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　　2007年是公司近年來發(fā)展最快的一年，公司“十一五”期間的重點(diǎn)項(xiàng)目2250mm熱軋的產(chǎn)能在2007年全面釋放，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。2250熱軋項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能約400萬(wàn)噸，其中150萬(wàn)噸設(shè)計(jì)為不銹鋼產(chǎn)能（其余為普碳鋼產(chǎn)能）。2250熱軋也是目前國(guó)內(nèi)唯一一條2米以上級(jí)別的寬幅不銹鋼板生產(chǎn)線，公司還是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備不銹鋼板材、線材和棒材等多品種生產(chǎn)能力的大型不銹鋼專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)。　　　2007年公司的整體裝備水平和工藝研發(fā)水平取得巨大進(jìn)步，小高爐、小電爐等落后裝備大量淘汰，品種鋼的比重大幅提高。為克服鎳價(jià)上漲帶來的不利影響，公司大幅提高了鉻基不銹鋼的生產(chǎn)比例。同時(shí)40萬(wàn)噸冷軋硅鋼生產(chǎn)能力已形成，成為國(guó)內(nèi)四大冷軋硅鋼生產(chǎn)基地之一。　　　　2007年公司主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率水平略有下降，為12.76％，比06年下降了1.53個(gè)百分點(diǎn)，但在同類型大型鋼鐵企業(yè)中仍處于較高水平。從分品種來看，普碳鋼的毛利率水平基本與06年持平，不銹鋼則有較大幅度的下降，其中不銹鋼冷板的毛利率水平下降了約3個(gè)百分點(diǎn)。不銹鋼毛利率水平的下降主要受2007年全球鎳價(jià)高企的影響。2007年寶鋼的不銹鋼業(yè)務(wù)在高價(jià)鎳的影響下已出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，而公司的不銹鋼業(yè)務(wù)尚能保持較好的盈利能力，反應(yīng)出公司在不銹鋼領(lǐng)域強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。　　　　2008年公司的2250熱軋后續(xù)配套項(xiàng)目寬幅冷軋不銹鋼將投產(chǎn)，公司的冷軋不銹鋼薄板生產(chǎn)能力將進(jìn)一步提高。同時(shí)公司也將成為全球最大的不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)。而鎳價(jià)的回落更有利于公司不銹鋼業(yè)務(wù)盈利水平的提高。普碳鋼板塊雖面臨鐵礦石等原材料價(jià)格大幅上漲的不利影響，但通過提高鋼材出廠價(jià)格，預(yù)計(jì)可基本消化成本壓力。　　　　我們預(yù)計(jì)08年和09年公司的EPS分別僅能達(dá)到1.78元和2.05元�？紤]公司不銹鋼業(yè)內(nèi)的獨(dú)特地位，我們認(rèn)為應(yīng)給予公司15～20倍的P/E，對(duì)應(yīng)合理股價(jià)應(yīng)在26.7元以上。公司股價(jià)近期嚴(yán)重低估，我們給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。　　