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什么投資者可以參與交易根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》)的規(guī)定，投資者參與融資融券交易前，證券公司應(yīng)當(dāng)了解該投資者的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好等內(nèi)容。對(duì)于不滿足證券公司征信要求、在該公司從事證券交易不足半年、交易結(jié)算資金未納入第三方存管、證券投資經(jīng)驗(yàn)不足、缺乏風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力或者有重大違約記錄的投資者，以及證券公司的股東、關(guān)聯(lián)人，證券公司不得向其融資、融券。　　投資者應(yīng)做什么準(zhǔn)備工作　　投資者向證券公司融資、融券前，應(yīng)當(dāng)按照《管理辦法》等有關(guān)規(guī)定與證券公司簽訂融資融券合同以及融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書，并委托證券公司為其開立信用證券賬戶和信用資金賬戶。　　根據(jù)《管理辦法》的規(guī)定，投資者只能選定一家證券公司簽訂融資融券合同，在一個(gè)證券市場(chǎng)只能委托證券公司為其開立一個(gè)信用證券賬戶。　　交易申報(bào)內(nèi)容有哪些　　融資融券交易申報(bào)分為融資買入申報(bào)和融券賣出申報(bào)兩種。　　融資買入申報(bào)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括①投資者信用證券賬號(hào)、 ②融資融券交易專用席位代碼、③標(biāo)的證券代碼、④買入數(shù)量、⑤買入價(jià)格(市價(jià)申報(bào)除外)、⑥“融資”標(biāo)識(shí)、⑦本所要求的其他內(nèi)容；融券賣出申報(bào)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括①投資者信用證券賬號(hào)、②融資融券交易專用席位代碼、③標(biāo)的證券代碼、④賣出數(shù)量、⑤賣出價(jià)格(市價(jià)申報(bào)除外)、⑥“融券”標(biāo)識(shí)、⑦本所要求的其他內(nèi)容。其中，上述融資買入、融券賣出的申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股(份)或其整數(shù)倍。　　如何了結(jié)融資交易　　投資者融資買入證券后，可以通過(guò)直接還款或賣券還款的方式償還融入資金。投資者以直接還款方式償還融入資金的，按照其與證券公司之間的約定辦理；以賣券還款償還融入資金的，投資者通過(guò)其信用證券賬戶委托證券公司賣出證券，結(jié)算時(shí)投資者賣出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用賬戶。需要指出的是，投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款。　　融資融券如何操作　　融資買入、融券賣出的申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股(份)或其整數(shù)倍。投資者在交易所從事融資融券交易，融資融券期限不得超過(guò)6個(gè)月。投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得價(jià)款，須先償還其融資欠款。融資融券暫不采用大宗交易方式。　　融資買入：　　例如：假設(shè)某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融資買入融資保證金比例為50%的證券B，則該投資者理論上可融資買入200元市值(100元保證金÷50%)的證券B。　　融券賣出：　　例如：某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融券賣出融券保證金比例為50%的證券C，則該投資者理論上可融券賣出200元市值(100元保證金÷50%)的證券C。　　賣出申報(bào)價(jià)格有什么限制　　為了防范市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)，投資者融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最近成交價(jià)；如該證券當(dāng)天還沒(méi)有產(chǎn)生成交的，融券賣出申報(bào)價(jià)格不得低于前收盤價(jià)。融券賣出申報(bào)價(jià)格低于上述價(jià)格的，交易主機(jī)視其為無(wú)效申報(bào)，自動(dòng)撤銷。　　投資者在融券期間賣出通過(guò)其所有或控制的證券賬戶所持有與其融入證券相同證券的，其賣出該證券的價(jià)格也應(yīng)當(dāng)滿足不低于最近成交價(jià)的要求，但超出融券數(shù)量的部分除外。　　融資融券期限與限制　　為了控制信用風(fēng)險(xiǎn)，證券公司與投資者約定的融資融券期限最長(zhǎng)不得超過(guò)6個(gè)月。　　投資者信用證券賬戶不得用于買入或轉(zhuǎn)入除擔(dān)保物及本所公布的標(biāo)的證券范圍以外的證券。同時(shí)，為了避免法律關(guān)系混亂，投資者信用證券賬戶也不得用于從事債券回購(gòu)交易。　　融資融券對(duì)市場(chǎng)影響　　正面影響　　首先，可以為投資者提供融資，必然給證券市場(chǎng)帶來(lái)新的資金增量，這會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。　　其次，融資融券有明顯的活躍交易的作用，以及完善市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。融資交易者是市場(chǎng)上最活躍的、最能發(fā)掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)的部分，對(duì)市場(chǎng)合理定價(jià)、對(duì)信息的快速反應(yīng)將起促進(jìn)作用。歐美市場(chǎng)融資交易者的成交額占股市成交18%-20%，中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)甚至有時(shí)占到40%，因此，融資融券的引入對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的活躍會(huì)產(chǎn)生極大的促進(jìn)作用。而賣空機(jī)制的引入將改變?cè)瓉?lái)市場(chǎng)單邊市的局面，有利于市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。　　再次，融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿，而融券可以使投資者在市場(chǎng)下跌的時(shí)候也能實(shí)現(xiàn)盈利。　　負(fù)面影響　　首先，融資融券可能助漲助跌，增大市場(chǎng)波動(dòng)。其次，可能增大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。　　券商收益：　　首先，融資融券的引入，會(huì)大大提高交易的活躍性，從而為證券公司帶來(lái)更多的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，融資融券一般能給證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)30%-40%的收入增長(zhǎng)。　　其次，融資融券業(yè)務(wù)本身也可以成為證券公司的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。在美國(guó)1980年的所有券商的收入中，有13%來(lái)自于對(duì)投資者融資的利息收入。而在中國(guó)香港和中國(guó)臺(tái)灣則更高，可以達(dá)到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的1/3以上。當(dāng)然，比較美國(guó)2003年和1980年證券公司收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，融資利息收入從13%下降到3%，因此，融資利息收益不一定持久性地稱為證券公司的主要收入來(lái)源。而且如果成立具有一定壟斷性的專門的證券金融公司，這部分利息收入可能更多地被證券金融公司獲得，而證券公司進(jìn)行轉(zhuǎn)融通時(shí)所能獲取的利差會(huì)相對(duì)較小。　　須有其他配套政策　　過(guò)分提高融資比例也是有風(fēng)險(xiǎn)的，1996年大牛市中，有些證券公司允許大戶“透支”，在當(dāng)年12月股票集體跌停時(shí)，若干大戶被強(qiáng)行平倉(cāng)，教訓(xùn)非常慘痛。　　理論上，如果融資比例是1比n，總買入量是1+n(被監(jiān)控)，那么當(dāng)市值跌去1/(1+n)，證券公司就會(huì)強(qiáng)行平倉(cāng)以保護(hù)其融資，除非客戶能追加保證金。美國(guó)本次爆發(fā)金融危機(jī)，一定程度上也是部分投資銀行沒(méi)有控制風(fēng)險(xiǎn)，貸出資金超出法定比例引起的。　　可見，主管部門在推出融資融券政策時(shí)，必須有其他的配套政策，必須有風(fēng)險(xiǎn)控制資金與風(fēng)險(xiǎn)撥備制度。當(dāng)初為“股改”推出權(quán)證的波動(dòng)和糾紛，是一面鏡子。　　美國(guó)融資融券參與資格　　對(duì)證券公司參與融資融券業(yè)務(wù)，美國(guó)的規(guī)定比較寬松，只要持有客戶有價(jià)證券的證券公司符合1934年證券交易法有關(guān)凈資本的規(guī)定，則具有辦理信用交易的資格。而非持有客戶有價(jià)證券的證券公司，只能以持有客戶賬戶證券商的名義，收受客戶款項(xiàng)和證券，所以也被稱為引介證券商。　　而對(duì)客戶的資格限制來(lái)說(shuō)，美國(guó)并不要求開立信用賬戶的投資者具備特殊資格，對(duì)客戶資格的規(guī)范僅限于資金和程序?qū)用妗Ｆ渲�，資金層面一般由各交易所自行規(guī)定，以紐約交易所為例，投資者開立信用賬戶要在其賬戶中維持2000美元以上的凈值。　　在程序方面，要簽訂三項(xiàng)協(xié)定。簽訂融通協(xié)定：載明融通資金的利率及融通期間的計(jì)算方式；質(zhì)押協(xié)定：載明投資者同意將其買進(jìn)的有價(jià)證券作為資金融通的質(zhì)押標(biāo)的；同意出借協(xié)定：同意將賬戶內(nèi)的有價(jià)證券借給證券公司作為融券賣空之用。　　我國(guó)的融資融券該選擇何種模式，這已成為市場(chǎng)，特別是證券界關(guān)注的焦點(diǎn)之一。目前看來(lái)，業(yè)界對(duì)市場(chǎng)化程度高的美國(guó)模式呼聲最高。