在美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)7000億美元救市計(jì)劃之后，關(guān)于中國(guó)該不該購(gòu)買(mǎi)美國(guó)為此新發(fā)行的國(guó)債以支持美國(guó)政府救市，就成為市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。這個(gè)問(wèn)題的另一面，是如何評(píng)估中國(guó)自身的能力以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景。針對(duì)這些問(wèn)題，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》約請(qǐng)了多位專(zhuān)家發(fā)表意見(jiàn)。

　　社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治所張斌：中國(guó)外儲(chǔ)美元投資本金威脅還未解除

　　中國(guó)不需要參與救助美國(guó)。人民幣不升值就是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的救助，但是這樣做對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)很不利。對(duì)于美國(guó)國(guó)債的投資，中國(guó)要在減少外匯盈余的基礎(chǔ)上，盡量減少美國(guó)國(guó)債。無(wú)論是從真實(shí)購(gòu)買(mǎi)力角度看，還是從純粹的財(cái)務(wù)角度看，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的投資收益都不樂(lè)觀(guān)。尤其是美國(guó)次貸危機(jī)以來(lái)，投資的本金都受到了威脅，至今威脅沒(méi)有解除。

　　展望來(lái)看，中國(guó)金融市場(chǎng)信心和出口都會(huì)受到一些沖擊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)所遭受的沖擊會(huì)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退進(jìn)一步延續(xù)。

　　商務(wù)部研究院研究員金柏松：美國(guó)國(guó)債信用已低得不值得再買(mǎi)

　　如果根據(jù)美國(guó)財(cái)政、金融狀況，對(duì)美國(guó)國(guó)債和美元資產(chǎn)進(jìn)行客觀(guān)評(píng)級(jí)，其信用等級(jí)將大幅下降，這會(huì)引發(fā)中國(guó)和世界對(duì)美元資產(chǎn)的恐慌性?huà)伿�，而中�?guó)政府現(xiàn)在繼續(xù)持有美國(guó)國(guó)債，并沒(méi)有發(fā)表對(duì)美元評(píng)級(jí)下降的態(tài)度，其本身就是對(duì)美國(guó)、對(duì)世界的重大救援行動(dòng)。

　　目前美國(guó)國(guó)債信用等級(jí)已經(jīng)非常低，不值得繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)，應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)更加優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，即增持具有保值、升值潛力的資產(chǎn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略分析，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中黃金(192,-10.09,-5.00%,吧)儲(chǔ)備比重太低，與我國(guó)對(duì)外發(fā)展應(yīng)該具備的雄厚基礎(chǔ)不相稱(chēng)。如果我們不增持是擔(dān)心中國(guó)一旦購(gòu)買(mǎi)黃金，國(guó)際黃金價(jià)格就會(huì)飛漲，中國(guó)不能因這種技術(shù)性原因因噎廢食。

　　上海財(cái)大公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院院長(zhǎng)張欣：美國(guó)危機(jī)根本上還是要靠自己

　　中國(guó)有1萬(wàn)億以上的美元資產(chǎn)，世界上外匯儲(chǔ)備最多，也是美國(guó)的最大債主之一。因此，中國(guó)的舉動(dòng)對(duì)國(guó)際信心至關(guān)重要，也可以改善和惡化美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。但是，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)是中國(guó)的4倍，解決這場(chǎng)危機(jī)的根本還是要靠美國(guó)自己救助。

　　在目前，中國(guó)可以有限制地象征性買(mǎi)一些美國(guó)國(guó)債，以便穩(wěn)定國(guó)際投資者信心。但為了避免套住，需要和其他國(guó)家共同行動(dòng)。中國(guó)應(yīng)該積極和美國(guó)、歐洲、日本、石油輸出國(guó)等合作，采取措施，避免一場(chǎng)全球危機(jī)。但是美國(guó)也必須拿出具體措施，降低財(cái)政赤字，改變過(guò)去靠向其他國(guó)家發(fā)信貸來(lái)支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)的方法。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇：中國(guó)要有足夠外儲(chǔ)防備資本外流

　　考慮到中國(guó)目前的外匯儲(chǔ)備水平，中國(guó)目前不減持美元資產(chǎn)來(lái)防止外匯儲(chǔ)備的市場(chǎng)價(jià)值下跌，這已經(jīng)是對(duì)美國(guó)救市的最大支持。我們不應(yīng)該再大量購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，只有美國(guó)政府恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)美元政策，壓縮政府赤字規(guī)模的前提下，中國(guó)所持有的巨額美元資產(chǎn)的安全才能得到保證。

　　而且目前中國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)比較嚴(yán)峻，大量出口型的中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉，大中型工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)大幅下滑，再加上目前外部環(huán)境急劇惡化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)極為嚴(yán)峻。在這種背景下，中國(guó)還要有足夠的外匯資源應(yīng)付潛在的資本外流，像當(dāng)前韓國(guó)、俄羅斯出現(xiàn)的資本外流導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備下降一樣。
　　清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院副教授何平：美國(guó)拒付國(guó)債的可能性是存在的

　　中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債是可以幫助美國(guó)的，美國(guó)政府可以用較低利率借來(lái)的錢(qián)直接注資大型金融機(jī)構(gòu)，但這對(duì)中國(guó)是不合適的投資方式，尤其是在中國(guó)已經(jīng)持有美國(guó)的大量國(guó)債以及美國(guó)利率水平降到較低的水平的情況下。

　　持有大量的美國(guó)國(guó)債已經(jīng)把中國(guó)和美國(guó)的金融穩(wěn)定緊密地聯(lián)系在一起。一旦最壞的情況出現(xiàn)，美國(guó)出現(xiàn)大規(guī)模的資本外逃，國(guó)債價(jià)格大幅下降，限制美國(guó)持續(xù)發(fā)債的能力，美國(guó)拒付國(guó)債或者其他形式的間接拒付的可能性是存在的，正如1998年的俄羅斯。

　　莫尼塔公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬青：要擔(dān)憂(yōu)國(guó)際資本流動(dòng)會(huì)很快變化

　　中國(guó)不需要救助美國(guó)，但是需要救助已經(jīng)投資在美國(guó)的上萬(wàn)億美元的儲(chǔ)備資產(chǎn)。從救助的方式來(lái)看，中國(guó)難以效仿日本購(gòu)買(mǎi)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)，因?yàn)橹袊?guó)無(wú)力管理。另外，購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。因此除了繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)債，別無(wú)選擇�？上Х康禺a(chǎn)不是可貿(mào)易商品，否則購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)是不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)講，總需求的下滑速度超出大多數(shù)人的估計(jì)，同時(shí)要擔(dān)憂(yōu)國(guó)際資本流動(dòng)會(huì)很快變化。

　　交銀國(guó)際研究部主管楊青麗：不能因頭寸太大而不拋美元資產(chǎn)

　　在當(dāng)前的全球危機(jī)背景下，各國(guó)都是自救為主。對(duì)于中國(guó)來(lái)講，如果美元長(zhǎng)期看貶值的話(huà)，就不該繼續(xù)買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債和美元資產(chǎn)，越買(mǎi)損失越大。如果長(zhǎng)期持有外匯是被迫的，就要衡量買(mǎi)哪種資產(chǎn)最好。

　　尤其是作為已經(jīng)持有巨額美元資產(chǎn)的中國(guó)，不能因持有頭寸太大，反而擔(dān)心拋出后讓自己剩余頭寸更加貶值而不敢拋出一點(diǎn)，甚至反而被迫要繼續(xù)增持。關(guān)鍵是我們的增持能否改變美元貶值趨勢(shì)，如果能，就增持，如果不能就要果斷拋售。

　　上海源復(fù)公司首席戰(zhàn)略分析師劉濤：要評(píng)估信用貨幣危機(jī)的潛在后果

　　考察世界金融史可以發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去的百年里，最嚴(yán)重的金融危機(jī)是1929~1933年席卷當(dāng)時(shí)資本主義世界的金融危機(jī)，如果這樣定性，1929~1933年金融危機(jī)時(shí)黃金(192,-10.09,-5.00%,吧)還具有一定的緩沖作用，而現(xiàn)在是純粹的信用貨幣，危機(jī)的機(jī)制更為惡劣。在這種前提和背景下，我感覺(jué)首先要考慮的不是要不要救助美國(guó)，而是這次危機(jī)在其內(nèi)在機(jī)制作用下可能演化到什么程度，對(duì)我國(guó)有什么樣的影響，對(duì)全球可能產(chǎn)生什么樣的影響，甚至對(duì)未來(lái)的世界格局有可能產(chǎn)生什么樣的影響，有沒(méi)有在盡可能減少危機(jī)向我國(guó)轉(zhuǎn)嫁的前提下緩解金融危機(jī)在全球爆發(fā)的程度？在這些問(wèn)題相對(duì)清楚的前提下，考慮要不要救助美國(guó)，才是適當(dāng)?shù)摹?br />
　　《我在美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管銀行》作者盧菁：投資美國(guó)金融業(yè)并非上策

　　金融危機(jī)已經(jīng)蔓延全球，中國(guó)雄厚的外匯儲(chǔ)備是各國(guó)覬覦、關(guān)注的對(duì)象。但在目前金融形勢(shì)相當(dāng)不明朗的情況下，投資金融業(yè)總體來(lái)說(shuō)并非上策。美國(guó)還有更多的銀行面臨倒閉和重組的風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司和各類(lèi)基金（貨幣、對(duì)沖、私募等）也面臨分崩離析的威脅，金融機(jī)構(gòu)本身的賬本也缺乏透明度，充斥著無(wú)法估值的晦澀產(chǎn)品，難以洞察葫蘆里賣(mài)的什么藥。

　　但中國(guó)可以參與其他項(xiàng)目投資，購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債仍不失為可取之計(jì)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)說(shuō)，美元的匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)不可掉以輕心，中國(guó)不能將太多的雞蛋放在一個(gè)籃子里，得分散投資方式和領(lǐng)域；投資于低價(jià)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如房地產(chǎn)等也是在為蕭條的美國(guó)經(jīng)濟(jì)注入生機(jī)；原先對(duì)中國(guó)限制的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在也有可能適當(dāng)放寬限制，引入中國(guó)的資本。總之，危機(jī)也是個(gè)機(jī)會(huì)，中國(guó)可以借機(jī)為自己創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。

　　哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)系博士候選人郭凱：中國(guó)負(fù)有維持東亞經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定重任

　　中國(guó)應(yīng)量力而行地幫助美歐恢復(fù)金融穩(wěn)定并走出危機(jī)。首先要做的是保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，一個(gè)穩(wěn)定并增長(zhǎng)的中國(guó)是我們對(duì)有陷入衰退危險(xiǎn)的世界經(jīng)濟(jì)的最大貢獻(xiàn)。其次是負(fù)責(zé)地管好我們的外匯資產(chǎn)，不輕易因?yàn)閹胖档淖儎?dòng)拋出或者買(mǎi)入。最后才是戰(zhàn)略性動(dòng)用一部分外匯儲(chǔ)備，對(duì)因?yàn)橘Y本短缺陷入困境但業(yè)務(wù)仍然正常的歐美金融或者非金融企業(yè)注資。這種注資不是去抄底，而是為了強(qiáng)化中國(guó)的存在，進(jìn)入過(guò)去未能進(jìn)入的市場(chǎng)和領(lǐng)域，要長(zhǎng)期戰(zhàn)略性地持有。同時(shí)中國(guó)還負(fù)有維持東亞和東南亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的重任。這意味著中國(guó)任何的宏觀(guān)政策、匯率調(diào)整和稅收變動(dòng)都要充分地考慮到可能對(duì)周邊地區(qū)產(chǎn)生的負(fù)面影響，不能以鄰為壑，這一點(diǎn)我們?cè)?997年亞洲金融危機(jī)的時(shí)候做得很好。

　　安邦資訊分析師賀軍：明智的做法是不要再對(duì)美國(guó)下注

　　中國(guó)可以參與救助美國(guó)，但要談條件。也就是說(shuō)，掏錢(qián)可以，但要買(mǎi)到座位票，要有一定的話(huà)語(yǔ)權(quán)。絕不能只要沒(méi)有投票權(quán)的投資。

　　對(duì)于救助方式，中國(guó)最大的救助就是不拋售目前持有的美國(guó)國(guó)債。中國(guó)目前已經(jīng)持有巨額的美國(guó)國(guó)債和美元資產(chǎn)，目前已經(jīng)有很大的危險(xiǎn)，現(xiàn)在明智的做法是不要繼續(xù)下注。對(duì)于美國(guó)新發(fā)行的國(guó)債，不應(yīng)大量購(gòu)買(mǎi)。而且即使買(mǎi)，也要講條件。綜合來(lái)看，中國(guó)沒(méi)多少能力來(lái)幫美國(guó)，中國(guó)還有很多自己的事要做，社保、醫(yī)療、教育、“三農(nóng)”問(wèn)題，中國(guó)千萬(wàn)不要高估了自己的能力。

　　從短期來(lái)看，資本流動(dòng)方面可能給中國(guó)很大的影響，因?yàn)橐�平衡資產(chǎn)負(fù)債表，很多資本要撤回國(guó)內(nèi)，這意味著資金撤離中國(guó)。另外，幾大中資銀行的外資股東有可能拋售中資銀行的股權(quán)，這可能引發(fā)中資國(guó)有銀行的股價(jià)下跌。徐以升 馬�。▉�(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）