對全球金融與資本市場而言，本周無疑是驚心動魄而又令人眼花繚亂的一周，在美國“金融大鱷”一個個轟然倒下的沖擊下，金融風暴山雨欲來風滿樓，導致各國資本市場風聲鶴唳。各國政府紛紛斥巨資拯救本國的金融體系和資本市場。就在中國股市面臨有史以來最危急的關頭，我國政府果斷出手，出臺三大利好政策，以強有力的有形之手扭轉(zhuǎn)乾坤，股市得以轉(zhuǎn)危為安。相信只要世界各國同心協(xié)力，定能化解嚴重危及全球經(jīng)濟的金融危機。
　　中國股市絕處逢生

　　應健中

　　本周中國股市遭遇了有史以來最大的震蕩，這種局面不要說新股民，就是跟隨市場摸爬滾打一起走過來的老股民都沒見過。百年一遇的全球金融危機正在蔓延，全球股市度過了最為艱難的一周，各國股市除了下跌還是下跌，都不知道底在何處。美國金融機構(gòu)“多米諾骨牌”似地爆倉，接下來不知是哪家。在這樣的市場氛圍中，中國股市難以獨善其身。

　　面對市場頹勢，各國政府紛紛出手救市。中國股市跌到1800點之后，管理層毫不猶豫地推出了三大救市措施，使中國股市絕處逢生。9月18日，這又是一個值得載入中國股市史冊的日子，巧合的是，“9·18”是“救一把”的諧音，這天收市后，管理層出臺了三項救市政策，將股票交易印花稅改為單邊征收，匯金公司宣布從即日起在二級市場上買入工、中、建三大銀行的股票，國資委宣布鼓勵央企回購自己的股票。消息傳來，市場振奮，股市出現(xiàn)了有史以來第一次所有個股都封漲停板的壯觀場景，2000點失地瞬間收復，2252點前一輪牛市高點也有待收復，1800點有望成為中國股市的鐵底�！�9·18”又是“就要發(fā)”的諧音，“9·18”之后，股市能否再給投資者一個“發(fā)”的機會，應該說已經(jīng)沒多大問題。但對于大多數(shù)手中持有股票的投資者而言，目前還談不上“發(fā)”，能將損失的市值逐漸補回來已經(jīng)不錯了，因為現(xiàn)在的點位離解套還有一大段距離呢。

　　從這三項救市措施看，對激活市場起到兩大作用：第一、印花稅單邊征收的作用是降低投資者的交易成本，這對活躍市場很有效，這個措施對長線投資者而言意義也許不大，對短線交易卻是一個實質(zhì)性利多，交易成本低了，投資者俗稱的“買路錢”低了，意味著做差價的機會大了，短線交易者更容易做差價了，這種讓利措施有利于吸引更多的老百姓參與股票投資。第二、匯金公司回購工、中、建三大銀行的股票和央企回購自己的股票，這兩項措施對股市具有實質(zhì)性支持，真金白銀進來了，對股價就有了支撐，中國的銀行股已經(jīng)跌出了價值，中國的銀行資產(chǎn)質(zhì)量實際上比美國的銀行要好得多，最近連續(xù)爆倉的美國金融機構(gòu)讓我們見識了什么叫無底的深淵。中國的銀行沒有那種可以放大10倍、20倍的金融衍生產(chǎn)品，沒有國債期貨，沒有融資融券的放大杠桿，即便有壞賬，也在風險可控的范圍內(nèi)，所以，匯金公司及其他中資機構(gòu)與其拿真金白銀去買別國的股權和花花綠綠的債券，還不如買更物有所值的自家股票。這項舉措既救了股市，匯金公司肯定也會賺到大把的錢，這是一個雙贏的舉措。

　　本周讓我們經(jīng)歷了一場中國股市有史以來最精彩的一幕，驀然回首，底部卻在1800點處。股市在經(jīng)歷了恢復性上漲之后，多空雙方可能會展開一場大搏殺，但有一點是可以肯定的，中國股市最困難的時刻正在遠去。

　　救市政策要有持續(xù)性

　　李志林(忠言)

　　“9·18”晚有關部門緊急推出三大救市政策后，本周五滬深股市出現(xiàn)了指數(shù)封漲停、所有股票漲停的奇觀，對此究竟該怎么看呢？

　　三大救市政策是從講政治的高度對“不救市論”進行撥亂反正。特摘錄《瞭望》文章中幾段令人振聾發(fā)聵的文字：“對中國這樣一個新興的轉(zhuǎn)軌市場而言，市場化后也不是說政府就可以不聞不問，在市場無力解決問題的時候，政府必須干預�！薄肮墒虚L期惡性暴跌，不但對企業(yè)融資、投資和實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響，不利于宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，而且造成群眾的財產(chǎn)性收入實實在在大幅縮水，使得中國社會最有消費能力的一個群體對國家的認同發(fā)生動搖，從而影響改革開放的大局和社會穩(wěn)定。所以，保持股市的平穩(wěn)發(fā)展不但是資本市場的問題，還是一個政治問題，漠視不得�！庇纱丝磥恚�唯有從政治高度上看，才能加深人們對三大救市政策的認識。

　　三大救市政策的力度在中國股市18年歷史上是前所未有的。國資委鼓勵央企增持或回購與十天前國資委嚴厲禁止并追究國企炒股責任的文件出現(xiàn)了180度大轉(zhuǎn)彎，不僅表明國資委認同目前股市極具投資價值，也表明央企的大小非根本無意減持。匯金公司購買三大銀行的股票更具實質(zhì)性救市作用，匯金公司充當了變相的平準基金的角色，這是以政府信用、政府資金來改變市場不良預期，恢復市場信心。其對市場的影響遠大于實際入市作用。

　　三大救市政策實際上已階段性地排除了大小非的威脅。一是因為匯金公司和央企敢于買股票，表明在2500點甚至3000點以下，大小非減持對市場構(gòu)不成威脅(8月份是大小非解禁全年的最高峰期，大小非僅減持了4.8億股，便是明證)。二是因為一旦匯金和央企入市后遭到大小非減持的沖擊，有關方面必然會出面干涉，其限制新小非的作用要比市場呼吁的作用大得多。三是三大救市政策是政府救市的強力宣示，不是一錘子買賣，必然會有后續(xù)動作。

　　對三大救市政策出臺后行情的高度應作實事求是的評價。“9·18”晚有關部門緊急打出三大救市組合拳，表明政府對股市下跌的最大容忍度是70%，1800點正處極限，所以可視為中期大底。但目前仍只能視為中級反彈，其目標是超過“4·24”2990點起漲的26.6%(歷時一個半月)，有望反彈30%至50%，歷時更長。一旦大盤股擴容開始，反彈第一波便告結(jié)束。后市若想出現(xiàn)更大力度的反彈甚至形成反轉(zhuǎn)，必須有幾個前提：美國金融危機化解和美股止跌轉(zhuǎn)升、政府推出一攬子振興經(jīng)濟的舉措，從緊貨幣政策改為穩(wěn)健貨幣政策加積極財政政策、對大小非的進一步規(guī)范限制措施能為市場所接受、股市為國企解困服務的片面定位得到有力的糾正。