【摘要】印尼
印尼基準動力煤價格（HBA）在2026年5月上半月呈現(xiàn)全面上漲態(tài)勢。這一漲勢主要受到國際需求回升、印尼現(xiàn)貨供應緊張，以及亞洲主要進口商在夏季用煤高峰前積極補貨的推動。
高熱值煤受電力需求支撐創(chuàng)六個月新高
6,322 kcal/kg GAR煤炭的HBA基準價較4月下半月上漲約3%，達到106.57美元/噸，創(chuàng)下六個月新高。亞洲多國電力公用事業(yè)持續(xù)采購，尤其是中國和東南亞地區(qū)，高熱值煤炭仍是確保高效、穩(wěn)定基荷發(fā)電的關鍵。此外，國際煤價堅挺和運輸條件相對穩(wěn)定，也為價格上行提供了支撐。
中熱值煤價穩(wěn)步回升，滿足成本敏感市場需求
5,300 kcal/kg GAR煤炭的HBA-I指數(shù)上漲2.4%，至79.56美元/噸，回到2025年5月初的水平。中熱值煤在成本與熱值之間保持最佳平衡，迎合了印度、越南等價格敏感市場的需求。現(xiàn)貨貨源有限進一步推動價格上漲。
低熱值煤價漲幅顯著，供應緊張帶動歷史新高
低熱值煤炭在本期表現(xiàn)最為亮眼。4,100 kcal/kg GAR煤炭的HBA-II基準價大幅上漲5.3%，至55.66美元/噸，創(chuàng)指數(shù)成立以來新高。南亞及東南亞工業(yè)用戶和小型發(fā)電廠持續(xù)采購是主要支撐因素。
3,400 kcal/kg GAR煤炭的HBA-III基準價小幅上升1.2%，至38.76美元/噸，也刷新歷史記錄。受高度價格敏感市場需求增加推動，低成本煤炭正成為替代能源的首選。
市場前景
短期內(nèi)，HBA基準價預計將維持穩(wěn)中略強的走勢。夏季用煤高峰、各地電力公用事業(yè)補貨需求，以及印尼現(xiàn)貨供應緊張，仍將為價格提供支撐。但價格高位可能引發(fā)需求阻力，天氣變化對用電需求的影響，以及中國進口政策的調(diào)整，均可能影響漲勢。此外，運費和匯率波動也將是未來幾周價格走勢的重要變量。
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