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2007-10-11 支持市場強勢活躍的很大一部分功勞屬于資本的力量,自從本月開始大宗被迫提高持倉保證金到20%以后,隨著大批資金的離去,市場的活躍程度已經(jīng)大不如前,如果按照現(xiàn)在的持倉水平繼續(xù)減小的話,謹慎大宗開始進入成交量及價格極端不活躍的冰河階段. 前一個冰河的例子,應(yīng)該屬于2006年前后的大豆行情,當(dāng)時作為黃大豆市場一貫主力的金鵬期貨在A0601月和約上最終接貨離去,內(nèi)盤大豆在短線慣性活躍后陷入了2年之后的盤整行情(一直到前兩個月新多資金進場為止),其間的CBOT大豆價格再也無法真正對于內(nèi)盤帶來影響.而作為非主流的江浙投機短線資金所更喜歡的豆粕,卻變成山上無老虎,猴子成大王的鬧劇. 關(guān)于市場冰河時期的價格變動方式,那種原有常見的連續(xù)中期上漲/下跌趨勢,已經(jīng)很少發(fā)生,即使存在,其縱向幅度空間變得狹窄(原有單次連續(xù)變動30%以上的行情,可能在新階段只能演變?yōu)閿鄶嗬m(xù)續(xù)15%以內(nèi)的漲跌空間幅度),而運行中的連續(xù)性(均線對于交易的指導(dǎo)價值)也是大不如前.市場由于喪失了真正的主力,而是價格的主導(dǎo)權(quán)利交給資金實力明顯不足的投機大戶手中,即趨勢中更大的區(qū)域?qū)_震蕩代替了原有力量-新空間的開拓能力,可以說,市場進入典型的全面蕭條階段.對于此階段的交易對策方面,也許對于極少數(shù)喜歡震蕩又有能力抄底摸頂?shù)慕灰讍T之后,其余人還是提早離開比較好一些,無論對于自己的帳戶資金安全,還是對于市場的機會成本來說,均是最好的選擇.畢竟從長遠看,沒有人可以在完全隨機而區(qū)域化明顯的連續(xù)校肉機中生存下去,即使你判斷對了一時的高低點水平而或者不錯的心理滿足(震蕩行情難于讓你口袋滿足,最可能滿足的是交易員賣高買低的心理虛榮) 反而,外邊的世界還是一樣明朗,無論是泡沫延續(xù)中的股市(不是泡沫的本身,而是泡沫延續(xù)中的小機會以及泡沫崩潰之時那種表現(xiàn)在指數(shù)期貨上,十年難遇的大機遇了),處于通貨膨脹推動中的商品期貨市場,還是即將帶來真正巨大的機遇--金融期貨,均是如此,如果把大宗比喻成小池塘的話,那么金融期貨才是真正的大海,池塘學(xué)游泳即可,而真正希望發(fā)展壯大,還是去大海中更好一些.大利潤,需要能力.膽識和真正的大機遇,而可能進入冰河階段的大宗,這點卻根本無法提供. 我見過在典型的趨勢行情做反導(dǎo)致一虧再虧的投資人,但是更多見到的還是在典型的無量無規(guī)則隨機震蕩中,仍用主觀心理幻想去獲得市場利潤的投資人,煎熬和連續(xù)痛苦的代價可以擊潰一個人的精神和口袋了.畢竟前者只是少數(shù),他們在市場中根本活不過3個月,而后者卻是大多部分,甚至一不小心之時,會發(fā)生在自己的頭上了. 當(dāng)然,以上僅僅屬于對于未來的一種假設(shè),如果其后市場新行情發(fā)生時(無論市場選擇了向上還是向下突破),再次可以出現(xiàn)過去那種倉量齊飛,價格順利發(fā)展的景象,則以上假設(shè)自動推翻,反而,如果繼續(xù)維持現(xiàn)在這種無量震蕩,半死不活的階段,那么,個人的建議,還是向前看,無所顧忌的離去了.留得青山在,等待市場重新復(fù)蘇之后再回來即可. 以上,僅僅屬于一種市場假設(shè),不過希望這種情況永遠不會發(fā)生,就象具有預(yù)言性的小說1984一樣. 就象以前經(jīng)常說到的,我們希望得到真正的大利潤,需要三幾個基本前提: 1.能力, 2.膽識. 3.機遇. 當(dāng)然,從回頭看時運氣也屬于其中之一,不過其算是在行為中時則需要時刻防御的東西. 所以,當(dāng)機遇明確過去之時,那么試圖拼命抓住的也只剩下空氣而已.這也是我自己所不喜歡看到的景象.從某些方面來說,作為職業(yè)交易員,大宗仍是自己最喜歡和感覺舒服的地方,畢竟不成熟的市場,不成熟的參與者,會給我們帶來遠遠超越成熟市場的利潤回報水平,所以自己會希望這里可以逐步的過渡和走向成熟,也希望大宗后面可以度過難關(guān),繼續(xù)活躍下去,為大家的成長提供一個穩(wěn)定的機遇平臺了,祝愿它后面一路走好. ------------------------------------------- 2007-10-12, 11:48 今天下跌中盡管成交量還算可以,不過價格運行方式習(xí)慣和持倉變動已經(jīng)與過去大不一樣了,從主力的資金主動力量推動到現(xiàn)在的大戶-心理/利益慣性推動,價格機會盡管可以,但是市場內(nèi)在的一面已經(jīng)有點改變了. 從我自己熟悉和了解的情況看,大宗這里公司交易員的風(fēng)格一般分為兩類,一種是短線盤內(nèi)投機波動型,其持倉一般難過太久,收盤前能平其已經(jīng)平出去.只是在這里其可操縱資金的數(shù)量等級方面比一般期貨市場大得太多. 另外一種倒更類似自己這種趨勢被動跟隨型交易員,其一般不主動推動價格的變動,以趨勢發(fā)生后的被動跟隨去獲得模型利潤. 如果說其后持倉從收盤觀點看,仍繼續(xù)穩(wěn)定的減小下去,那么最先暴露在陽光直射下面對沖擊的將是短線投機型交易員,其次中期趨勢跟隨型交易人也一樣會面臨困境. 我們的眼光需要看得更遠一些,盡管行為上仍遵循慢人半步的基本原則,但是,對于未來的種種變形,考慮得更多一些還是必須而關(guān)鍵的. ------------------------------------------------------------------ 2007-10-16 10.16日,截止上午11點,大宗成交不足15萬,減倉量已經(jīng)接近2萬噸,價格表現(xiàn)上,出現(xiàn)了正常趨勢行情中很難見到的大幅度反向上行逼迫主要規(guī)則的行情. 前幾天做的冰河假設(shè)仍在逐步為市場所證明,盡管作為參與者的每個人都不愿意看到這點,但是既然環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了顛覆性改變,那么我們過去所常用的一些基本交易思路大體也就準備結(jié)束了. 其后對于自己來說,要么可以跟隨新的市場環(huán)境階段而開發(fā)一些適合新階段的新交易模型,要么實在沒機會之時,還是主動撤離的好,就象前幾天給朋友說的話一樣,如果環(huán)境在逐步走向強盛,那么我們在里面呆的時間越久我們的利益也會自動的不斷增大,而在一個逐步走向蕭條,甚至走向死亡的環(huán)境中,誰先走,那么誰最終成為贏家的可能也就越大了. 想起了自己在2002年面對股市死亡時所做出的選擇. 從資本市場的一般規(guī)則來看,場內(nèi)資金越少,價格的變動速度和幅度也就越小,即其發(fā)展出大行情的機會越小,而直接導(dǎo)致市場在每年大大多數(shù)時間里面只是單純進行無量的區(qū)域內(nèi)隨機無連續(xù)盤整行情,一直到資金明顯開始聚集并且價格開始運行了規(guī)則之中. 所以從以上而假設(shè),盡管今天價格反向了中期均線的壓制,代表了前階段下跌行情的結(jié)束和新階段震蕩行情的展開,但是,本次震蕩行情所可能延續(xù)的時間將遠超越以前大家心理所能承受的基本限度,如最近兩年的一般盤整多數(shù)在2,3周以內(nèi)結(jié)束這種情況后面估計也就難于看到了. 另外關(guān)于是否會發(fā)生上面一個朋友所說的:別人的結(jié)束,代表自己優(yōu)勢的開始這種事情,當(dāng)然還是有可能的,另外可能也是比較大,比如1998--2002的期貨市場的上一個冰川期行情中,最大的贏家是中糧為代表的現(xiàn)貨陣營,因為其對于價值與價格偏離的判斷研究水平深入而高明,且有大規(guī)�，F(xiàn)貨套保的實際運做能力,畢竟一旦市場資金不足時,最可能發(fā)生的情況是市場的價格受到現(xiàn)貨的直接影響,而非前階段的反向被拉動,一旦期貨價格超越現(xiàn)貨所能提供的價值區(qū)域之時,套保行為已經(jīng)成為可行.其利潤將來源于對手對于基本面或者價值細節(jié)經(jīng)驗判斷的無知上,此也就是冰川期并不為現(xiàn)貨投資人所排除的基本原因. 當(dāng)然,對于大多數(shù)更多期望依靠投機在這里快速獲得利潤,而缺乏真正套保和深入基本面解析能力的投資人而言,未來和過去的市場局面已經(jīng)完全顛倒,利潤流向發(fā)生徹底改變,(從過去的現(xiàn)貨商到投機商而將徹底改變?yōu)閺耐稒C商到現(xiàn)貨商),既然如此,那么還是作出自己的優(yōu)劣評估,進而找到自己的新方向(或者方式)也是是更好的選擇.