【原創(chuàng)】袁欣宜：德拉吉采取寬松政策，歐洲央行有“苦衷”？ 
袁欣宜：德拉吉采取寬松政策，歐洲央行有“苦衷”？
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近幾年來，歐洲央行幾乎堪稱是日本央行的反面陪襯，表現(xiàn)似乎不積極，而日本央行作風(fēng)大膽，甚至接近于“急切”。歐洲央行宣布維持基準利率不變，但歐洲央行行長德拉吉放出風(fēng)聲：如有必要，該行將采取更多寬松措施。
近幾年來，歐洲央行幾乎堪稱是日本央行的反面陪襯，表現(xiàn)似乎不積極，而日本央行作風(fēng)大膽，甚至接近于“急切”。就在上周日本央行意外推出大規(guī)模寬松措施之后，市場開始紛紛猜測歐洲央行是否將跟風(fēng)。昨日，歐洲央行宣布維持基準利率不變，但歐洲央行行長德拉吉放出風(fēng)聲：如有必要，該行將采取更多寬松措施。
日本央行出招德拉吉“接招”
相隔一周時間，日本和歐洲央行接連上演大戲。一直以來，日本央行扮演的是孤注一擲但卻事倍功半的角色。日本央行上周意外推出大規(guī)模寬松措施震撼整個市場，但有投資者認為日本央行已經(jīng)“孤注一擲”，市場對此質(zhì)疑聲依舊不斷。彭博專欄作家威廉認為，2%的通脹目標有點過于絕對甚至毫無意義，日本央行的這一舉動很可能徹底破壞日本的市場經(jīng)濟，并將會使政府債券的購買額推高到每年7090億美元，該行正在為近代歷史上最大的債券泡沫火上澆油。日本的債務(wù)市場也許也會像2008年雷曼兄弟那樣，以自身的崩潰作為結(jié)局。
歐洲央行就完全相反，像個難相處的“老頭”。除了德拉吉在面對歐元危機時撂下“不惜一切代價”狠話之外，就一直在念叨自金融危機以來該行已經(jīng)提供了多少幫助。此外，在歐洲經(jīng)濟和通脹預(yù)期不斷減弱之際，歐洲央行因為應(yīng)對不足而常常招致批評。盡管歐洲央行也采取了一些措施，比如購買結(jié)構(gòu)性債券，以此促進信貸流動，但依舊沒有直接購買公債。
歐盟委員會近日下調(diào)了歐元區(qū)經(jīng)濟增速預(yù)期，并表示明年的通脹將比歐洲央行預(yù)測的更加低迷。環(huán)球通視首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家霍華德指出，歐元區(qū)仍然面臨嚴峻的通縮風(fēng)險，并正在與增長做斗爭，歐洲央行最終將不得不走上量化寬松（QE）的道路。有分析人士表示，要重振歐元區(qū)經(jīng)濟，德拉吉將需要一個疲軟的歐元。除非德拉吉同樣推出大規(guī)模QE，不然從日本借來的廉價資金可能逐漸流入歐洲資產(chǎn)并推高歐元。
如今，日本央行已經(jīng)出招，歐洲央行會接招嗎？據(jù)海外媒體報道，歐洲央行昨日宣布將基準利率維持在0.05%不變，隔夜存款利率維持在-0.2%不變。德拉吉昨日表示，歐元區(qū)經(jīng)濟下行風(fēng)險仍存，該行官員對必要情況下推出更多刺激政策無異議。歐洲央行將很快開始購買資產(chǎn)擔保債券（ABS），購買計劃至少持續(xù)兩年時間。受此影響，在昨日歐洲股市交易階段，歐元兌美元匯率直線跳水，盤中跌幅接近0.6%，歐洲股市止跌反彈。
歐洲央行有“苦衷”？
歐洲央行是被歐洲的制度結(jié)構(gòu)所限制才會變得束手束腳。美國QE之父、前美聯(lián)儲主席伯南克表示，如要像美聯(lián)儲那樣開展激進的QE，歐洲央行面臨一些政治障礙，也很難像日本央行那樣實行大規(guī)模定量寬松，因為歐洲央行沒有“歐元債券”可買，歐元區(qū)成員國政府不可能向歐洲央行出售主權(quán)債券。
其實，歐洲央行早已放出風(fēng)聲要購買資產(chǎn)擔保債券，但兩大歐元區(qū)經(jīng)濟體德國與法國的央行行長都表達了反對購買ABS的觀點，這兩位行長也是歐洲央行決策機構(gòu)管理委員會的委員。
如今，全球經(jīng)濟增長擔憂情緒依舊，但美聯(lián)儲已結(jié)束量化寬松，全球其他發(fā)達國家央行仍在進一步寬松，也給新興市場國家?guī)韷毫Γ赡軙铀僖恍┬屡d市場國家的降息步伐。在此分化的背景下，全球主要央行貨幣政策背離格局愈發(fā)明顯，貨幣戰(zhàn)爭正一觸即發(fā)。雖然歐洲央行和日本央行都強調(diào)，央行的政策并不專門針對匯率。不過，貨幣戰(zhàn)爭再次回到舞臺中央，歐洲央行和日本央行都加大了流動性，并公開承認貨幣走弱有利于經(jīng)濟，兩家央行正在進行貨幣戰(zhàn)爭。
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近幾年來，歐洲央行幾乎堪稱是日本央行的反面陪襯，表現(xiàn)似乎不積極，而日本央行作風(fēng)大膽，甚至接近于“急切”。歐洲央行宣布維持基準利率不變，但歐洲央行行長德拉吉放出風(fēng)聲：如有必要，該行將采取更多寬松措施。
近幾年來，歐洲央行幾乎堪稱是日本央行的反面陪襯，表現(xiàn)似乎不積極，而日本央行作風(fēng)大膽，甚至接近于“急切”。就在上周日本央行意外推出大規(guī)模寬松措施之后，市場開始紛紛猜測歐洲央行是否將跟風(fēng)。昨日，歐洲央行宣布維持基準利率不變，但歐洲央行行長德拉吉放出風(fēng)聲：如有必要，該行將采取更多寬松措施。
日本央行出招德拉吉“接招”
相隔一周時間，日本和歐洲央行接連上演大戲。一直以來，日本央行扮演的是孤注一擲但卻事倍功半的角色。日本央行上周意外推出大規(guī)模寬松措施震撼整個市場，但有投資者認為日本央行已經(jīng)“孤注一擲”，市場對此質(zhì)疑聲依舊不斷。彭博專欄作家威廉認為，2%的通脹目標有點過于絕對甚至毫無意義，日本央行的這一舉動很可能徹底破壞日本的市場經(jīng)濟，并將會使政府債券的購買額推高到每年7090億美元，該行正在為近代歷史上最大的債券泡沫火上澆油。日本的債務(wù)市場也許也會像2008年雷曼兄弟那樣，以自身的崩潰作為結(jié)局。
歐洲央行就完全相反，像個難相處的“老頭”。除了德拉吉在面對歐元危機時撂下“不惜一切代價”狠話之外，就一直在念叨自金融危機以來該行已經(jīng)提供了多少幫助。此外，在歐洲經(jīng)濟和通脹預(yù)期不斷減弱之際，歐洲央行因為應(yīng)對不足而常常招致批評。盡管歐洲央行也采取了一些措施，比如購買結(jié)構(gòu)性債券，以此促進信貸流動，但依舊沒有直接購買公債。
歐盟委員會近日下調(diào)了歐元區(qū)經(jīng)濟增速預(yù)期，并表示明年的通脹將比歐洲央行預(yù)測的更加低迷。環(huán)球通視首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家霍華德指出，歐元區(qū)仍然面臨嚴峻的通縮風(fēng)險，并正在與增長做斗爭，歐洲央行最終將不得不走上量化寬松（QE）的道路。有分析人士表示，要重振歐元區(qū)經(jīng)濟，德拉吉將需要一個疲軟的歐元。除非德拉吉同樣推出大規(guī)模QE，不然從日本借來的廉價資金可能逐漸流入歐洲資產(chǎn)并推高歐元。
如今，日本央行已經(jīng)出招，歐洲央行會接招嗎？據(jù)海外媒體報道，歐洲央行昨日宣布將基準利率維持在0.05%不變，隔夜存款利率維持在-0.2%不變。德拉吉昨日表示，歐元區(qū)經(jīng)濟下行風(fēng)險仍存，該行官員對必要情況下推出更多刺激政策無異議。歐洲央行將很快開始購買資產(chǎn)擔保債券（ABS），購買計劃至少持續(xù)兩年時間。受此影響，在昨日歐洲股市交易階段，歐元兌美元匯率直線跳水，盤中跌幅接近0.6%，歐洲股市止跌反彈。
歐洲央行有“苦衷”？
歐洲央行是被歐洲的制度結(jié)構(gòu)所限制才會變得束手束腳。美國QE之父、前美聯(lián)儲主席伯南克表示，如要像美聯(lián)儲那樣開展激進的QE，歐洲央行面臨一些政治障礙，也很難像日本央行那樣實行大規(guī)模定量寬松，因為歐洲央行沒有“歐元債券”可買，歐元區(qū)成員國政府不可能向歐洲央行出售主權(quán)債券。
其實，歐洲央行早已放出風(fēng)聲要購買資產(chǎn)擔保債券，但兩大歐元區(qū)經(jīng)濟體德國與法國的央行行長都表達了反對購買ABS的觀點，這兩位行長也是歐洲央行決策機構(gòu)管理委員會的委員。
如今，全球經(jīng)濟增長擔憂情緒依舊，但美聯(lián)儲已結(jié)束量化寬松，全球其他發(fā)達國家央行仍在進一步寬松，也給新興市場國家?guī)韷毫Γ赡軙铀僖恍┬屡d市場國家的降息步伐。在此分化的背景下，全球主要央行貨幣政策背離格局愈發(fā)明顯，貨幣戰(zhàn)爭正一觸即發(fā)。雖然歐洲央行和日本央行都強調(diào)，央行的政策并不專門針對匯率。不過，貨幣戰(zhàn)爭再次回到舞臺中央，歐洲央行和日本央行都加大了流動性，并公開承認貨幣走弱有利于經(jīng)濟，兩家央行正在進行貨幣戰(zhàn)爭。
※ ※ ※ 本文純屬【袁欣宜】個人意見，與【鋼之家鋼鐵博客】立場無關(guān).※ ※ ※
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