在股市直線上漲時，證監(jiān)會曾經(jīng)以股改功臣的形象出現(xiàn)，但現(xiàn)在，為了維護股改成績，證監(jiān)會回避錯誤，如此態(tài)度將使股改成就毀于一旦。

　　9月1日，發(fā)改委經(jīng)濟研究所研究員李琨在《人民日報》上的訪談，要求對“大小非”開征暴利稅，證監(jiān)會“有關(guān)人士”第二天就提出針鋒相對的觀點，表示對“大小非”的政策將堅持原有施政態(tài)度，不會因此改變。

　　該人士指出，中國股市下跌的原因不是大小非恐慌癥，而是實體經(jīng)濟下挫的陰影導(dǎo)致；“大小非”持有股權(quán)時間長，承擔(dān)了企業(yè)能否上市、能否盈利的風(fēng)險，和其他流通股一樣是平等的，而且國有大股東和其他類別的大股東都向流通股股東支付了對價。如果現(xiàn)在反對已經(jīng)解決了的股權(quán)分置問題，再搞出兩個分裂的市場，重新進行“二次股改”，這等于顛覆股改成果。

　　證監(jiān)會對大小非的維護，是對本部門成績、是對所有大小非股東利益的呵護。呵護的辦法是將所有的大小非混同于風(fēng)險投資，將大小非收益混同于風(fēng)險投資溢價，指出誰建議對大小非征稅，就是顛覆股改成果。

　　證監(jiān)會有關(guān)人士在錯誤的時間說了錯誤的話，這個錯誤如此之大，很可能真的顛覆股改成果。大小非既有風(fēng)險投資形成的部分，也有利益輸送的部分，因此，大小非所獲得的溢價遠遠超過國際風(fēng)險投資的平均利潤。當年，新橋投資集團將其控制的韓一銀行以32.5億美元的價格出售給英國渣打銀行集團，獲利5.5倍，造成韓國國內(nèi)的強烈反彈。為此，韓國政府修改了相關(guān)的稅收規(guī)定。而我國A股市場大小非獲利5倍簡直是小菜一碟。當有關(guān)人士提出暴利稅的時候，證監(jiān)會有關(guān)人士馬上通過媒體澄清，稱此舉是打壓股改成果。

　　證監(jiān)會有關(guān)人士應(yīng)該回顧一下既得利益階層是如何阻撓股改進程的。當時，內(nèi)外兩重的既得利益者全都反對支付對價的股改方案。

　　經(jīng)典案例是，在股改如火如荼推進之時，以深發(fā)展外資股東為首的非流通股股東反對支付對價，推動零對價方案，并且以美國法律為借口，向股改發(fā)出挑戰(zhàn)。不僅如此，當時美國新橋投資集團的中國董事總經(jīng)理、深發(fā)展的大股東單偉建先生以寶鋼獨立董事的身份，連連發(fā)文反對大股東支付對價，而曾任國有資產(chǎn)管理局企業(yè)司前司長、時任多家上市公司獨董、深發(fā)展七名監(jiān)事之一的管維立則發(fā)表 《中國股市的荒唐一幕》的萬言書，全方位對股改提出質(zhì)疑：“補償流通股的主張，前提錯誤，邏輯混亂，沒有可信的事實說明其合理性。實施這一補償，損害了市場經(jīng)濟和產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ)，破壞了資本市場的游戲規(guī)則”。

　　當時，證監(jiān)會及背后的行政力量與所有的流通股股東走在一起，堅決以賦予流通股股東類別投票權(quán)、支付對價進行補償?shù)姆绞骄S護了中小投資者的利益，雖然這一補償微不足道，但中國股市借此提振信心，走出了麻痹狀態(tài)，進入一輪波瀾壯闊的牛市行情。筆者一直強調(diào)，股改只是中國資本市場制度性建設(shè)萬里長征的第一步，股改之后，怎么切實保護投資者利益、抑制內(nèi)幕交易、怎么應(yīng)對大小非的抽血，一一擺在了市場面前。

　　可如今，證監(jiān)會呵護大小非的語氣讓人啞然失笑，因為與股改時單偉建等人以市場與產(chǎn)權(quán)為名呵護非流通股如出一轍，只不過反對與保護的對象剛好換了個。證監(jiān)會將所有大小非與風(fēng)險投資混為一談，并有意回避股改后產(chǎn)生的增量大小非，“沒必要對‘大小非’開征暴利稅，如果要開征，那么應(yīng)當平等地對所有證券投資所得都要征稅�！�大小非’持有股權(quán)時間長，也承擔(dān)了企業(yè)能否上市、能否盈利的風(fēng)險，和其他流通股一樣是平等的，而且國有大股東和其他類別的大股東都向流通股股東支付了對價�！�

　　說實話，征收暴利稅有助于維護社會公平，未必能夠提振資本市場，只有建立批發(fā)市場才能解決問題。同時，解決大小非的問題牽涉到各個部門的利益，不是證監(jiān)會獨力能夠完成的，證監(jiān)會希望股改成果不要被推翻。這些相信大部分投資者能夠理解，但證監(jiān)會角色的轉(zhuǎn)變，卻把自己送到了輿論的風(fēng)口浪尖，并且違背了當初股改時保護中小投資者的初衷。股改必須以保護投資者的方式深入，而不是中止。

　　現(xiàn)在的證監(jiān)會，已成為股改時證監(jiān)會的背叛者與反對者。

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