力拓（ASX、LON: RIO）首席執(zhí)行官西蒙?特羅特（Simon Trott）公布了一項戰(zhàn)略計劃，擬通過資產(chǎn)剝離和生產(chǎn)力提升實現(xiàn) 50 億至 100 億美元的收益，旨在簡化這家全球第二大礦業(yè)公司的運營結(jié)構(gòu)。
特羅特在上任近五個月后的首次重大戰(zhàn)略簡報中強調(diào)，他的目標(biāo)是將力拓打造為全球 “最具價值” 的礦業(yè)公司，并表示該計劃將使公司變得 “更強大、更高效、更精簡”。
該戰(zhàn)略的核心是聚焦力拓的核心大宗商品 —— 鐵礦石、銅、鋁和鋰，同時在全業(yè)務(wù)范圍內(nèi)實施更嚴(yán)格的資本紀(jì)律。公司股價周四飆升近 4%，創(chuàng)下 140.58 美元的歷史新高，過去一年累計上漲 17%，但在市盈率方面仍落后于必和必拓（BHP）。
為縮小這一差距，特羅特計劃出售非核心資產(chǎn)，包括鈦白粉和硼酸鹽業(yè)務(wù)，并探索對土地、基礎(chǔ)設(shè)施、采礦和加工資產(chǎn)的商業(yè)合作或所有權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
自 8 月力拓宣布將業(yè)務(wù)精簡為三個核心部門并優(yōu)先發(fā)展盈利最高的業(yè)務(wù)以來，投資者一直在等待具體細(xì)節(jié)。這一舉措與行業(yè)趨勢一致，全球礦業(yè)公司正在商品周期變化和回報率壓力的背景下剝離非核心資產(chǎn)、裁員并收緊資本支出。
力拓還將退出第三方融資低于資本成本的項目，并評估小型產(chǎn)品線的出售。從 2028 年起，資本支出預(yù)計降至每年 100 億美元以下，主要原因是大項目支出減少以及 decarbonization（脫碳）投資規(guī)模縮減。
到 2030 年， decarbonization 支出已從原定的 50 億至 60 億美元削減至 10 億至 20 億美元。特羅特向投資者表示，新的鋰項目僅會在 “市場和回報支持的情況下” 推進(jìn)。
待剝離資產(chǎn)
特羅特指出，公司 “無需擁有” 的資產(chǎn)包括鈦、硼酸鹽、土地、基礎(chǔ)設(shè)施和加工設(shè)施。力拓還在評估合作模式，并計劃在 2024 年至 2030 年間將單位成本降低 4%。
此外，公司正與最大股東中鋁集團(tuán)合作，解決限制股份回購的治理問題。特羅特已精簡管理層，并暫停了 BioIron 和塞爾維亞賈達(dá)爾鋰礦等項目的支出，這些舉措預(yù)計將帶來 6.5 億美元的年化生產(chǎn)力收益。
在全球大宗商品價格波動和長期需求不確定的背景下，礦業(yè)公司普遍開始削減成本。嘉能可（LON: GLEN）近期宣布裁員 1000 人以提升業(yè)績，淡水河谷（NYSE: VALE）則因新供應(yīng)進(jìn)入市場而下調(diào)了鐵礦石產(chǎn)量指引。
多家力拓的同行也在推進(jìn)整合，英美資源集團(tuán)（LON: AAL）和泰克資源（TSX: TECK.A、TECK.B；NYSE: TECK）正推動一項 530 億美元的合并提案。盡管力拓今年初曾與嘉能可就潛在合并進(jìn)行初步討論，但特羅特排除了進(jìn)一步大規(guī)模整合的可能性，除非能帶來明確的 “協(xié)同效應(yīng)” 和 “價值”。
分析師觀點
加拿大蒙特利爾銀行（BMO Capital Markets）分析師對力拓的更新計劃持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。分析師亞歷山大?皮爾斯（Alexander Pearce）指出，盡管指引更新基本符合預(yù)期，但 2025 年銅產(chǎn)量增長將被 2026 年的產(chǎn)量下降所抵消。
皮爾斯還提到，幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦石項目的投產(chǎn)速度可能慢于預(yù)期，2026 年初始銷量 500 萬至 1000 萬噸的預(yù)期低于 BMO 此前估計的 1900 萬噸。但他認(rèn)為，中期資本支出降至 100 億美元以下以及 50 億至 100 億美元的資產(chǎn)出售目標(biāo)是積極進(jìn)展。
銅成為核心焦點
力拓上調(diào)了 2025 年銅產(chǎn)量預(yù)期，主要得益于蒙古奧尤陶勒蓋（Oyu Tolgoi）礦山的強勁表現(xiàn)。公司目前預(yù)計 2025 年銅產(chǎn)量將較先前估計高出 3%。
2024 年銅產(chǎn)量預(yù)計為 86 萬至 87.5 萬噸，高于此前 78 萬至 85 萬噸的區(qū)間，2026 年產(chǎn)量預(yù)計為 80 萬至 87 萬噸。
鋁土礦產(chǎn)量也有望超預(yù)期，但加拿大鐵礦石產(chǎn)量可能低于目標(biāo)。盡管鐵礦石仍是力拓的主要利潤來源，公司正日益優(yōu)先發(fā)展銅業(yè)務(wù)，目標(biāo)到 2030 年實現(xiàn)年產(chǎn)量 100 萬噸。
隨著全球能源系統(tǒng)向綠色技術(shù)轉(zhuǎn)型，銅價已創(chuàng)下歷史新高。力拓表示，奧尤陶勒蓋的銅產(chǎn)量今年將增長 50% 以上，2026 年增長約 15%。
核心業(yè)務(wù)穩(wěn)定產(chǎn)出
力拓的關(guān)鍵業(yè)務(wù)部門 —— 澳大利亞鐵礦石業(yè)務(wù)預(yù)計將保持穩(wěn)定產(chǎn)量，2026 年皮爾巴拉地區(qū)產(chǎn)量預(yù)計在 3.23 億至 3.38 億噸之間。
與此同時，幾內(nèi)亞西芒杜礦本周首次發(fā)貨，預(yù)計 2026 年產(chǎn)量為 500 萬至 1000 萬噸。
自 6 月 20 日以來，力拓股價累計上漲 36%，主要受銅價上漲、鐵礦石市場韌性以及投資者對特羅特通過資產(chǎn)出售和成本削減提升現(xiàn)金流的樂觀情緒推動。12 月 3 日，基準(zhǔn) 62% 品位鐵礦石價格為每噸 108 美元，高于 6 月中旬的 93 美元。(編譯: 鋼之家資訊部 請勿轉(zhuǎn)載 垂詢電話:+86 13062776961 )
