期貨，作為一種新型的市場(chǎng)交易方式，在我國(guó)進(jìn)行探索和試點(diǎn)不過(guò)只有十年。而十年的歲月卻寫(xiě)滿(mǎn)了期貨市場(chǎng)的創(chuàng)傷。一次次的風(fēng)險(xiǎn)事件的上演留給我們的不僅僅是慘痛的教訓(xùn)，更是一筆筆寶貴的財(cái)富。前事不忘，后市之師。對(duì)歷史的追溯與思索，讓我們進(jìn)一步體味期貨，走近期貨！

上�！熬�米”事件

粳米期貨交易從1993年6月30日由上海糧油商品交易所首次推出，到1994年10月底被暫停交易。

粳米期價(jià)大致出現(xiàn)了三次大幅的拉升：第一次，1993年第四季度，在南方大米現(xiàn)貨價(jià)大幅上漲的帶動(dòng)下，粳米期貨從1400元/噸上升至1660元/噸；第二次，1994年春節(jié)前后，受?chē)?guó)家大幅提高糧食收購(gòu)價(jià)格的影響，期價(jià)從1900 元/噸漲到2200元/噸；第三次，1994年6月下旬至8月底，在南澇北旱自然災(zāi)害預(yù)期減產(chǎn)的心理作用下，期貨價(jià)格從2050元/噸上揚(yáng)到2300元/噸。

到了7月初，上海糧油商品交易所粳米期貨交易出現(xiàn)多空對(duì)峙局面。空方認(rèn)為：國(guó)家正在進(jìn)行宏觀調(diào)控，加強(qiáng)對(duì)糧食的管理，平抑糧價(jià)政策的出臺(tái)將導(dǎo)致米價(jià)下跌；多方則認(rèn)為：進(jìn)入夏季以來(lái)，國(guó)內(nèi)糧食主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)旱澇災(zāi)害，將會(huì)出現(xiàn)糧食短缺局面，而且當(dāng)時(shí)上海粳米現(xiàn)貨價(jià)已達(dá)2000元/噸，與期貨價(jià)非常接近。雙方互不相讓?zhuān)�持倉(cāng)量急劇放大。隨即，空方被套，上糧所粳米價(jià)格穩(wěn)步上行形成了多逼空格局。

7月5日，交易所作出技術(shù)性停市之決定，并出臺(tái)限制頭寸措施。

7月13日，上海糧交所出臺(tái)了《關(guān)于解決上海糧油商品交易所粳米期貨交易有關(guān)問(wèn)題的措施》，主要內(nèi)容包括：召開(kāi)會(huì)員大會(huì)，要求多空雙方在7月14日前將現(xiàn)有持倉(cāng)量各減少l/3；上述會(huì)員減少持倉(cāng)后，不得再增加該部位持倉(cāng)量；對(duì)新客戶(hù)暫不允許做粳米期貨交易；12月粳米貼水由15％降至l1％；交易所要加強(qiáng)內(nèi)部管理等。 隨即，多空雙方大幅減倉(cāng)，價(jià)格明顯回落，9412合約和9503合約分別從2250元/噸、2280元/噸跌至最低的2180 元/噸和2208元/噸。

誰(shuí)知，進(jìn)入8月，受南北災(zāi)情較重及上海糧交所對(duì)粳米期價(jià)最高限價(jià)規(guī)定較高的影響，多方再度發(fā)動(dòng)攻勢(shì)，收復(fù)失地后仍強(qiáng)勁上漲，9503合約從最低位上升了100元/噸之多，9月初已達(dá)到2400元/噸左右。 9月3日，國(guó)家計(jì)委等主管部門(mén)聯(lián)合在京召開(kāi)會(huì)議，布置穩(wěn)定糧食市場(chǎng)、平抑糧油價(jià)格的工作。

9月6日，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)在全國(guó)加強(qiáng)糧價(jià)管理工作會(huì)議上，強(qiáng)調(diào)抑制通貨膨脹是當(dāng)前工作重點(diǎn)。受政策面的影響，上海粳米期價(jià)應(yīng)聲回落，價(jià)格連續(xù)四天跌至停板，成交出現(xiàn)最低紀(jì)錄。

9月13日上午開(kāi)盤(pán)前，上海糧交所發(fā)布公告，規(guī)定粳米合約漲跌停板額縮小至10元，并取消最高限價(jià)。受此利多刺激，在隨后幾個(gè)交易日中粳米期價(jià)連續(xù)以10元漲停板之升幅上沖。這時(shí)，市場(chǎng)上傳言政府將暫停粳米期貨交易。于是，該品種持倉(cāng)量逐日減少，交投日趨清淡，但價(jià)格攀升依舊。到10月22日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證券委《關(guān)于暫停粳米、菜籽油期貨交易和進(jìn)一步加強(qiáng)期貨市場(chǎng)管理的請(qǐng)示》。傳言得到證實(shí)，粳米交易以9412合約成交5990手、2541元/噸價(jià)格收盤(pán)后歸于沉寂。

信言不美,美言不信;善者不辯,辯者不善;知者不博。博者不知。