考慮到歐洲和日本瀕臨衰退威脅、中國經(jīng)濟成長放緩以及美元升值，市場愈發(fā)擔心美國通脹率不會繼續(xù)逐漸升向美聯(lián)儲的2%目標。
　　
　　美聯(lián)儲可能指出，通脹率持續(xù)低于目標水平的時間或許會長于此前預期。
　　
　　美聯(lián)儲還可能強調(diào)，全球經(jīng)濟放緩或許會給美國經(jīng)濟增長帶來的威脅——市場也會將此解讀為溫和信號。
　　
　　另一方面，失業(yè)率迅速下滑，使得人們懷疑美聯(lián)儲是否會軟化有關(guān)勞動力資源目前“明顯”未得到充分利用的觀點。
　　
　　3.購債結(jié)束但不排除重啟
　　
　　盡管圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(JamesBullard)建議維持購債行動至年底，但美聯(lián)儲很有可能宣布第三輪資產(chǎn)購買計劃落幕。
　　
　　不過政策聲明可能強調(diào)，必要時美聯(lián)儲將愿意重啟購債計劃。
　　
　　舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯(JohnWilliams)本月曾表示，如果經(jīng)濟前景“明顯”改變，幾無跡象顯示通脹率有重返聯(lián)儲2%目標的可能性，那么他甚至對于啟動新一輪資產(chǎn)購買持開放態(tài)度。
　　
　　4.第三名持不同意見者？
　　
　　克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(LorettaMester)可能對政策聲明表示異議。
　　
　　梅斯特今年首度獲得貨幣政策投票權(quán)，她到目前為止都支持耶倫，但也在最近的談話中敦促美聯(lián)儲應(yīng)全面檢討關(guān)于加息時機的政策指引，應(yīng)該更強調(diào)經(jīng)濟形勢，而非具體的時間點。
　　
　　費城聯(lián)儲主席普羅索(CharlesPlosser)與達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾(RichardFisher)這兩位立場強硬的美聯(lián)儲官員，對于加息也漸感焦急，兩人對美聯(lián)儲的9月政策決定持有異議。
　　
　　假如有第三人表達異議，將暗示耶倫在政策制定委員會內(nèi)部的支持度正在下滑。