國泰君安期貨投資策略（20080716）期貨--扎人的帶刺的玫瑰

國泰君安期貨有限公司上海中山北一路營業(yè)部 劉洋 021-55392185

如同一把雙面鋸。

今年4月份以來，豆油期貨上下拉鋸的走勢，讓參與其中的人，或很是疲憊。這種走勢，不禁讓我為我的一個做趨勢行情的朋友感到擔(dān)憂，他也是一個勇于止損敢賺不敢賠的追隨趨勢的投機者。我了解他的近乎程式化的操作方法，他是最怕這種兩面拉鋸的行情的，恐怕他是免不了要賠一些錢的。

我在以前《期貨日報》上的一篇文章中，曾經(jīng)提到過，期貨如玫瑰。

2008年7月15日的《參考消息》刊載了一篇《玫瑰與刺》的文章，我想做金融投機這一行的朋友，有必要看一看的。玫瑰美麗的花朵出自帶刺的枝干，但你如果不為刺澆水，玫瑰花就會一同枯萎。

一個人不要因為自己有缺點，因為有刺的存在，就拒絕灌溉自己的內(nèi)心，否則心中的玫瑰就會枯萎死去。

一個人要敢于正視刺的存在，并能夠透過刺看到玫瑰花的盛開。

做金融投機，一路上你總會被無數(shù)的刺所扎，所以你要做好心理準備，同時更重要的是，你要穿上防護服。這真的很重要，投機的路長著呢，賠錢的路也很長。

做金融投機不能硬來，不要拼。發(fā)現(xiàn)不好，就要勇于認錯，等待下一次，重新開始。

在你真正成功之前，無數(shù)的刺有時可能會扎得你承受不住，但為了玫瑰，你卻需要勇敢面對。

做期貨，就是在摘帶刺的玫瑰。

一、重要提示：關(guān)鍵詞：

1、NYMEX原油期貨重挫逾4%,因經(jīng)濟憂慮。

2、貝南克向參議院金融委員會表示,金融市場和機構(gòu)仍承受"相當(dāng)大的壓力",恢復(fù)金融市場穩(wěn)定是美聯(lián)儲當(dāng)務(wù)之急.

3、另外,財政部長保爾森表示,樓市按揭巨擘房利美(FNM.N: 行情)和房貸美(FRE.N: 行情)的困境可能對金融體系構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險.

二、外盤評述：

1、CBOT大豆期貨下挫,因原油價格大跌

路透芝加哥7月15日電---芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二下跌,因油價下挫波及此間市場,交易商稱.

大豆、豆粕(豆粉)及豆油均自原油市場尋得交投指引.美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)主席貝南克稍早曾表示,不斷走疲的房市、信貸緊縮及油價上漲威脅到了美國經(jīng)濟,油價隨後一度挫跌9美元.8月原油期貨每桶收低逾6美元.

8月大豆合約觸及一周低點,每蒲式耳收低40美分報15.42美元.當(dāng)8月期約跌破其16-3/4美元的10日移動均線切入位時,技術(shù)賣盤浮現(xiàn).

新作11月大豆合約收低43美分,至15.16美元.

8月豆粕合約結(jié)算價每短噸下跌13.10美元,至421.80美元.8月豆油合約每磅走疲0.76美分,收報63.03美分.

商品基金售出5,000口大豆合約、3,000口豆粕合約及3,000口豆油合約,交易商稱.

中西部晴朗溫暖的天氣有利于作物生長,但天氣預(yù)報稱,大量雨水將光臨中西部地區(qū),并有可能導(dǎo)致洪水,這引發(fā)一些擔(dān)憂.

今日大豆期貨預(yù)估成交量為159,994口,豆油期貨為73,630口,豆粕期貨為51,055口.(完)

2、CBOT玉米期貨收低,因油價暴跌及天氣良好

路透芝加哥7月15日電---芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二大幅收低,交易商稱因油價暴跌及美國中西部作物天氣保持良好.

CBOT玉米收平至收低15-1/2美分不等,9月玉米收挫15-1/2美分,收報每蒲式耳6.48-1/4美元.新作12月合約收低15-1/2美分,至6.66-3/4美元.

基金沽出6,000口合約.

今日美國原油期貨收盤重挫逾4%.[O/NCN]

今日玉米期貨成交量估計為260,537口.(完)

3、〔馬來西亞期市〕棕櫚油期貨小幅收高,市場預(yù)期海外需求將走強

路透吉隆坡7月15日電---馬來西亞毛棕櫚油期貨周二小幅收高0.7%,因市場人士并未受來自船貨調(diào)查機構(gòu)的黯淡出口數(shù)據(jù)所左右,指隨著亞洲節(jié)慶季的到來海外需求不久將復(fù)蘇.

目前棕櫚油期貨價格較3月初所及紀錄高位4,486馬幣低約21%,因近期需求遲緩且?guī)齑嫔�至紀錄高位.

不過交易商稱,美國大豆和豆油庫存的緊俏有助于支撐棕櫚油市場,因部分買家可能會轉(zhuǎn)而買入棕櫚油.

指標9月合約結(jié)算價漲26馬幣,報每噸3,550馬幣.

亞洲節(jié)慶季于9月初展開,而中國、印度和中東的買家通常會提前儲備好至少兩個月的庫存.

其他各月合約漲幅介于8至80馬幣間.整體成交量報12,897口,遠高于通常為1萬口的水準.

迄今為止的出口情況令人失望.船貨調(diào)查機構(gòu)Intertek Testing Services公布,7月1-15日的出口減少7.8%至515,266噸.但Societe Generale de Surveillance的數(shù)據(jù)則顯示,出口大跌近20%至485,181噸.

馬來西亞現(xiàn)貨市場,南部地區(qū)7月毛棕櫚油船貨報每噸3,550/3,560馬幣,交易價格介于3,530-3,550馬幣.(完)

4、〔國際油市〕NYMEX原油期貨重挫逾4%,因經(jīng)濟憂慮

*股市走軟,引發(fā)油市獲利回吐

*Petrobras重啟因罷工關(guān)閉的生產(chǎn)

*雪佛龍在尼日利亞重啟受損輸油管

*殼牌取消伯尼輕質(zhì)原油不可抗力

路透紐約7月15日電---紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)原油期貨價格周二重挫逾4%,跌幅為17年最大,因經(jīng)濟憂慮加重,股市下挫,交易商對原油鎖定獲利.

巴西和尼日利亞有供應(yīng)恢復(fù)引發(fā)的油價稍早下滑,但因美國聯(lián)邦儲備理事會(FED,美聯(lián)儲)主席貝南克強調(diào)了美國經(jīng)濟面臨的困境,美股走軟令油市跌勢加劇.

NYMEX-8月原油期貨結(jié)算價大跌6.44美元,或4.44%,至每桶138.74美元,盤中交易區(qū)間介于135.92-146.73美元.

根據(jù)NYMEX數(shù)據(jù),今日為以美元計,自1991年1月17日美國在第一次海灣戰(zhàn)爭開始空襲伊拉克當(dāng)日暴跌10.56美元以來最大結(jié)算價跌幅.

今日日低時,油價暴跌9.26美元或6.4%,亦為1991年1月17日來最大盤中美元計價跌幅.

以百分比計算,今日結(jié)算價跌幅為3月19日下挫4.51%以來最大.

近月NYMEX原油期貨合約上周五曾觸及147.27美元的紀錄高點.

倫敦8月布蘭特原油期貨收低5.17美元,或3.59%,報每桶138.75美元,盤中交易區(qū)間為134.96-145.55美元.

美聯(lián)儲主席貝南克向國會表示,樓市走軟、信貸緊縮和油價高漲危及經(jīng)濟後,美股下滑.

在貝南克講話後,美元跌勢加劇,但盤中因油價暴跌而反彈.

巴西國有能源巨頭Petrobras(PETR4.SA: 行情)(PBR.N: 行情)表示,其已恢復(fù)滿負荷生產(chǎn),盡管有罷工.

雪佛龍(Chevron)(CVX.N: 行情)表示,其位于尼日利亞的Escravos原油管道已重開,距離該管道遭受武力破壞已有約一個月的時間.

皇家荷蘭/殼牌石油集團(RDSa.L: 行情)解除了其有關(guān)伯尼輕質(zhì)原油的不可抗力因素.

8月RBOB汽油期貨收低17.29美分,或4.86%,至每加侖3.3848美元,盤中交投于3.3090-3.5915美元.上周五曾觸及3.6310美元的NYMEX紀錄高點.

NYMEX-8月取暖油期貨收低14.59美分,或3.59%,至每加侖3.9190美元,盤中交易區(qū)間介于3.8390-4.1134美元.上周五曾觸及4.1586美元的紀錄高點.(完)

5、〔倫敦金屬〕LME期銅下滑,因有關(guān)中國需求的憂慮打壓人氣且油價暴跌

*中國需求放緩打擊銅市人氣

*油價暴跌加劇賣壓

*期鋅擴大跌幅,下挫8%

路透倫敦7月15日電---倫敦金屬交易所(LME)期銅周二下滑,因有關(guān)中國需求放緩的疑慮打壓市場人氣,且油價暴跌亦加重商品市場全線賣壓.

三個月期銅收報每噸8,145美元,周一尾盤為8,285美元.

美國原油期貨在震蕩交投中跌逾9美元.

法國巴黎銀行David Thurtell表示:"理論上來說,若油價下滑,應(yīng)扶助金屬價格上漲,因其能讓人們節(jié)省開支,在其他方面花費更多,例如有金屬成分的消費耐久財(耐用品)."

"但其亦降低了生產(chǎn)成本,而這很可能是價格下滑的原因."

銅價承壓的另一個原因是,數(shù)據(jù)顯示中國6月未鍛造的銅進口同比下降24.4%,達91,775噸[nCN0512762],令市場更加擔(dān)心需求走弱.

但美元走疲為金屬價格提供支撐,美元/歐元觸及歷史低點.

三個月期鋁追隨油價走低,收報3,215美元,周一尾盤報3,306.上周鋁價曾觸及每噸3,380美元的紀錄高點.

鋅價擴大盤初跌幅跌逾8%,供大于求的鋅市場對于世界第二大鋅礦開采商Teck Cominco(TCKb.TO: 行情)稱將于下月關(guān)閉一處鋅礦的消息反應(yīng)平淡.

三個月期鋅收報每噸1,844美元,稍早曾觸及1,838美元的盤中低點,周一尾盤報2,005美元.

6、〔紐約匯市〕美元兌歐元挫至紀錄低點,但油價重挫限制跌幅

*美元/歐元挫至紀錄低點

*油價重挫限制美元跌幅

*貝南克對金融市況評價慘淡

路透紐約7月15日電---美元兌歐元周二挫至紀錄低點,因投資人對美國金融機構(gòu)的體質(zhì)憂慮持續(xù),美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲,FED)主席貝南克對金融業(yè)的評價慘淡.

但油價錄得17年最大跌幅,一度分散了投資人對金融業(yè)問題的注意力,幫助美元從歷史低點回穩(wěn),兌日圓也收復(fù)一些失地.

貝南克向參議院金融委員會表示,金融市場和機構(gòu)仍承受"相當(dāng)大的壓力",恢復(fù)金融市場穩(wěn)定是美聯(lián)儲當(dāng)務(wù)之急.

另外,財政部長保爾森表示,樓市按揭巨擘房利美(FNM.N: 行情)和房貸美(FRE.N: 行情)的困境可能對金融體系構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險.

"油價今日大跌,對所有美元相關(guān)的都有巨大提振作用."DailyFX高級匯市策略師Boris Schlossberg表示.

"我們不認為風(fēng)暴已過,當(dāng)局只不過是在一個一個滅火.只要厭惡風(fēng)險情緒回場,歐元將恢復(fù)其避險買盤狀態(tài)."他稱.

根據(jù)路透交易數(shù)據(jù),歐元/美元跳升至1.6037美元的紀錄高位.尾盤,歐元/美元持平,報1.5902美元.

因臆測美國經(jīng)濟成長遲滯可能限制需求,油價今日一度暴跌9.26美元,美股反彈,美元受到短暫提振.但金融憂慮令股市回升動能消退,道瓊工業(yè)指數(shù)<.DJI>今日收在11,000點下方,為2006年7月來首見.

美元指數(shù)<.DXY>挫至三個月低點71.314,但尾盤反彈至約71.746,當(dāng)日跌約0.3%.

全球股市下滑令投資人轉(zhuǎn)向避險日圓,美元/日圓低見104.17日圓,為連續(xù)第三日下滑.尾盤報104.76日圓,跌1.3%,歐元/日圓跌1.4%,報166.55日圓.

分析師表示,美元人氣仍低迷,因投資人對信貸危機惴惴不安.

"美元負面氣氛還未終結(jié),美元一有反彈就會有拋售,尤其兌瑞郎和日圓."RBS Global Banking & Markets首席策略師Alan Ruskin表示.

澳元兌美元觸及25年高位,報0.9851美元,此前澳洲央行7月會議記錄顯示其擔(dān)心通膨.

這暗示澳洲央行可能維持利率于12年高位,甚至可能再度升息.

美元/加元一度跌穿平價,為一個半月來首次,尾盤報1.0014加元,跌0.5%,今日加拿大央行維持利率于3%不變.

三、其它信息：

1、〔油世界〕預(yù)估阿根廷6月底大豆庫存創(chuàng)紀錄高點,農(nóng)民罷工影響壓榨業(yè)

2008年 7月 15日 星期二 21:30

路透漢堡7月15日電---總部位于漢堡的行業(yè)刊物油世界周二表示,阿根廷2008年6月底大豆庫存增至紀錄高位,因該國農(nóng)民和政府的糾紛導(dǎo)致壓榨量減少.

油世界預(yù)估阿根廷截至6月30日的大豆庫存增至3,600萬噸,較上年增加80萬噸,雖2008年大豆產(chǎn)量減少.

阿根廷農(nóng)民在過去四個月發(fā)動了一連串的罷工和其他抗議活動,抗議政府對大豆出口徵收新稅,目前紛爭尚未解決.

"農(nóng)業(yè)危機和各種罷工活動幾乎令6月前10天的壓榨業(yè)務(wù)陷于癱瘓,且4月和5月的壓榨量也減少."

油世界預(yù)估,阿根廷2008年6月豆油出口量將降至40萬噸,2007年6月為64萬噸.(完)

2、〔油世界〕印尼棕櫚油今年的產(chǎn)量料會超出預(yù)期

2008年 7月 15日 星期二 21:27

路透漢堡7月15日電---總部位于漢堡的行業(yè)刊物油世界周二稱,印尼今年棕櫚油出口量的大增或意味著該國的棕櫚油產(chǎn)量可能要高于預(yù)期.

"今年迄今出口的大幅增加發(fā)出了強烈的信號,即印尼2008年1月至12月的棕櫚油產(chǎn)量可能要高于我們最近預(yù)期的1,880萬噸.2007年為1,700萬噸."

油世界稱,印尼2008年1/3月棕櫚油出口量增至388萬噸,上年同期為266萬噸.加工的棕櫚油出口量增至173萬噸,上年同期為166萬噸.(完)

3、伯南克：恢復(fù)金融市場穩(wěn)定是美聯(lián)儲首要任務(wù)

發(fā)布時間：2008-07-16 作者：游心 出處：第一財經(jīng)日報

　　華盛頓當(dāng)?shù)貢r間15日上午10時，美聯(lián)儲主席伯南克在國會出席聽證會，向議員們作出其半年度經(jīng)濟證詞。伯南克稱，恢復(fù)金融市場的穩(wěn)定性是美聯(lián)儲的首要任務(wù)，他同時表示，房地產(chǎn)市場疲軟、信貸緊縮、石油價格高企都威脅著美國經(jīng)濟。

　　“對于貨幣政策制定者來說，精確評估并適當(dāng)平衡經(jīng)濟增長及通脹前景的風(fēng)險，是一個重大挑戰(zhàn)。”伯南克在提交給參議院銀行委員會的報告中說。

　　“高企的能源價格預(yù)期、信貸緊縮加劇的市場環(huán)境，以及疲軟的房地產(chǎn)市場，對美國經(jīng)濟增長來說，都是重大的負面風(fēng)險。同時，通脹預(yù)期也不容樂觀。”伯南克說，“金融市場和金融機構(gòu)仍然頂著‘重壓’運行�！�

　　就在兩天前，美國最大的兩大房貸巨頭房利美和房地美由于美國房地產(chǎn)市場惡化，股價狂跌，導(dǎo)致美聯(lián)儲和美國財政部聯(lián)手救助。

　　緩慢的經(jīng)濟增速及居高不下的通脹，將伯南克置于一個兩難境地。對伯南克來說，若要在解決通脹壓力的同時又不將美國經(jīng)濟推入衰退的深淵，是個不小的挑戰(zhàn)。

　　伯南克說，迄今為止，美聯(lián)儲包括減息和出臺一系列借貸政策的努力，都對美國經(jīng)濟產(chǎn)生了積極的影響，但是美國經(jīng)濟仍然面臨“重重困難”。

　　美聯(lián)儲的努力并沒有得到所有人的肯定，“事態(tài)完全不是他（伯南克）所能控制的�！鼻懊绹鴧⒆h院銀行委員會首席經(jīng)濟學(xué)家、美國瓦喬維亞銀行首席經(jīng)濟學(xué)家約翰·西爾維亞對此表示。

　　“金融市場和很多金融機構(gòu)仍有很大的壓力，部分是因為經(jīng)濟前景，還有部分是因為未來的信貸質(zhì)量，仍有很大的不確定性�！辈�南克說，“幫助金融市場恢復(fù)正常運作，將會繼續(xù)成為美聯(lián)儲未來的首要任務(wù)�！�

　　美聯(lián)儲對今年下半年經(jīng)濟增長潛力表示樂觀，并預(yù)測未來兩年將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。伯南克提交給國會的半年貨幣政策報告稱，樂觀的消費性支出預(yù)期，令美聯(lián)儲將2008年度的經(jīng)濟增速預(yù)期區(qū)間由今年4月預(yù)測的0.3%～1.2%調(diào)高至1%～1.6%。

　　與此同時，美國央行則預(yù)測美國未來通脹將繼續(xù)維持在高位，并可能因為高企的能源價格在短期內(nèi)進一步攀升。美國央行將通脹預(yù)期區(qū)間由此前的3.1%～3.4%提高至3.8%～4.2%。

　　就在伯南克發(fā)出此番言論后，美國股市應(yīng)聲下跌2個百分點。

4、全球?qū)�沖基金規(guī)模達２.２５萬億

發(fā)布時間：2008-07-16 出處：新華網(wǎng)

　　根據(jù)倫敦國際金融服務(wù)機構(gòu)１４日發(fā)表的調(diào)查報告，到２００７年年底，全球?qū)�沖基金總規(guī)模創(chuàng)歷史新高，達２．２５萬億美元，比上一年增加了３０％。

　　數(shù)據(jù)表明，對沖基金資產(chǎn)規(guī)模擴大主要出現(xiàn)在去年的前三季度，因為從第四季度開始，金融市場的動蕩致使進入對沖基金的資金減少。

　　到去年年底，全球?qū)�沖基金管理公司數(shù)量達１．１萬家，比上一年增長了１２％。

　　紐約擁有的對沖基金資產(chǎn)規(guī)模占全球的４０％，依舊名列各大金融城市之首。不過，２００２年紐約這一比例曾高達５０％。

　　在過去的５年里，歐洲和亞洲的對沖基金產(chǎn)業(yè)迅速崛起，其發(fā)展速度超過了美國。在這期間，倫敦的對沖基金規(guī)模在全球的占比翻了一倍。到去年底，其總資產(chǎn)達４０００億美元，占全球的２０％。亞洲的對沖基金總資產(chǎn)也有所增加，其全球市場份額從２００２年的５％上升到了２００７年年底的７％。

　　目前，１０００多家對沖基金公司落戶倫敦。如果加上組合基金，倫敦的另類投資基金在歐洲的份額超過９０％。另外，歐洲的法國、西班牙、瑞典和瑞士等國家也有一部分對沖基金公司。

四、國泰君安期貨上海中山北一路營業(yè)部投資策略（20080716）

1、大豆、豆粕、豆油：行情多頭格局中，高位震蕩，可以暫時觀望，擇機再建多頭頭寸。

①大連商品交易所豆一0809合約，在重要點位5300以上，可認為處于多頭格局之中，宜多不宜空。大豆0901合約在4450以上，可以視為多頭格局之中，宜多不宜空。

②Cbot11月大豆在重要支撐位1350美分以上，屬于多頭格局。

豆類走勢，從大的格局上看，依然是多頭格局。無論大連商品交易所還是CBOT，豆類期貨均在多頭格局之中。目前走勢或繼續(xù)高位震蕩，豆類整體操作上還不宜持有長線空單。豆油走勢微妙。

大連商品交易所豆油0809合約在11500以上，則屬多頭格局，擇機低買高平。

大豆0809合約多頭止損點可以考慮設(shè)在5300。

需要關(guān)注：國家關(guān)稅政策、人民幣匯率，以及美元指數(shù)的走勢情況。

建議大家樹立這樣的投機理念：跟著行情走。盡可能少預(yù)測行情，而要多做對策。一旦出現(xiàn)了某種情形，自己應(yīng)當(dāng)采取什么樣的操作對策。期貨投機始終要考慮三個問題：什么樣的情形入場，什么樣的情形出場，以及建立多大的頭寸。

2、 白糖期貨已重回空頭格局，短線操作。（行情走勢是非而非非，類是而非是。6月6日觀點：買點吧！值得嘗試！0901合約3910附近買入，3880止損，風(fēng)險不大。如果真的有效跌破3880，則翻空,止損3900）。

“期貨智慧”博客：http://liuocean.blog.hexun.com/

3、關(guān)于期銅。2008年7月15日策略：LME期銅8300美元，滬銅0809合約63000，此兩者可視作多空操作依據(jù)。如兩個市場價格均收在此相應(yīng)兩點位以下，不宜做多。

行情近期走勢霧里看花，震蕩或繼續(xù)持續(xù)，后期走勢“一切皆有可能”。

或可考慮這樣的策略：參照LME期銅8300美元，有效收在此點位以下，空單準備，以8350美元為止損位。

五、名人名言

"I can calculate the motions of the heavenly bodies, but not the madness of people."
Sir Isaac Newton, who sold out profitably during the South Sea Bubble but was tempted back in and lost 20,000 pounds.

“大柔非柔，至剛無剛”——曾國藩 。

“智慧的標志是——審時度勢，擇機行事”——荷馬。

（本內(nèi)容為國泰君安上海中山北一路（大柏樹）營業(yè)部內(nèi)部交流，僅供參考，據(jù)此操作風(fēng)險自負）

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