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　　如果把組建聯(lián)合國(guó)的設(shè)想比喻為戰(zhàn)爭(zhēng)災(zāi)難里產(chǎn)生的建造諾亞方舟的沖動(dòng)，那么布雷頓森林體系更像是一個(gè)重建圣經(jīng)中通天塔的計(jì)劃，貨幣就是前來造塔的各方人等所操的語言，“官方語言”則被指定為美元，每一種其他“語言”都要求按照一定的方式(匯率)“翻譯”成美元。在之后的幾十年中，它與關(guān)貿(mào)總協(xié)定一起主宰了半個(gè)地球的經(jīng)濟(jì)秩序。　　　　1944年夏天，第二戰(zhàn)場(chǎng)剛剛開辟，全世界的注意力正集中在硝煙彌漫的歐洲。而此時(shí)美國(guó)新罕納爾布什州風(fēng)景優(yōu)美的布雷頓森林郡，由于戰(zhàn)爭(zhēng)蕭條了不少時(shí)間的華盛頓山度假賓館突然爆滿，從7月1日到19日，從會(huì)議室里不時(shí)傳來各種語言的陳詞、質(zhì)問和爭(zhēng)辯。這伙人每天兩眼一睜，吵到熄燈，到激烈處通宵不寐——據(jù)一個(gè)當(dāng)事秘書50年后的回憶，那時(shí)自己“每天簡(jiǎn)直要工作上28小時(shí)”。　　這群人是究竟是何方神圣？此時(shí)此地聚集了來自這么多不同國(guó)家的人物，意欲何為？　　如果仔細(xì)辨認(rèn)，會(huì)議室里的很多面孔都是當(dāng)年《紐約時(shí)報(bào)》、《泰晤士報(bào)》、《金融時(shí)報(bào)》上的�？�，有美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)摩根索、美聯(lián)儲(chǔ)的主席艾考斯、參議員托比、經(jīng)濟(jì)學(xué)家懷特……除了美國(guó)人，還有來自另外44個(gè)國(guó)家(都是盟國(guó)成員)的，總共730多位代表。　　不過，這些人里最大的腕，卻是一位英國(guó)人。此人的肖像不僅出現(xiàn)在那些報(bào)紙或者《時(shí)代周刊》封面上，還將在日后60年中，在任何一版的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和貨幣金融學(xué)教科書里輕易找到。他就是約翰·梅納德·凱恩斯，對(duì)現(xiàn)代政府經(jīng)濟(jì)政策影響最大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，可能也是有史以來對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)影響力最重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。此時(shí)，凱恩斯已經(jīng)身染沉疴，在嚴(yán)重心臟病的折磨下，他依然“冷酷無情地驅(qū)使自己和別人工作”，而凱恩斯的主要對(duì)手———美國(guó)財(cái)政部經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里·懷特也毫不松懈，“每天最多只睡五個(gè)小時(shí)”。　　如此緊張是有充分理由的，世界上第一個(gè)全球性的金融貨幣體制協(xié)議，就要在布雷頓森林華盛頓山上誕生。在之后的幾十年中，它與關(guān)貿(mào)總協(xié)定(GATT，它的最初設(shè)想也在這次會(huì)議上產(chǎn)生)一起主宰了半個(gè)地球的經(jīng)濟(jì)秩序，即使在解體之后，它的遺產(chǎn)仍然深刻影響著這個(gè)全球化的世界上的金融、貿(mào)易活動(dòng)。直到今天它的幽靈仍然在到處飄蕩，20年來當(dāng)今世界的每一個(gè)全球性和區(qū)域性經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題———美國(guó)的貿(mào)易逆差和財(cái)政赤字，日元升值和泡沫經(jīng)濟(jì)，歐洲貨幣區(qū)的形成與歐元誕生，全球性投機(jī)基金的泛濫與亞洲金融危機(jī)，近到今年開始白熱化的國(guó)際商品投機(jī)風(fēng)潮———如果不斷追溯的話，總會(huì)在源頭發(fā)現(xiàn)它巨大的廢墟。它荒而不廢，死而不僵，從作用上說，它那個(gè)同為二戰(zhàn)產(chǎn)物的雙生兄弟———聯(lián)合國(guó)，與之相比倒更像一座只有香火沒有靈驗(yàn)的廟宇…… 　　這就是國(guó)際金融歷史上著名的布雷頓森林體系。　　如果把組建聯(lián)合國(guó)的設(shè)想比喻為戰(zhàn)爭(zhēng)災(zāi)難里產(chǎn)生的建造諾亞方舟的沖動(dòng)，那么布雷頓森林體系更像是一個(gè)重建圣經(jīng)中通天塔的計(jì)劃，貨幣就是前來造塔的各方人等所操的語言，“官方語言”則被指定為美元，每一種其他“語言”都要求按照一定的方式(匯率)“翻譯”成美元。但是這個(gè)“官方語言”自己又拿什么來保證正確無誤呢？　　通天塔的比喻，并非筆者首創(chuàng)，而是當(dāng)年與會(huì)代表對(duì)這項(xiàng)協(xié)議的形容，傳神地表達(dá)出人們對(duì)它的復(fù)雜心理。作為有史以來首次世界性貨幣協(xié)議，布雷頓森林體系標(biāo)志著全球化進(jìn)程的巨輪經(jīng)歷了漫長(zhǎng)歷史，真正駛?cè)肓爽F(xiàn)代化的深水海域———金融的深度參與將改變一切。一方面，戰(zhàn)前三大貨幣區(qū)拆分重組，古老的金本位制度何去何從，牽一發(fā)而動(dòng)全身；另一方面，從此全球的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)被深刻地連結(jié)在一起，即使在東西方持久冷戰(zhàn)中，貨幣的紐帶依然在變形而執(zhí)拗地發(fā)揮作用。不用追逐國(guó)際新聞鏡頭下沒完沒了的會(huì)談和承諾，手里一張薄薄的紙幣，已足以向你暗示這個(gè)世界的現(xiàn)存秩序。　　讓我們回到歷史中，做一次時(shí)空之旅，看看二戰(zhàn)硝煙后的布雷頓森林會(huì)議究竟誕生了什么，誕生背后的原因，還有最重要的———它給我們今天的世界留下了什么。　　什么是貨幣協(xié)議？這個(gè)問題與貨幣的本質(zhì)相關(guān)。　　你的錢包里放著一張十元紙幣買午飯，今天你還要去銀行繳房貸；另外信用卡公司給你寄來了上個(gè)月賬單，啊，別忘了，順手在ATM機(jī)上查一查工資是否到賬。　　你很少考慮，為什么要相信這些紙片兒和液晶數(shù)字是“錢”。生活在今天我們認(rèn)為它們是不言而喻的(而且多多益善！)，但是在貨幣的歷史上，接受信用貨幣卻是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程。貨幣的本質(zhì)究竟是什么？至今也沒有一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家敢下結(jié)論。　　貨幣協(xié)議是鑄幣權(quán)益衍生的產(chǎn)物。即使在金屬貨幣流通的年代，鑄幣權(quán)也是國(guó)家信用的特有標(biāo)志，代表著巨大利益，所以西漢鄧通賜銅山私人鑄幣，被視為亂政。各國(guó)鑄幣權(quán)之間的平衡，就是貨幣協(xié)議。信用貨幣流通以后，因?yàn)殍T幣變得近于完全無成本，所以不同的貨幣流通區(qū)面對(duì)著貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)，都有強(qiáng)烈的內(nèi)在動(dòng)機(jī)去主動(dòng)貶值，與對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，順便稀釋債務(wù)，解決自己的國(guó)際收支和就業(yè)問題。　　二戰(zhàn)前的世界貨幣市場(chǎng)，分為美元區(qū)、英鎊區(qū)和法郎區(qū)。30年代，為了從經(jīng)濟(jì)危機(jī)中恢復(fù)元?dú)猓笾饕泿鸥?jìng)相貶值以刺激貿(mào)易，一時(shí)重商主義當(dāng)?shù)�，鼓�?lì)出口，限制進(jìn)口，各國(guó)政府對(duì)外匯的控制驟然嚴(yán)格。拿羅斯福新政時(shí)的美國(guó)來說，一年中最大貨幣貶值幅度曾超過50％。然而，這樣做的結(jié)果卻適得其反———“囚徒困境”出現(xiàn)了，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際貿(mào)易越來越龜縮在本幣貨幣區(qū)內(nèi)。飲鴆止渴的貶值大戰(zhàn)沒能帶來出口繁榮，倒讓國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)炒家有機(jī)可乘，結(jié)果貨幣投機(jī)又加劇了匯兌風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)貿(mào)易更加不利…… 　　這種郁悶的循環(huán)終于最后被二戰(zhàn)打斷了，英鎊和法郎區(qū)的國(guó)家，在歐洲戰(zhàn)場(chǎng)首當(dāng)其沖，整個(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)期間美國(guó)的貿(mào)易順差以驚人的速度膨脹起來，美元——現(xiàn)在不僅沒有貶值的必要，而且還由于源源不斷流入的黃金而更加堅(jiān)挺。“租借法案”的四年間，美國(guó)向盟國(guó)提供了價(jià)值500多億美元的貨物和勞務(wù)，黃金儲(chǔ)備從1938年的145.1億美元增加到1945年的200.8億美元，約占世界黃金儲(chǔ)備的59％。　　盟國(guó)很早就開始探討戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)問題，早在1941年，丘吉爾和羅斯福會(huì)晤之后發(fā)布的《大西洋憲章》里，除了對(duì)戰(zhàn)后成立聯(lián)合國(guó)的建議，一個(gè)防止匯率突然波動(dòng)的全球性支付體制也被提到了議事日程上。隨后，兩位巨人身后的國(guó)家銀行和專家團(tuán)，悄無聲息卻迅速高效地開始工作了…… 　　因此，回到本文開始的時(shí)刻，在那個(gè)僅與D日行動(dòng)(1944年6月6日，諾曼底登陸日)相隔一周的微妙時(shí)刻，倫敦和華盛頓的兩家人馬，各自懷揣盤算好的一套完美計(jì)劃，來到布雷頓森林郡。他們做決定的砝碼，正是自古以來的貨幣之王，貨幣的貨幣———黃金。在布雷頓森林會(huì)議上，英國(guó)提出的凱恩斯計(jì)劃和美國(guó)提出的懷特計(jì)劃激烈交鋒。前者代表戰(zhàn)前傳統(tǒng)強(qiáng)國(guó)利益，后者代表美國(guó)規(guī)劃世界的意圖。爭(zhēng)執(zhí)的結(jié)果，是英國(guó)大幅度讓步，以美元為主導(dǎo)的布雷頓森林體系確立。但國(guó)際金融體系的通天塔并未由此建成　　　　金本位　　黃金作為貨幣基準(zhǔn)和國(guó)際支付手段，在漫長(zhǎng)的歷史里一直發(fā)揮著自動(dòng)調(diào)節(jié)器的作用，維持著各貨幣之間基本匯兌關(guān)系。從理論上，國(guó)際貿(mào)易的不平衡，在金本位體制下可以自動(dòng)糾正。舉例來說，如果某國(guó)進(jìn)口大于出口，國(guó)際收支發(fā)生赤字，那么黃金從該國(guó)流失，因?yàn)樨泿排c黃金掛鉤，所以相應(yīng)地貨幣供應(yīng)量減少，購(gòu)買力減弱，進(jìn)口需求下降；而與此同時(shí)，貨幣供給下降使物價(jià)下跌，從而促進(jìn)出口增加。瞧，一正一負(fù)，恰好恢復(fù)了平衡。　　可是，一切如果都像理論推導(dǎo)那么完美，這個(gè)世界也就失去了不斷讓你大吃一驚的能力。魔鬼梅菲斯特告誡書齋里的浮士德博士：“理論是灰色的，而生活之樹常青�！蓖瑯樱Ч硪苍诟鲊�(guó)貨幣當(dāng)局耳邊誘惑：“黃金是有限的，而斂財(cái)之路無窮�！� 　　現(xiàn)代工業(yè)的興起，經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易總量的飛速增長(zhǎng)，對(duì)貨幣流通量增長(zhǎng)的要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了黃金產(chǎn)量的增加，貨幣對(duì)黃金的貶值成為一個(gè)不可避免的長(zhǎng)期趨勢(shì)。這種情況下，先下手為強(qiáng)，貶值貨幣就成了一件有利可圖的事，這樣國(guó)內(nèi)價(jià)格不會(huì)下降而影響利潤(rùn)，國(guó)際貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)力卻增加了。前文提過的貨幣區(qū)之間的斗爭(zhēng)，緣由就在于此。　　而且，金本位所伴生的重商主義潮流，對(duì)國(guó)際分工的擴(kuò)大與發(fā)展形成了阻礙。大家都想得到黃金，而不愿付給別人黃金，都要出口產(chǎn)品而不愿意進(jìn)口別人的產(chǎn)品，想一想，那個(gè)時(shí)代的文學(xué)作品留下了多少經(jīng)典的守財(cái)奴形象�。∪藗円部紤]過一些折衷辦法，例如金銀復(fù)本位制，但結(jié)果往往是失靈和更大的混亂。　　二次大戰(zhàn)改變了一切。美國(guó)在戰(zhàn)爭(zhēng)中雄厚的實(shí)力與超然的地位，使美元的地位迅速上升，幾乎變成與黃金并駕齊驅(qū)的硬通貨。設(shè)計(jì)戰(zhàn)后貨幣體系之時(shí)，誰都不能無視這個(gè)現(xiàn)實(shí)。　　拋棄金本位？這個(gè)想也別想！國(guó)際政經(jīng)新秩序尚未確立之際，在混亂的貿(mào)易環(huán)境里，沒有這個(gè)貨幣的最后基準(zhǔn)，天知道會(huì)搞出什么亂子來！但是美元的作用，又決不能忽視，尤其是滿目瘡痍一片廢墟的歐洲，戰(zhàn)后還眼巴巴地等待著美元來拯救呢；美國(guó)的龐大黃金儲(chǔ)備也必須考慮到…… 　　在這樣的背景下，代表戰(zhàn)前傳統(tǒng)強(qiáng)國(guó)利益的凱恩斯計(jì)劃，和代表美國(guó)規(guī)劃世界意圖的懷特計(jì)劃，在布雷頓森林會(huì)議召開之前已經(jīng)相遇了。　　　　凱恩斯計(jì)劃和懷特計(jì)劃　　凱恩斯拿出的版本叫“國(guó)際貨幣清算同盟計(jì)劃”，懷特計(jì)劃的名字更長(zhǎng)，叫“聯(lián)合國(guó)穩(wěn)定基金與同盟國(guó)家的復(fù)興開發(fā)銀行計(jì)劃草案”。兩者都主張創(chuàng)立一個(gè)國(guó)際貨幣機(jī)構(gòu)，在自由匯兌原則下穩(wěn)定匯率，也都主張建立一種國(guó)際通用的貨幣單位。不過，多數(shù)事情上面，大伙兒一致同意的部分都沒多少實(shí)質(zhì)意義，爭(zhēng)議的地方才是要害。凱恩斯建議成立一個(gè)清算聯(lián)盟，由債權(quán)國(guó)和債務(wù)國(guó)共同負(fù)擔(dān)國(guó)際收支不平衡問題，由這個(gè)機(jī)構(gòu)發(fā)行300億美元價(jià)值的貨幣無償提供給各成員國(guó)，進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易結(jié)算。這種國(guó)際貨幣名為“班克爾”(bancor)，它以固定比例直接與黃金掛鉤。　　簡(jiǎn)而言之，就是成立一個(gè)由英美共同主導(dǎo)的“世界中央銀行”，它與各國(guó)央行的關(guān)系，就像本國(guó)央行與商業(yè)銀行的關(guān)系一樣。聯(lián)系到英國(guó)在戰(zhàn)爭(zhēng)中負(fù)債累累，國(guó)力削弱和對(duì)殖民地喪失控制，這個(gè)計(jì)劃明顯意在防止美國(guó)利用債主身份獨(dú)霸經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，同時(shí)為英國(guó)爭(zhēng)取在戰(zhàn)后國(guó)際鑄幣利益里分一杯羹。　　但是美國(guó)不買這個(gè)如意算盤的賬，在黃金儲(chǔ)備占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，綜合國(guó)力舉世無匹之時(shí)，臥榻之側(cè)豈容他人酣睡？懷特計(jì)劃認(rèn)為，只有擁有充足保證的美元才有資格擔(dān)當(dāng)國(guó)際貨幣的重任，其他貨幣應(yīng)該直接與美元掛鉤；至于凱恩斯計(jì)劃里向成員國(guó)提供流動(dòng)性的提議，美國(guó)認(rèn)為自己沒有必要充當(dāng)冤大頭，要成立的國(guó)際基金應(yīng)該把重點(diǎn)放在維持匯率穩(wěn)定上。　　經(jīng)過一番艱苦交鋒，在英國(guó)大幅度讓步基礎(chǔ)上，兩個(gè)計(jì)劃達(dá)成了妥協(xié)。1944年7月，布雷頓森林會(huì)議上最終通過了以懷特計(jì)劃為藍(lán)本、凱恩斯計(jì)劃為補(bǔ)充的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》和《國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》，總稱為“布雷頓森林協(xié)定”。各國(guó)的貨幣與美元以固定匯率掛鉤，在平價(jià)1％的范圍浮動(dòng)；美元?jiǎng)t與黃金掛鉤，各國(guó)政府可以以35美元一盎司(約31克)的價(jià)格向美國(guó)兌換黃金。另外各國(guó)還同意成立一家“準(zhǔn)國(guó)際銀行”———國(guó)際貨幣基金組織，向流動(dòng)性出現(xiàn)困難的國(guó)家提供幫助。至于凱恩斯的“班克爾”，直到20多年后，才在一種叫做“特別提款權(quán)”的黃金貨幣單位身上復(fù)活。　　撇除英美各自的算盤，從當(dāng)時(shí)客觀現(xiàn)實(shí)來看，懷特計(jì)劃無疑比凱恩斯計(jì)劃更加可行：因?yàn)楸ＷC美元強(qiáng)大信用的，與其說是黃金，不如說美國(guó)的綜合實(shí)力與國(guó)際威望。比起由一個(gè)人們并不了解和信任的國(guó)際機(jī)構(gòu)，發(fā)行一種陌生的新貨幣，用美元作結(jié)算儲(chǔ)備貨幣更有利于迅速恢復(fù)信用，刺激國(guó)際貿(mào)易。操作起來，也永遠(yuǎn)是婆婆少好辦事，簡(jiǎn)單的一極體制，比可以預(yù)見的英美兩大佬扯皮強(qiáng)得多。　　以美元為中心的布雷頓森林體系在結(jié)束金融混亂，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易方面取得了相當(dāng)大的成功。固定匯率制讓匯兌風(fēng)險(xiǎn)大大降低，促進(jìn)了資本與貿(mào)易的自由流動(dòng)，1948年到1976年之間，國(guó)際貿(mào)易的年平均增長(zhǎng)率為7.8％，為戰(zhàn)前的10倍。美國(guó)通過援助、信貸、投資、購(gòu)買商品和勞務(wù)活動(dòng)，向全球提供了大量的美元，比如在歐洲的“馬歇爾計(jì)劃”和在日本的經(jīng)援，在一定程度上，有力帶動(dòng)了戰(zhàn)后資本主義世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。　　更重要的是，布雷頓森林體系徹底粉碎了戰(zhàn)前幾個(gè)殖民帝國(guó)的貨幣勢(shì)力范圍，停止了惡性貶值帶來的貿(mào)易沖突。貨幣管制瓶頸的削弱，為國(guó)際經(jīng)濟(jì)開拓了全新的視野和思維。從大航海時(shí)代以來，大概這是最重要的一次全球化進(jìn)展。在貨幣體制發(fā)展歷史上，國(guó)際匯兌金本位代替了古典金本位，可以帶來利息的美元把躺在葛朗臺(tái)箱子里落灰的金子徹底擠出了流通領(lǐng)域，這個(gè)改變中蘊(yùn)含的深刻而豐富的意義，還要在此后幾十年里等待人們慢慢領(lǐng)會(huì)…… 　　真的建成了一座通天塔？　　一度人們是這樣認(rèn)為的。然而歷史一貫是狡猾的玩笑大師，時(shí)光走到今天，我們卻不由得慨嘆，在通天塔內(nèi)部，原來早就隱藏著一座掛著叵測(cè)微笑的斯芬克司像！　　作為杰出經(jīng)濟(jì)學(xué)家的凱恩斯，對(duì)這種憑一國(guó)之力“無縫對(duì)接”世界流通領(lǐng)域的野心，似乎最初就有了不祥預(yù)感，在對(duì)羅斯�？偨y(tǒng)的答詞里，他說：“既然我們要致力于一種共同標(biāo)準(zhǔn)，共同的法則，它應(yīng)該是被所有人樂于接受的�！倍鴦P恩斯計(jì)劃沒有被重視的那一部分———國(guó)際收支不平衡的解決，恰恰是這座通天塔日后出現(xiàn)第一道裂縫的地方。　　還記得那個(gè)斯芬克司的謎語嗎？早上四條腿，中午兩條腿，晚上三條腿…… 　　答案的秘密在于變化，永恒的變化。　　美國(guó)并不能安享在布雷頓森林會(huì)議上的勝利。十多年后，在1960年爆發(fā)了第一次“美元危機(jī)”，同年一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出“特里芬難題”，直指布雷頓森林體系具有致命缺陷，美元危機(jī)是必然的后果，而非偶然的災(zāi)難。全球金融體系再次面臨挑戰(zhàn) 　　　　“特里芬難題”與美元危機(jī) 　　布雷頓森林體系將其他貨幣拴在美元身上，將美元系在黃金身上，編成一個(gè)連環(huán)套———這就是美元為何長(zhǎng)期被稱為“美金”的原因。毋庸置疑，這個(gè)以美元為中心的連環(huán)套讓美國(guó)受益匪淺。由于美元是核心的國(guó)際清償貨幣，那么它也是其他國(guó)家手里最主要的外匯儲(chǔ)備。這就是說，每個(gè)國(guó)家都永遠(yuǎn)有一筆由美國(guó)財(cái)長(zhǎng)“簽字畫押”過的債務(wù)，只是放在保險(xiǎn)箱里，而不向美國(guó)兌現(xiàn)。　　法國(guó)總統(tǒng)戴高樂將軍，在布雷頓森林體系運(yùn)行之初就尖銳地指出：“美元特權(quán)”把世界貿(mào)易變成了美國(guó)的倉(cāng)庫(kù)，美國(guó)出現(xiàn)了貿(mào)易赤字，不用像其他國(guó)家那樣為外匯儲(chǔ)備減少而苦惱，只需要多印些美元就可以無償向其他國(guó)家換取商品勞務(wù)，換句話說，“一股獨(dú)大”的國(guó)際鑄幣權(quán)給美國(guó)帶來了巨大利益。（順便說一句，戴高樂此后20多年一直在反對(duì)布雷頓森林體系，1960年代美元危機(jī)時(shí)號(hào)召回歸19世紀(jì)金本位。為此焦頭爛額的尼克松總統(tǒng)后來參加他的葬禮時(shí)，竟脫口而出“今天是法國(guó)的一個(gè)偉大日子”———這句話被美國(guó)媒體評(píng)為全球有史以來最愚蠢的776句話之一）　　不過，話又說回來了，美國(guó)也不能光占便宜，不出力氣。要讓這個(gè)體系維持下去，美國(guó)必須做到兩件事：保證充足的黃金儲(chǔ)備，保持國(guó)際收支的平衡。第一條是維系匯兌金本位的基礎(chǔ)，布雷頓森林協(xié)議可是白紙黑字保證過，其他國(guó)家可以用35美元一盎司價(jià)格向美國(guó)交換黃金。第二條，是保持美元堅(jiān)挺、維持世界對(duì)美元信心的必要條件。　　世界猶如萬花筒，輕輕一轉(zhuǎn)就出現(xiàn)了新圖案。布雷頓森林體系建立之初美國(guó)手握全世界3／4的黃金，是全球最大的貿(mào)易順差國(guó)，雄視四合，誰與爭(zhēng)鋒，保證這兩條自然不在話下�？墒遣贿^十多年，情形已經(jīng)開始逆轉(zhuǎn)。　　從1950年代開始，失去了戰(zhàn)爭(zhēng)中巨額訂單刺激的美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始走軟，朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)又直接增加了巨額軍費(fèi)支出，到1958年美國(guó)已經(jīng)經(jīng)歷了戰(zhàn)后兩次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，工業(yè)品生產(chǎn)下降14％，黃金儲(chǔ)備由原先的超過400億猛降到不足200億，而國(guó)債卻增長(zhǎng)到超過200億，儼然“資不抵債”；國(guó)際收支更是來了個(gè)大反轉(zhuǎn)———除了1957年，在整個(gè)1950年代都是巨額逆差，1950－1960年平均下來年逆差額20億美元。　　床頭“金”盡、債務(wù)增加、貿(mào)易逆差，美元立馬陷入了信譽(yù)危機(jī)，人們開始懷疑美國(guó)是否有能力支撐布雷頓森林體系要求的固定匯率。而且冷戰(zhàn)已經(jīng)開始，美國(guó)全球爭(zhēng)霸的戰(zhàn)略放在那里———那可是個(gè)多少錢都花得進(jìn)去的無底洞，各國(guó)用腳指頭想想，都想得到美國(guó)肯定會(huì)增發(fā)貨幣，利用美元國(guó)際清償貨幣的特權(quán)地位彌補(bǔ)赤字，把它自己的負(fù)擔(dān)攤到大家腦袋上來。既然這樣，誰都不會(huì)坐等吃虧，拋售美元終于在1960年左右成為風(fēng)潮，是為第一次“美元危機(jī)”。　　以上的問題已經(jīng)夠麻煩了，可真正的一擊還在后面。1960年，耶魯大學(xué)一位比利時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬，出版了《黃金與美元危機(jī)》一書，指出了布雷頓森林體系理論上的致命缺陷———這個(gè)體系對(duì)美元的清償力與信心的要求是互相矛盾的！既然美元是國(guó)際清償貨幣，如前面所說，為了進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易，其他各國(guó)必須保持大量美元儲(chǔ)備。那么從美國(guó)的角度看，它的國(guó)際收支必然是逆差———要不然的話，國(guó)際市場(chǎng)上的美元從何而來呢？可是，如果美國(guó)長(zhǎng)期保持巨額逆差，又會(huì)使國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美元的信心下降，驅(qū)使各國(guó)政府用美元儲(chǔ)備向美國(guó)擠兌黃金(它們已經(jīng)開始這么干了！)，使美國(guó)黃金儲(chǔ)備枯竭，最終導(dǎo)致匯兌金本位體制難以為繼。　　千刀見血不如一劍封喉，“特里芬難題”直指布雷頓森林體系這座通天塔的“建筑結(jié)構(gòu)錯(cuò)誤”，在表面上修修補(bǔ)補(bǔ)是無濟(jì)于事的。美元危機(jī)是必然的后果，不是偶然的災(zāi)難。　　很快預(yù)言被進(jìn)一步證實(shí)了：1960年倫敦市場(chǎng)上黃金對(duì)美元猛漲到41.5美元／盎司，超過官價(jià)20％，美元大幅貶值。美國(guó)只好召集英、法、德、意、荷、比、瑞六國(guó)，組成“七國(guó)黃金總庫(kù)”，簽署貨幣互換協(xié)議，建立14國(guó)“互惠貸款協(xié)議”，借款額將近200億美元，勉強(qiáng)渡過了難關(guān)。　　但是密云不雨、久讖終兇，1967年底倫敦市場(chǎng)又掀起了搶購(gòu)黃金、拋售美元的風(fēng)潮。這時(shí)美國(guó)正陷于越南戰(zhàn)爭(zhēng)，美元的信譽(yù)一時(shí)降到冰點(diǎn)，可是此時(shí)美國(guó)總統(tǒng)約翰遜的論調(diào)卻是：“世界黃金產(chǎn)量不足以支持全球貨幣體系，美元作為儲(chǔ)備貨幣，對(duì)全球貿(mào)易提供流動(dòng)性至關(guān)重要�！边@種不削減開支、不解決逆差，一味推諉責(zé)任的態(tài)度讓其他國(guó)家非常反感。　　同時(shí)國(guó)際政經(jīng)秩序在慢慢變化，美國(guó)的盟友們也在分化。一部分國(guó)家，以法國(guó)為首，當(dāng)初就是迫于強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)壓力才接受布雷頓森林體系，現(xiàn)在不愿意再為美國(guó)的擴(kuò)張埋單，紛紛開始用美元向美國(guó)兌換黃金。美國(guó)焦頭爛額之余，決定對(duì)黃金實(shí)行“雙軌制”，即放棄在倫敦金市上平抑金價(jià)的努力，讓黃金自由浮動(dòng)，只允許中央銀行按布雷頓森林協(xié)議價(jià)格兌換黃金，另外還有重點(diǎn)地“勸說”一些國(guó)家不要學(xué)法國(guó)的壞榜樣———什么國(guó)家？正是西德和日本這兩個(gè)二戰(zhàn)的軸心國(guó)。它們戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)已經(jīng)起飛，政治地位上卻仍然低人一等，寧可出點(diǎn)錢不和美國(guó)鬧翻，西德和日本在1960－1970年代持有了大量的美元儲(chǔ)備代替黃金儲(chǔ)備。　　戰(zhàn)線一旦撕開缺口，潰退的速度一日千里。從1968年之后，美元對(duì)黃金繼續(xù)貶值，而美國(guó)的外匯儲(chǔ)備又下降了近一半，美國(guó)先是把兌換官價(jià)從35美元一盎司提高到38美元，又把1％的浮動(dòng)范圍擴(kuò)大到2.5％，但是杯水車薪，黃金這道沉重的枷鎖，內(nèi)憂外患中的美國(guó)經(jīng)濟(jì)再也承受不起了。　　但是，該怎么辦呢？有什么辦法能在布雷頓森林體系之外，給這道斯芬克斯的謎語，找一個(gè)新的答案？　　戴高樂曾提議回歸古典金本位體制，雖然他對(duì)貨幣制度的批評(píng)獨(dú)具只眼，可是這個(gè)建議實(shí)在不高明。且不說從經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的現(xiàn)狀來看不合理，就是從制度本身而言，美元特權(quán)是沒有了，黃金特權(quán)卻出現(xiàn)了———黃金生產(chǎn)大國(guó)將享有類似于美國(guó)目前的特權(quán)：不僅有南非，還將有蘇聯(lián)！　　“特里芬難題”的發(fā)現(xiàn)者也提出建議，由國(guó)際貨幣基金組織發(fā)行一種以黃金作準(zhǔn)備的“特別提款權(quán)”，作為美元的等價(jià)物，試圖找出一個(gè)創(chuàng)造清償力的辦法。但是由于美國(guó)的反對(duì)，“特別提款權(quán)”作用相當(dāng)有限，只能在一些特別的國(guó)際組織里充當(dāng)美元等價(jià)物，比如萬國(guó)郵政聯(lián)盟�，F(xiàn)在這種國(guó)際貨幣離我們?nèi)粘Ｉ钭罱�，大概只是你在�?guó)外旅游時(shí)，使用手機(jī)的漫游費(fèi)用換算了。　　當(dāng)一切可能性都證明不成立的時(shí)候，那么，就如偵探小說里常說的，惟一剩下的答案，便是原先看來不可能的那一種。　　1976年，經(jīng)過八次美元危機(jī)的沖擊之后，布雷頓森林體系在牙買加正式宣告結(jié)束。它的解體，留給世界另一個(gè)難題———“永恒的殘缺三角形”———任何國(guó)家在自主的貨幣政策、固定匯率和資本自由流動(dòng)三者之間，至多能選擇其二。在這個(gè)“三難選擇”之下，有了歐元，也有了索羅斯等金融狙擊手…… 　　“永恒的殘缺三角形” 　　1971年8月15日，尼克松總統(tǒng)宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，停止對(duì)各國(guó)用黃金兌換美元，同時(shí)對(duì)進(jìn)口商品課征10％附加稅，削減10％的對(duì)外援助。墻倒眾人推，美元與黃金脫鉤立刻引發(fā)了新一波貶值大戰(zhàn)，到1973年第八次美元危機(jī)之后，由于無法忍受美國(guó)帶來的高通脹率，各國(guó)紛紛放棄對(duì)美元的固定匯率制，實(shí)行浮動(dòng)匯率，布雷頓森林貨幣體系走完了27年的歷程，黯然解體。　　1976年，在牙買加首都金斯敦，國(guó)際貨幣基金組織各成員國(guó)開會(huì)通過協(xié)議：取消貨幣平價(jià)和美元的中心匯率，承認(rèn)浮動(dòng)匯率制以及各國(guó)選擇貨幣制度的自由；實(shí)行黃金的非貨幣化，取消官價(jià)，黃金價(jià)格完全由市場(chǎng)自由決定。　　至此，貨幣完全斬?cái)嗔它S金之錨上的古老纜繩，沖向了全球經(jīng)濟(jì)海洋的漩渦激流，今天一盎司黃金的價(jià)格是598美元左右，對(duì)比之下布雷頓森林體系的黃金官價(jià)(35美元／盎司)恍如隔世。從根本上說，是經(jīng)濟(jì)規(guī)模不可阻擋的增長(zhǎng)趨勢(shì)，掙裂了金本位這件陳舊的襯衫。金本位背景下的英雄是洛克菲勒，后金本位時(shí)代卻是比爾·蓋茨。貨幣的嬗變，使財(cái)富的本質(zhì)發(fā)生了意味深長(zhǎng)的變化，風(fēng)險(xiǎn)本身轉(zhuǎn)化成財(cái)富無法分離的內(nèi)涵之一。如今當(dāng)一個(gè)合格的守財(cái)奴所需要的“技術(shù)含量”，是夏洛克和葛朗臺(tái)們做夢(mèng)也想象不到的。究竟什么是財(cái)富？什么是經(jīng)濟(jì)權(quán)力？如同莎士比亞《暴風(fēng)雨》中米蘭達(dá)對(duì)新世界發(fā)出的感嘆，“越來越奇妙了……” 　　牙買加會(huì)議與其說決定了點(diǎn)什么，還不如說承認(rèn)了現(xiàn)實(shí)。布雷頓森林體系的貨幣制度事實(shí)上已經(jīng)崩潰，給它補(bǔ)辦一個(gè)正式葬禮了事。以后怎么辦，大家多少有點(diǎn)跳河時(shí)一閉眼，聽天由命的心態(tài)；不料跳下去以后卻發(fā)現(xiàn)：水其實(shí)也沒有原來想的那么深。　　美元的核心地位一定程度上被削弱了——可是也削弱不到哪里去。美元不再兌換黃金，但是多數(shù)國(guó)家的主要儲(chǔ)備貨幣還是它，作為計(jì)價(jià)、結(jié)算和各中央銀行的外匯市場(chǎng)調(diào)節(jié)工具的功能依然不可替代。盡管日元、馬克、瑞士法郎等貨幣在國(guó)際金融市場(chǎng)地位有所上升，但是誰都無法承擔(dān)美元的責(zé)任——它們的貨幣當(dāng)局也決不敢允許這種情況發(fā)生。美國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量龐大，國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響還可以消化；但是以其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，放任大量本幣流散在國(guó)際資本市場(chǎng)上，一旦發(fā)生大規(guī)模投機(jī)沖擊本國(guó)市場(chǎng)，后果相當(dāng)危險(xiǎn)。沒有金剛鉆，不攬瓷器活，這些國(guó)家對(duì)自己的國(guó)際收支十分注意，并不熱衷于讓本國(guó)貨幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮更大作用。　　不過這樣一來，特里芬難題——美元清償力與信心的矛盾——就沒有隨著布雷頓森林體系的解體而消失，依然像幽靈一樣困擾著世界。固定匯率制取消以后，IMF的成員國(guó)中的一部分選擇仍然釘住美元(或者以美元為主的一籃子貨幣)匯率，另一部分選擇單獨(dú)的(如澳大利亞、日本)或者合作的(如歐洲貨幣體系)的自由浮動(dòng)匯率。選擇釘住匯率制的國(guó)家依然要積累龐大的外匯儲(chǔ)備，調(diào)節(jié)匯率波動(dòng)和防備國(guó)際游資的襲擊；美元流動(dòng)性泛濫問題，在全世界范圍并沒有減輕。從美國(guó)角度來看，美元疲軟仍然是難以克服的趨勢(shì)；從盯住美元匯率的國(guó)家來看(它們還常常是發(fā)展相當(dāng)迅猛的新經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)地區(qū))，龐大的美元儲(chǔ)備在手里不停地貶值，也十分令人頭疼。今年的商品投機(jī)風(fēng)潮，在某種程度上，就是過剩的美元流動(dòng)性在國(guó)際市場(chǎng)尋找出路的表現(xiàn)。　　布雷頓森林體系的解體，帶來了一條“三難選擇”——任何國(guó)家在自主的貨幣政策、固定匯率和資本自由流動(dòng)三者之間，最多只能滿足兩條。這個(gè)結(jié)論是從國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中著名的蒙代爾——弗萊明模型推導(dǎo)而來的，簡(jiǎn)單舉例說，假使某國(guó)實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策(貨幣供應(yīng)量增加)，那么賣出本幣買入美元的套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)，如果政府想保持本幣對(duì)美元的固定匯率，就必須限制資本的自由流動(dòng)(自由套利)；否則，套利的結(jié)果就是本幣對(duì)美元匯率下跌。假如政府既不想限制自由套利，又不愿讓本幣貶值，只能拿外匯儲(chǔ)備干預(yù)市場(chǎng)，賣美元、買本幣，可是如此一來增加的貨幣供給又被回籠，貨幣政策就失效了。這個(gè)被經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼稱為“永恒殘缺三角形”(ImpossibleTrinity)的法則，限制了國(guó)際金融基本行為模式，好比三個(gè)人一起玩錘子、剪刀、布，只有三方出現(xiàn)兩種出法的時(shí)候，游戲才可能有結(jié)果。　　不同國(guó)家依據(jù)現(xiàn)實(shí)量體裁衣，做出了不同選擇。經(jīng)濟(jì)總量不大，但是對(duì)國(guó)際貿(mào)易參與程度高、受影響深的國(guó)家和地區(qū)，為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易、減少匯兌風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常選擇固定匯率與資本自由流動(dòng)，典型的例子就是香港以及金融危機(jī)之前的東南亞諸國(guó)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量較大，外貿(mào)種類相對(duì)單一的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，傾向于選擇自主貨幣政策和資本自由流動(dòng)，比如澳大利亞。而像中國(guó)這樣國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和外貿(mào)同時(shí)迅速增長(zhǎng)，但是市場(chǎng)體系尚未成熟的發(fā)展中大國(guó)，選擇獨(dú)立貨幣政策與穩(wěn)定匯率，而不是資本流動(dòng)，則是一種相對(duì)理性的決策。　　布雷頓森林體系的解體，引起了對(duì)貨幣合作的模式的反思。它的優(yōu)點(diǎn)和缺陷，都為后來者借鑒。1970年代之后，地區(qū)性的貨幣協(xié)議興起，歐洲貨幣體系就是其中最成功的一個(gè)。它沒有建立通天塔的雄心壯志，卻可以把水面上相近的浮板釘在一起，共同抵御風(fēng)浪，而在這個(gè)基礎(chǔ)上居然逐漸建造起了一艘航空母艦！從1960年代《羅馬條約》的貿(mào)易協(xié)議開始，到1990年代的《馬斯特里赫特條約》啟動(dòng)貨幣一體化進(jìn)程，它逐漸形成為一個(gè)對(duì)內(nèi)固定匯率、對(duì)外統(tǒng)一浮動(dòng)的貨幣聯(lián)盟。從“三難選擇”來分析：在歐洲內(nèi)部，各國(guó)選擇的是固定匯率制和相互之間資本的高度自由流動(dòng)，把貨幣政策權(quán)力上交給了歐洲中央銀行；而作為整體對(duì)外時(shí)，匯率體系又是自由浮動(dòng)的。這樣既促進(jìn)了歐盟內(nèi)貿(mào)易活動(dòng)的發(fā)展，又有效地把來自外部的通貨膨脹壓力化解掉，增加了整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。正所謂有心栽花不如無意插柳，布雷頓森林體系在全球背景下沒做到的事，地區(qū)貨幣協(xié)議卻揚(yáng)長(zhǎng)避短取得了部分成功。宛如經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾描述的理想“最優(yōu)貨幣區(qū)”，歐元的最后誕生，標(biāo)志著地區(qū)性貨幣協(xié)議的成功達(dá)到了新的高峰。　　布雷頓森林體系的解體，也給全球金融投機(jī)基金帶來了更大活動(dòng)空間。索羅斯們狙擊手法固然眼花繚亂，原理還是來自于這個(gè)難以完美的“三難選擇”。以喬治·索羅斯自己為例，他的成名作———1992打敗英格蘭銀行，迫使英鎊退出歐洲貨幣協(xié)議，本質(zhì)上正是看準(zhǔn)歐洲貨幣當(dāng)局在通貨膨脹壓力下(主要是德國(guó)面臨兩德統(tǒng)一時(shí)的壓力)，無法犧牲貨幣政策去維持固定匯率制。而1997年的亞洲金融危機(jī)，很大程度上利用了東南亞各國(guó)資本流動(dòng)過度與匯率浮動(dòng)僵硬背后的矛盾。　　1995年10月15日，通天塔倒塌32年后，各創(chuàng)始國(guó)來到中國(guó)香河，回顧得失，討論國(guó)際貨幣基金組織與世界銀行的改革，另外———探討“新布雷頓森林體系”的可能性！　　歷史總是一再回到出發(fā)的原點(diǎn)。人們開始厭倦了當(dāng)前國(guó)際金融體系的高風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性，而美元的流動(dòng)性泛濫，美元與新興貨幣(比如歐元、人民幣)之間的關(guān)系，都是全球和地區(qū)性合作問題而非僅僅雙邊問題——也許是天下大勢(shì)分久必合，也許，人們對(duì)那個(gè)通天塔的理想，永遠(yuǎn)不到黃河心不死…… 　　我們可以篡改一下狄更斯《雙城記》的開頭，描繪布雷頓森林體系的夢(mèng)想——“這是一個(gè)最好的辦法，這是一個(gè)最壞的辦法”。然而，無論怎么評(píng)價(jià)這座未建成的通天塔，在追求目標(biāo)的過程里，人們?nèi)〉昧肆硪环N成果——不管愿不愿意，現(xiàn)在世界的金融與貿(mào)易千真萬確變成了一個(gè)整體。甚至，布雷頓森林體系的理想，在追求利益與安全之外，或許還說明人類還被某種與生俱來的力量驅(qū)動(dòng)——一種尋求彼此之間了解的深刻本能？　　所有的合作，歸根到底，不過是跟自己合作。　　那么在本篇的最后，回頭再看那條斯芬克斯的謎語，最簡(jiǎn)單而雋永的回答無非是“認(rèn)識(shí)人自己”——從哲學(xué)、藝術(shù)、政治，也從永恒的利益、紛爭(zhēng)與合作。