世界鋼動(dòng)態(tài)（WSD）CEO Philipp Englin
作《全球鋼鐵市場(chǎng)展望》發(fā)言。
各位嘉賓，大家好！
我是World Steel Dynamics的Philipp Englin。非常榮幸受鋼之家邀請(qǐng)，參加第二十二屆鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略會(huì)議，與各位進(jìn)行交流。
今天我將基于我們4月2日發(fā)布的最新報(bào)告《Inside Track 223》，為大家簡(jiǎn)要梳理當(dāng)前全球鋼鐵行業(yè)的整體形勢(shì)。報(bào)告重點(diǎn)分析了伊朗—霍爾木茲沖突對(duì)全球鋼鐵市場(chǎng)的影響，包括運(yùn)費(fèi)、貿(mào)易流向和價(jià)格變化，并進(jìn)一步探討了中國(guó)、美國(guó)和歐洲等主要區(qū)域市場(chǎng)的基本面情況。
本次分享的核心結(jié)論，可以從標(biāo)題中概括出來(lái)——運(yùn)費(fèi)大幅上漲、買方觀望情緒增強(qiáng)，但熱軋卷FOB價(jià)格基本保持穩(wěn)定。而理解這一“價(jià)格不動(dòng)”的原因，是本報(bào)告最關(guān)鍵的分析問(wèn)題。
先從最核心的結(jié)論講起，因?yàn)樗鼪Q定了后續(xù)所有分析框架。當(dāng)前全球熱軋卷出口價(jià)格（FOB）大約在480–500美元/噸，僅較2月28日沖突前上漲20–30美元。而到岸價(jià)格（CIF/CFR）則在此基礎(chǔ)上再上漲20–30美元。需要強(qiáng)調(diào)的是，目前市場(chǎng)成交有限，價(jià)格上漲幾乎完全由運(yùn)費(fèi)飆升、戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)以及買方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)所驅(qū)動(dòng)。也就是說(shuō)，本輪沖擊的成本主要體現(xiàn)在CIF端，而FOB價(jià)格——真正反映供需關(guān)系的指標(biāo)——基本未發(fā)生變化。原因在于，大約每季度320萬(wàn)噸原本流向海灣地區(qū)的鋼材（主要來(lái)自中國(guó)及其他出口國(guó)）因海峽受阻而“滯留”，被迫轉(zhuǎn)向其他市場(chǎng)，如非洲、拉美及非海灣亞洲市場(chǎng)。而這些市場(chǎng)本身已經(jīng)承接了大量中國(guó)出口資源。這種“被動(dòng)轉(zhuǎn)移”的供應(yīng)對(duì)FOB價(jià)格形成明顯壓制。同時(shí)，買方普遍選擇觀望，延遲采購(gòu)，等待局勢(shì)明朗。因此，到目前為止，價(jià)格變化本質(zhì)上是“成本推動(dòng)”，而非“需求拉動(dòng)”。這一點(diǎn)對(duì)后續(xù)市場(chǎng)判斷至關(guān)重要。
再來(lái)看運(yùn)費(fèi)數(shù)據(jù)，這部分可以更清晰地說(shuō)明問(wèn)題。圖中展示的是三條主要好望角型鐵礦石航線：巴西至中國(guó)上漲31%，巴西至鹿特丹上漲37%，而西澳航線僅上漲約26%，且已有部分回落——這與其未經(jīng)過(guò)沖突區(qū)域直接相關(guān)。
關(guān)鍵在于兩個(gè)指標(biāo)的背離：噸運(yùn)費(fèi)持續(xù)上升并維持高位，但日租金在短暫上漲后已明顯回落，甚至低于2025年12月水平。如果是運(yùn)力緊張，這兩個(gè)指標(biāo)應(yīng)同步上行。但當(dāng)前的背離說(shuō)明，運(yùn)費(fèi)上漲并非由船舶短缺驅(qū)動(dòng)，而主要來(lái)自燃料成本、戰(zhàn)爭(zhēng)保險(xiǎn)以及繞航成本。這意味著，此輪運(yùn)費(fèi)上漲具有“事件驅(qū)動(dòng)”特征——只要沖突持續(xù)，成本就維持；一旦局勢(shì)緩和，則可能快速回落，而不像需求驅(qū)動(dòng)型上漲那樣具有持續(xù)性。
我們進(jìn)一步量化貿(mào)易沖擊。海灣六國(guó)（阿聯(lián)酋、伊拉克、沙特、科威特、卡塔爾、巴林）年化進(jìn)口缺口接近1400萬(wàn)噸，其中約1300萬(wàn)噸為無(wú)法到港的外部供應(yīng)，另有約110萬(wàn)噸為區(qū)域內(nèi)貿(mào)易受阻。
與此同時(shí)，伊朗鋼鐵出口與產(chǎn)量大幅受損，約940萬(wàn)噸出口供應(yīng)退出市場(chǎng)。最終結(jié)果是：全球其他地區(qū)形成約330萬(wàn)噸的“凈過(guò)剩”。這一規(guī)模相對(duì)于全球約5億噸海運(yùn)鋼鐵貿(mào)易而言并不大，因此結(jié)論很明確：這不是全球供給短缺，而是區(qū)域再分配。海灣地區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)重短缺、價(jià)格上漲，而其他地區(qū)（尤其承接中國(guó)資源的市場(chǎng)）則面臨供應(yīng)增加，從而壓制FOB價(jià)格。
市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的“區(qū)域分化”，伊朗兩大鋼廠的受損，可能構(gòu)成中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性影響。伊斯法罕的Mobarakeh Steel年產(chǎn)約610萬(wàn)噸，官方說(shuō)法存在明顯矛盾；而Ahvaz的Khuzestan Steel（約450萬(wàn)噸）已確認(rèn)停產(chǎn)，多個(gè)關(guān)鍵設(shè)施受損。兩者合計(jì)約占伊朗產(chǎn)能的三分之一。基準(zhǔn)情景下，伊朗產(chǎn)量將從3200萬(wàn)噸降至約2000–2100萬(wàn)噸，降幅超過(guò)30%。
這一影響已在半成品市場(chǎng)體現(xiàn)：巴西板坯FOB較去年10月上漲約115美元/噸；東亞方坯價(jià)格創(chuàng)2025年以來(lái)新高；馬來(lái)西亞已大量采購(gòu)中國(guó)方坯替代伊朗資源?；谏鲜鲎兓?，WSD已下調(diào)2026年全球粗鋼產(chǎn)量約1500萬(wàn)噸，同比增速由+0.2%轉(zhuǎn)為-0.6%。主要下滑來(lái)自中東及北非地區(qū)。土耳其小幅受益，中國(guó)預(yù)計(jì)產(chǎn)量9.27億噸，同比下降3%。
值得關(guān)注的是，中國(guó)和印度以外地區(qū)增速僅0.6%，基本停滯。這意味著在中國(guó)過(guò)剩供給背景下，F(xiàn)OB價(jià)格缺乏上行動(dòng)力。中國(guó)已進(jìn)入需求低迷的第五年，當(dāng)前熱卷價(jià)格約413美元/噸（不含稅），僅小幅上漲，且主要由成本推動(dòng)。高爐企業(yè)盈利率僅43%，全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降3%。
關(guān)鍵變化在于投資結(jié)構(gòu)：基建增長(zhǎng)較快，但鋼耗強(qiáng)度低；制造業(yè)放緩；房地產(chǎn)投資仍大幅下滑，占比已從2021年的19%降至11%。因此，即便整體投資增長(zhǎng)，鋼材需求仍下降6.6%。關(guān)于刺激政策，我們判斷短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模鋼鐵相關(guān)刺激，概率僅25–30%。
中國(guó)鋼材出口在連續(xù)三年大幅增長(zhǎng)后，首次出現(xiàn)同比下降。2026年前兩個(gè)月同比下降約4%，全年預(yù)計(jì)約1.28億噸，雖仍高位，但已出現(xiàn)拐點(diǎn)。但沖突帶來(lái)“反向支撐”：原本流向海灣的資源轉(zhuǎn)向其他市場(chǎng)，同時(shí)伊朗半成品缺口也為中國(guó)提供替代機(jī)會(huì)。美國(guó)熱卷價(jià)格大幅上漲至約1025–1040美元/短噸。驅(qū)動(dòng)因素包括：關(guān)稅導(dǎo)致進(jìn)口大幅下降、國(guó)內(nèi)供應(yīng)收緊以及能源成本上升。利潤(rùn)水平顯著提升，但需求表現(xiàn)分化。我們判斷當(dāng)前價(jià)格難以持續(xù)，沖突緩解后存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
歐洲熱卷價(jià)格自2月中旬以來(lái)上漲約100歐元/噸。驅(qū)動(dòng)因素包括：能源成本上升、進(jìn)口下降以及7月起配額收緊。超配額進(jìn)口成本約820歐元/噸，將成為價(jià)格錨。我們預(yù)計(jì)價(jià)格將在780–800歐元區(qū)間運(yùn)行。未來(lái)關(guān)鍵在于沖突如何演變。若升級(jí)，將推高能源價(jià)格并帶來(lái)更大沖擊；若緩和，則油價(jià)中樞抬升、運(yùn)費(fèi)回落。但無(wú)論哪種情景，伊朗鋼鐵出口能力都將長(zhǎng)期受損。我們預(yù)計(jì)全球熱卷出口價(jià)格中樞上移至480–520美元/噸區(qū)間。支撐來(lái)自伊朗供給減少與能源成本上升，但中國(guó)過(guò)剩供給將限制上行空間。
最后總結(jié)六點(diǎn)：
1. 本輪沖擊是貿(mào)易流重構(gòu)，而非全球短缺
2. 價(jià)格變化主要體現(xiàn)在CIF端
3. 伊朗產(chǎn)能受損將長(zhǎng)期影響半成品市場(chǎng)
4. 中國(guó)需求仍處低位
5. 美歐價(jià)格上行但可持續(xù)性有限
6. 沖突演變?nèi)允亲畲蟛淮_定因素
謝謝大家的聆聽(tīng)！祝大會(huì)圓滿成功。
