亚洲天堂男人av,16av在线

王魯湘:300年前，華爾街只是一條默默無聞的泥濘小街，300年后，華爾街成為與超級大國比肩并立的金融帝國，影響著世界金融體系的一呼一吸。300多年的歷史里，是什么造就了華爾街，華爾街又如何導(dǎo)演了美國經(jīng)濟(jì)的崛起，與此同時(shí)，中國乃至世界又發(fā)生了什么，華爾街的演進(jìn)對今天的中國資本市場又有什么樣的借鑒意義，有關(guān)這些問題，今天我們邀請到了中國證監(jiān)會研究中心主任祁斌先生。　　祁斌簡介: 　　祁斌證監(jiān)會研究中心主任中共中央黨�？妥淌� 　　祁斌先生自北京清華大學(xué)畢業(yè)后赴美留學(xué) 　　分別獲得羅切斯特大學(xué)生物物理學(xué)碩士和芝加哥大學(xué)商學(xué)院MBA學(xué)位　　后又在清華大學(xué)攻讀數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位　　1996年開始，他供職于高盛集團(tuán)等投資銀行并任紐約風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司合伙人　　2000年受邀回國，進(jìn)入中國證監(jiān)會工作　　他翻譯出版的專著《偉大的博弈--華爾街金融帝國的崛起》是華爾街研究方面的重要著作，理論與實(shí)踐的結(jié)合使他對于華爾街的理解更為透徹。　　主持人:祁斌，我知道你是清華學(xué)物理的.然后清華畢業(yè)以后，到了美國又學(xué)了生物物理，然后最后又轉(zhuǎn)向了金融，轉(zhuǎn)向投資。這種跨越你是怎么完成的？　　祁:當(dāng)時(shí)我們學(xué)理科也很自然，因?yàn)楫?dāng)時(shí)大家都認(rèn)為學(xué)好數(shù)理化，走遍天下都不怕。所以很自然去清華學(xué)了物理。那么在讀書的過程中，當(dāng)時(shí)中國有一部非常流行的一本書，叫做《第三次浪潮》，就是托夫勒的《第三次浪潮》。他對未來有很多預(yù)言，那么其中有個(gè)預(yù)言就說，21世紀(jì)要成為生物世紀(jì)，所以很自然，后來出國留學(xué)的時(shí)候，就選擇去學(xué)生物學(xué)。從事了一段時(shí)間的生物研究，發(fā)現(xiàn)在一個(gè)科學(xué)領(lǐng)域去追趕西方是非常非常困難的，而超越于這個(gè)之上的，更加重要的是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體制的建設(shè)，那么所以后來就是轉(zhuǎn)學(xué)了經(jīng)濟(jì)，去芝加哥大學(xué)學(xué)了經(jīng)濟(jì)，那么到了華爾街工作之后，看到了它對于美國經(jīng)濟(jì)，對于世界經(jīng)濟(jì)體系的推動(dòng)作用，也才意識到中國需要建設(shè)自己的資本市場，所以在2000年的時(shí)候就選擇回國。　　主持人:那么您覺得在華爾街，你在那邊作為金融行業(yè)方面的中國人，在那你的最深的感悟是什么？　　祁:最大的一個(gè)體會就是說，華爾街實(shí)際上不光是指它物理上的這個(gè)含義和它作為一個(gè)金融市場的代表，它其實(shí)還是就是指的是美國金融服務(wù)業(yè)這么一批人，但是這批人實(shí)際上就是大概30萬人，如果說每天傍晚的時(shí)候，如果說所有這些人群都退去的時(shí)候，華爾街只是一座空城。所以呢，真正的華爾街就是這么一批相對來說應(yīng)該說比較優(yōu)秀的專業(yè)人士，大家如果有機(jī)會去華爾街，會看到這些投資銀行，實(shí)際上看上去非常的嘈雜，每個(gè)人都非常忙碌，每個(gè)人甚至恨不得耳朵上都掛著兩三個(gè)電話。大家都在緊張的交易，在互相的傳遞信息。這批人實(shí)際上是美國社會非常優(yōu)秀的人才，他每天的工作強(qiáng)度也是非常非常大的，因?yàn)橐粋€(gè)鍵盤按錯(cuò)可能就會損失很多錢。那么這么一批人，將近30萬，他在兢兢業(yè)業(yè)的工作，他實(shí)際上在配置美國社會的資源。這就是美國它經(jīng)濟(jì)相對來說，相對很多其他西方發(fā)達(dá)國家來說，它實(shí)現(xiàn)了一個(gè)比較長期可持續(xù)的發(fā)展，一個(gè)最重要的推動(dòng)力。那么對于任何國家來說，它需要去發(fā)展自己的經(jīng)濟(jì)，也需要能夠建設(shè)這么一個(gè)市場，能夠培養(yǎng)出這么一批優(yōu)秀的專業(yè)人士來推動(dòng)這個(gè)國家的資源配置的效率的提高。這是我當(dāng)時(shí)最深的感受。　　主持人:那么您認(rèn)為美國的經(jīng)濟(jì)從一個(gè)單一的經(jīng)濟(jì)體走向一個(gè)非常復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)體，它的整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)的崛起和美國的資本市場是一個(gè)什么樣的一種內(nèi)在的關(guān)系？　　祁:華爾街的這個(gè)發(fā)展，就是說它的資本市場，也就是虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，是不可能脫離它實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也不可能脫離美國社會的發(fā)展。所以就是華爾街的發(fā)展它是依托于美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展這么一個(gè)(平臺)，這是第一點(diǎn)。第二點(diǎn)就是說，因?yàn)樗馁Y本市場的發(fā)展，它又促進(jìn)了美國社會和美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，它們倆實(shí)際上是實(shí)現(xiàn)了一個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)良性的互動(dòng)。那么實(shí)際上在世界經(jīng)濟(jì)史上，美國這200多年的發(fā)展史應(yīng)該說是一個(gè)比較經(jīng)典的案例。　　剖析“華爾街”的內(nèi)涵　　很高興有機(jī)會和大家一起來探討華爾街與美國資本市場這么一個(gè)題目。首先我們應(yīng)該搞清楚一個(gè)問題就是，什么叫做華爾街。華爾街實(shí)際上是有兩層含義，第一層含義就是它在物理上和地理上的含義，它實(shí)際上是紐約曼哈頓島南端的一個(gè)金融區(qū)，那么實(shí)際它面積非常狹小，大家從地圖上可以看到只有1.7平方公里，不過一共是六個(gè)街區(qū)。　　那么從廣義上來講，它是美國資本市場的代名詞，是美國金融服務(wù)業(yè)的代名詞。簡單來講資本市場是包括股市和債市兩個(gè)方面。那么根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，2006年底的時(shí)候，美國的股市的規(guī)模大致是20萬億美元，相當(dāng)于美國GDP的150%。美國債市的規(guī)模大致是27萬美元，相當(dāng)于美國GDP的207%。所以兩者之和相當(dāng)于美國經(jīng)濟(jì)GDP的350%。因此很多人把華爾街比作一個(gè)金融帝國，或者說它富可敵國，這個(gè)比喻應(yīng)該說是不為過的。華爾街的歷史演變——童年期青年期成年期　　如果從1792年，當(dāng)時(shí)是《梧桐樹協(xié)議》，大家普遍認(rèn)為《梧桐樹協(xié)議》是華爾街起步的標(biāo)志，那么到現(xiàn)在大概200多年的歷史。那么這個(gè)200多年的歷史，應(yīng)該說是紛繁復(fù)雜、風(fēng)云變幻。我們可以把華爾街的歷史分成三個(gè)階段。第一個(gè)階段就是從1792年到19世紀(jì)的末期，大致100年的時(shí)間。那么第二個(gè)階段，是19世紀(jì)的末期到20世紀(jì)的三四十年代，四五十年的時(shí)間，那么第三個(gè)階段就是20世紀(jì)的三四十年代到現(xiàn)在，大概60年的時(shí)間。我們可以分別把它比喻成華爾街的童年期，青年期和成年期。　　在回顧華爾街的歷史的過程中，我們可以把握兩條主線，第一條就是看看華爾街在美國社會和美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，第二條主線就是華爾街自身不斷發(fā)展，不斷演變，不斷改革這么一個(gè)過程。　　那么首先童年期，華爾街的起步是來源于紐約曼哈頓島的南端，因?yàn)榧~約是一個(gè)天然的深水港，所以在歐洲移民到了美國之后，紐約很自然成為一個(gè)非常繁華的貿(mào)易中心，那么另外當(dāng)時(shí)的歐洲移民帶來了歐洲先進(jìn)的資本主義文化，所以提供了精神和文化基礎(chǔ)。在這兩個(gè)前置條件下，紐約就開始逐步走向繁榮。　　當(dāng)時(shí)出現(xiàn)了很多生意人，他們就是或者稱為經(jīng)濟(jì)人，他們通過買賣各種物品，然后賺取差價(jià)來謀生，這就是后面股票經(jīng)紀(jì)人的前身。那么剛才提到的《梧桐樹協(xié)議》，其實(shí)就是這批經(jīng)紀(jì)人，他們互相殺價(jià)，為了維持一個(gè)價(jià)格同盟，就搞了一個(gè)《梧桐樹協(xié)議》，那么規(guī)定每個(gè)證券的出售，不能收取低于千分之2.5的傭金，這么一個(gè)價(jià)格同盟，隨后演變成了紐約交易所的前身，華爾街就從這開始起步。　　在華爾街童年期的前100年，發(fā)生了一些非常重要的這些經(jīng)濟(jì)和社會事件。比如說美國剛剛建國的時(shí)候，有大量的銀行開始設(shè)立，他們需要融資，他們就通過華爾街開始融資。在這個(gè)前100年還發(fā)生了一件非常重要的事情，那么就是美國的南北戰(zhàn)爭。南北戰(zhàn)爭當(dāng)時(shí)是在美國的南方和北方，是一個(gè)理念之爭，南方是一批棉花種植主為代表，他們是莊園主，北方是一批新興的工業(yè)資本家，當(dāng)時(shí)有關(guān)于農(nóng)奴的廢立問題，進(jìn)行了非常激烈的爭論，最后爆發(fā)了戰(zhàn)爭。在這個(gè)戰(zhàn)爭過程中，最開始雙方都是消耗了大量的財(cái)力，都陷入了財(cái)政的困境。南方能夠想到的辦法就是開動(dòng)印鈔機(jī)，大量地印鈔，它的結(jié)果也是非常悲慘的，就是引發(fā)了非常劇烈的通貨膨脹。到了戰(zhàn)爭的末期，南方的通貨膨脹率是戰(zhàn)前的9000%，而北方呢相對來說它是選擇了另外一條道路，因?yàn)槟菚r(shí)候已經(jīng)有了資本市場，所以他選擇了發(fā)行國債，發(fā)行戰(zhàn)爭債券，通過債券募集了大量的資金，同時(shí)呢讓老百姓把愛國的熱情轉(zhuǎn)化成了投資的一個(gè)機(jī)會所以到戰(zhàn)爭的后期，北方它募集資金的速度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了它需要花費(fèi)軍費(fèi)的速度，　　所以呢，我們可以看到，華爾街一旦問世，它就開始與美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)生了結(jié)合，而且它立刻成為了大規(guī)模的運(yùn)河和鐵路建設(shè)的一個(gè)重要的資金渠道。也使得美國這么一個(gè)地域遼闊、運(yùn)輸非常不便的新興國家迅速整合成了一個(gè)一體化的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。　　但是這個(gè)階段，華爾街自身的發(fā)展，它還是處在一個(gè)非常原始的階段，是處在一個(gè)摸索期，它完全是一個(gè)自我演進(jìn)的過程。這時(shí)候，美國的聯(lián)邦政府沒有意識到政府在市場監(jiān)管中應(yīng)該有所作為，而且當(dāng)時(shí)也沒有什么法律，所以在相當(dāng)長的一段時(shí)間里，上市公司它可以不公布財(cái)務(wù)信息，而且市場當(dāng)時(shí)是一個(gè)高度投機(jī)、高度混亂的這么一個(gè)市場，當(dāng)時(shí)是莊家的天下。而且當(dāng)時(shí)政治非常腐敗，很多政府官員和市場的莊家相互勾結(jié)。那么大家可以想象，這么一個(gè)市場很容易出現(xiàn)很大的問題，所以當(dāng)時(shí)市場經(jīng)常出現(xiàn)各種崩潰。　　到了19世紀(jì)末期，市場中的經(jīng)紀(jì)人他們就開始覺醒，因?yàn)樗麄兊倪@個(gè)利益是需要市場能夠長期穩(wěn)定發(fā)展，所以他們團(tuán)結(jié)起來，他們開始強(qiáng)迫上市公司披露信息，因?yàn)橐墩鎸?shí)的信息，所以需要有獨(dú)立第三方，于是這也才有了現(xiàn)代注冊會計(jì)師的出現(xiàn)。所以通過這次經(jīng)紀(jì)人的革命，我們可以看到，就是通過市場自己的這個(gè)力量，華爾街實(shí)現(xiàn)了一次修正。上市公司開始公開披露信息，然后華爾街步入一個(gè)相對來說更加規(guī)范的這么一個(gè)階段，就進(jìn)入了第二階段，就是它的這個(gè)青年期。從1890年大致到1930年，1940年左右。　　在這個(gè)階段，發(fā)生的最重要的事件有兩個(gè)，一個(gè)就是美國的重工業(yè)化。那么在19世紀(jì)末期的二三十年之內(nèi)，美國經(jīng)濟(jì)快速進(jìn)入了重工業(yè)化的階段，就是1860年的時(shí)候，美國大部分的鋼鐵產(chǎn)品還是需要進(jìn)口，那么到1900年的時(shí)候，美國的鋼鐵產(chǎn)量已經(jīng)超過了英國、法國、普魯士、俄羅斯，歐洲列強(qiáng)的總和。那么它怎么能夠?qū)崿F(xiàn)這么快速地發(fā)展呢？那就是很多鋼鐵公司一旦出現(xiàn)，它就迅速地通過資本市場來上市，來融資和發(fā)行債券，然后實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，所以很快它就超過了歐洲列強(qiáng)。　　那么在隨后的一戰(zhàn)中，美國它沒有參戰(zhàn)，它卻成為了一戰(zhàn)的受益者。華爾街的這個(gè)融資渠道，使得美國可以放大經(jīng)濟(jì)中能夠獲益的成果。例如說美國的杜邦公司，它4年完成的軍火合同，相當(dāng)于戰(zhàn)前平均每年軍火合同的276倍，那么其他的美國公司也實(shí)現(xiàn)了類似的擴(kuò)張。所以在這個(gè)時(shí)期，在華爾街的推動(dòng)下，美國在世界舞臺上開始崛起。1900年的時(shí)候，美國的經(jīng)濟(jì)總量超過了英國，1913年的時(shí)候，美國人均GDP超過了英國，美國成為了世界第一強(qiáng)國。那么這個(gè)時(shí)期的華爾街自身的發(fā)展呢，聯(lián)邦政府還沒有認(rèn)識到政府應(yīng)該對市場進(jìn)行監(jiān)管，而且相應(yīng)的法律還沒有出臺。那么到了20世紀(jì)的20年代，股市進(jìn)入一個(gè)非常繁榮的時(shí)期，有連續(xù)8年的牛市，很多投資者忘掉了風(fēng)險(xiǎn)，那么當(dāng)時(shí)的有一個(gè)保證金制度，就是你可以花1萬美元買10萬美元的股票。那么大家可以想象，如果說在一個(gè)天天都漲的市場里，這是一個(gè)無本萬利的事情，但是如果市場發(fā)生很大逆轉(zhuǎn)的話，這也是一個(gè)萬劫不復(fù)的非常悲慘的后果。　　這一天終于到來了。在1929年10月29號，黑色星期二，這一天美國的股市是大跌，跌了22%，這是歷史上單日下跌比例最大的一天。那么隨后的三年中，股市下調(diào)了89%，舉一個(gè)例子，當(dāng)時(shí)最火爆的股票之一叫做美國無線電公司，它的股票在三年之內(nèi)，從500美元跌到了3美元，大家可以想象，如果你是舉債10倍去買了這么一個(gè)股票，是什么樣的后果。隨后美國就來到了30年代的經(jīng)濟(jì)大簫條，對美國社會和美國經(jīng)濟(jì)的打擊是非常沉痛的。　　后來美國政府痛定思痛，從羅斯福新政開始，對金融體系進(jìn)行了改革和重建，頒布了一系列法律，1933年，美國頒布了《聯(lián)邦證券法》，1934年美國頒布了《證券交易法》。也就是說美國的這個(gè)資本市場在交易了將近了140年以后，才開始出現(xiàn)了《證券法》和《證券交易法》，按照當(dāng)時(shí)的《證券法》，美國建立了美國證監(jiān)會。也就是說這個(gè)市場運(yùn)行134年，140年左右的時(shí)間才開始出現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)，美國花了很長的時(shí)間才找到了政府與市場的平衡。這個(gè)市場開始進(jìn)入第三階段，也就是它的成年期。　　那么在這個(gè)二戰(zhàn)以后的美國經(jīng)濟(jì)的繁榮中，華爾街也是扮演了非常舉足輕重的作用。那么這個(gè)過程中最明顯的一段例子就是從70年代以后，它的高科技產(chǎn)生崛起。比如說1971年，英特爾公司上市和1980年蘋果公司上市和1986年微軟(上市)。同一年是甲骨文公司上市，使得美國在計(jì)算機(jī)行業(yè)，在全世界取得了比較領(lǐng)先，甚至壟斷的地位。那么1990年，思科公司上市和1996年朗迅公司上市，推動(dòng)了美國在通訊行業(yè)里迅猛的發(fā)展。1990年的雅虎公司上市，1997年的亞馬遜公司和2004年的Google公司上市，使得美國成為網(wǎng)絡(luò)科技當(dāng)仁不讓的超級弄潮兒。　　所以我們可以看到美國在過去的三四十年之中，依靠資本市場推動(dòng)，成功地實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。一輪一輪的高科技浪潮，幫助美國經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級，其中的一個(gè)最核心的，就是以華爾街和硅谷為代表，美國實(shí)現(xiàn)了高科技和資本的結(jié)合。這個(gè)結(jié)合是為高科技產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，提供了篩選和發(fā)現(xiàn)機(jī)制。經(jīng)過了19世紀(jì)末期經(jīng)紀(jì)人的革命和20世紀(jì)30年代羅斯福的金融新政之后，美國資本市場它的自身發(fā)展也進(jìn)入了一個(gè)相對比較規(guī)范的階段。那么當(dāng)時(shí)現(xiàn)代投資銀行的出現(xiàn)，然后機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，然后價(jià)值投資理念也慢慢占據(jù)了主流地位。于是資本市場相對來說步入一個(gè)新的規(guī)范的發(fā)展階段。　　但是即便如此，就是在我們大家最熟知的所謂沸騰的90年代，(提到)美國，大家都經(jīng)常引用，說是10年牛市這么一個(gè)年代，美國也是出現(xiàn)了各種各樣的問題，華爾街出現(xiàn)各種各樣的問題，比如說1994年的墨西哥比索危機(jī)，1997年的東南亞金融危機(jī)，1998年的長期資本這個(gè)公司的破產(chǎn)帶來的金融危機(jī)，隨后就是9.11，然后安然事件，世通事件，包括最近的次貸危機(jī)。所以我們可以看到，華爾街仍然不斷地出現(xiàn)新的問題，新的挑戰(zhàn)，而且現(xiàn)在由于全球化，風(fēng)險(xiǎn)在全球擴(kuò)散，在全球傳遞，也成為了全球大家共同關(guān)注和共同要面對的一些難題。　　那么未來我們?nèi)绾稳ッ鎸θA爾街和全球金融體系這些新的問題，新的挑戰(zhàn)，應(yīng)該是一個(gè)非常急迫的課題，我們大家拭目以待。華爾街歷史的啟示——催生美國神話的經(jīng)濟(jì)模式　　第一，就是華爾街在美國經(jīng)濟(jì)崛起中，或者大國的競爭中，扮演非常舉足輕重的作用。剛才我們已經(jīng)看到，從美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的每一個(gè)環(huán)節(jié)，每一個(gè)階段，從運(yùn)河的興起，鐵路的興起，到重工業(yè)化，到后來的高科技產(chǎn)業(yè)，甚至它的南北戰(zhàn)爭，無論是和平時(shí)期還是戰(zhàn)爭時(shí)期，它都起到了非常重要的作用。1913年到1918年這個(gè)五年之間，發(fā)生了三件事情，第一是美國的紐約股票交易所，它的規(guī)模超過了倫敦股票交易所，在同一時(shí)期，紐約取代倫敦，成為全球第一大金融中心，也在同一時(shí)期，美國人均GDP超過英國，(美國)真正成為世界第一強(qiáng)國。這三件事情，發(fā)生在歷史的同一瞬間，它再清楚不過的說明了虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)良性互動(dòng)，對于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展或者現(xiàn)代大國的發(fā)展是有多么重要的意義。　　我們這里可以舉一個(gè)跟中國相關(guān)的例子，在甲午海戰(zhàn)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)清朝是敗給了日本，但是大家可能不知道一個(gè)事實(shí)就是當(dāng)時(shí)中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，實(shí)際上按照可比價(jià)格計(jì)算是日本的(5倍)，中國GDP是日本的5倍，但是中國當(dāng)時(shí)清朝的GDP是日本的5倍，為什么會敗給日本呢，有一個(gè)很重要的原因就是戰(zhàn)爭融資的問題。因?yàn)楫?dāng)時(shí)清朝整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系是非常落后的，他去進(jìn)行戰(zhàn)爭融資的時(shí)候，無非就是征稅和攤派，最后效果也不是非常好。所以當(dāng)時(shí)北洋水師在英國訂了兩艘最快的快艦，因?yàn)楦恫怀隹铐?xiàng)，最后是被日本人拿走了。那么日本當(dāng)時(shí)它的經(jīng)濟(jì)只有中國GDP的五分之一，他如何能夠募集這個(gè)資金呢？當(dāng)時(shí)日本是利用了資本市場，他通過發(fā)行國債，能夠把全國的錢迅速地聚集在一起，然后買到了最新的戰(zhàn)艦，然后打敗了清朝。　　華爾街給我們的第二個(gè)啟示就是華爾街的發(fā)展，它不是一帆風(fēng)順的，在這個(gè)過程中，美國也是付出了沉重的社會代價(jià)。舉一個(gè)例子，就是我們剛才講到1929年股市的崩潰，有一份資料表明，就是在剛才我們講到的黑色星期二那一天，在一個(gè)小時(shí)的交易時(shí)間內(nèi)，全美國有11個(gè)經(jīng)紀(jì)人跳樓。那么隨后股市下跌了將近90%，那么當(dāng)時(shí)美國一個(gè)非常著名的五星級酒店，它的前臺問候語本來是說，先生，歡迎你來下塌，后來都改成說，先生您是來住店的，還是來跳樓的，要先講清楚，可見對它的這個(gè)社會的打擊也是非常非常大的。但是我們可以看到，就是盡管經(jīng)過這么多挫折，人類是可以從自己的錯(cuò)誤和失誤中吸取教訓(xùn)，然后修正制度，往前走。　　第三個(gè)啟示就是美國的發(fā)展的模式，它是典型的一個(gè)自下而上的這么一個(gè)發(fā)展模式，它是通過市場最開始的自我演進(jìn)，然后走到一定程度之后，發(fā)現(xiàn)市場自我的發(fā)展是不可能完善的，所以美國一個(gè)發(fā)展中的一個(gè)很大的失誤，就是它的政府長期缺位，那么正是因?yàn)?929年最大的股市災(zāi)難之后才帶來了政府制度的建設(shè)和監(jiān)管的引入。但我們在建設(shè)我們資本市場的過程中，我們要看到它這些經(jīng)驗(yàn)和一些教訓(xùn)，我們應(yīng)該看到，應(yīng)該在建設(shè)一個(gè)市場中，要找到政府和市場的制度的平衡。那么我想這是我們對美國，對華爾街的歷史的回顧，一個(gè)簡要的總結(jié)和啟示。　　透析美國的資本市場啟發(fā)中國經(jīng)濟(jì)崛起　　資本市場首先它是一個(gè)機(jī)制，一個(gè)將人類本性轉(zhuǎn)化成為一個(gè)社會前進(jìn)動(dòng)力的機(jī)制。也就是說來到資本市場的人，都是來牟利的。在華爾街歷史上出現(xiàn)過各種各樣形形色色的人物，那么在這些人物中，我想舉一個(gè)大家可能不是非常熟知的人物，她叫海蒂格林，　　當(dāng)時(shí)是在19世紀(jì)的中期，她是華爾街一個(gè)非常出色的投資者，她應(yīng)該是華爾街歷史上，依靠自己能力成為(華爾街)一個(gè)最富有的(女)人。當(dāng)時(shí)有個(gè)非常有名的事就是她曾經(jīng)丟了一張郵票，她為了尋找這張郵票，花了好幾個(gè)小時(shí)，開著她的馬車到處尋找，那么在這幾個(gè)小時(shí)之內(nèi)，她的財(cái)富產(chǎn)生的利息相當(dāng)于當(dāng)時(shí)美國中產(chǎn)階級家庭的一年的收入，但是這樣一個(gè)人性看上去并不是非常高尚的人物，并不妨礙她成為一個(gè)出色的投資者。她去認(rèn)真地選擇股票，認(rèn)真去投資，最后她成為一個(gè)非常成功的投資家。她通過自己的一買一賣，實(shí)際上對上市公司實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰。當(dāng)成千上萬的人在做這件事情的時(shí)候，這個(gè)社會就往前進(jìn)步了。隨著華爾街的演進(jìn)，這些人實(shí)際上變成了后來的美國的投資銀行業(yè)和基金行業(yè)，那么就有成千上萬的投資銀行家和基金經(jīng)理組成，這就是剛才我講到的，是美國社會資源配置的一個(gè)核心機(jī)制。　　第二點(diǎn)是說，也正是因?yàn)橘Y本市場是一個(gè)由這么多來尋求利益的人組成的，它應(yīng)該是一個(gè)非常人性的市場。我們都知道，人性是有很多的弱點(diǎn)，比如自私，貪婪，恐懼，非理性等等，我們會發(fā)現(xiàn)它在華爾街歷史上是反復(fù)的上演。19世紀(jì)的中期，當(dāng)時(shí)是西部大開發(fā)，鐵路非常火爆，只要是說你在修建一條鐵路，立刻有投資者瘋狂地把錢扔給你，那么很多時(shí)候它是從一個(gè)從來沒聽說過的無名小鎮(zhèn)，通向另外一個(gè)從來沒聽說過的無名小鎮(zhèn)，投資者都不介意，他會瘋狂的去追捧。甚至出現(xiàn)了一個(gè)故事，就是有一個(gè)這個(gè)騙子，他說他要修一條從地球通到月球的鐵路，那么他也募到了很多錢。　　我記得《偉大的博弈》的作者，就是美國的金融歷史學(xué)家戈登先生他講了一段話，講得非常透徹，他說，在華爾街這個(gè)偉大的博弈場中的博弈者，過去是，現(xiàn)在還是，既偉大又渺小，既高貴又卑賤，既聰慧又愚蠢，既自私又慷慨；他們都是，也永遠(yuǎn)是普通人。我想我們在建設(shè)我們的資本市場的過程中，我們也不要忘掉資本市場是個(gè)非常人性的市場。　　第三點(diǎn)呢就是，即使資本市場它有這么多的缺陷，有這么多的問題，如果說我們監(jiān)管得當(dāng)，制度比較合理，對社會的推動(dòng)也是非常非常巨大的。　　那我們從經(jīng)濟(jì)學(xué)上來看的話，其實(shí)資本市場是一個(gè)非常先進(jìn)的制度設(shè)計(jì)。我們大家都學(xué)過經(jīng)濟(jì)學(xué)，都知道亞當(dāng)斯密的《國富論》。他說什么叫自由經(jīng)濟(jì)呢，簡單的講就是每個(gè)人都做自己最擅長的事情，假如我最擅長做鞋，王老師最擅長做襪子，我就應(yīng)該天天做鞋，他就天天做襪子，然后我們倆到市場去一交換，我們倆都會更好，對吧，這就是自由經(jīng)濟(jì)的一個(gè)比較優(yōu)勢和交換的一個(gè)理論。但是這么一個(gè)物物交換它很麻煩，所以大家最后產(chǎn)生了貨幣，大家把它先轉(zhuǎn)化成貨幣，就不需要見面，但是貨幣的出現(xiàn)呢，使得人類可以定價(jià)過去，不能定價(jià)未來，資本市場的出現(xiàn)或者證券的出現(xiàn)，使得人類有可能對未來進(jìn)行定價(jià)。　　那么一旦這個(gè)轉(zhuǎn)化實(shí)現(xiàn)了之后，人類的經(jīng)濟(jì)生活中幾乎所有的生產(chǎn)要素，都可以到資本市場上來定價(jià)。比如說一個(gè)公司，它可以上市成為股票。那么微軟，當(dāng)比爾蓋茨還在地下車庫的時(shí)候，就有人對他進(jìn)行投資，投資于他的未來，他就可以對他的未來進(jìn)行定價(jià)。那么信用也可以定價(jià)，也可以變成債券。那么一個(gè)人的權(quán)利、義務(wù)，未來的價(jià)值，人力資源等等，都可以變成期權(quán)。也就是說人類社會所有這些重要的生產(chǎn)元素，全都可以通過證券化進(jìn)到資本市場，而且在這個(gè)電子平臺上，這個(gè)無紙的平臺上，一瞬間就實(shí)現(xiàn)了交換。那么這么一個(gè)快速交換的場所，對一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)推動(dòng)是非常非常有影響的，如果說一年兩年看不出來，5年，10年，100年，200年之后就發(fā)生了巨大的差別。　　就在過去一百年中，我們看得非常清楚，有兩件事情。第一件事情就看到美國和阿根廷的對比。在1913年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)美國和阿根廷的經(jīng)濟(jì)實(shí)力實(shí)際上是在某種意義上是不相上下的，就是阿根廷當(dāng)時(shí)也具備了經(jīng)濟(jì)崛起的非常良好的這么一個(gè)機(jī)遇，1913年的時(shí)候，阿根廷的人均GDP是3800美元，同一年美國人均GDP是5000美元。那么將近100年之后，今天美國的人均GDP是43600美元，阿根廷的人均GDP是6500美元。　　也就是說通過100年的這個(gè)變化，你可以看到在華爾街這么一個(gè)資源配置場所的推動(dòng)下，美國經(jīng)濟(jì)滾滾不斷地往前發(fā)展，把南美的競爭者遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在了后面。那么另外一個(gè)明顯的事實(shí)的比較，就是在過去的30年中，美國和歐洲的這么一個(gè)競爭的關(guān)系。我們都知道在二戰(zhàn)結(jié)束以后，當(dāng)時(shí)美國和歐洲都實(shí)現(xiàn)了快速的繁榮。但是到了70年代之后，它們都步入了一個(gè)瓶頸期，當(dāng)時(shí)在歐洲和美國都有一個(gè)叫做經(jīng)濟(jì)滯脹的現(xiàn)象，然而隨后美國一馬當(dāng)先就超越了歐洲。我剛才講到，過去的30年中，從70年代到現(xiàn)在，美國一輪一輪的高科技浪潮帶動(dòng)了美國經(jīng)濟(jì)的崛起，(美國)就再次的快速增長，而這個(gè)過程中，歐洲相對來說就止步不前。到了2007年，歐盟的GDP大約與美國的GDP相當(dāng)，但是歐盟自己的研究報(bào)告，核心競爭力報(bào)告承認(rèn)，歐盟在科技研發(fā)和高技術(shù)方面和創(chuàng)新能力方面，落后美國28年。那么它為什么會落后美國28年呢，當(dāng)年撒切爾夫人有句非常深刻的話，她說歐洲的高科技產(chǎn)業(yè)落后于美國，并不是因?yàn)闅W洲的技術(shù)水平低下，而是因?yàn)闅W洲風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場落后于美國10年，那么現(xiàn)在看來還不止是10年，是28年。所以我們從這些大國的過去100年中經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我們可以看得非常非常清楚，就是資本市場的發(fā)展對于國家經(jīng)濟(jì)的長期可持續(xù)發(fā)展，是有至關(guān)重要的影響。　　我們把這個(gè)歷史再放長遠(yuǎn)一點(diǎn)，我們看一下過去的幾個(gè)世紀(jì)中，一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象，就是近年來社會上有一個(gè)非常熱議的話題叫“大國崛起”。我們看到過去這幾個(gè)世紀(jì)中，大國的崛起，它有一些普遍的規(guī)律，有哪些規(guī)律呢？　　比如說我們看到16、17世紀(jì)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)西班牙和葡萄牙的崛起，是因?yàn)樗?dāng)時(shí)掌握了當(dāng)時(shí)比較先進(jìn)的文化，航海文化，所以它就迅速成為了當(dāng)時(shí)歐洲最強(qiáng)大的國家，那么在17世紀(jì)當(dāng)時(shí)的荷蘭掌握了當(dāng)時(shí)最先進(jìn)的文化，就是資本主義文化，商業(yè)文化，阿姆斯特丹成為了歐洲最繁榮的城市，荷蘭彈丸之地就實(shí)現(xiàn)了崛起。那么18世紀(jì)之后，英國率先進(jìn)入了工業(yè)革命，所以英國成為了日不落帝國。那么19世紀(jì)和20世紀(jì)，美國掌握了當(dāng)時(shí)最先進(jìn)的文化，資本市場，所以它就實(shí)現(xiàn)了崛起。　　所以我們可以看到，大國崛起的過程中有一個(gè)普遍的規(guī)律，就是它都是掌握了當(dāng)時(shí)最先進(jìn)的經(jīng)濟(jì)文化和經(jīng)濟(jì)制度，然后它就迅速地實(shí)現(xiàn)了崛起。那么今天面對21世紀(jì)的全球的競爭，我們中國的發(fā)展，也應(yīng)該盡量去了解資本市場，去建設(shè)這個(gè)市場，并且讓它來推動(dòng)我們中國經(jīng)濟(jì)的崛起。

※ ※ ※ 本文純屬【天南】個(gè)人意見，與【鋼之家鋼鐵博客】立場無關(guān).※ ※ ※

上一篇：三百萬平方公里海域管起來

下一篇：奧運(yùn)點(diǎn)火手懸念留給誰

該日志尚無評論！