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國泰君安期貨投資策略（20080717）成功要簡單簡單要有道國泰君安期貨有限公司上海中山北一路營業(yè)部劉洋 021-55392185 見者易，學者難。昨日下午是營業(yè)部例行的每周打羽毛球時間，公司請了羽毛球教練來教我們，教練輕松自如也不大跑動地揮拍，卻讓我們中的“高手”跑動不已，氣喘吁吁，差距非常明顯。教練從糾正我們持拍姿勢開始，然后教我們怎樣揮拍，怎樣發(fā)球，……，每一個動作都進行分解練習，好比大學軍訓時，練習分解動作一樣，一個個簡單動作，我們卻練習了好多遍，教練也不斷糾正。簡單的動作不簡單。在虹口體育館的兩個小時的基本動作練習，也令我們感到腰酸背痛的。高手的一招一式，看似簡單隨意，實則背后是有大量功夫在其中的。昨日，營業(yè)部閑聊時，討論那句很流行的話“成功就是把簡單的事情重復做”。這句話很美，聽起來也很有道理。問題在于，你重復所做的簡單事情，是不是正確，你的方法正確嗎？羽毛球，我們平時也總打，也是在重復簡單的動作，但水平卻得不到提高。為什么？我們自己不得要領(lǐng)，不懂技巧，一些不好的做法無人糾正。所以，我們怎么苦練，水平提高都不大。真正掌握了動作要領(lǐng)，真正掌握了其中的技巧，最好是經(jīng)過教練指正以后，我們不斷地去重復簡單的事情，或許才能成功。也就是說，首先你得能夠確定你所做的簡單的事情是正確的。期貨投機者中，很多人也常提到成功就是簡單地重復做。但是，怎樣簡單地重復做，學問也是很大的。一般的投機者，是不斷地以賠錢為代價來認識的。國泰君安期貨公司有兩個客戶，做法都一樣簡單，簡單的不得了，兩年來的交易結(jié)果卻大不相同。一個小戶，不到2萬元入市，在豆類上多單一路持有賺了30多萬。一個機構(gòu)，簡單地一路持有黃金、燃油的空單，損失也不少。港澳的媒體，曾就中國企業(yè)參股美國金融企業(yè)發(fā)表過評論，我記得一個詞，那就是要找“教車師傅”，以便學習國際上的金融語言、習慣、做法、技巧等等。為了少付出代價，找一個教車師傅，真的是很重要。期貨交易，簡單卻不容易。把市場認識清楚了，你在簡單地操作。近期，美元、原油走勢起伏較大，金融市場不確定性很大，沒有一個好的對策，簡單操作不容易。一、重要提示：關(guān)鍵詞： 1、美聯(lián)儲主席貝南克周三重申,美國經(jīng)濟成長風險同通膨上升風險一起增加。 2、全球今年頭五個月原鋁供給過剩784,000噸—WBMS。二、外盤評述： 1、CBOT大豆期貨收升,天氣憂慮刺激買盤路透芝加哥7月16日電---芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三扭轉(zhuǎn)盤初疲勢收高,交易商稱,因市場擔心中西部7月末可能迎來一股熱浪,刺激了買盤. 大豆自大約兩周前創(chuàng)下紀錄高位以來已回落7%,因作物成長天氣有利、原油價格下滑. 8月大豆合約每蒲式耳收高0.31美元,報15.73.新作11月合約收升0.32美元報15.48,因12月玉米收高10-1/2美分報6.77-1/4美元. 這使得11月大豆與12月玉米價格比率達到2.29:1,接近鼓勵農(nóng)民棄玉米種大豆的水平--2.5:1. 豆品追隨大豆走高.8月豆粕(豆粉)每短噸收高7.40美元報429.20.8月豆油每磅收升1.06美分報64.09. 成交量較大.預估大豆期貨成交量為148,984口,豆粕期貨成交量估為50,668口,豆油期貨成交量估為74,979口. 商品基金買入3,000口大豆合約,2,000口豆粕合約和2,000口豆油合約 2、CBOT玉米期貨收高,因未來天氣或威脅玉米種植路透芝加哥7月16日電---芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收高,因天氣情況又有可能威脅到美國玉米作物,尤其是玉米在其重要的授粉期. 交易商稱,一些天氣預測7月底天氣炎熱,可能會降低玉米產(chǎn)出的預期. CBOT玉米收高8-1/2至11美分不等,9月玉米收高10-1/4美分,收報每蒲式耳6.58-1/2美元.新作12月合約收高10-1/2美分,至6.77-1/4美元. 今日玉米期貨成交量估計為257,994口 3、〔馬來西亞期市〕棕櫚油期貨挫跌2.6%,因出口和原油價格下滑路透吉隆坡7月16日電---馬來西亞毛棕櫚油期貨周三下跌2.6%,因投資者擔心出口增長失去動力,且原油價格此前下跌. 目前棕櫚油期貨價格較3月初所及紀錄高位4,486馬幣低約23%,因庫存升至紀錄高位,且7月庫存定將進一步上升,交易商稱. 指標9月合約下跌94馬幣,報每噸3,466馬幣. "短期內(nèi)依然沒有需求,這令人擔憂.原油市場走低令棕櫚油相關(guān)的生物燃料吸引力降低."一本地商品經(jīng)紀行的交易商稱. 其他各月合約跌幅介于38至88馬幣間.整體成交量報13,156口,遠高于通常為1萬口的水準. 亞洲節(jié)慶季于9月初展開,而中國、印度和中東的買家通常會至少提前兩個月儲備庫存. 迄今為止的出口情況令人失望.船貨調(diào)查機構(gòu)Intertek Testing Services公布,7月1-15日的出口減少7.8%至515,266噸.但Societe Generale de Surveillance的數(shù)據(jù)則顯示,出口大跌近20%至485,181噸. 馬來西亞現(xiàn)貨市場,南部地區(qū)7月毛棕櫚油船貨報每噸3,490/3,500馬幣,交易價格為3,500馬幣.(完) 4、〔國際油市〕NYMEX原油和油品期貨續(xù)挫,因庫存意外大增 *EIA庫存數(shù)據(jù)令油市全線續(xù)挫 *疲弱需求打壓汽油和取暖油期貨 *受貝南克言論、FOMC會議記錄和油價重挫帶動,美元上漲路透紐約7月16日電---紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)原油期貨價格周三連續(xù)第二日重挫,因政府庫存數(shù)據(jù)顯示,上周原油和汽油庫存意外增加,且餾分油庫存增幅大于預期. 汽油周度需求持平,餾分油需求下滑,打壓油品期貨價格. NYMEX-8月原油期貨結(jié)算價大跌4.14美元,或2.98%,至每桶134.60美元,盤中交易區(qū)間介于132-139.30美元,前者為6月25日來最低. 周二,原油期貨重挫6.44美元,以美元計為1991年1月17日暴跌10.56美元來最大單日跌幅. 倫敦8月布蘭特原油期貨收低2.56美元,或1.85%,報每桶136.19美元,盤中交易區(qū)間為132.50-139.26美元. 美國能源資料協(xié)會(EIA)公布,截至7月11日該周原油庫存增加300萬桶,汽油庫存增加240萬桶,餾分油庫存增加320萬桶. 汽油需求持平于每日930萬桶,餾分油需求則由上一周的每日430萬桶降至410萬桶. 8月RBOB汽油期貨收低10.54美分,或3.11%,至每加侖3.2794美元,盤中交投于3.2158-3.3995美元.上周五曾觸及3.6310美元的NYMEX紀錄高點. NYMEX-8月取暖油期貨收低7.80美分,或1.99%,至每加侖3.8410美元,盤中交易區(qū)間介于3.7603-3.9491美元.上周五曾觸及4.1586美元的紀錄高點.(完) 5、〔倫敦金屬〕LME期鋁下跌,因庫存增加及需求憂慮 *鋁庫存增加,汽車業(yè)需求疲弱 *中國需求憂慮令銅價受壓 *期鉛因亞洲需求遲滯而走低路透倫敦7月16日電---倫敦金屬交易所(LME)期鋁周三下滑,因市場擔心庫存增加以及汽車生產(chǎn)商需求疲軟,而中國需求放緩的憂慮壓低銅價. 三個月期鋁收報3,125美元,周二收報3,215美元.今日盤中低見3,083美元,跌4.1%. 三個月期鉛收報1,965美元,盤中一度重挫5.5%,至1,880美元,周二收報1,990美元. "我們認為價格不會跌深,鑒于基本面的轉(zhuǎn)變,照我們看是有利的."巴克萊資本分析師Gayle Berry表示. LME鋁庫存增加24,825噸至111.5萬噸,為2004年5月來自最高. 本周稍早,數(shù)據(jù)顯示美國6月汽車和汽車部件銷售按月下滑3.3%,為2006年2月來最差,按年跌幅為9.5%. 三個月期銅收報每噸8,080美元,周二報8,145美元,自7月2日觸及8,940美元紀錄高位後已回落逾9%. 在過去幾日,對中國需求的憂慮打壓銅市人氣. 三個月期鋅一度挫4%,至1,770美元,終場收報每噸1,795美元,周二收報1,844美元. 三個月期鎳由周二的20,850美元跌至20,400美元.三個月期錫由23,350美元跌至23,150/23,300. 6、〔紐約匯市〕美元/歐元自紀錄低點反彈,受油價續(xù)挫助益 *美元/歐元從紀錄低點攀升,受油價續(xù)挫助益 *美聯(lián)儲會議記錄和通膨數(shù)據(jù)令市場重提升息 *Wells Fargo業(yè)績緩和金融市場憂慮路透紐約7月16日電---美元/歐元周三上漲,進一步脫離上日所及的紀錄低點,因油價下滑和美國第五大銀行Wells Fargo(WFC.N: 行情)業(yè)績意外強勁,緩和了對美國經(jīng)濟和金融業(yè)的憂慮. 美股亦大漲,在美國聯(lián)邦儲備理事會(FED,美聯(lián)儲)公布6月會議記錄顯示聯(lián)儲官員相信通膨壓力意味著下一利率調(diào)整可能為升息後,美元獲得進一步提振. 美國6月消費者物價指數(shù)(CPI)顯示月率為2005年9月以來最高,分析師表示,匯市投資人愈發(fā)肯定美聯(lián)儲在年底前可能至少升息一次. "任何央行的首要責任就是維持物價穩(wěn)定,"紐約銀行梅隆策略師Michael Woolfolk表示,他預計美聯(lián)儲可能在9月前升息. "美聯(lián)儲最終將犧牲經(jīng)濟成長,來限制通膨,即便經(jīng)濟成長看來低迷."他指出. 歐元兌美元尾盤報1.5817美元,下滑0.6%,從昨日觸及的1.60美元上方的紀錄高位回落.美元兌日圓升0.3%至105.01日圓,美元/瑞郎漲0.9%,報1.0174瑞郎. 英鎊/美元跌0.4%,報1.9988美元. 美國短期利率期貨走勢顯示,美聯(lián)儲12月前升息的幾率為76%. **增長疑慮仍存** 但不是所有人都確信美聯(lián)儲將升息.投資人仍在關(guān)注美國金融業(yè),分析師表示,特別是在美國政府被迫祭出對兩大抵押貸款巨擘房利美(FNM.N: 行情)和房貸美(FRE.N: 行情)的拯救方案之後. 圍繞房利美和房貸美的動蕩以及對地區(qū)性銀行可能有更多信貸損失的憂慮昨日拖累美元大跌,歐元/美元升至1.6037美元高位. 美聯(lián)儲主席貝南克周三重申,美國經(jīng)濟成長風險同通膨上升風險一起增加. "我認為聯(lián)儲會議記錄對美元的利多影響可能被貝南克對經(jīng)濟低迷預期所限,"匯豐控股北美匯市策略主管Bob Lynch表示. 另外,盡管升息增加了美元計價證券的吸引力,但部分分析師擔心,在全球投資人擔心美國經(jīng)濟仍可能陷入衰退之際,升息可能抑制經(jīng)濟成長. Wells Fargo周三公布提高季度股息,盡管其獲利因不良貸款影響而下降了23%.市場對美國金融業(yè)的憂慮因此有所緩和. 貝南克表示,在特定情況下可能會干預匯市後,美元也小漲. BMO Capital Markets匯市交易部主管Firas Askari表示,美元走強很大程度上同原油期貨價格重挫有關(guān) 三、其它信息： 1、〔全球金屬〕全球今年頭五個月原鋁供給過剩784,000噸--WBMS 路透倫敦7月16日電---全球金屬統(tǒng)計局(WBMS)周三公布報告顯示,今年頭五個月原鋁市場顯示供給過剩784,000噸,高于上年同期的過剩179,000噸. 全球金屬統(tǒng)計局稱,全球產(chǎn)量增至1,648萬噸,較上年同期增加7.9%. 全球最大的鋁生產(chǎn)國--中國,其鋁產(chǎn)量占到全球近33%,頭五個月的產(chǎn)量增加59.4萬噸. 今年頭五個月全球原鋁需求較上年增加4.0%至1,569萬噸. 截至今年五月底總的庫存超過331萬噸,能夠滿足32天的需求. 銅市場今年頭五個月的供給短缺159,000噸,1-4月為短缺42,000噸. 中國的銅產(chǎn)量增加122,000噸,印度和贊比亞的銅產(chǎn)量亦攀升.不過全球最大的銅生產(chǎn)國智利同期的產(chǎn)量減少88,000噸. 今年1-5月的銅消費量為764萬噸,較上年同期略高. 同期鋅市場供給過剩38,000噸,1-4月供給過剩64,000噸. 鉛市場同期供給過剩11,000噸,上年同期為短缺35,000噸.鎳同期供給富馀7,100噸,錫則短缺8,400噸.(完) 四、國泰君安期貨上海中山北一路營業(yè)部投資策略（20080717） 1、大豆、豆粕、豆油：行情多頭格局中，高位震蕩，可以暫時觀望，擇機再建多頭頭寸。 ①大連商品交易所豆一0809合約，在重要點位5300以上，可認為處于多頭格局之中，宜多不宜空。大豆0901合約在4450以上，可以視為多頭格局之中，宜多不宜空。 ②Cbot11月大豆在重要支撐位1350美分以上，屬于多頭格局。豆類走勢，從大的格局上看，依然是多頭格局。無論大連商品交易所還是CBOT，豆類期貨均在多頭格局之中。目前走勢或繼續(xù)高位震蕩，豆類整體操作上還不宜持有長線空單。豆油走勢微妙。大連商品交易所豆油0809合約在11500以上，則屬多頭格局，擇機低買高平。大豆0809合約多頭止損點可以考慮設(shè)在5300。需要關(guān)注：國家關(guān)稅政策、人民幣匯率，以及美元指數(shù)的走勢情況。建議大家樹立這樣的投機理念：跟著行情走。盡可能少預測行情，而要多做對策。一旦出現(xiàn)了某種情形，自己應(yīng)當采取什么樣的操作對策。期貨投機始終要考慮三個問題：什么樣的情形入場，什么樣的情形出場，以及建立多大的頭寸。 2、白糖期貨已重回空頭格局，短線操作。（行情走勢是非而非非，類是而非是。6月6日觀點：買點吧！值得嘗試！0901合約3910附近買入，3880止損，風險不大。如果真的有效跌破3880，則翻空,止損3900）。 “期貨智慧”博客：http://liuocean.blog.hexun.com/ 3、關(guān)于期銅。2008年7月15日策略：LME期銅8300美元，滬銅0809合約63000，此兩者可視作多空操作依據(jù)。如兩個市場價格均收在此相應(yīng)兩點位以下，不宜做多。行情近期走勢霧里看花，震蕩或繼續(xù)持續(xù)，后期走勢“一切皆有可能”。或可考慮這樣的策略：參照LME期銅8300美元，有效收在此點位以下，空單準備，以8350美元為止損位。五、名人名言 "I can calculate the motions of the heavenly bodies, but not the madness of people." Sir Isaac Newton, who sold out profitably during the South Sea Bubble but was tempted back in and lost 20,000 pounds. “大柔非柔，至剛無剛”——曾國藩。 “智慧的標志是——審時度勢，擇機行事”——荷馬。（本內(nèi)容為國泰君安上海中山北一路（大柏樹）營業(yè)部內(nèi)部交流，僅供參考，據(jù)此操作風險自負）